BitMine, một công ty tài sản crypto do một chiến lược gia huyền thoại của Phố Wall lãnh đạo, đã đưa 560.000 Ethereum vào kho dự trữ chiến lược của mình, trở thành tổ chức nắm giữ đồng tiền đầy tham vọng nhất trong hệ sinh thái Ethereum.
Chiều ngày 28 tháng 7, giờ Bắc Kinh, giá Ethereum(ETH) đã vượt mốc 3.940 đô la, đạt mức cao mới trong năm 2025. Con số này cho thấy mức tăng 51% so với đầu năm, vượt xa mức tăng 12% của Bitcoin trong cùng kỳ. Mức giá này chỉ cách mức cao nhất năm 2024 là 4.100 đô la một chút, và chỉ còn khoảng 22% khả năng tăng so với mức cao nhất lịch sử là 4.800 đô la đạt được vào năm 2021.
Động lực cốt lõi cho tăng mạnh mẽ của Ethereum bắt nguồn từ việc Phố Wall đánh giá lại chiến lược về cơ sở hạ tầng blockchain. Trong hai tuần qua, các nhà đầu tư lớn Ethereum đã tăng lượng nắm giữ lên hơn 500.000 ETH, trong khi tổng số dư ETH sàn giao dịch đã giảm 317.000, cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào đồng tiền này. Các tổ chức như BlackRock đã đầu tư 406 triệu đô la vào Ethereum, thúc đẩy spot vào Ethereum giao ngay lên mức lịch sử 2,18 tỷ đô la chỉ trong một tuần.
Hành trình crypto của một "Máy tính ma thuật" Phố Wall: Từ nhà truyền bá Bitcoin đến chiến lược gia Ethereum
Đằng sau bước đột phá của Ethereum, chiến lược của nhà phân tích huyền thoại Phố Wall Tom Lee đặc biệt đáng chú ý. Vị chiến lược gia người Mỹ gốc Hàn tốt nghiệp trường Wharton này đã dành cả sự nghiệp để tìm kiếm sự giao thoa giữa tài chính truyền thống và cuộc cách mạng crypto.
Lee, cựu chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại JPMorgan Chase, đã gây xôn xao Phố Wall vào năm 2002 khi ông khăng khăng công bố một báo cáo bi quan về Nextel. Bất chấp áp lực từ các giám đốc điều hành công ty đại chúng và thậm chí cả bộ phận pháp lý, việc ông tuân thủ phong cách nghiên cứu dựa trên dữ liệu đã được xác nhận bởi một cuộc điều tra nội bộ. Vụ việc thậm chí còn trở thành một vụ việc mang tính bước ngoặt trong cuộc thảo luận của tờ Wall Street Journal về tính độc lập của các nhà phân tích.
Sau khi rời JPMorgan Chase vào năm 2014, Lee thành lập Fundstrat Global Advisors và trở thành chiến lược gia Phố Wall đầu tiên đưa Bitcoin vào mô hình định giá chính thống. Năm 2017, ông xuất bản báo cáo nghiên cứu có tựa đề "Khung định giá Bitcoin như một tài sản thay thế vàng", tiên phong trong việc liên kết giá trị Bitcoin với chỉ báo kinh tế vĩ mô như tăng trưởng cung tiền và tỷ lệ thay thế vàng, đồng thời dự đoán Bitcoin sẽ đạt giá trị trung tâm là 20.300 đô la vào năm 2022.
Khi thị trường toàn cầu lao dốc do dịch bệnh vào tháng 3 năm 2020, Lee là một trong những chiến lược gia đầu tiên dự đoán "sự phục hồi hình chữ V". Ông thậm chí còn đề xuất trên một chương trình của CNBC vào năm 2019 rằng các nhà đầu tư thông thường nên phân bổ 1%-2% tài sản vào Bitcoin. Khi người dẫn chương trình thốt lên "Nghe có vẻ hơi điên rồ", đoạn video clip này đã được lan truyền rộng rãi trong cộng đồng crypto và trở thành khoảnh khắc nổi bật của ông với tư cách là một nhà truyền giáo Bitcoin .
Chuyển đổi chiến lược: Tiếp quản BitMine để xây dựng “Khu dự trữ cá voi ” Ethereum
Giá cổ phiếu BMNR tăng từ 3,92 lên mức cao nhất là 161 đô la Mỹ
Vào tháng 6 năm 2025, chiến lược crypto của Lee đã có một bước tiến vượt bậc. Ông được bổ nhiệm làm chủ tịch hội đồng quản trị của công ty khai thác Bitcoin BitMine Immersion Technologies (NASDAQ: BMNR), thúc đẩy quá trình chuyển đổi chiến lược của công ty từ khai thác truyền thống sang cơ cấu dự trữ Ethereum cấp doanh nghiệp.
Dưới sự lãnh đạo của Lee, BitMine đã hoàn thành hoạt động huy động vốn quan trọng:
- 55 triệu cổ phiếu đã được phát hành thông qua hình thức huy động quỹ đầu tư tư nhân, với giá 4,50 đô la một cổ phiếu, huy động 250 triệu đô la từ các quỹ đặc biệt để xây dựng dự trữ tài chính ETH
- Đã nộp báo cáo đăng ký tự động S-3ASR để khởi động chương trình ATM (phát hành thêm trên thị trường) lên tới 2 tỷ đô la Mỹ
- Thu hút các tổ chức đầu tư crypto hàng đầu như Founders Fund, Pantera và Galaxy Digital tham gia
Tốc độ triển khai chiến lược thật đáng kinh ngạc. Tính đến giữa tháng 7, BitMine tiết lộ rằng lượng ETH vị thế giữ của họ đã đạt 300.657, giá trị vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ đô la; đến cuối tháng 7, lượng ETH khối lượng mở đã tăng vọt lên 566.776, với giá trị vốn hóa thị trường hơn 2 tỷ đô la, trở thành một trong những công ty niêm yết có số lượng ETH lớn nhất thế giới.
"Mục tiêu của chúng tôi là mua lại và nắm giữ 5% tổng lượng cung ứng Ethereum ", Lee tiết lộ kế hoạch đầy tham vọng này trong một cuộc phỏng vấn. Dựa trên lượng lưu thông 120 triệu ETH, mục tiêu này đồng nghĩa với việc sở hữu một lượng dự trữ chiến lược là 6 triệu ETH, trị giá hơn 24 tỷ đô la.
Stablecoin: Phá vỡ “Khoảnh khắc ChatGPT” của Ethereum
Theo quan điểm của Lee, động lực sâu xa đằng sau bước đột phá đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) của Ethereum đến từ "khoảnh khắc ChatGPT" của sự bùng nổ stablecoin - một bước ngoặt sẽ định hình lại cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.
Phán quyết này dựa trên dữ liệu Chuỗi hỗ trợ vững chắc:
- Giá trị vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt quá 264,8 tỷ đô la Mỹ, trong đó hơn 50% được phát hành trên mạng Ethereum
- Ethereum lưu trữ ~30% phí giao dịch stablecoin và hơn 60% tài sản thực tế token hóa (RWA)
- Việc kinh doanh token hóa của các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan Chase và Robinhood đều chọn Ethereum làm Chuỗi.
Sự thay đổi thái độ của các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ là một chất xúc tác quan trọng. Đạo luật GENIUS, được thông qua vào ngày 18 tháng 7, cung cấp một khuôn khổ quản lý liên bang rõ ràng cho stablecoin. Cựu Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen thậm chí còn dự đoán rằng thị trường stablecoin sẽ tăng vọt từ 250 tỷ đô la hiện tại lên 2 nghìn tỷ đô la.
"Nếu việc tạo ra stablecoin tăng gấp mười lần, phí giao dịch Ethereum sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân", Lee nhận định trong báo cáo nghiên cứu của Fundstrat. Đánh giá này cho thấy cơ chế nắm bắt giá trị Ethereum là cơ sở hạ tầng nền tảng của hệ sinh thái stablecoin- hiệu ứng mạng lưới của nó sẽ tiếp tục tăng khi quy mô tài sản tài chính trên Chuỗi mở rộng.
Chiến lược Kho bạc: Năm đòn bẩy để nâng cao giá trị của Ethereum
So với các ETF truyền thống hoặc nắm giữ tiền xu trên Chuỗi, mô hình kho bạc Ethereum do Lee thiết kế cho BitMine có năm lợi thế về mặt cấu trúc:
- Cơ chế tăng trưởng phản xạ: Khi giá cổ phiếu cao hơn giá trị tài sản ròng, ETH sẽ được mua nhiều hơn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để đạt được tăng trưởng theo chu kỳ về tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu
- Khả năng xây dựng vị thế không tốn chi phí: Phòng ngừa biến động thông qua trái phiếu chuyển đổi, quyền chọn và các công cụ khác để giảm đáng kể chi phí tài trợ
- Không gian chênh lệch giá M&A: Các công ty kho bạc Ethereum khác có thể được mua lại để khuếch đại đòn bẩy giá trị tài sản ròng
- Khả năng mở rộng dòng tiền: Phát triển hoạt động staking ETH, lợi nhuận DeFi và việc kinh doanh hoạt động kinh doanh khác để tạo ra dòng tiền liên tục
- Quyền chọn bán có chủ quyền: Khi vị thế giữ ETH chiếm địa vị cốt lõi trong hệ sinh thái, chúng có thể trở thành tài sản các tổ chức tài chính ưu tiên mua lại
Mô hình này đã gây ra một cơn sốt trên thị trường vốn. Giá cổ phiếu BitMine đã tăng vọt hơn 3.000% kể từ cuối tháng 6, với giá trị vốn hóa thị trường đạt đỉnh hơn 18 tỷ đô la. Tuy nhiên, Lee cũng cảnh báo về rủi ro: "SharpLink Gaming, công ty sử dụng chiến lược tương tự, đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt 4.000% sau khi huy động vốn, nhưng rồi lại giảm mạnh 90% sau đó. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro đầu cơ ngắn hạn."
So với các phương tiện đầu tư truyền thống, mô hình này mang lại con đường phong phú hơn để nắm giữ giá trị. Khi các tổ chức như Goldman Sachs cần phát hành stablecoin trên Ethereum , họ có thể ưu tiên mua lại các công ty kho bạc đã nắm giữ lượng lớn ETH được staking, thay vì mua trực tiếp ETH từ thị trường. "Quyền đăng ký có cấu trúc" này mang lại cho các công ty kho bạc một lợi thế chiến lược độc đáo.
Sự bùng nổ sinh thái: Hệ dẫn động hai bánh của Layer2 và sự áp dụng của tổ chức
Sự hỗ trợ kỹ thuật cho bước đột phá về giá Ethereum đến từ những tiến bộ đáng kể trong hệ sinh thái của nó. Nâng cấp Pectra hoàn thành năm 2025 đã tối ưu hóa trải nghiệm của trình xác thực, và việc triển khai Verkle Trees sau đó đã cải thiện đáng kể hiệu quả lưu trữ trạng thái. Chỉ còn chưa đầy một tháng nữa là đến nâng cấp nâng cấp Dencun của mạng chủ Ethereum , lần kiến sẽ giảm đáng kể chi phí giao dịch và giải quyết các thách thức quan trọng mở rộng.
Sự bùng nổ của hệ sinh thái Layer2 cung cấp một động lực tăng trưởng khác:
- Khối lượng giao dịch và TVL của các nền tảng như Arbitrum và Optimism tăng vọt
- Khối lượng cho vay DeFi tăng vọt 43% lên 23,9 tỷ đô la
- Lượng cung ứng Stablecoin đạt mức cao lịch sử là 137,4 tỷ đô la
- Giao thức reStake EigenLayer TVL tăng vọt lên 11,3 tỷ đô la
Xét về mức độ áp dụng của các tổ chức, Ethereum đã trở thành cơ sở hạ tầng blockchain được ưa chuộng nhất trên Phố Wall. Tom Lee chỉ ra: "Phố Wall đang tìm kiếm một Chuỗi có thể lưu trữ tài sản thực và tuân thủ các quy định, và Ethereum đang trở thành điểm giao thoa đó." Vị thế này khiến Ethereum chiếm một vị thế không thể thay thế trong việc tích hợp tài chính truyền thống và thế giới crypto.
Trò chơi giá mục tiêu: không gian tưởng tượng từ 4.000 đô la đến 15.000 đô la
Với việc Ethereum vượt mốc 3.940 đô la, kỳ vọng của thị trường về triển vọng giá của đồng tiền này đang tăng nhanh chóng. Mark Newton, Trưởng bộ phận Chiến lược Kỹ thuật tại Fundstrat, đã vạch ra một mục tiêu rõ ràng trong báo cáo mới nhất của mình: 4.000 đô la vào cuối tháng 7, tăng khoảng 2% so với giá hiện tại.
Chỉ báo kỹ thuật cho thấy Ethereum đang trong Kênh giá tăng dần mạnh:
- Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đạt 84,74, bước vào vùng quá mua
- Chỉ báo MACD đã phục hồi lên mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2023, phát đi tín hiệu kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ
- Kỳ vọng tăng giá quyền chọn mua vào sàn giao dịch Deribit tăng vọt, tỷ lệ kỳ vọng tăng giá/ bearish đạt đỉnh sáu tháng
Phân tích lý thuyết sóng cho thấy Ethereum hiện đang ở làn sóng tăng thứ ba, với mục tiêu giá khoảng 4.400 đô la Mỹ; sau khi đột phá, làn sóng tăng thứ năm có thể thử thách mức 6.000 đô la Mỹ.
Dự đoán của Lee thậm chí còn táo bạo hơn. Ông tuyên bố rõ ràng: "Nếu dữ liệu on-Chuỗi và thị trường hiện tại tiếp tục tích cực, ETH thậm chí có thể có cơ hội đạt mức giá từ 10.000 đến 15.000 đô la vào cuối năm nay." Con đường đạt được mục tiêu này gắn liền độ sâu với sự mở rộng của thị trường stablecoin - khi giá trị stablecoin tăng từ 250 tỷ đô la lên 2 nghìn tỷ đô la, giá trị của Ethereum với tư cách là lớp quyết toán chính sẽ tăng theo cấp số nhân.
Bất chấp sự phấn khích của thị trường, chỉ báo kỹ thuật đã phát đi tín hiệu cảnh báo. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đạt 84,74, cao hơn đáng kể so với đường cảnh báo quá mua 70, cho thấy rủi ro điều chỉnh hồi ngắn hạn đang tích tụ. Chuyên gia phân tích Captain Faibik nhắc nhở các nhà đầu tư rằng nếu vùng kháng cự 4.000 đô la không bị phá vỡ, một điều chỉnh hồi kỹ thuật có thể xảy ra.
Cũng có những lo ngại về quy định. Mặc dù Đạo luật GENIUS cung cấp khuôn khổ quản lý liên bang cho stablecoin, nhưng việc SEC xác định tình trạng chứng khoán Ethereum vẫn chưa chắc chắn. Khi được hỏi về rủi ro pháp lý, Lee đã trích dẫn kinh nghiệm của mình với sự cố Nextel năm 2002: "Tôi không thể bác bỏ những lời chỉ trích. Thị trường chứng khoán không quan tâm đến ý kiến của tôi, vì vậy tôi chỉ có thể cố gắng hiểu thị trường đang nói gì."
Phán đoán dựa trên dữ liệu, chứ không phải tâm lý, này có thể là bí quyết cho ba thập kỷ thành công sụp đổ của Lee trên Phố Wall. Từ bong bóng dot-com đến cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, ông thẳng thắn thừa nhận bài học từ việc đánh giá thấp rủi ro thị trường tín dụng: "Một khi niềm tin vào thị trường tín dụng bị mất, không thị trường tài chính nào có thể thoát khỏi mà không bị tổn hại." Sự tôn trọng đối với rủi ro hệ thống này đã giúp ông duy trì sự điềm tĩnh của một chiến lược gia giữa cơn sốt crypto.
Phần kết luận
Khi Ethereum ổn định trên mức 3.900 đô la, sự hợp nhất giữa Phố Wall và thế giới crypto đã bước sang một giai đoạn mới. Sự chuyển đổi chiến lược của BitMine do Tom Lee dẫn đầu đã giúp công ty khai thác Bitcoin trước đây nắm giữ hơn 560.000 ETH, trở thành một tổ chức nắm giữ quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum.
Sự mở rộng của thị trường stablecoin lên tới 2 nghìn tỷ đô la và bản chất không thể thay thế của Ethereum với tư cách là lớp quyết toán chính đang tạo nên sự hỗ trợ cơ bản vững chắc.
"Phân bổ ETH ở mức giá hiện tại là một cách hiệu quả để tài chính doanh nghiệp đạt được tiềm năng gấp 10 lần", nhận định của Lee đang được ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống kiểm chứng. Khi "khoảnh khắc ChatGPT" của stablecoin gặp gỡ cuộc cách mạng cơ sở hạ tầng tài chính của blockchain , con đường dẫn đến giá trị vốn hóa thị trường tỷ đô la của Ethereum có thể chỉ mới bắt đầu.
