Trò chơi quyền lực đằng sau stablecoin

Việc quản lý crypto có phải là sự lùi bước của lý tưởng phi tập trung, hay là sự tiến hóa tất yếu của việc quy chuẩn hệ thống tài chính?

Tác giả: Buttercup Network, Thejaswini M A

Biên dịch: Saorise, Foresight News

Ghi chú của người dịch: Cuộc cách mạng tiền điện tử từng được coi là "sự lật đổ tài chính truyền thống", cuối cùng đã không đi theo con đường đối đầu bạo lực, mà thay vào đó gắn kết sâu sắc với hệ thống quản lý và sự đồng thuận chính trị, trở thành một "cuộc cách mạng được thuần hóa". Từ việc tác động đến truyền thống đến việc tìm kiếm sự cho phép, từ lý tưởng phi tập trung đến thực tế quản lý tập trung, sự phi lý và mâu thuẫn của cuộc "cách mạng" này chính là trọng tâm mà bài viết muốn phân tích. Khi những kẻ nổi loạn cúi đầu trước hệ thống, đằng sau đó là sự đấu tranh về lợi ích hay là tất yếu của thời đại?

Năm 2025, những kẻ nổi loạn (tiền điện tử) không tấn công ngân hàng, mà là đăng ký giấy phép từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC).

Tôi luôn cố gắng hiểu về hiện tượng Đạo luật GENIUS này. Càng suy nghĩ, tôi càng thấy toàn bộ sự việc thật phi lý và đáng suy ngẫm. Vì vậy, xin hãy cho tôi sắp xếp lại, chúng ta đã chuyển từ "hành động nhanh chóng, phá vỡ quy tắc" sang "hành động nhanh chóng, tuân thủ quy định" như thế nào.

Đạo luật đã được ký và có hiệu lực, giờ đây tất cả các quy tắc đã được xác định. Stablecoin được đưa vào quản lý, không còn bí ẩn, về việc ai có thể phát hành, ai sẽ giám sát, cơ chế hoạt động như thế nào, chúng ta đều nắm rõ. Nhưng điều này dẫn đến một câu hỏi hiển nhiên: Ý nghĩa của tất cả những điều này là gì?

Nếu hỏi những người trong lĩnh vực tiền điện tử, họ sẽ nhiệt tình tuyên bố, đây là thời khắc tiền điện tử tiến vào dòng chính, là một cuộc cách mạng quản lý thay đổi tất cả. Họ sẽ nhiệt tình nói về "tính rõ ràng của quản lý", "sự áp dụng của các tổ chức" và "tương lai của tiền tệ", đồng thời nắm chặt tập tài liệu 47 trang đó, như thể đó là Hiến pháp.

Nếu hỏi một quan chức Bộ Ngân khố Hoa Kỳ, ông sẽ hùng hồn kể về việc làm thế nào để tăng cường vị trí chủ đạo của đồng đô la chưa từng có, đảm bảo an toàn, thu hút đầu tư quay trở lại Hoa Kỳ, nói những câu nói rập khuôn mà các quan chức chính phủ thường dùng.

Nhìn bề ngoài, cả hai bên đều thắng, nhưng thực sự thì lợi ích lớn hơn thuộc về phía quản lý. Tiền điện tử và Bitcoin từng cố gắng phá hủy ngân hàng, chấm dứt sự thống trị của đô la, nhưng giờ đây lại hy vọng ngân hàng sẽ phát hành tiền điện tử được hỗ trợ bởi đô la.

Đừng hiểu lầm, tôi hoàn toàn ủng hộ sự rõ ràng về quy định và stablecoin được hỗ trợ bằng đô la. Điều này thực sự tuyệt vời: sự đổi mới crypto có quy tắc để tuân theo, việc chính thức hóa đô la kỹ thuật số có thể được coi là một cuộc cách mạng thực sự. Tôi hoàn toàn ủng hộ. Nhưng đừng giả vờ đây là một hành động khoan dung về quy định. Các cơ quan quản lý không đột nhiên yêu thích sự đổi mới crypto, mà là có người bước vào Bộ Ngân khố và nói: "Tại sao không để nhiều người trên thế giới sử dụng đô la hơn, chỉ là ở dạng kỹ thuật số, và buộc họ phải mua nhiều trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ hơn để hỗ trợ." Và như vậy, stablecoin đã chuyển từ "thứ crypto nguy hiểm" thành "công cụ tuyệt vời của sự thống trị đô la".

Mỗi USDC được phát hành có nghĩa là bán thêm một phần trái phiếu. 242 tỷ đô la stablecoin có nghĩa là hàng chục tỷ đô la trực tiếp chảy vào Washington, đẩy cao nhu cầu toàn cầu đối với trái phiếu Hoa Kỳ. Mỗi giao dịch chuyển tiền quốc tế đều tránh né euro hoặc yên, và mỗi thị trường ngoại hối có stablecoin Hoa Kỳ được quy định là một "chi nhánh" khác của đế chế tiền tệ Hoa Kỳ.

Dự luật GENIUS là thao tác chính sách đối ngoại tinh vi nhất, nhưng lại được ngụy trang thành quy định tài chính trong nước.

Điều này dẫn đến một số câu hỏi thú vị: Điều gì sẽ xảy ra khi toàn bộ hệ sinh thái crypto trở thành phụ phẩm của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ? Chúng ta đang xây dựng một hệ thống tài chính phi tập trung hơn hay đang tạo ra mạng lưới phân phối đô la phức tạp nhất toàn cầu? Nếu 99% stablecoin được liên kết với đô la, và bất kỳ sự đổi mới có ý nghĩa nào cũng cần được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ phê duyệt, liệu chúng ta có vô tình biến công nghệ cách mạng thành hoạt động xuất khẩu cuối cùng của tiền pháp định? Nếu năng lượng nổi loạn của crypto được hướng tới việc nâng cao hiệu quả của hệ thống tiền tệ hiện tại thay vì thay thế nó, và miễn là việc thanh toán nhanh hơn và mọi người đều kiếm được tiền, liệu có ai quan tâm không? Những điều này chưa chắc đã là vấn đề, chỉ là khá xa so với những gì mọi người muốn giải quyết khi phong trào này mới bắt đầu.

Tôi đã từng giễu cợt chuyện này, nhưng sự thật là, điều này có thể sẽ thành công. Giống như hệ thống ngân hàng tự do vào những năm 1830 đã phát triển thành Hệ thống Dự trữ Liên bang, crypto có lẽ đang bước từ giai đoạn hỗn loạn tuổi trẻ sang sự trưởng thành, trở thành một phần quan trọng về mặt hệ thống của cơ sở hạ tầng tài chính.

Thật sự, đối với 99,9% người, họ chỉ muốn chuyển tiền nhanh chóng, với chi phí thấp và không quan tâm đến lý thuyết tiền tệ hay ý tưởng phi tập trung.

Các ngân hàng đã bắt đầu bố trí, sẵn sàng trở thành nhà phát hành chính của những stablecoin quy định mới này. JPMorgan, Bank of America, Citigroup được cho là đang chuẩn bị cung cấp dịch vụ stablecoin cho khách hàng. Những tổ chức vốn được crypto dự kiến sẽ lật đổ, giờ đây lại trở thành những người hưởng lợi lớn nhất từ việc hợp pháp hóa quy định crypto.

Đây không phải là cuộc cách mạng mà bất kỳ ai mong đợi, nhưng có lẽ là cuộc cách mạng cuối cùng chúng ta nhận được. Thật kỳ lạ, điều này cũng khá "thiên tài".