Jessy, Jinse Finance
Giá Ethereum hiện chỉ còn thiếu 4.000 đô la, chỉ hơn ba tháng sau khi giảm mạnh xuống dưới 1.500 đô la vào tháng 4, gây ra sự chỉ trích rộng rãi. Trong giai đoạn này, giá của nó đã vượt trội hơn đáng kể Bitcoin. Trong suốt tháng 7, giá tăng gần 60%. Từ những đợt bán tháo điên cuồng trong thời kỳ ICO, cho đến tình hình hiện tại khi các nhà truyền giáo đang rao bán tiền điện tử tận nhà trên Phố Wall, ngay cả khi ở mức cao nhất là 3.800 đô la, vẫn có cá voi gia tăng thu mua lượng nắm giữ.
Nhìn lại, những tin đồn lan truyền hồi đầu năm rằng Ethereum đang trải qua một "cuộc chuyển giao quyền sở hữu" dường như đã được xác nhận. Cốt lõi sức mạnh Ethereum dường như đã chuyển từ cá voi ICO thời kỳ đầu và Quỹ Ethereum sang các cựu binh tài chính truyền thống trên Phố Wall. Nhưng liệu điều này có thực sự đúng?
Ethereum không còn chỉ là một tài sản ngách được tích trữ để đầu cơ, một sự thay đổi được đánh dấu bằng việc phê duyệt quỹ ETF spot Ethereum . Trước đó, những đổi mới công nghệ của Ethereum là động lực thúc đẩy địa vị thứ hai vững chắc của nó trong ngành. Trước đó, câu chuyện về Ethereum là về phi tập trung, một chất xúc tác cho sự đổi mới trong crypto, và là "máy tính của thế giới". Tuy nhiên, khi crypto đã được tích hợp vào tài chính chính thống và trở thành một phần quan trọng trong hệ thống, câu chuyện mới của Ethereum đã chuyển sang một điều mà Phố Wall có thể hiểu được: cơ sở hạ tầng và lớp thanh toán bù trừ của hệ thống tài chính kỹ thuật số toàn cầu, đóng vai trò là nền tảng phát hành và quyết toán cho RWA và stablecoin .
Ngày 30 tháng 7 năm 2025 đánh dấu kỷ niệm 10 năm ra mắt mạng chính ETH và tạo ra khối genesis. Nhân dịp kỷ niệm này, Ethereum đã rũ bỏ chiếc áo sơ mi kẻ sọc của những người đam mê crypto và khoác lên mình bộ vest lịch lãm của giới tinh hoa tài chính, bước lên bàn đạp và tăng tốc hướng tới thế giới tài chính truyền thống.
Tài chính hóa crypto chính thống và tái cấu trúc câu chuyện về Ethereum
Bước ngoặt xảy ra vào tháng 5 năm 2024, khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bất ngờ chấp thuận đơn xin niêm yết tập trung cho ETF Ethereum spot .
Các công ty quản lý tài sản khổng lồ như BlackRock, Fidelity và VanEck đã nhấn mạnh sâu sắc về "tính tuân thủ", "chức năng" và "khả năng quyết toán " của Ethereum trong các ứng dụng của họ, hoàn toàn khác với quan điểm đầu cơ về " tài sản crypto " trước đây. Các ETF này bắt đầu giao dịch vào tháng 7 năm 2024, mở ra một chu kỳ dòng vốn mới. Theo dữ liệu của Bloomberg, tính đến tháng 7 năm 2025, tổng tài sản được quản lý của spot Ethereum này đã vượt quá 5,5 tỷ đô la. Việc phê duyệt các ETF spot đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc thế giới truyền thống công nhận và chấp nhận Ethereum.
Việc phê duyệt ETF chỉ mang tính hình thức; điều thực sự thay đổi cấu trúc thị trường là việc Ethereum được các tổ chức tài chính chính thống chính thức công nhận là nhân vật " Chuỗi tuân thủ". BlackRock đã phát hành BUIDL, một quỹ thị trường tiền tệ trực Chuỗi , trên mạng chính ETH , với tài sản cơ sở bao gồm trái phiếu Mỹ ngắn hạn và tiền mặt. Động thái này được cho rằng lần đầu tiên trái phiếu Mỹ xuất hiện trực tiếp trên Ethereum . Sau đó, các tổ chức như Franklin Templeton và Fidelity cũng đã token hóa tài sản , Ethereum cùng các nền tảng lớp 2 của nó dần trở thành nền tảng thanh toán bù trừ cơ bản cho việc phát hành và quyết toán các "tài sản thực tế" này.
Ethereum vẫn là chiến trường chính cho việc phát hành stablecoin. Ví dụ, đồng USD1 của Trump Group, được ra mắt trong năm nay, và stablecoin đô la Hồng Kông do Hong Kong Yuanbi Technology phát hành, vẫn chọn Ethereum làm Chuỗi phát hành chính.
Đồng thời, sự công nhận của các tổ chức tài chính truyền thống cũng dẫn đến việc mua Ethereum với số lượng lớn hơn và mạnh mẽ hơn. Công ty SharpLink Gaming được niêm yết trên Nasdaq đã tăng lượng ETH nắm giữ ba lần trong hai tháng, mua vào tổng cộng hơn 438.000 ETH, vượt qua lượng ETH vị thế giữ của Quỹ Ethereum để trở thành tổ chức nắm người nắm giữ lớn nhất thế giới.
Chiến lược thâu tóm Ethereum của SharpLink được mô tả là phiên bản MicroStrategy của Ethereum. Tuy nhiên, không giống như MicroStrategy, sau sê-ri các hoạt động huy động vốn, SharpLink không chỉ huy động được một lượng vốn đáng kể cho việc mua ETH mà còn bổ nhiệm đồng sáng lập Ethereum, Joseph Lubin, làm chủ tịch. Về cơ bản, công ty được quản lý bởi các chuyên gia kỳ cựu của Ethereum, mô phỏng chiến lược Bitcoin và quảng bá ETH như một "tài sản chiến lược" trên thị trường tài chính truyền thống. Ngoài SharpLink, các công ty niêm yết công khai như BTCS cũng đang huy động vốn để mua Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi.
Những người giao dịch ETH vẫn không thay đổi; phương pháp và phương pháp của họ đã thay đổi theo thời gian. Tuy nhiên, thương nhân tài chính mới cũng đã tham gia vào cuộc chơi. Làn sóng "Ethereum" này không chỉ chứng kiến các tổ chức niêm yết ETF và các công ty niêm yết gia tăng thu mua lượng nắm giữ. Ngoài ra còn có một nhóm "người kể chuyện" bí ẩn nhưng đầy quyền lực, hoạt động trong các cuộc họp kín và các buổi roadshow giới thiệu nhà đầu tư, mô tả Ethereum là "lớp quyết toán" tương lai của tài chính toàn cầu, là cơ sở hạ tầng cho việc phát hành stablecoin và lập bản đồ RWA.
Khi những Cathie Wood dần chuyển hướng tập trung từ Bitcoin sang Ethereum , câu chuyện đang dần thay đổi. Ethereum , từng được quảng cáo là "máy tính thế giới phi tập trung ", giờ đây đã khoác lên mình một diện mạo mới, trở thành thứ mà giới tài chính truyền thống gọi là "mạng lưới thanh toán bù trừ trên Chuỗi".
Quyền lực không bị từ bỏ mà được mở rộng
Nhưng nếu nhìn sâu hơn, sự chuyển dịch quyền lực thực sự trong kịch bản này phức tạp hơn vẻ bề ngoài. "Sự biến động Ethereum" này không chỉ đơn thuần là việc cá voi" ICO tháo chạy và Phố Wall tiếp quản. Phố Wall không ở đó để tiếp quản. Họ bị lôi kéo vào trò chơi vốn dài hạn này bởi những người chơi đã thành danh trong hệ sinh thái Ethereum, sử dụng ngôn ngữ, quy tắc và cấu trúc quen thuộc của họ.
SharpLink là một ví dụ điển hình. ConsenSys, một công ty có mối liên hệ chặt chẽ với Ethereum, và các tổ chức khác đã mua lại SharpLink thông qua hình thức huy động vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân. Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum, nhà sáng lập kiêm CEO của ConsenSys, hiện là Chủ tịch Hội đồng Quản trị SharpLink. Việc thúc đẩy dự trữ Ethereum chiến lược ở cấp độ công ty nhằm mục đích thiết lập một chuẩn mực và ví dụ toàn cầu, khuyến khích các công ty khác áp dụng Ethereum làm dự trữ kho bạc và thúc đẩy sự chấp nhận Ethereum trong thế giới truyền thống.
Trong khi đó, chúng ta đã thấy rằng mặc dù Quỹ Ethereum đã giảm bớt sự tham gia trực tiếp, nhưng cấu trúc của mạng Layer2 và nâng cấp Ethereum vẫn tiếp tục hoạt động trơn tru dưới sự lãnh đạo của họ. Từ Polygon đến StarkNet, từ OP Stack đến EigenLayer, quyền lực không hề bị nhượng lại mà còn được mở rộng và chuyển đổi.
Trật tự mới của Ethereum, dù xét về mặt phát triển công nghệ, vốn hay cốt truyện, vẫn đang được hình thành dưới sự kiểm soát của Quỹ Ethereum và các nhóm lợi ích ban đầu. Sử dụng một cốt truyện và một mặt tiền mới, họ hợp tác với Phố Wall để kể một câu chuyện mới về Ethereum: không còn là "thiên đường lý tưởng cho hacker", mà là "xương sống tài chính của tài sản kỹ thuật số toàn cầu". Thị trường đã đón nhận cốt truyện này, vượt trội hơn đáng kể so với Bitcoin trong ba tháng qua.
Nhà sáng lập Ethereum , Vitalik, từng nói rằng tham vọng cả đời của ông là kết nối vạn vật. Ngày nay, với lượng lớn stablecoin, Chuỗi kho bạc Mỹ và Chuỗi Mỹ được phát hành trên Ethereum , nó đã trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài chính crypto. Phía bên kia cầu nối này không chỉ còn những chuyên gia crypto và hacker nặc danh , mà còn có cả luật sư Phố Wall, nhà tạo lập thị trường, nhà giao dịch ETF và một cấu trúc vốn khổng lồ đang cố gắng token hóa"toàn bộ thế giới".
