Một tài liệu dài 166 trang lặng lẽ xuất hiện trên trang web chính thức của Nhà Trắng. Tiêu đề của nó - "Tăng cường địa vị của Hoa Kỳ trong công nghệ tài chính số" - nghe có vẻ như một văn bản chính sách sáo rỗng do bất kỳ cơ quan chính phủ nào ban hành. Tuy nhiên, đối với các sàn giao dịch Phố Wall, các gara khởi nghiệp ở Thung lũng Silicon và cộng đồng crypto toàn cầu, tài liệu này, do David Sacks, Giám đốc phụ trách crypto và trí tuệ nhân tạo của Nhà Trắng, cùng Giám đốc Điều hành Bo Hines, dẫn đầu, giống như một phát súng khai hỏa.
Đây không chỉ là một báo cáo; nó là một bản thiết kế chiến lược được xây dựng tỉ mỉ, nhằm mục đích biến blockchain, vốn từng bị coi là một món đồ chơi vô chính phủ, thành một vũ khí thời đại mới để duy trì và mở rộng quyền bá chủ tài chính của Hoa Kỳ. Điều thú vị là, việc công bố báo cáo đi kèm với một nghi lễ khá kỳ quặc: một hàm băm thập lục phân crypto lời hứa của Tổng thống Trump tại Hội nghị thượng đỉnh crypto tại Nhà Trắng hồi đầu năm nay: "Đưa nước Mỹ trở thành siêu cường Bitcoin của thế giới và thủ đô crypto toàn cầu."
Điều này không chỉ mang tính biểu tượng. Nó báo trước một sự thay đổi của thời đại: bức màn sắt của quy định đang được vén lên, và một màn kịch lớn do Hoa Kỳ dẫn đầu nhằm xây dựng một "thị trường tài chính crypto thống nhất toàn cầu" đã bắt đầu.
Trinity: Vòng lặp hoàn hảo của Stablecoin, RWA và DeFi
Chỉ tập trung vào nhãn "quy định crypto" sẽ bỏ qua tham vọng thực sự của báo cáo: mục tiêu không phải là vạch ra ranh giới đỏ cho thị trường, mà là vạch ra một lộ trình chiến lược mới để dẫn dắt dòng vốn toàn cầu. Cốt lõi của báo cáo không phải là việc quản lý Bitcoin hay Ethereum một cách riêng lẻ, mà là xây dựng một bánh đà tài chính "bộ ba" cho phép sức hút của đồng đô la lan tỏa khắp mọi ngóc ngách của nền tài chính toàn cầu.
Trụ cột đầu tiên là đồng tiền ổn định (stablecoin) đô la Mỹ đã được thiết lập và tuân thủ. Trước khi báo cáo được công bố, chính quyền Trump đã ký Đạo luật GENIUS. Đạo luật này có ý nghĩa vô cùng quan trọng. Lần đầu tiên, đạo luật này quy định rõ ràng địa vị pháp lý cho stablecoin Mỹ stablecoin cấp liên bang, định nghĩa chúng không phải là chứng khoán hay hàng hóa và đặt chúng dưới sự quản lý của Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý ngân hàng tiểu bang. Điều này có nghĩa là stablecoin do các tổ chức được cấp phép phát hành, kiểm toán nghiêm ngặt và được hỗ trợ 1:1 bằng tiền mặt và các khoản tương đương đô la Mỹ được coi là "đồng đô la kỹ thuật số tuân thủ". Điều này không chỉ bảo vệ người tiêu dùng mà quan trọng hơn, thiết lập một đại diện hoàn hảo cho đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, phản bác hiệu quả các cuộc thảo luận về tiền tệ kỹ thuật số có chủ quyền (CBDC) và ngăn chặn các mối đe dọa tiềm ẩn đối với quyền riêng tư và tự do tài chính.
Trụ cột thứ hai là sự bùng nổ token hóa hóa tài sản thực (RWA). Nếu stablecoin được quản lý là máu, thì RWA chính là xương sống của hệ thống mới này. Trong khi ngành công nghiệp vẫn đang tranh luận về tính khả thi của nó, những gã khổng lồ Phố Wall đã tham gia thị trường. BlackRock, với 10 nghìn tỷ đô la tài sản đang quản lý, đã vượt qua hàng tỷ đô la về giá trị của quỹ thị trường tiền tệ token hóa , "BUIDL", được phát hành trên Ethereum . Một gã khổng lồ khác, Franklin Templeton, vận hành một quỹ tương tự, FOBXX, trên nhiều blockchain. Việc kinh doanh cốt lõi của họ là token hóa tài sản " không rủi ro " chất lượng cao nhất thế giới, chẳng hạn như Kho bạc Hoa Kỳ, cho phép giao dịch 24/7 không ma sát trên blockchain . Tập đoàn Tư vấn Boston (BCG) đã dự đoán rằng thị trường toàn cầu token hóa tài sản thanh khoản khoản được token hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Khi đồng đô la kỹ thuật số có tính thanh thanh khoản cao đáp ứng được mức độ tín nhiệm cao của trái phiếu Mỹ token hóa , một chuỗi giá trị khổng lồ đã xuất hiện.
Báo cáo của Nhà Trắng này đã khơi mào cho trụ cột thứ ba và quan trọng nhất: tài chính phi tập trung(DeFi). Báo cáo kêu gọi rõ ràng "chấp nhận công nghệ DeFi" và khuyến nghị Quốc hội xây dựng một khuôn khổ pháp lý mới, trung lập về công nghệ cho các giao thức "thực sự phi tập trung". Điều này không chỉ đơn thuần là "bãi bỏ quy định". Báo cáo đưa ra một sự phân biệt tinh tế: đối với các giao thức có mã nguồn mở, không thể nâng cấp và không có cá nhân nào đơn phương kiểm soát tài sản, gánh nặng tuân thủ trực tiếp sẽ được giảm đáng kể. Trọng tâm quản lý sẽ chuyển từ bản thân các giao thức sang các "trung gian" tập trung tương tác với chúng, chẳng hạn như sàn giao dịch và nhà cung cấp ví.
Như nhà đầu tư rủi ro và đồng tác giả của báo cáo , David Sacks, đã liên tục lập luận, "các quy tắc rõ ràng nên thay thế 'quy định mang tính cưỡng chế'." Dấu hiệu của sự thay đổi này không thể rõ ràng hơn: Hoa Kỳ không chỉ chào đón DeFi mà còn đặt mục tiêu cung cấp một môi trường tuân thủ cho nó, cho phép nó trở thành một "động cơ lợi nhuận " mạnh mẽ cho các loại stablecoin tuân thủ đã đề cập ở trên và trái phiếu Mỹ token hóa . Người dùng có thể sử dụng đô la kỹ thuật số tuân thủ để mua trái phiếu Mỹ token hóa và kiếm lợi nhuận trong một giao thức DeFi tuân thủ - tất cả các thành phần của cơn bão hoàn hảo này đều đã sẵn sàng.
Tạm biệt vùng xám: một cuộc "tuyển dụng" được lên kế hoạch cẩn thận
Một điểm quan trọng khác của báo cáo này là nó chính thức chấm dứt tình trạng mập mờ kéo dài nhiều năm và sự thao túng quyền lực liên ngành trong quy định crypto tại Hoa Kỳ. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) từ lâu đã vướng vào tranh chấp về việc ai sẽ giám sát Thị trường Spot cho tài sản kỹ thuật số. Cách tiếp cận "theo kiểu thực thi" của Chủ tịch SEC, Gary Gensler, đã thúc đẩy lượng lớn nhà đổi mới và phát triển dự án ra nước ngoài.
Báo cáo ủng hộ rõ ràng Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (Đạo luật FIT21, còn được gọi là Đạo luật CLARITY), hiện đang được Quốc hội xem xét. Dự luật này nhằm trao cho CFTC quyền tài phán rõ ràng đối với Thị trường Spot cho tài sản kỹ thuật số phi chứng khoán (tức là hàng hóa kỹ thuật số). Điều này thực chất áp dụng lời kêu gọi lâu nay của ngành công nghiệp crypto: đợt chào bán tài sản kỹ thuật số ban đầu (tương tự như IPO) phải được SEC quản lý như chứng khoán, trong khi một khi mạng lưới đã đủ phi tập trung và trưởng thành, bản thân token nên được coi là hàng hóa và được CFTC, vốn quen thuộc hơn với thị trường hàng hóa, quản lý.
"Chính quyền này cam kết chấm dứt hoàn cảnh thực thi 'kiểu Kafka' và mang lại sự chắc chắn cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ", Nghị sĩ Đảng Cộng hòa French Hill, một nhân vật chủ chốt trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đã bình luận một cách khéo léo về báo cáo. Đây không chỉ là sự phân bổ lại quyền lực; mà còn là một nỗ lực chủ động nhằm thu hút đầu tư. Thông qua cả luật pháp và các chỉ thị hành pháp, Nhà Trắng đang gửi lời mời đến các nhà phát triển, doanh nhân và vốn trên toàn thế giới: Hãy quay trở lại Hoa Kỳ, nơi các quy tắc rõ ràng và sự hỗ trợ cho đổi mới sáng tạo là tối quan trọng.
Mặt khác của trật tự mới: Câu chuyện phi quốc hữu hóa và thực tế đa chuỗi
Khi đồng tiền stablecoin đô la Mỹ, một công cụ giúp lách luật kiểm soát vốn, đáp ứng các sản phẩm lợi nhuận cao do RWA và DeFi cung cấp, một câu chuyện lớn bắt đầu lan truyền trong thế giới crypto: phi quốc hữu hóa vốn. Về lý thuyết, vốn từ bất kỳ đâu trên thế giới đều có thể được chuyển đổi liền mạch thành đô la kỹ thuật số và đầu tư vào thị trường tài chính toàn cầu thống nhất này để theo đuổi lợi nhuận, do đó thoát khỏi các ràng buộc về địa lý và chủ quyền. Điều này được một số người coi là khởi đầu của quá trình "phi quốc hữu hóa" các nhà tư bản, doanh nghiệp, và thậm chí cả cá nhân.
Tuy nhiên, những phân tích tỉnh táo từ các tổ chức như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) lại đưa ra một sự cân bằng quan trọng. Báo cáo của IMF lần đề cập đến "ảo tưởng phi tập trung", lưu ý rằng việc quản trị và thanh khoản trong nhiều giao thức được gọi là DeFi vẫn tập trung cao độ trong tay một số ít cá voi và đội ngũ phát triển. Việc tích hợp liền mạch các hệ thống này với tài chính truyền thống mà không có tường lửa đầy đủ có thể làm gia tăng thay vì loại bỏ rủi ro hệ thống. Các nhà phân tích tại Viện Brookings cũng cảnh báo rằng mặc dù hoan nghênh sự đổi mới, chúng ta không được quên lần vụ sụp đổ và tổn thất của nhà đầu tư do những lỗ hổng pháp lý trong những năm gần đây. Báo cáo này, được hỗ trợ bởi hoạt động vận động hành lang mạnh mẽ của ngành, vẫn chưa rõ liệu việc tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng có đủ hay không.
Hơn nữa, giả định trực quan rằng "lợi ích to lớn cho DeFi cũng là lợi ích to lớn cho Ethereum" có thể đơn giản hóa quá mức sự phức tạp của thị trường. Là hệ sinh thái DeFi lớn nhất, Ethereum chắc chắn sẽ là người hưởng lợi cốt lõi. Nhưng thực tế là tương lai của RWA sẽ là đa chuỗi. Quỹ BUIDL của BlackRock đã được triển khai trên nhiều mạng lưới, bao gồm Ethereum, Solana và Avalanche ; Franklin Templeton thậm chí đã hợp tác với chuỗi công khai Chuỗi ứng công khai như VeChain . Bản chất của vốn là theo đuổi lợi nhuận và phân tán rủi ro, và nó sẽ chảy vào bất kỳ mạng lưới giá trị hiệu quả, độ sâu và an toàn nào. Do đó, sự chuyển đổi này nhiều khả năng sẽ mang lại sự thúc đẩy toàn diện cho tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh hiệu suất cao, thay vì chỉ một chuỗi công khai duy nhất.
Xét cho cùng, báo cáo của Nhà Trắng không hẳn là sự đầu hàng trước chủ nghĩa lý tưởng về crypto mà là một sự thâu tóm khôn ngoan. Nó khéo léo loại bỏ những phần của công nghệ crypto vốn đặt ra thách thức trực tiếp đối với các loại tiền tệ có chủ quyền (như Stablecoin thuật toán và coin nặc danh ), đồng thời kết hợp phần còn lại - đặc biệt là những đồng tiền gắn độ sâu với đồng đô la Mỹ và tài sản chất lượng cao của Mỹ - vào một khuôn khổ tài chính mới do Hoa Kỳ thống trị và định nghĩa.
Đây là một động thái được cân nhắc kỹ lưỡng. Thay vì xây dựng một bức tường để ngăn chặn sự bùng nổ của thế giới crypto , Hoa Kỳ đã chọn đào một con kênh, dẫn dòng chảy này đến những khu vực có thể nuôi dưỡng bá quyền tài chính của chính mình. Cuộc cạnh tranh cho tương lai của ngành tài chính đã bước sang một chương hoàn toàn mới. Bộ luật đang được ban hành thành luật, và cuộc chiến giành quyền lực sẽ diễn ra trên nút blockchain trên toàn thế giới theo một cách chưa từng có.
