Hội nghị Công tác Đô thị Trung ương Trung Quốc được tổ chức vào giữa tháng 7 ban đầu tập trung vào quản trị đô thị, nhưng Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình hiếm khi chất vấn công khai về bố cục công nghiệp của các quan chức địa phương, ông nói: "Khi nói đến các dự án, tất cả họ đều nói một vài điều: trí tuệ nhân tạo, tỷ lệ băm và xe năng lượng mới. Liệu tất cả các tỉnh trong nước có phải phát triển các ngành công nghiệp theo hướng này không?"
Những lời lẽ gay gắt của Tập Cận Bình chắc chắn đã gây xôn xao dư luận. Xu hướng công nghiệp của Trung Quốc đã khơi dậy bầu không khí "chống cải cách" và cũng cho phép thế giới bên ngoài thoáng thấy cái giá phải trả cho việc điều chỉnh cơ cấu kinh tế của Trung Quốc.
"Phản cách" là một thành ngữ Trung Quốc mô tả vòng luẩn quẩn của cạnh tranh nội bộ, nơi không ai có thể thở phào nhẹ nhõm và vươn lên dẫn đầu. "Phản cách" là về việc giải quyết tình trạng đầu tư chồng chéo và kém hiệu quả này.
Vụ nổ tín hiệu mức cao
Hội nghị Công tác Đô thị Trung ương lần này được tổ chức lần đầu tiên sau mười năm. Tờ Nhân dân Nhật báo hiếm khi công bố toàn văn bài phát biểu thông thường của Tập Cận Bình, nhấn mạnh mức độ cao của chính sách. Trên thực tế, các bước chính thức để khắc phục "sự thoái trào" đã được vạch ra từ nhiều tháng trước.
Vào tháng 3, báo cáo công tác của chính phủ là báo cáo đầu tiên đưa nội dung "chỉnh đốn cạnh tranh mang tính tiến hóa" vào văn bản.
Vào tháng 6, Luật Chống cạnh tranh không lành mạnh của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa đã được sửa đổi.
Tháng 7, Ủy ban Tài chính và Kinh tế Trung ương lại đề cập đến việc quản lý cạnh tranh không lành mạnh và thúc đẩy việc loại bỏ năng lực sản xuất lạc hậu. Các mối liên hệ chính thức được gắn kết, và ý định chống lại sự phát triển nội bộ của ngành là rõ ràng.
AI, xe điện và tỷ lệ băm là ba thặng dư lớn
Đầu tiên phải kể đến trí tuệ nhân tạo.
Sau khi mô hình "Độ sâu Quest" trở nên phổ biến tại Trung Quốc vào đầu năm 2025, AI chính thức được coi là chìa khóa cho cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ. Nhà kinh tế trưởng Slok của Apollo Global Management cảnh báo rằng bong bóng AI có thể lặp lại bong bóng Internet những năm 1990, và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) tăng cao của mười công ty hàng đầu trong S&P 500 cũng làm gia tăng những lo ngại bên ngoài. Bản thân Tập Cận Bình đã nhấn mạnh sự đổi mới và khác biệt hóa thông qua các kênh chính thức và cảnh báo về việc đầu tư lặp lại.
Xe năng lượng mới cũng bị ảnh hưởng. Wei Jianjun, chủ tịch của Great Wall Motors, chỉ ra rằng tình trạng "xe cũ không km" đang lan rộng ở Trung Quốc. Các đại lý niêm yết xe mới là xe cũ, và một số công ty ô tô đã chấp nhận tạo ra ảo giác về doanh số bán hàng nóng. Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã liệt kê đây là một trường hợp điển hình và triệu tập để chấn chỉnh. Phân tích của Business Insider cho rằng rằng cạnh tranh quá mức đã dẫn đến cuộc chiến giá cả và lợi nhuận bị nén lại, và tình trạng dư thừa công suất đã kéo giá trị tổng thể xuống thấp.
Việc xây dựng tỷ lệ băm cũng phơi bày vấn đề nhàn rỗi. Nhiều công ty niêm yết tuyên bố rằng tỷ lệ máy chủ lưu trữ không đủ. "Kế hoạch Hành động Đặc biệt về Phát triển Trung tâm Dữ liệu Xanh và Ít Carbon" đặt mục tiêu cứng rắn là đạt tỷ lệ máy chủ lưu trữ 60% vào năm 2025, phản ánh thực tế là tình trạng nhàn rỗi vẫn còn lượng lớn. Lý Canh Quốc, giám đốc Trung tâm Siêu máy tính Thượng Hải, đã phát biểu công khai:
Tính đồng nhất trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu ở nhiều khu vực khác nhau, cùng với nhu cầu thực tế không đủ, đã dẫn đến tình trạng một số tỷ lệ băm bị bỏ không trong một thời gian dài.
Đầu tư chồng chéo bằng nguồn vốn của chính phủ
Đằng sau những lời chỉ trích gay gắt là tác dụng phụ mang tính cấu trúc do mô hình đầu tư dài hạn do chính phủ dẫn dắt. Chỉ riêng trong nửa đầu năm 2025, 67% nguồn vốn thị trường sơ cấp đến từ các tài sản nhà nước địa phương, tập trung vào chất bán dẫn, AI, năng lượng mới và y sinh.
Bloomberg đưa tin các quỹ do chính phủ chỉ đạo vẫn là lực lượng chủ chốt trên thị trường. Nghiên cứu học thuật cảnh báo rằng các quỹ này có thể làm trầm trọng thêm sự đồng nhất trong đầu tư công nghệ cao giữa các thành phố và hình thành nên sự trùng lặp ở lần xây dựng thấp. Nhà kinh tế học Trung Quốc Trương Duy Anh thẳng thắn nói:
Các quỹ đầu tư do chính phủ lãnh đạo thiếu cơ chế thoát hiểm, kéo dài vòng đời của các công ty thây ma một cách giả tạo và làm méo mó trật tự cạnh tranh.
Nỗi lo lắng của các quan chức địa phương về hiệu suất của họ càng làm gia tăng động lực đầu tư này. Vụ vỡ nợ gần đây của Nezha Auto, vốn đã kéo tụt ngân sách của nhiều tỉnh, là một ví dụ điển hình.
Chống lại sự suy thoái và ngăn chặn sự suy thoái hơn nữa của nền kinh tế trong nước
Khi nhu cầu trong nước không thể hấp thụ hết năng lực sản xuất, các sản phẩm giá rẻ sẽ chảy ra nước ngoài và tác động đến thị trường quốc tế. Su Yue, chuyên gia kinh tế trưởng của Economist Intelligence Unit tại Trung Quốc, chỉ ra:
Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc quan tâm đến việc sử dụng năng lực, nhưng các đối tác thương mại lại quan tâm nhiều hơn đến tăng trưởng sản lượng.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ cũng lần bày tỏ lo ngại về trợ cấp xe điện của Trung Quốc và các cuộc điều tra chống trợ cấp và chống bán phá giá sau đó đã trở nên gay gắt hơn.
Một nhà sản xuất ở đồng bằng sông Dương Tử nói với BBC rằng công ty đã mở rộng sản xuất một cách mù quáng trong đại dịch, và giờ đây khi nhu cầu yếu, họ đang "chịu lỗ nhỏ" chỉ để duy trì việc làm cho người lao động. Tuyên bố này cho thấy những khó khăn thực sự của "chống biến chất". Trong khi giảm năng lực sản xuất lạc hậu, cần phải cân bằng việc làm và ổn định xã hội.
Việc Tập Cận Bình đặt câu hỏi về các ngành công nghiệp trong nước đồng nghĩa với việc chính thức không còn có thể chấp nhận sự cạnh tranh công nghiệp đồng nhất. Tuy nhiên, cần có thời gian để các chính sách được ban hành và những thay đổi trong ngành công nghiệp diễn ra. Hiệu suất thực tế của thị trường mới là kết quả cuối cùng. Cuối cùng, chúng ta sẽ thấy việc điều chỉnh cơ cấu công nghiệp của Trung Quốc có thể đi đến đâu.
