Tác giả: Hive Mind
Tổng hợp & Biên dịch: Blockchain Bình Dân
Ngày phát sóng: 2025.07.26
Podcast gốc: Hive Mind
【Người dẫn chương trình】
Jose Madu, người dẫn podcast Hive Mind, hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử và công nghệ tài chính, giỏi khám phá những hiểu biết sâu sắc về ngành.
【Khách mời thường trực】
Clefus Paribus, giám đốc phân tích của bộ phận nghiên cứu tổ chức, tập trung vào phân tích vĩ mô và những hiểu biết dựa trên dữ liệu về thị trường tiền điện tử.
Jan Lieberman, đối tác điều hành của Delphi Ventures, chuyên gia dày dạn trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, quan tâm đến các dự án blockchain và DeFi.
Duncan Zhang, nhà nghiên cứu đầu tư của Flood Capital, chuyên đầu tư vào các dự án tiền điện tử giai đoạn đầu, giỏi đánh giá tiềm năng công nghệ và thị trường.
【Khách mời đặc biệt】
Guy Young, nhà sáng lập kiêm CEO của Athena
Nhà sáng lập kiêm CEO của Athena tham gia podcast Hive Mind, thảo luận về động thái thị trường crypto, tập trung vào tài sản USD của Athena (3,6 tỷ USD, tỷ lệ tiền mặt 72%), giải quyết vấn đề dòng tiền. Tỷ suất lợi nhuận năm của stablecoin USD là 18%, vượt trội hơn Circle thông qua giao dịch chênh lệch. Đạo luật Genius hỗ trợ Athena tuân thủ quy định, Tether có thể phát hành USDT phiên bản Hoa Kỳ. Động lực thị trường được thúc đẩy bởi chiến lược trái phiếu quốc gia, định giá Layer 1 quá cao, MEW sau khi huy động 1,8 tỷ USD thì giá trị thị trường giảm xuống còn 2,8 tỷ USD, cần sự đổi mới xã hội hóa để phục hồi.
(Phần còn lại của bản dịch sẽ tiếp tục theo cùng phong cách)Về những thách thức mà Circle đang phải đối mặt, việc lãi suất trái phiếu chính phủ giảm sẽ làm giảm không gian lợi nhuận của họ, bởi vì USDC của họ chủ yếu được hỗ trợ bởi trái phiếu. Khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất, lãi suất tài trợ trong thị trường crypto thường tăng lên, điều này có lợi cho chiến lược giao dịch chênh lệch của Athena, có thể thu hút thêm vốn từ USDC có lợi nhuận thấp sang USD. Sự cải thiện trong môi trường quản lý, đặc biệt là việc thông qua Đạo luật Genius, đã tạo ra một khuôn khổ tuân thủ rõ ràng hơn cho stablecoin, từ đó tăng thêm sức hấp dẫn của chúng tôi. Tác động tổng hợp của ba yếu tố này - cấu trúc dự án được tối ưu hóa, môi trường quản lý thuận lợi, tiềm năng luân chuyển vốn - đã làm cho Athena trở thành lựa chọn lý tưởng cho các nhà đầu tư truyền thống và crypto.
Jose Madu: Khán giả có thể rất quan tâm đến cơ chế tạo ra lợi nhuận của Athena, bạn có thể giải thích ngắn gọn về cách thức tạo ra lợi nhuận không?
Guy Young: Cơ chế cốt lõi là arbitrage tiền mặt hoặc giao dịch chênh lệch. Chúng tôi long tài sản spot ở một bên, đồng thời short hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng vĩnh viễn ở bên kia, bắt được phí đầu cơ trong thị trường phái sinh. Lãi suất tài trợ trong thị trường crypto có thể được coi như chi phí vốn cho vị thế long, thị trường nhìn chung có xu hướng tăng, các nhà đầu tư sẵn sàng trả phí cho việc long với đòn bẩy. Athena thông qua các chiến lược giao dịch tinh vi, khóa lấy khoản phí này. Để so sánh, stablecoin về bản chất là một hình thức cho vay: nắm giữ USDC của Circle tương đương với cho chính phủ Mỹ vay, đổi lấy các giấy nợ có lợi nhuận thấp; nắm giữ tài sản USD của Sky là việc vay thế chấp dư trong DeFi với Ethereum; còn USD của Athena là để tài trợ cho các vị thế long trong CeFi, với tỷ suất lợi nhuận cao hơn do rủi ro và nhu cầu thị trường của đối tượng cho vay.
Guy Young: Tôi hoài nghi về triển vọng của các nhà phát hành mới thách thức các ông lớn như Tether và Circle. Thị trường stablecoin rất hàng hóa hóa, cần đáp ứng ba điều kiện: định giá bằng đô la, thanh khoản cực cao, lợi nhuận bền vững. Các nhà phát hành mới khó đạt được khối lượng giao dịch hàng ngày 10 tỷ đô la của Tether ngay từ ngày đầu, stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu quốc gia phải đối mặt với sự cạnh tranh lợi nhuận xuống đáy. Circle đã làm trầm trọng thêm xu hướng này bằng cách chia sẻ lợi nhuận với Coinbase. Tether đã thiết lập hệ thống bảo vệ do khoảng trống thị trường ban đầu, mô hình kinh doanh của nó không thể sao chép được. Các nhà phát hành mới tuyên bố chiến lược chia sẻ 90% lợi nhuận không bền vững, cần quy mô 10 tỷ đô la mới trở thành đối tượng đầu tư hấp dẫn. Ngược lại, các dự án cơ sở hạ tầng như Tron đã thể hiện rất tốt, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt hàng triệu đô la, mô hình ổn định. Các dự án mới như Plasma đang cố gắng chia phần nhưng rất khó thách thức vị trí của Tron. Lĩnh vực bị đánh giá thấp có thể là các giải pháp tuân thủ, các tổ chức như Anchorage sẽ đóng vai trò then chốt trong làn sóng quản lý.
Jose Madu: Đạo luật Genius có thể cho phép các ngân hàng phát hành stablecoin từ dự trữ 3,3-3,5 nghìn tỷ đô la của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, tăng cường thanh khoản. Bạn nghĩ sao?
Guy Young: Tôi không rõ lắm về các điều khoản cụ thể, nhưng ý tưởng của bạn rất gợi mở. Tiền gửi ngân hàng là trọng tâm của việc tạo tín dụng, nếu chuyển hoàn toàn sang stablecoin, hệ thống tín dụng kinh tế có thể sụp đổ, trừ khi có cơ chế mới để cân bằng. Thuộc tính kép của stablecoin - có thể ở lại ngân hàng và được sử dụng như tiền lưu thông - sẽ cực kỳ nâng cao thanh khoản. Hoa Kỳ có thể sử dụng stablecoin để tài trợ cho trái phiếu ngắn hạn, giảm áp lực tài chính, nhưng các khu vực như Liên minh Châu Âu lo ngại tiền sẽ rút khỏi ngân hàng, ảnh hưởng đến hệ thống tiền tệ. Khi stablecoin đạt đến quy mô nhất định, các quốc gia có thể cảnh giác với xu hướng này, thậm chí áp dụng các biện pháp hạn chế.
(Phần còn lại của văn bản được dịch tương tự)Guy Young: Tôi sở hữu token MEW, và có mối quan hệ thân thiết với nhà sáng lập. Lượng lưu thông của MEW hoàn toàn minh bạch, khác với các dự án bị kiểm soát bởi con người, biến động giá là kết quả của cung và cầu thị trường thực tế. Thị trường khắc nghiệt, hệ thống bảo vệ mỏng manh, nhưng đội ngũ MEW có khả năng đảo ngược tình thế. Họ không chỉ được thúc đẩy bởi tiền bạc, mà còn muốn chứng minh bản thân. 2 tỷ đô la có thể được sử dụng để xây dựng một nền tảng đầu cơ xã hội, tương tự như sự lan truyền virus của TikTok. MEW sở hữu nhóm người dùng bán lẻ có giá trị nhất trong thị trường crypto, hướng dẫn họ chuyển từ giao dịch meme coin sang các sản phẩm có lợi nhuận cao như hợp đồng vĩnh viễn, là hướng mở rộng tự nhiên. Điều này đòi hỏi đội ngũ phải vượt qua ranh giới kỹ năng hiện tại, nhưng tiềm năng rất lớn.
Jose Madu: Cơ chế khuyến khích cổ phần và Token khiến tôi lo ngại, động lực của nhà sáng lập là gì?
Guy Young: Đây là mối lo ngại hợp lý, nhưng các nhà sáng lập MEW đã đạt được tự do tài chính, động lực của họ nằm ở ảnh hưởng trong ngành và thành tựu đổi mới. 2 tỷ đô la nếu được sử dụng cho các sản phẩm tài chính xã hội hoặc mở rộng liên ngành, có thể định hình lại bối cảnh thị trường meme coin.
Jose Madu: Cảm ơn Guy về phần chia sẻ tuyệt vời! Cảm ơn mọi người đã nghe, hẹn gặp lại sau hai tuần!
All: Tạm biệt!
Liên kết bài viết: https://www.hellobtc.com/kp/du/07/5987.html
Nguồn: https://www.youtube.com/watch?v=Lnm50xNskKY
