Khối lượng giao dịch bán lẻ của Coinbase đã giảm mạnh trong quý 2, nhưng bên dưới bề mặt, XRP vẫn tiếp tục tạo ra doanh thu giao dịch người tiêu dùng nhiều hơn Ethereum, mở rộng xu hướng đã bắt đầu từ quý đầu tiên.
Theo thư cổ đông quý 2 của Coinbase, XRP chiếm 13% doanh thu giao dịch người tiêu dùng, vượt qua Ethereum với 12%. Đánh dấu sự thay đổi so với quý 1, khi phần của tài sản này thấp hơn ở mức 10%, trong khi XRP tăng vọt lên 18%.
Tổng doanh thu giao dịch giảm 39% so với quý trước xuống còn 764 triệu đô la, với tổng doanh thu ròng không đạt được kỳ vọng của nhà phân tích ở mức 1,5 tỷ đô la so với consensus 1,59 tỷ đô la.
"Trong quý 1, SEC đã rút lại kháng cáo trong vụ kiện Ripple, khẳng định các giao dịch thứ cấp của XRP không phải là chứng khoán," Juan Leon, nhà phân tích nghiên cứu tại Bitwise Asset Management, cho biết với Decrypt. "Chiến thắng pháp lý đó đã kích hoạt đà tăng giá của XRP và sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ."
Thị phần giao dịch XRP trên Coinbase đã tăng ổn định từ dưới 10% trong suốt năm 2024. Đà tăng của XRP trong quý 1 trùng với làn sóng các nhà giao dịch tìm kiếm giá trị đáp ứng với sự rõ ràng về mặt pháp lý.
Nhưng đà tăng đã chứng tỏ là ngắn ngủi. "Động lực giá đã hạ nhiệt trong quý 2," Leon nhận xét, với Ethereum lấy lại vị thế nhờ dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức và sự quan tâm mới đối với hệ sinh thái.
Với ít động lực quy định hoặc sản phẩm mới, "các nhà giao dịch bán lẻ đã quay trở lại Ethereum, nơi hoạt động stablecoin và sử dụng DeFi đang tăng tốc," Leon nói với Decrypt.
Leon chỉ ra tác động của việc thông qua Đạo luật GENIUS và các câu chuyện về tokenization như những yếu tố chính dẫn đến đà tăng có lợi cho Ethereum, mà ông cho rằng "đã đạt được mức lợi nhuận 38% trong quý 2 so với 11% của XRP".
Tuy nhiên, vị thế được lấy lại của Ethereum trong quý 2 không chỉ do khách hàng bán lẻ.
"Nhu cầu về Ethereum đang tăng vọt do dòng vốn từ các ETF và các khoản mua từ các công ty Treasury Ethereum," Leon nói, giải thích cách yếu tố này đang thúc đẩy đà tăng giá của Ethereum. "Chúng tôi tin rằng nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức đối với ETH sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm."
Các nhà quan sát khác chỉ ra diễn biến giá và các câu chuyện thay đổi là những yếu tố chính đằng sau sự đảo chiều này.
"Đà tăng của XRP trong quý 1 được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về mặt pháp lý và sức hấp dẫn chi phí thấp, thu hút các nhà giao dịch tập trung vào giá trị," Hank Huang, CEO của Kronos Research, nói với Decrypt.
Sự chậm lại của Ethereum đã thay đổi trong quý 2 giữa các diễn biến của hệ sinh thái và sự kỳ vọng về ETF, mà Huang cho rằng "đã phục hồi niềm tin và thanh khoản của nhà đầu tư".
Dòng vốn từ các ETF Ethereum "đang thúc đẩy sức sống rộng hơn của hệ sinh thái," ông nhận xét.
Nhưng đà tăng bán lẻ từ Coinbase "vẫn còn phụ thuộc vào giá," và cho thấy cảm quan của nhà đầu tư bán lẻ có thể thay đổi dựa trên "câu chuyện, động lực thị trường và các tín hiệu vĩ mô hơn là sự tham gia liên tục của nền tảng," Huang giải thích.
Min Jung, nhà phân tích cao cấp tại Presto, đồng tình với quan điểm đó, thêm rằng Ethereum đã kém hiệu quả trong quý 1 khi tỷ lệ ETH/BTC chạm đáy nhiều năm và sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ suy giảm.
Jung cho biết mô hình này phản ánh cách "bản chất nặng về bán lẻ" của khối lượng Coinbase thường phản ứng với những yếu tố đó.
Ethereum là "một trong những tài sản ít được yêu thích nhất trong tiền điện tử" tại thời điểm đó, Jung nói với Decrypt.
Mặc dù vậy, Ethereum bắt đầu "lấy lại đà" khi các kho bạc tài sản kỹ thuật số tăng trưởng, Jung nói. Yếu tố đó đã mang đến cho Ethereum "một câu chuyện mới," giúp nó phục hồi từ giá chậm và sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ, ông thêm.
