Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông gần đây đã ban hành sê-ri tài liệu hỗ trợ quy định cho Sắc lệnh stablecoin). Các tài liệu này không chỉ cung cấp lộ trình áp dụng rõ ràng và các tiêu chuẩn tuân thủ cho thị trường stablecoin, mà còn thể hiện cam kết của Hồng Kông trong việc tăng cường phòng ngừa và kiểm soát rủi ro, đồng thời tạo điều kiện cho sự phát triển đổi mới stablecoin . Bài viết này sẽ xem xét các điểm chính của các chính sách chỉ dẫn liên quan stablecoin và phân tích sâu sắc các yêu cầu quy định cũng như các phương pháp thực tế.
Bởi Nancy, PANews
Quy định stablecoin của Hồng Kông đang được đẩy nhanh vào giai đoạn thực chất.
Khi Pháp lệnh stablecoin chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã đồng thời ban hành sê-ri các văn bản quy định hỗ trợ vào ngày 29 tháng 7, bao gồm " Chỉ dẫn giám sát các tổ chức phát hành Stablecoin được cấp phép", " Chỉ dẫn chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (Áp dụng cho các tổ chức phát hành Stablecoin được cấp phép)" và "Tóm tắt chế độ cấp phép cho các tổ chức phát hành Stablecoin", v.v., để xây dựng khuôn khổ quy định toàn diện bao gồm ứng dụng, vận hành, quản lý tài sản và tuân thủ chống rửa tiền.
Bộ chỉ dẫn này không chỉ cung cấp lộ trình ứng dụng rõ ràng và các tiêu chuẩn tuân thủ cho thị trường stablecoin, mà còn chứng minh rằng Hồng Kông đang tăng cường phòng ngừa và kiểm soát rủi ro, đồng thời vẫn tạo điều kiện cho sự phát triển sáng tạo stablecoin . Bài viết này sẽ xem xét các điểm chính sách quan trọng của chỉ dẫn liên quan đến stablecoin và phân tích sâu sắc các yêu cầu pháp lý cũng như các phương pháp thực tế.
Lô giấy phép stablecoin đầu tiên sẽ được công bố vào đầu năm sau và các công ty không nộp đơn sẽ phải ngừng việc kinh doanh trước tháng 11.
"Quá trình cấp phép sẽ diễn ra liên tục. Nếu các tổ chức cá nhân cho rằng họ đã sẵn sàng và muốn được xem xét càng sớm càng tốt, họ nên nộp đơn lên Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông trước ngày 30 tháng 9", Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông cho biết.
HKMA hiện chưa cấp bất kỳ giấy phép nào. Cơ quan này dự kiến sẽ công bố đợt phát hành stablecoin đầu tiên được cấp phép sớm nhất là vào đầu năm 2026, tập trung vào thương mại xuyên biên giới và các ứng dụng Web3. Chỉ một số ít giấy phép sẽ được cấp trong giai đoạn đầu, với ngưỡng chất lượng cao. Các đơn đăng ký nộp trước ngày 30 tháng 9 sẽ được ưu tiên. HKMA sẽ công bố tên của các đơn vị phát hành stablecoin được cấp phép trên trang web của mình.
Sau khi Pháp lệnh stablecoin của Hồng Kông có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, HKMA đã thiết lập thời gian chuyển tiếp sáu tháng (đến ngày 31 tháng 1 năm 2026) cho các đơn vị phát hành stablecoin pháp định đã có việc kinh doanh đáng kể và thực chất tại Hồng Kông, bao gồm việc cấp giấy phép tạm thời cho các đơn vị phát hành có khả năng tuân thủ các yêu cầu của quy định. Trong vòng ba tháng đầu tiên sau khi Pháp lệnh stablecoin có hiệu lực ( trong đó trước ngày 31 tháng 10 năm 2025), các đơn vị phát hành hiện tại quan tâm đến việc xin cấp giấy phép sẽ cần nộp đơn xin cấp phép và các tài liệu hỗ trợ có liên quan, bao gồm kế hoạch việc kinh doanh và tuyên bố tuân thủ pháp lý, đồng thời chỉ định nhân sự để thực hiện các hoạt động được chỉ định. Các đơn vị phát hành có đơn đăng ký được HKMA gửi thành công và xác nhận có thể tiếp tục tham gia vào các hoạt động stablecoin được quản lý cho đến ngày 31 tháng 1 năm 2026.
Nếu đơn đăng ký không được hoàn thành đúng hạn, bị từ chối hoặc rút lại, các đơn vị phát hành này sẽ bước vào thời gian thanh lý một tháng, bắt đầu từ ngày 1 tháng 11 năm 2025. Trong thời gian này, họ sẽ được yêu cầu phải giải thể việc kinh doanh một cách có trật tự và chịu sự giám sát chặt chẽ của HKMA, bao gồm cả việc bảo toàn tài sản và các hạn chế hoạt động. Các đơn vị tiếp tục tiến hành hoặc tự nhận mình đang tiến hành các hoạt động stablecoin được quản lý sau thời gian thanh lý sẽ vi phạm các quy định và phạm tội hình sự. Điều quan trọng cần lưu ý là việc thành lập công ty hoặc vận hành việc kinh doanh vỏ bọc tại Hồng Kông không đủ để được coi là đơn vị phát hành stablecoin đã tồn tại từ trước.
Thực hiện các quy tắc KYC và xem xét thiết lập ngưỡng quy định cao hơn trong tương lai
Về quản lý rủi ro, các đơn vị phát hành stablecoin được cấp phép chỉ được ủy thác cho các nhà cung cấp dịch vụ được phê duyệt thực hiện việc chào bán stablecoin tiền pháp định, và các dịch vụ này phải được cấp phép. Các nhà cung cấp được phê duyệt bao gồm các bên được cấp phép, các tổ chức ngân hàng được ủy quyền, các đơn vị có giấy phép thanh toán, nền tảng giao dịch ảo được phê duyệt tuân thủ Pháp lệnh Chống Rửa tiền, và các bên được cấp phép Loại 1 được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông phê duyệt.
HKMA cũng yêu cầu rõ ràng rằng tài sản lưu ký phải được tách biệt nghiêm ngặt với tài sản riêng của bên được cấp phép, và các chính sách quản lý tài sản dự trữ và kết quả kiểm toán phải được công bố định kì . Hơn nữa, bên được cấp phép phải áp dụng các biện pháp kỹ thuật như đa chữ ký, cơ chế đúc tiền trước, quản lý private key an toàn, kiểm toán bảo mật hợp đồng thông minh và WYSIWYG. HKMA cũng khuyến nghị triển khai nhiều lần xác minh thông qua các buổi diễn tập ngoài Chuỗi để tăng cường giảm thiểu rủi ro. Ngoài các khía cạnh kỹ thuật và tài sản, chỉ dẫn cũng nhấn mạnh rằng các đơn vị phát hành stablecoin phải có cơ cấu hội đồng quản trị rõ ràng và hệ thống kiểm soát nội bộ hoàn thiện .
Để tạo ra một hoàn cảnh an toàn và tuân thủ cho thị trường stablecoin Hồng Kông, HKMA đã ban hành " Chỉ dẫn về Chống Rửa tiền và Tài trợ Khủng bố (Áp dụng cho các Tổ chức Phát hành Stablecoin được Cấp phép)", trong đó nêu rõ các yêu cầu quy định về chống rửa tiền, bao gồm đánh giá rủi ro , thẩm định khách hàng, giám sát liên tục, tuân thủ chuyển khoản stablecoin và báo cáo giao dịch đáng ngờ. Trong đó, trong quá trình giám sát liên tục, HKMA yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin được cấp phép thực hiện các biện pháp hiệu quả để xác định và xác minh danh tính của người nắm giữ stablecoin. Khách hàng phải trải qua quy trình thẩm định khách hàng (CDD) đầy đủ và thực hiện đánh giá định kì(chẳng hạn như tên, ngày sinh, số nhận dạng, v.v., phải được lưu giữ ít nhất năm năm). Người nắm giữ không phải là khách hàng thường không yêu cầu xác minh danh tính trực tiếp. Tuy nhiên, khi quá trình giám sát phát hiện địa chỉ ví liên quan đến các hoạt động bất hợp pháp, danh sách trừng phạt hoặc các nguồn đáng ngờ, và bên được cấp phép không thể chứng minh rằng các biện pháp giảm thiểu rủi ro của mình (chẳng hạn như các công cụ phân tích blockchain) là đủ để ngăn ngừa rủi ro ML/TF, bên được cấp phép phải tiến hành điều tra thêm và xác minh danh tính của những người nắm giữ có liên quan.
Những người trong ngành cũng bày tỏ lo ngại về yêu cầu người nắm giữ stablecoin phải hoàn tất xác minh danh tính, cho rằng điều này có thể hạn chế số lượng và quy mô người dùng stablecoin.
Điều đáng nói là HKMA cũng tuyên bố rằng họ sẽ tiếp tục tìm hiểu việc thiết lập cơ chế công nhận theo quy định với các khu vực pháp lý khác, chú ý đến những diễn biến về quy định quốc tế đối với stablecoin có hệ thống và xem xét việc thiết lập ngưỡng quy định cao hơn khi thích hợp.
Yêu cầu hỗ trợ tài sản dự trữ đầy đủ và có thể phát hành stablecoin đa tiền tệ
Về khả năng đảm bảo bằng tài sản dự trữ của stablecoin , các chỉ dẫn quản lý nêu rõ rằng tất cả stablecoin đã phát hành (bao gồm cả các stablecoin đóng băng hoặc bị đưa vào danh sách đen) phải được đảm bảo hoàn toàn bằng tài sản. Tài sản dự trữ đủ điều kiện bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, chứng khoán nợ có thể bán được và tài sản chất lượng cao, thanh khoản cao và rủi ro thấp khác được HKMA phê duyệt. HKMA sẽ áp dụng nguyên tắc giám sát theo tỷ lệ, áp dụng các yêu cầu giảm thiểu rủi ro khác nhau dựa trên loại hình và cấu trúc tài sản dự trữ do các bên được cấp phép nắm giữ. Tuy nhiên, bên lưu ký phải là một ngân hàng được cấp phép tại Hồng Kông hoặc một tổ chức tài chính có trình độ tương đương.
Bên được cấp phép có thể phát hành " stablecoin được chỉ định" được neo giá vào các loại tiền tệ fiat khác nhau dựa trên nhu cầu thị trường. Tuy nhiên, bất kỳ loại tiền tệ mới nào cũng phải được HKMA phê duyệt. Bên được cấp phép cũng phải chứng minh năng lực quản trị, năng lực kỹ thuật và hỗ trợ nguồn lực phù hợp để tránh rủi ro việc quản lý đa tiền tệ. Để tăng cường tính linh hoạt và hiệu quả của tài sản dự trữ, HKMA áp dụng phương pháp tiếp cận trung lập về công nghệ, cho phép bên được cấp phép nắm giữ tài sản đủ điều kiện dưới dạng dự trữ dưới dạng token hóa , tùy thuộc vào sự chấp thuận bằng văn bản của HKMA. Trong những trường hợp đặc biệt, HKMA cho phép bên được cấp phép nộp đơn xin chênh lệch tỷ giá, nhưng điều này đòi hỏi sự chấp thuận theo từng trường hợp cụ thể và lý do chính đáng.
Ngoài ra, HKMA yêu cầu những người được cấp phép không phải trả lãi cho stablecoin mà họ phát hành, không hạn chế việc lưu ký tài sản dự trữ ở nước ngoài và cho phép các nhà quản lý đầu tư bên thứ ba ủy thác quản lý tài sản, với điều kiện là những người được cấp phép đảm bảo tính minh bạch, bảo mật và khả năng phân phối tài sản, đồng thời định kì công bố báo cáo dự trữ kiểm toán để nâng cao niềm tin của thị trường.
Về vấn đề phát hành, quy trình mua lại và phân phối, chỉ dẫn yêu cầu bên được cấp phép thiết lập các quy trình hiệu quả, minh bạch và thân thiện với người dùng. Yêu cầu mua lại phải được xử lý trong khung thời gian hợp lý, không áp dụng ngưỡng hoặc phí bất hợp lý. Mặc dù Quy định stablecoin yêu cầu xử lý yêu cầu mua lại trong vòng một ngày làm việc, nhưng khung thời gian này chỉ áp dụng sau khi người nắm giữ đã hoàn thành tất cả các yêu cầu bắt buộc (chẳng hạn như xác minh danh tính và xác nhận đường dẫn tiền). Thời gian xem xét tuân thủ sơ bộ không được tính vào khung thời gian xử lý này.
Điều đáng chú ý là HKMA không yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải thiết lập cơ chế nhà tạo lập thị trường, nhưng nếu có các thỏa thuận liên quan được thiết lập thì phải phòng ngừa các xung đột lợi ích tiềm ẩn và rủi ro thao túng thị trường.
Để hỗ trợ sự phát triển toàn cầu của thị trường stablecoin Hồng Kông, HKMA hỗ trợ phân phối thông qua các kênh nước ngoài, nhưng các đơn vị phát hành phải thiết lập hệ thống tuân thủ và kiểm soát rủi ro hoàn thiện . Hơn nữa, liên quan đến việc truy cập VPN vào các dịch vụ liên quan, các cơ quan quản lý tuân thủ phương pháp tiếp cận dựa trên rủi ro và tránh áp dụng các hạn chế kỹ thuật chung chung.
Người nộp đơn phải duy trì số vốn góp không dưới 25 triệu đô la Hồng Kông và phải thành lập văn phòng địa phương tại Hồng Kông
Bất kỳ tổ chức nào có ý định tham gia phát hành stablecoin và việc kinh doanh liên quan đều phải xin phép HKMA. Người nộp đơn và người được cấp phép phải tiếp tục đáp ứng các tiêu chí nhất định để đảm bảo tính tuân thủ, tính vững chắc và bảo vệ nhà đầu tư của các hoạt động phát hành stablecoin.
Ứng viên phải là công ty được thành lập tại Hồng Kông hoặc tổ chức được cấp phép thành lập bên ngoài Hồng Kông. Bất kể là công ty Hồng Kông hay công ty nước ngoài, ứng viên phải thiết lập sự hiện diện hoạt động đáng kể tại Hồng Kông và nêu rõ các thỏa thuận hoạt động tại Hồng Kông trong hồ sơ ứng tuyển, bao gồm địa điểm văn phòng, kế hoạch nhân sự thường trực và thông tin liên hệ.
Đồng thời, người nộp đơn xin cấp phép phải đáp ứng các tiêu chuẩn tối thiểu, bao gồm nguồn lực tài chính, quản lý rủi ro, công bố thông tin và hoạt động việc kinh doanh. Ví dụ, người nộp đơn phải có đủ nguồn lực tài chính và phải luôn duy trì vốn góp không dưới 25 triệu đô la Hồng Kông hoặc các nguồn lực tài chính tương đương được phê duyệt; người nộp đơn phải nộp các tài liệu liên quan, bao gồm kế hoạch việc kinh doanh và ngân sách tài chính trong ba năm tới, báo cáo kiểm toán của ba năm tài chính gần nhất, báo cáo đánh giá rủi ro chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố và các tài liệu liên quan khác; ban quản lý cấp cao và nhân sự chủ chốt của người nộp đơn phải có kiến thức và kinh nghiệm phù hợp và có trụ sở tại Hồng Kông để đảm bảo quản lý và giám sát hiệu quả. HKMA có thể phỏng vấn các giám đốc, tổng giám đốc điều hành, v.v. của người nộp đơn; người nộp đơn phải xây dựng và triển khai các chính sách và quy trình quản lý rủi ro toàn diện.
Về quy trình nộp đơn công khai, trước tiên, người nộp đơn nên có buổi thảo luận không chính thức ban đầu với HKMA để hiểu rõ các yêu cầu cấp phép và rút ngắn thời gian xử lý đơn sau đó. Sau đó, người nộp đơn được yêu cầu nộp một bộ hồ sơ đầy đủ, bao gồm đơn đăng ký, kế hoạch việc kinh doanh ba năm và ngân sách tài chính, điều lệ công ty, sơ đồ tổ chức và chính sách quản lý rủi ro. Nếu người nộp đơn được chấp thuận, HKMA sẽ ghi nhận thông tin của bên được cấp phép và công bố ngày hiệu lực. Nếu không, HKMA sẽ thông báo bằng văn bản cho người nộp đơn và giải thích lý do. Tất nhiên, người nộp đơn không thể công khai thông báo rằng họ đã được cấp phép trước khi đơn đăng ký được chấp thuận.
Theo tuyên bố ngày 18 tháng 7 của Eddie Yue, Tổng giám đốc Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, hàng chục tổ chức đã tiếp cận đội ngũ HKMA, một số bày tỏ sự quan tâm rõ ràng trong việc xin giấy phép stablecoin, trong khi những tổ chức khác chỉ đang tìm hiểu quy trình. Giám đốc điều hành của Cobo, Lily Z. King, cũng nói với Hong Kong 01 trong một cuộc phỏng vấn rằng công ty hiện đang hỗ trợ khoảng 50 đến 60 khách hàng tiềm năng nộp đơn xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông. Một nửa trong đó là các tổ chức thanh toán, trong khi nửa còn lại là các công ty internet có tiếng, hầu hết đều do Trung Quốc bối cảnh. Tuy nhiên, dự kiến Hồng Kông sẽ chỉ cấp ba đến bốn giấy phép trong giai đoạn đầu, với tổng số không quá mười.
Tính đến thời điểm hiện tại, nhiều tổ chức đã công bố rõ ràng đơn xin cấp phép stablecoin, bao gồm JD Coin Chuỗi Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hồng Kông), Yuanbi Innovation Technology, v.v.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ phản ánh quan điểm tác giả và khách truy cập, không đại diện cho lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết này chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hay ưu đãi đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng Web3Caff chính thức : Tài khoản X (Twitter) | Nghiên cứu Web3Caff Tài khoản X (Twitter) | Nhóm độc giả WeChat | Tài khoản công khai WeChat
