Giải thích bài viết dài: Cạnh tranh dự trữ của tổ chức giúp Ethereum trở thành mạng lưới nghìn tỷ đô la

Sau BTC, ETH đã trở thành một mặt hàng phổ biến trong mắt các tổ chức lớn. Trong thập kỷ thứ hai, Ethereum có thể bước vào kỷ nguyên của các tổ chức.

Văn bản gốc: ETH là một tài sản Treasury có năng suất

Bởi Obol Collective

Biên soạn bởi Felix, PANews

Ảnh bìa: Ảnh của Shubham Dhage trên Bapt

Những điểm chính:

• Ethereum đang bước vào một thập kỷ mới và một kỷ nguyên hoàn toàn mới. Là blockchain an toàn, phi tập trung và có thể lập trình nhất thế giới, nó đã trở thành nền tảng được các tổ chức lựa chọn. Cũng như Bitcoin đã đạt được địa vị "vàng kỹ thuật số", tài sản gốc của Ethereum đang được công nhận là "dầu kỹ thuật số khan hiếm".
• Các tổ chức lớn đang cạnh tranh để tích lũy ETH làm dự trữ chiến lược dài hạn, với "Dự trữ ETH chiến lược" tăng hơn 1,7 triệu ETH vào năm 2025. Khi các tổ chức này tăng lượng ETH nắm giữ, nó đã trở thành hàng hóa kỹ thuật số đầu tiên sinh lãi.
• ETH có thể được coi như một loại trái phiếu internet, và việc staking cung cấp cho các tổ chức một cách thức tích lũy lợi nhuận không rủi ro . Khi việc áp dụng Ethereum tiếp tục tăng và ETH ngày càng trở nên khan hiếm, các tổ chức sẽ chuyển hướng sang staking và các trình xác thực phân tán nhờ những lợi thế về bảo mật.
• Các tổ chức công nhận rằng Ethereum sẽ thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế Chuỗi toàn cầu. Đây là một trong những chất xúc tác chính để Ethereum trở thành mạng lưới nghìn tỷ đô la trong tương lai.

Kỷ nguyên của Ethereum đã đến

Các tổ chức đang đón nhận Ethereum. Khi các ông lớn Phố Wall khám phá ra tiềm năng của những đổi mới như stablecoin, DeFi và RWA, Ethereum đang trở thành nền tảng phi tập trung được họ ưa chuộng. Các tổ chức như BlackRock, JPMorgan và UBS đang phát triển dựa trên Ethereum nhờ vị trí chủ đạo Ethereum trong các lĩnh vực này, đồng thời mang lại những lợi thế đáng kể về phi tập trung và bảo mật.

Ether cũng đang dần trở thành một tài sản dự trữ. Một số tập đoàn lớn đã bổ sung BTC vào tài sản của họ trong vài năm qua. Nhưng gần đây, một làn sóng các công ty đại chúng, DAO và các quỹ tiền crypto gốc đã bắt đầu tích lũy ETH như một khoản tài sản dài hạn. Hiện nay, hơn 1,7 triệu ETH (trị giá 5,9 tỷ đô la) đang được khóa trong tài sản, với tổng dự trữ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước.

Ethereum là tầng tài chính toàn cầu tiếp theo. Các nhà đầu tư tổ chức dự trữ ETH vì họ coi nó là nền tảng tiền tệ của tầng này. ETH là tài sản kỹ thuật số đầu tiên sở hữu đồng thời tính trung lập, tính khan hiếm, tính tiện ích và lợi nhuận đáng tin cậy. Trong khi BTC được công nhận rộng rãi là tài sản dự trữ đầu tiên trong crypto , thì ETH là tài sản dự trữ đầu tiên có sinh lãi.

Báo cáo này tập trung vào các tổ chức đầu tiên áp dụng ETH làm tài sản dự trữ chiến lược. Báo cáo cũng hướng đến tương lai, giải thích cách các tổ chức này sẽ staking ETH tiếp theo, vai trò của các trình xác thực phân tán trong việc thiết lập các tiêu chuẩn staking cho tổ chức, và lý do tại sao cuộc đua áp dụng ETH làm tài sản dự trữ sẽ là chất xúc tác cho sự mở rộng Ethereum.

1. Tại sao các tổ chức lại thích “dầu kỹ thuật số” hơn “vàng kỹ thuật số”?

Bitcoin xứng đáng là vàng kỹ thuật số đầu tiên trên thế giới. Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền với những đặc tính độc đáo hấp dẫn các tổ chức. Nhưng Ethereum là một tài sản năng động hơn vì nó thúc đẩy nền kinh tế Chuỗi toàn cầu. Khi thế giới chuyển sang Chuỗi, tiện ích và tính khan hiếm của Ethereum sẽ đồng thời tăng lên. Nếu Bitcoin là vàng kỹ thuật số, thì Ethereum là dầu kỹ thuật số.

Các tổ chức đang bắt đầu ưa chuộng dầu kỹ thuật số hơn vàng kỹ thuật số, một xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục trong thập kỷ tới. Có ba lý do cho điều này:

1. BTC đang nhàn rỗi, ETH tham gia vào quá trình xây dựng. Bitcoin thành công nhờ hoạt động như một kho lưu trữ giá trị thụ động. Ngược lại, Ethereum thành công vì nó luôn duy trì hiệu quả đầu ra. Ethereum là nhiên liệu không thể thiếu cho blockchain hợp đồng thông minh phi tập trung và an toàn nhất thế giới. Mọi hoạt động trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung rộng lớn Ethereum , mọi đúc NFT và mọi quyết toán mạng lớp thứ hai đều yêu cầu ETH làm phí giao dịch. Kể từ ra mắt EIP-1559 vào tháng 8 năm 2021, Ethereum đã đốt khoảng 4,6 triệu ETH, trị giá khoảng 15,6 tỷ đô la theo giá hiện tại, cho thấy tài sản này đóng nhân vật là thị phần kỹ thuật số trong nền kinh tế Chuỗi . Ngày nay, Ethereum đảm bảo khoảng 237 tỷ đô la giá trị trong các mạng L1 và L2 hàng đầu và khi nền kinh tế toàn cầu chuyển sang Chuỗi nhiều hơn, nhu cầu về ETH sẽ tiếp tục tăng trưởng. Ethereum chiếm 57% thị phần RWA và 54,2% tổng thị phần lượng cung ứng stablecoin . Tóm lại, Ethereum có lợi thế ở nhiều chỉ báo và ETH là động lực của hệ sinh thái này.

2. BTC có tính lạm phát, ETH đang dần trở nên chống lạm phát. Lịch trình cung cấp BTC là cố định, với tỷ lệ phát hành hiện tại khoảng 0,85%, sẽ được giảm dần theo chương trình theo thời gian. Khi phần thưởng khối giảm 50% sau mỗi bốn năm, thợ đào sẽ ngày càng phụ thuộc vào thu nhập phí giao dịch để duy trì hoạt động. Một số người cho rằng ngân sách bảo mật của BTC là một mối đe dọa tiềm tàng. Ethereum có chính sách tiền tệ khác, liên quan trực tiếp đến hoạt động kinh tế. Tổng lượng phát hành ETH được giới hạn ở mức 1,51% để khích lệ bảo mật mạng, nhưng vì khoảng 80% phí giao dịch bị đốt thông qua EIP-1559, nên tỷ lệ phát hành ròng của ETH chỉ đạt trung bình 0,1% mỗi năm kể từ khi sáp nhập. ETH thường trải qua tình trạng giảm phát ròng và tổng lượng cung ứng(hiện tại chỉ dưới 120 triệu ETH) dự kiến sẽ giảm khi nhu cầu về không gian khối Ethereum tăng trưởng . Nói cách khác, khi Ethereum trở nên phổ biến hơn, ETH sẽ ngày càng khan hiếm.

3. BTC không tạo ra bất kỳ lợi nhuận nào, ETH là một tài sản tạo ra lợi nhuận . Bản thân Bitcoin không tạo ra lợi nhuận. Nhưng ETH là một hàng hóa kỹ thuật số có lợi nhuận cao. Người đặt cược ETH có thể khóa Ethereum làm người xác thực và nhận được lợi nhuận thực tế hiện tại khoảng 2,1% (lợi nhuận danh nghĩa - phát hành mới). Người đặt cược có thể nhận được ETH phát hành và một phần phí giao dịch (tức là phần sẽ không bị đốt ), và không có rủi ro đối tác giao dịch , điều này khích lệ nắm giữ dài hạn và tham gia tích cực vào mạng lưới. Sự khác biệt giữa ETH và tất cả tài sản crypto lớn khác là khi thông lượng của nền kinh tế Ethereum mở rộng, tỷ suất lợi nhuận của người xác thực cũng sẽ tăng lên.

ETH là tài sản dự trữ hàng đầu thế giới

ETH là tài sản dự trữ hàng đầu thế giới vì nó sở hữu nhiều đặc tính độc đáo. ETH đáp ứng ba yêu cầu cốt lõi mà không tài sản nào khác có thể đáp ứng:

Tài sản thế chấp quyết toán thuần túy. Khi nền kinh tế mới tiếp tục được xây dựng dựa trên tài sản được token hóa , chịu rủi ro về bên phát hành và pháp lý, hệ thống tài chính cần một tài sản thế chấp đáng tin cậy, trung lập và phi chủ quyền. Tài sản đó chính là ETH. Ngoài BTC, ETH là tài sản thế chấp "thuần túy" duy nhất trong nền kinh tế Chuỗi được bảo vệ hoàn toàn trước rủi ro đối tác giao dịch bên ngoài. Giá trị tài sản thế chấp 237 tỷ đô la của Ethereum khiến ETH trở thành nền tảng của hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo, chống kiểm duyệt.

Thanh khoản cao. ETH là tài sản thanh khoản và chiếm ưu thế nhất trong cặp giao dịch DeFi. ETH đóng vai trò trong nền kinh tế Chuỗi tương tự như vai trò của đồng đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối truyền thống. Thanh khoản độ sâu và tiện ích rộng rãi của ETH thúc đẩy các DAO, quỹ và công ty đại chúng cạnh tranh để tích trữ ETH như một tài sản chiến lược. "Kho dự trữ ETH chiến lược" đang mở rộng nhanh chóng, và những người tích trữ cũng được hưởng lợi từ khả năng lập trình của nó. BTC nằm im trong kho, trong khi ETH có thể được triển khai thông qua các trường hợp sử dụng như staking và vay mượn thế chấp.

Lợi nhuận gốc của giao thức. Thủ quỹ doanh nghiệp tìm kiếm lợi nhuận , nhưng không dễ để đạt lợi nhuận nếu không chịu rủi ro tín dụng hoặc rủi ro đối tác giao dịch đáng kể. Việc đặt cược ETH mang lại lợi nhuận không rủi ro từ 2-4%, lợi nhuận tính trực tiếp từ lợi nhuận tạo ra bởi đặt cược L1. Điều này có nghĩa là thủ quỹ có quyền truy cập vào một công cụ hiệu quả, tạo ra dòng tiền để dự trữ, trực tiếp gắn kết bảng cân đối kế toán tài sản với tăng trưởng và an ninh của lớp nền kinh tế mới.

"Trái phiếu Internet"

Bởi vì staking tạo ra lợi nhuận giao thức gốc, ETH đã trở thành "trái phiếu internet" đầu tiên trên thế giới. Lịch sử, các thủ quỹ của công ty thường phân bổ tiền giữa trái phiếu chính phủ (trị giá khoảng 80 nghìn tỷ đô la) và trái phiếu doanh nghiệp (trị giá khoảng 40 nghìn tỷ đô la). Việc staking ETH tạo ra một loại trái phiếu mới có hiểu biết rộng về hồ sơ phát hành, rủi ro và lợi nhuận. Ngày nay, thị trường này nhỏ hơn rất nhiều so với thị trường trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Nhưng không giống như trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp, ETH không có ngày đáo hạn và lợi nhuận được tạo ra vĩnh viễn. Bởi vì lợi nhuận được tạo ra bởi giao thức, việc staking ETH cũng loại bỏ rủi ro đối tác giao dịch ; không có rủi ro vỡ nợ đối với các bên phát hành trái phiếu.

ETH là một mặt hàng tính toàn cầu, chống kiểm duyệt, có lợi nhuận không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ lãi suất truyền thống. Hiện tại, lãi suất quỹ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nằm trong khoảng từ 4,25% đến 4,5%. Trong khi đó, những người đặt cược ETH hiện đang kiếm được tỷ suất lợi nhuận thực tế khoảng 2,1%. Các nhà phân bổ vốn có xu hướng chọn tài sản rủi ro hơn trái phiếu kho bạc ngắn hạn khi lãi suất giảm do chi phí vay mượn giảm . Việc các tổ chức tiếp tục quan tâm đến việc đặt cược Ethereum bất chấp lợi suất tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn cao hơn cho thấy họ có niềm tin vững chắc vào điều này. Nếu lãi suất giảm , các tổ chức này có thể hưởng lợi từ tỷ suất lợi nhuận cao hơn đối với tài sản cơ sở, tài sản sẽ tăng giá khi khẩu vị rủi ro của thị trường tăng .

2. Các tổ chức lớn cạnh tranh để tích trữ ETH

Crypto đã khẳng định vị thế vững chắc là một địa vị tài sản hợp pháp, với Bitcoin là cánh cổng cho các tổ chức tham gia vào lĩnh vực này. Nhưng Ethereum là sự phát triển tự nhiên của nó. Ethereum kết hợp sức hấp dẫn của kho lưu trữ giá trị Bitcoin, đồng thời mang lại lợi nhuận gốc và sự an toàn của một nền kinh tế Chuỗi đang phát triển như stablecoin , RWA và DeFi. Dự trữ Ethereum chiến lược làm nổi bật sự thay đổi lớn này: các tổ chức đang tích trữ ETH như một tài sản dự trữ chiến lược dài hạn.

Nhiều công ty đại chúng và tổ chức gốc Ethereum đã triển khai các chiến lược quản lý kho bạc ETH. Hầu hết các chiến lược đều hướng đến mục tiêu tạo ra lợi nhuận, trong khi một số khác coi ETH là đồng tiền cơ sở cho các hoạt động dài hạn. Nhiều tổ chức tập trung vào cả hai mục tiêu.

Dữ liệu cho thấy hiện có khoảng 1,7 triệu ETH (trị giá khoảng 5,9 tỷ đô la, hoặc khoảng 1,44% lượng cung ứng ) được nắm giữ trong dự trữ chiến lược.

Kể từ khi cuộc đua dự trữ chiến lược bắt đầu nóng lên vào đầu quý 2, lượng ETH mà các tổ chức tích trữ đã vượt xa lượng ETH được phát hành để trả cho các bên xác thực. Khi cuộc đua này ngày càng gay gắt, ETH đang chịu áp lực giảm phát ngày càng tăng.

3. ETH là một tài sản tạo ra lợi nhuận

Rõ ràng là các tổ chức đang áp dụng mạng lưới Ethereum, và ETH đã trở thành tài sản hỗ trợ được họ ưu tiên. Mọi dấu hiệu đều cho thấy khi tỷ suất lợi nhuận trái phiếu kho bạc giảm, nhu cầu staking ETH của các tổ chức sẽ tăng vọt vì các tổ chức này muốn kiếm được lợi nhuận thực tế từ lợi nhuận của mình, điều mà việc staking có thể mang lại với rủi ro tối thiểu. Các trình xác thực phân tán đóng một vai trò quan trọng trong quá trình này vì các tổ chức rất coi trọng tính bảo mật và giảm thiểu rủi ro đối tác giao dịch trong chiến lược phân bổ vốn của họ.

Tại sao Staking lại thắng (và Trình xác thực phân tán phù trong đó như thế nào)

Việc đặt cược ETH có cấu trúc khác với tất cả các tùy chọn lợi nhuận ETH khác vì nó cung cấp lợi nhuận có thể dự đoán được ở cấp độ giao thức gắn liền với khích lệ bảo mật và việc áp dụng mạng.

Trong số tất cả các chiến lược lợi nhuận có thể có đối với người nắm giữ Ethereum , staking là lựa chọn duy nhất không gây ra rủi ro cho người vay, đối tác giao dịch hoặc rủi ro tín dụng.

Các tổ chức liên kết với Ethereum , chẳng hạn như Bit Digital, đã nhận ra rằng staking là cách tốt nhất để kiếm lợi nhuận từ tài sản của họ. Khi ngày càng nhiều tổ chức áp dụng chiến lược dự trữ ETH chiến lược, staking sẽ thu hút thêm nhiều tổ chức hơn, vì nó cung cấp một cách rủi ro thấp để kiếm lợi nhuận từ "trái phiếu internet".

Đối với các tổ chức tìm kiếm lợi nhuận , staking ETH là giải pháp tốt nhất vì nó mang lại tỷ suất lợi nhuận gần như không rủi ro so với các chiến lược khác.

Tuy nhiên, mặc dù các giám đốc tài chính thừa nhận rằng staking gốc rõ ràng là một lựa chọn khôn ngoan về mặt chiến lược, họ vẫn cần cân nhắc những yếu tố khác. Đối với các tổ chức này, câu hỏi không chỉ là có nên staking hay không, mà còn là cách thức staking để đạt được mức độ bảo mật và khả năng phục hồi cấp độ tổ chức. Mặc dù các trình xác thực truyền thống hiệu quả, nhưng chúng tạo ra một điểm lỗi duy nhất. Trình xác thực phân tán (DV) giải quyết vấn đề này. Trình xác thực phân tán có các đặc điểm sau:

• Một trình xác thực Ethereum duy nhất (đặt cược hơn 32 ETH) được phân bổ trên nhiều nút .
• Sử dụng Distributed Key Generation (DKG) để tránh rủi ro private key điểm đơn.
• Nó có thể duy trì chức năng bình thường ngay cả khi một nửa số nút ngoại tuyến.
• Đạt hiệu suất ngang bằng hoặc tốt hơn các trình xác thực truyền thống.

Mặc dù không gian xác thực phi phi tập trung(DV) vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, nhiều tổ chức xây dựng kho dự trữ Ethereum chiến lược đã và đang sử dụng DV. Họ được hưởng lợi từ:

• Bảo mật khóa cấp độ tổ chức: Khóa của DV không bao giờ được lưu trữ ở một vị trí duy nhất và không thể bị bất kỳ người vận hành nào truy cập, mang đến cho người dùng mức độ bảo mật cao hơn.
• Khả năng chịu lỗi: Người dùng không phải chịu rủi ro do một nhà điều hành duy nhất gây ra, chẳng hạn như hình phạt hoặc phần thưởng bị mất.
• Thiết kế phần mềm trung gian: Các nhà điều hành staking toàn cầu hàng đầu tin tưởng vào cơ sở hạ tầng phần mềm trung gian như Charon của Obol, giúp họ phi tập trung hoạt động mà không cần phải sửa đổi nhiều.
• Không cần nắm giữ tài sản dài hạn: Kho lưu trữ không cần tích lũy tài sản dài hạn để đặt cọc Ethereum . Không cần cân nhắc đến tài sản thế chấp, tiền ký quỹ hoặc cơ chế thanh lý.

4. Tại sao ETH lại có cơ hội đạt giá trị nghìn tỷ đô la?

ETH không còn là một tài sản đầu cơ bị hiểu lầm nữa. Sau Bitcoin, Ethereum đang trở thành một tài sản tổ chức được nắm giữ bởi các doanh nghiệp lớn, DAO và các tổ chức khác. Tuy nhiên, ETH có những lợi thế mà BTC không có: nó là nền tảng của Ethereum Ethereum, nền tảng của hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo. Là tài sản dự trữ đầu tiên có "năng suất", ETH có chức năng lưu trữ giá trị đáng tin cậy và trung lập, tài sản thế chấp quyết toán và tài sản dự trữ sinh lãi.

Ethereum đã đặt nền móng cho thế hệ hệ thống tài chính tiếp theo và các tổ chức hiện đang công nhận điều đó.

Khi mức độ áp dụng tăng lên, địa vị độc tôn của ETH hứa hẹn sẽ càng trở nên khan hiếm hơn. Là đồng tiền cơ sở của Ethereum, ETH có cơ chế giảm phát, giảm lượng cung ứng khi mạng lưới phát triển. Không có tài sản nào khác kết hợp được những đặc tính này với tính trung lập đáng tin cậy mà nó mang lại.

Trong thập kỷ đầu tiên của Ethereum , nó đã khẳng định mình địa vị nền tảng cho những đổi mới mang tính chuyển đổi như DeFi, stablecoin , NFT và ICO.

Khi thập kỷ thứ hai bắt đầu, Ethereum đang bước vào kỷ nguyên thể chế. Các công ty lớn đang xem ETH là một tài sản"sản xuất" hàng đầu, và cuộc đua tích lũy nó đang diễn ra ngày càng nhanh chóng. Trong kỷ nguyên mới này, con đường trở thành mạng lưới nghìn tỷ đô la Ethereum chưa bao giờ rõ ràng hơn thế.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ phản ánh quan điểm tác giả và khách truy cập, không đại diện cho lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết này chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hay ưu đãi đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.