Báo cáo này, do Tiger Research biên soạn, phân tích cách cộng đồng nhà phát triển của Malaysia chính là động lực vô hình thúc đẩy sự vươn lên dẫn đầu Web3 toàn cầu của quốc gia này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn Lydian Labs, đơn vị tổ chức Tuần lễ Blockchain Malaysia (MYBW) 2025, vì đã hỗ trợ nghiên cứu này.
Thông tin chi tiết về nhà lãnh đạo chủ chốt
1. Giới thiệu
Tiger Research là đối tác nghiên cứu chính thức của Tuần lễ Blockchain Malaysia, sự kiện blockchain hàng đầu của đất nước do Lydian Labs tổ chức. Đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, những người trước đây vẫn giữ lập trường bảo thủ về ngành công nghiệp crypto, giờ đây đã tham gia vào các cuộc thảo luận mang tính xây dựng về sự phát triển của lĩnh vực này.
[Nguồn ảnh: MYBW 2025]
Sự tham gia của chính phủ báo hiệu bước tiến hướng tới sự chấp nhận của các tổ chức trong hệ sinh thái crypto Malaysia. Sự kiện đã kết nối nhiều bên liên quan trong ngành và mở rộng các kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư nhân. Tiger Research đã phỏng vấn các quan chức, chuyên gia và đội ngũ địa phương trong suốt sự kiện. Những cuộc trò chuyện này đã cung cấp những hiểu biết thực tế, làm nền tảng cho phân tích trong báo cáo này.
2. Thị trường crypto của Malaysia: Ba mẹo từ khóa bạn cần biết
Thị trường crypto của Malaysia có ba đặc điểm chính: là nơi hội tụ của Đông Nam Á, nơi nuôi dưỡng cho những nhà vô địch toàn cầu và là trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, với người dân thông thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Quan Thoại và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo nên sự giao thoa tự nhiên giữa văn hóa Đông và Tây. Malaysia cũng sở hữu vị trí địa lý chiến lược. Các chuyến bay từ Kuala Lumpur đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều chỉ mất hai giờ. Sự thuận tiện này cho phép hợp tác đa văn hóa và thúc đẩy mở rộng việc kinh doanh.
Những điều kiện này thúc đẩy một lực lượng lao động có tư duy toàn cầu. Bên cạnh kỹ năng ngôn ngữ, con người còn tự nhiên phát triển sự hiểu biết đa văn hóa. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia còn nhỏ, nhưng các dự án crypto lớn đã bắt nguồn từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt nguồn từ Malaysia và hiện có sức ảnh hưởng toàn cầu.
Việc Malaysia hội nhập tài chính Hồi giáo đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Là trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, Malaysia đã bắt buộc việc kinh doanh crypto phải tuân thủ luật Shariah. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là một trong những quốc gia tiên phong áp dụng crypto tuân thủ luật Shariah, ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Shariah và cho phép thanh toán zakat crypto. Những bước phát triển này kết nối crypto với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, dự kiến đạt 10 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
3. Sự phát triển của quy định crypto tại Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khuôn khổ pháp lý cho tài sản kỹ thuật số (2019-2020)
Malaysia là một trong những quốc gia phát triển nhanh nhất ở châu Á trong việc thiết lập khuôn khổ pháp lý cho tài sản kỹ thuật số. Năm 2019, Sắc lệnh Thị trường Vốn và Dịch vụ (Quy định về Chứng khoán) (Tiền tệ Kỹ thuật số và Token Kỹ thuật số) năm 2019 đã phân loại tài sản kỹ thuật số thành hai loại: tiền tệ kỹ thuật số và token kỹ thuật số. Tài sản đáp ứng các tiêu chí nhất định sẽ trở thành chứng khoán do Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC) quản lý.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SC) đã sửa đổi chỉ dẫn về Thị trường Được Công nhận, yêu cầu sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là Nhà điều hành Thị trường Được Công nhận (RMO). Sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn góp tối thiểu 5 triệu RM (khoảng 1,25 triệu đô la Mỹ), các tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và được thành lập tại địa phương. Những biện pháp này nhằm tăng cường tính ổn định của sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Loại thực thể được quản lý:
Các nhà điều hành DAX ( Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số): cung cấp dịch vụ giao dịch crypto spot thông qua mô hình sổ lệnh hoặc môi giới
Nhà điều hành IEO (Đợt phát hành sàn giao dịch ban đầu): Quản lý nền tảng phát hành token và tuyển dụng nhà đầu tư trong hoàn cảnh được quản lý
Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC): Cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý crypto cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ
Năm 2020, Malaysia đã ban hành hướng dẫn hoạt động chi tiết nhằm củng cố nền tảng pháp lý. Hướng dẫn này phân loại IEO và DAC thành các loại hình việc kinh doanh riêng biệt, mỗi loại đều yêu cầu đăng ký với tư cách là một RMO. Điều này tạo ra các tiêu chuẩn pháp lý riêng cho từng loại hình việc kinh doanh dựa trên các đặc điểm cụ thể của nó.
Tính đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động với tư cách là RMO tài sản kỹ thuật số: 6 sàn giao dịch crypto , 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn 2: Tăng cường thực thi pháp luật và ngăn chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024)
Sau khi thiết lập khuôn khổ pháp lý, SC đã tăng cường thực thi thông qua việc giám sát thị trường chủ động. Thay vì chỉ đặt ra các quy định, SC đã chủ động xử lý các hành vi vi phạm pháp luật nhằm nâng cao uy tín và an ninh của hệ sinh thái quản lý.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Malaysia (SC) theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán về mặt quy định bằng cách ngăn chặn sàn giao dịch nước ngoài chưa đăng ký hoạt động bất hợp pháp tại Malaysia; và ngăn chặn các nhà đầu tư bị tổn hại do sử dụng các nền tảng trái phép. SC đã thiết lập "Danh sách Cảnh báo Nhà đầu tư" để cung cấp cho người dùng những cảnh báo trước. Danh sách này bao gồm sàn giao dịch tính toàn cầu như Binance và Bybit . SC đã nhiều lần nhấn mạnh rằng các giao dịch trên các nền tảng này không được luật pháp Malaysia bảo vệ.
[Nguồn ảnh: Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC)]
Bắt đầu từ năm 2021, Tòa án Tối cao đã chuyển từ các biện pháp phản ứng sang thực thi trực tiếp và mạnh mẽ. Vào tháng 7 năm 2021, Tòa án Tối cao đã ra lệnh cho Binance ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng cửa tất cả các kênh, bao gồm cả trang web của sàn. Sau năm 2022, khi thị trường crypto phải đối mặt với các cuộc khủng hoảng toàn cầu, bao gồm cả việc FTX phá sản và Terra Luna sụp đổ, Malaysia đã tăng cường các biện pháp quản lý. Tòa án Tối cao lưu ý rằng những sự cố này xảy ra trong một hoàn cảnh không được quản lý và đã áp dụng các biện pháp tương tự đối với sàn giao dịch trái phép như Huobi và Bybit .
Các biện pháp này vượt ra ngoài các biện pháp trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã triển khai một chiến lược ngăn chặn và rút lui toàn diện khỏi thị trường. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SC) đã làm việc với các nhà cung cấp dịch vụ internet (ISP) để chặn các trang web của sàn giao dịch bị nhắm mục tiêu và yêu cầu hủy niêm yết các ứng dụng sàn giao dịch khỏi Google Play Store và Apple App Store. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương và cơ quan thuế đã chỉ thị cho các ngân hàng địa phương cấm các dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng trái phép. Các cơ quan chức năng cũng tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Các nhà đầu tư được xác nhận đã sử dụng giao dịch P2P hoặc sàn giao dịch trái phép đã đóng băng tài khoản ngân hàng, các sản phẩm tài chính bị hạn chế, và các khoản vay mua ô tô và thế chấp bị thu hồi trước thời hạn.
Giai đoạn 3: Sự chuyển đổi nhanh chóng của Malaysia sau cuộc bầu cử của Trump (2025 đến nay)
[Ảnh: Anwar Ibrahim]
Thị trường crypto của Malaysia đã phát triển nhanh chóng kể từ khi Trump đắc cử. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về crypto với cựu Thủ tướng Thái Lan Thaksin Shinawatra vào tháng 1, và sau đó gặp nhà sáng lập Binance CZ(CZ) vào tháng 4 để thảo luận về việc phát triển Malaysia thành một trung tâm tài sản kỹ thuật số. Những động thái này thể hiện cam kết của Malaysia trong việc dẫn đầu chính sách tài chính kỹ thuật số khu vực với tư cách là Chủ tịch ASEAN. Thị trường Web3 của Malaysia tăng trưởng nhanh chóng so với năm ngoái, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
[Nguồn ảnh: Gobind Singh Deo]
Cam kết chính trị của chính phủ đã nhanh chóng được chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã trực tiếp ra mắt Trung tâm Đổi mới tài sản thuật số vào tháng 6 năm 2025, đánh dấu thành tựu lớn đầu tiên của chính phủ. Khung pháp lý thử nghiệm này, do Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) dẫn đầu, sẽ đóng vai trò là một hoàn cảnh thử nghiệm an toàn, tích cực khuyến khích thử nghiệm và đổi mới trong tài sản kỹ thuật số. Tại một bàn tròn về ngành công nghiệp blockchain do Tập đoàn Kinh tế Kỹ thuật số Malaysia (MDEC) tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh Deo cũng đã công bố việc thành lập Ủy ban Công tác Tài sản Kỹ thuật số và Blockchain , nhấn mạnh phương pháp tiếp cận có hệ thống của chính phủ.
[Nguồn ảnh: MYBW 2025]
Song song với việc phát triển cơ sở hạ tầng chính sách, việc phát triển cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang được đẩy nhanh. Bộ trưởng Bộ Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Sáng tạo Chang Lih Kang đã chính thức ra mắt Cơ sở hạ tầng Blockchain Malaysia (MBI) tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. MBI là sự hợp tác giữa Viện Hệ thống Vi điện tử Malaysia (MIMOS) và dự án mainnet chính Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn, từ việc tăng cường tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận Halal và cải thiện hiệu quả thương mại và Chuỗi cung ứng.
Thay đổi đáng chú ý nhất là việc nới lỏng quy định của SC. Thông qua một tài liệu tham vấn được công bố vào tháng 6 năm 2025, SC đang chuyển từ mô hình đánh giá dựa trên phê duyệt nghiêm ngặt sang bãi bỏ quy định đáng kể. Tính đến tháng 7 năm 2025, chỉ 23 crypto đã vượt qua quá trình đánh giá nghiêm ngặt của SC sẽ được phép niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Theo khuôn khổ quy định mới, sàn giao dịch có thể tự đưa ra quyết định niêm yết mà không cần sự chấp thuận trước của SC, miễn là đáp ứng các tiêu chí cụ thể.
Tuy nhiên, các cơ quan quản lý Malaysia đang theo đuổi nhiều mục tiêu hơn là chỉ đơn thuần bãi bỏ quy định. Các cơ quan chức năng đang tăng cường các yêu cầu hoạt động, chẳng hạn như tăng vốn góp sàn giao dịch và áp dụng mô hình tự quản lý, đồng thời duy trì lập trường thận trọng đối với crypto rủi ro cao, bao gồm các đồng tiền riêng tư, đồng tiền meme và stablecoin . Phương pháp này nhằm đạt được sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và tính ổn định.
Những thay đổi chính sách này thể hiện ý định chiến lược của Malaysia trong việc cạnh tranh với Singapore và Hồng Kông để trở thành một trung tâm Web3 lớn ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Kết hợp với các chính sách ủng hộ crypto tử của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cầu nối quan trọng kết nối vốn phương Tây với các thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường crypto Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch crypto nội địa được công nhận. Vị trí chủ đạo, chiếm hơn 90% khối lượng giao dịch nội địa, tạo nên cơ cấu "người thắng được tất cả" tương tự như các quốc gia châu Á khác như Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng của Hata, một sàn giao dịch mới ra mắt năm ngoái, dường như đã thổi một luồng sinh khí mới vào thị trường. Sinegy cũng là một cái tên lớn, cung cấp dịch vụ giao dịch crypto cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Ảnh hưởng thực tế của sàn giao dịch địa phương vẫn còn hạn chế. Bất chấp những nỗ lực của cơ quan quản lý nhằm ngăn chặn sàn giao dịch trái phép như Binance , nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục tích cực sử dụng các nền tảng toàn cầu thông qua phương pháp. Ước tính 40-60% tổng khối lượng giao dịch crypto spot của Malaysia diễn ra trên sàn giao dịch toàn cầu như Binance Bybit .
Hơn nữa, quy mô nhỏ của thị trường crypto Malaysia đặt ra nhiều thách thức cho các nhà điều hành trong nước. Mặc dù Luno nắm giữ hơn 90% thị thị phần trong nước, khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của Luno gấp khoảng 200 lần so với Upbit của Hàn Quốc . Theo báo cáo thường niên năm 2024 của sàn giao dịch Malaysia (BNM), tính đến cuối năm 2024, tổng tiền gửi ngân hàng ròng chảy vào chỉ số DAX được đăng ký tại Malaysia sẽ chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi trong hệ thống ngân hàng và khoảng 0,4% giá trị vốn hóa thị trường các chứng khoán niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Malaysia (Bursa Malaysia).
Sở thích của các nhà đầu tư đối với sàn giao dịch toàn cầu xuất phát từ những hạn chế về cấu trúc của các nền tảng địa phương. Việc SC trực tiếp tham gia vào quy trình phê duyệt niêm yết crypto đòi hỏi một quy trình nghiêm ngặt, giới hạn số lượng crypto có thể giao dịch chỉ còn 23. Thanh khoản thấp khiến việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Việc thiếu giao dịch tiền ký quỹ hoặc phái sinh làm giảm sức hấp dẫn của nhà đầu tư.
Dưới những hạn chế này, sàn giao dịch địa phương đã tìm cách tồn tại bằng cách vận hành song song việc kinh doanh môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch OTC và nạp rút tiền stablecoin (trên/ngoài hệ thống) song song với sàn giao dịch . Điều này đặc biệt nhắm đến các văn phòng gia đình giàu có và những người du mục kỹ thuật số như một nguồn thu nhập bổ sung. Mô hình kinh doanh này ra đời do sàn giao dịch địa phương hạn chế stablecoin lớn như USDT và USDC. Việc thiếu thanh khoản cho các giao dịch khối lượng lớn cũng góp phần vào sự phát triển này.
Chính sách thuế crypto của Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến lựa chọn sàn giao dịch. Lợi nhuận crypto được phân loại là thuế thu nhập thay vì thuế lãi vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế số tiền rút. Ví dụ: nếu ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút 1 BTC tại địa phương, thuế chỉ áp dụng cho số tiền rút. Airdrop, Staking và lợi nhuận từ DeFi cũng phải chịu thuế thu nhập. Chính phủ giám sát hoạt động crypto bằng cách chia sẻ dữ liệu giao dịch từ sàn giao dịch địa phương. Các cơ quan chức năng áp dụng các cuộc điều tra và trừng phạt bổ sung đối với những người không báo cáo. Hệ thống theo dõi này dường như là một yếu tố chính khiến các nhà đầu tư e ngại sử dụng sàn giao dịch địa phương.
4.2. Stablecoin
Các cơ quan quản lý Malaysia vẫn duy trì lập trường thận trọng đối với stablecoin. Stablecoin neo giá vào USD như USDC và USDT vẫn chưa được niêm yết trên sàn giao dịch trong nước. Mặc dù Ngân hàng Malaysia (BNM) vẫn chưa đưa ra tuyên bố chính thức về vấn đề này, nhưng lập trường thận trọng này có thể xuất phát từ các ưu tiên chính sách. Những ưu tiên này được hình thành bởi cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998, khi dòng vốn chảy ra nhanh chóng gây ra sự xáo trộn kinh tế nghiêm trọng. Kinh nghiệm này đã làm tăng cường sự cảnh giác đối với sự ổn định của đồng nội tệ và quản lý ngoại hối.
Tài liệu tham vấn gần đây của SC cho thấy cách tiếp cận thận trọng này vẫn sẽ tiếp tục. Các cơ quan chức năng lưu ý rõ ràng rằng stablecoin dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá thị trường và có thể làm suy yếu sự ổn định của hệ thống tài chính địa phương. Các cơ quan quản lý coi chúng không chỉ là công cụ thanh toán đơn thuần mà còn là những yếu tố rủi ro kinh tế vĩ mô tiềm ẩn.
[Nguồn ảnh: Dune]
Bất chấp những cảnh báo về quy định, các thử nghiệm stablecoin của khu vực tư nhân vẫn tiếp tục. Blox đang phát triển stablecoin được neo giá vào đồng Ringgit Malaysia (MYRC). MYRC hoạt động như một stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định. Token này được neo giá 1:1 vào đồng Ringgit Malaysia trên blockchain Arbitrum và Ethereum . Người dùng có thể đúc MYRC thông qua nền tảng Blox bằng cách đúc nó vào tài khoản ngân hàng địa phương. Họ cũng có thể đổi MYRC theo cách tương tự. MYRC hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm beta. Dự án đã đạt được giá trị vốn hóa thị trường khoảng 700.000 đô la, với khối lượng giao dịch hạn chế nhưng sôi động.
Tuy nhiên, sự chồng chéo về quy định đã làm chậm trễ dự án. Sự giám sát kép của Malaysia giữa SC và Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) đã dẫn đến những trách nhiệm và tiêu chuẩn không rõ ràng. Blox đã phát triển dự án trong ba năm và đã liên hệ với các cơ quan quản lý. Tuy nhiên, do chưa rõ ràng về lập trường quản lý, công ty vẫn chưa nhận được phê duyệt cuối cùng. Việc thiếu một khuôn khổ quản lý stablecoin thống nhất là một yếu tố chính gây ra sự chậm trễ này.
Những dấu hiệu thay đổi đang dần xuất hiện. Thủ tướng Anwar Ibrahim gần đây đã công bố việc xem xét thành lập một cơ chế thử nghiệm pháp lý (sandbox) thông qua Trung tâm Đổi mới Tài sản Kỹ thuật số. Sáng kiến này bao gồm các thử nghiệm với stablecoin) dựa trên đồng ringgit. Cơ chế thử nghiệm do ngân hàng trung ương dẫn đầu này sẽ cung cấp hoàn cảnh hoàn cảnh được kiểm soát cho các công ty công nghệ tài chính (fintech) và tài sản kỹ thuật số thử nghiệm các công nghệ và dịch vụ mới.
Do chính phủ vẫn đang lo ngại về kiểm soát vốn, trọng tâm ban đầu có thể sẽ là các ứng dụng hệ sinh thái tài chính địa phương hơn là thanh toán xuyên biên giới. Các trường hợp sử dụng tiềm năng bao gồm cơ sở hạ tầng thanh toán 24 giờ, vượt qua hệ thống ngân hàng truyền thống 9 giờ. Dịch vụ ký quỹ có thể tận dụng khả năng thanh toán có điều kiện. Các vấn đề xã hội gần đây như việc đóng cửa phòng tập thể dục đã ảnh hưởng đến việc hoàn trả tiền đặt cọc trả trước. Sự bất ổn xung quanh hiệu suất hợp đồng cải tạo nhà tạo ra nhiều cơ hội. Việc triển khai thí điểm "tiền lập trình" có thể giải quyết các vấn đề tài chính hàng ngày.
4.3. Cộng đồng NFT
Thị trường NFT Malaysia vẫn còn trì trệ. Nhiều nhà đầu tư đã đầu tư mạnh vào cơn sốt NFT trong thời kỳ bùng nổ đã chịu lỗ và rút lui khỏi thị trường. Xu hướng này cũng tương tự với các quốc gia khác. Mặc dù có một số người nắm giữ các dự án toàn cầu như BAYC, Azuki và Milady, nhưng hoạt động chủ yếu chỉ giới hạn ở các nhóm nhỏ người đam mê. Malaysia thiếu các dự án NFT nội địa đáng kể.
[Các hoạt động ngoại tuyến tại địa phương của Pudgy Penguin Malaysia, nguồn: Pudgy Penguins Malaysia]
Cộng đồng Pudgy Penguins địa phương nổi bật trong hoàn cảnh này. Họ đã xây dựng một hệ sinh thái độc lập tại Malaysia , vượt qua mạng lưới người nắm giữ NFT đơn thuần. Thành công này được thúc đẩy bởi một phương pháp cởi mở và một văn hóa hòa nhập. Cộng đồng chào đón tất cả mọi người tham gia, bất kể sở hữu NFT, và rào cản gia nhập cho người mới rất thấp.
Các thành viên cộng đồng tự nhiên kết nối với những người đến từ nhiều bối cảnh khác nhau. Họ xây dựng những mối quan hệ ý nghĩa thông qua niềm vui thuần túy và bầu không khí tích cực, vượt qua việc trao đổi thông tin đơn thuần. Cộng đồng định kì tổ chức nhiều sự kiện ngoại tuyến khác nhau, chẳng hạn như thử rượu vang, đua xe go-kart và chơi bóng chày. Ngay cả trong thời kỳ thị trường gấu, các thành viên vẫn duy trì các buổi họp mặt hàng tháng. Cộng đồng cũng tích cực tham gia các sự kiện cộng đồng bên ngoài. Các thành viên tham gia vào các sự kiện cộng đồng khác và hợp tác khi cần thông qua các kết nối và giới thiệu.
[Nguồn ảnh: Pudgy Penguins Malaysia]
Cộng đồng đang chuẩn bị 'MY PENGU ACADEMY', một chương trình giáo dục nhập môn dành cho người mới bắt đầu sử dụng Web3. Sáng kiến này nhằm mục đích mở rộng cộng đồng và đa dạng hóa sự tham gia.
[Nguồn ảnh: Hata Global]
Trong khi đó, sàn giao dịch địa phương Hata ra mắt đồng tiền meme chủ đề chim cánh cụt $PENGU trên nền tảng toàn cầu của mình (chỉ dành cho thị trường nước ngoài). Một số thành viên cộng đồng Malaysia đã sử dụng phương pháp để giao dịch các token này. Do các hạn chế tại địa phương đối với giao dịch memecoin, cấu trúc này có thể đã tạo ra một động lực khác để cộng đồng tham gia.
Thị trường NFT Malaysia dựa nhiều vào hoạt động cộng đồng hơn là giao dịch. Trong số các cộng đồng này, Pudgy Penguins là ví dụ điển hình nhất về hoàn thiện tổ chức và mở rộng. Trong hoàn cảnh thị trường nhỏ hơn, các mạng lưới ngoại tuyến ngày càng trở nên quan trọng. Hoạt động của Pudgy Penguins cung cấp những hiểu biết sâu sắc về vấn đề này.
4.4. Tài chính Hồi giáo
Malaysia đã khẳng định vị thế là địa vị tài chính Hồi giáo lớn nhất châu Á. Quốc gia này nắm giữ vị thế độc tôn trên toàn cầu trên thị trường sukuk (trái phiếu Hồi giáo), một địa vị được thúc đẩy bởi dân số Hồi giáo, với hơn 60% dân số. Tính đến năm 2024, tài chính Hồi giáo dự kiến sẽ chiếm khoảng 47% tổng hệ thống tài chính.
[Giấy chứng nhận được Shariah phê duyệt của Luno dành cho dịch vụ staking Ethereum, do Amanie Advisors cấp. Nguồn hình ảnh: Luno]
Sự khác biệt này đã tác động đến ngành công nghiệp crypto. Malaysia là quốc gia đầu tiên trên thế giới chính thức công nhận crypto là tài sản tuân thủ luật Shariah. Quốc gia này đã phê duyệt 15 tài sản kỹ thuật số tuân thủ luật Shariah, bao gồm cả Bitcoin. Tất cả các nhà điều hành thị trường tài sản kỹ thuật số được công nhận tại Malaysia đều phải duy trì sự tuân thủ luật Shariah. Sàn giao dịch địa phương như Luno và Hata đều tuân thủ các yêu cầu này.
Các cơ quan quản lý Malaysia cho rằng crypto có thể tuân thủ luật Shariah hơn so với tài chính truyền thống. Hệ thống ngân hàng truyền thống cung cấp các khoản vay dựa trên tiền gửi và tính lãi suất. Điều này có thể vi phạm lệnh cấm lãi suất (riba) của Shariah. Cơ cấu hoạt động crypto liên quan đến việc trả công cho công việc thực tế, chẳng hạn như bảo trì mạng lưới và xác minh giao dịch. Khai thác Bitcoin được coi là khoản thù lao hợp pháp cho công việc xác minh tính toán. Gửi tiền đảm bảo Ethereum góp phần vào việc xác minh mạng lưới. Về cơ bản, những khoản này khác với thu nhập.
[Nguồn ảnh: Halogen Capital]
Nhiều sản phẩm crypto dựa trên nền tảng tài chính Hồi giáo đã xuất hiện. Halogen Capital hoạt động như công ty quản lý quỹ tương hỗ tiền crypto tuân thủ luật Sharia đầu tiên trên thế giới. Công ty quản lý khoảng 75 triệu đô tài sản và cung cấp các quỹ Bitcoin và Ethereum tuân thủ luật Sharia, cùng nhiều sản phẩm khác.
Nawa Finance hoạt động như một giao thức DeFi tuân thủ luật Shariah. Công ty, hợp tác với Solv Protocol, cung cấp các sản phẩm Bitcoin DeFi tuân thủ luật Shariah. Các sản phẩm này được chứng nhận Shariah bởi Amanie Advisors, một cố vấn Shariah đã đăng ký với SC. Các sản phẩm này cung cấp cơ cấu thu nhập halal an toàn và minh bạch. Tổng giá trị khóa (TVL) của Nawa Finance đã vượt quá 50 triệu đô la, cho thấy sự tiến bộ đáng kể trong lĩnh vực DeFi tuân thủ luật Shariah.
[Biên lai nộp zakat của Sharlife, nguồn: Sharlife]
Sharlife là một nền tảng sáng tạo dành cho hoạt động từ thiện Hồi giáo. Nền tảng này hỗ trợ thanh toán zakat bằng crypto. Sharlife đang hợp tác với Hội đồng Tôn giáo Hồi giáo Lãnh thổ Liên bang (MAIWP) để phát triển một hệ thống từ thiện kỹ thuật số.
Có những hạn chế thực tế. Crypto vẫn chưa được công nhận là phương tiện thanh toán chính thức tại Malaysia, điều này hạn chế khả năng áp dụng trong thực tế. Chủ nghĩa liên bang cũng đặt ra những thách thức cho việc thể chế hóa trên toàn quốc.
Tiềm năng mở rộng toàn cầu của Malaysia vẫn được đánh giá cao. Chuyên môn và kinh nghiệm tích lũy của nước này trong lĩnh vực tài chính Hồi giáo là tài sản cạnh tranh trên thị trường quốc tế. Malaysia đang tận dụng chuyên môn này để phát triển các sản phẩm crypto tuân thủ luật Shariah. Trước đây, Malaysia đã mở rộng mô hình thể chế và sản phẩm của thị trường trái phiếu Hồi giáo sang Trung Đông và Đông Nam Á. Mở rộng này dựa trên thành công tại địa phương, cho thấy lộ trình mở rộng tương tự crypto. Các quốc gia Hồi giáo lớn như Ả Rập Xê Út và Indonesia có thể áp dụng mô hình tài sản kỹ thuật số tuân thủ luật Shariah của Malaysia. Malaysia có tiềm năng to lớn để dẫn đầu quá trình chuyển đổi số toàn cầu trong lĩnh vực này.
4.5. Hoàn cảnh mainnet
[Nguồn ảnh: Solana Superteam MY]
Hoàn cảnh mainnet blockchain của Malaysia vẫn còn hạn chế. Trong số mainnet toàn cầu, Solana Superteam gần như là đơn vị duy nhất hiện diện tại Malaysia. Superteam hợp tác với nhiều dự án dựa trên Solana của Malaysia, chẳng hạn như Jupiter và Meteora, và tập trung hỗ trợ các nhà phát triển và nhà sáng lập địa phương mở rộng hệ sinh thái. Tổ chức này tích cực tổ chức các sự kiện tập trung vào cộng đồng, bao gồm cả hacker, để đạt được mục tiêu này. Các cộng đồng Ethereum như Ethereum KL cũng hoạt động tại địa phương, nhưng hoạt động của họ còn hạn chế.
[Bài phát biểu quan trọng của MYBW2025 IOTA, nguồn: IOTA]
IOTA là một ngoại lệ. Dự án đã tham gia với tư cách nhà tài trợ chính thức của Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025 (MYBW 2025). IOTA đã tích cực tiếp thị tại địa phương. Công ty đã nhận được chứng nhận tuân thủ Shariah từ Viện Tài chính Hồi giáo Cambridge (Cambridge IFA). Kể từ đó, IOTA đã tăng cường nỗ lực xây dựng thương hiệu trên thị trường tài chính Hồi giáo và đẩy nhanh chiến lược tiếp thị tại Malaysia.
[Nguồn ảnh: Zetrix]
Trong khi đó, trọng tâm chiến lược của chính phủ Malaysia là phát triển cơ sở hạ tầng blockchain riêng thay vì chỉ đơn thuần áp dụng chuỗi công khai toàn cầu. Chính phủ đang tập trung vào việc tạo ra một hệ sinh thái blockchain thân thiện với quy định, có thể kiểm soát và tập trung vào địa phương. Họ đang đạt được điều này thông qua quan hệ đối tác với dự án mainnet Zetrix tại địa phương để phát triển Cơ sở hạ tầng Blockchain Quốc gia (MBI). Điều này thể hiện một định hướng chính sách: chính phủ đặt mục tiêu thiết lập một cơ sở hạ tầng blockchain ổn định và bền vững do nhà nước dẫn dắt, thay vì dựa vào Chuỗi bên ngoài.
4.6. Khai thác Bitcoin
Malaysia nằm trong số mười quốc gia hàng đầu thế giới về tỷ lệ băm khai thác Bitcoin . Các cơ sở khai thác quy mô lớn tập trung ở vùng Sarawak và Sabah của đảo Borneo. Các cơ sở này vận hành trên cơ sở hạ tầng thủy điện rộng lớn. Các khu vực này có lượng điện dư thừa so với nhu cầu, và khai thác Bitcoin đang tích cực tận dụng nguồn điện dư thừa này.
Các nhà máy thủy điện lớn của Sarawak sản xuất nhiều điện hơn nhu cầu của khu vực. Lượng điện dư thừa này sẽ được xuất khẩu sang Singapore và các nước khác trong tương lai. Ngành khai khoáng ưu tiên sử dụng nguồn điện này cho đến khi cơ sở hạ tầng cáp ngầm hoàn thiện. Chính quyền địa phương đang hợp tác với các công ty khai khoáng. Điện giá rẻ đang thúc đẩy tăng trưởng nhanh chóng của ngành khai khoáng, mang đến một giải pháp thay thế ổn định cho hoàn cảnh khai khoáng toàn cầu đầy biến động, vốn đang trở nên bất ổn do lệnh cấm khai thác của Trung Quốc.
[Cảnh sát Malaysia đập tan máy đào Bitcoin. Nguồn ảnh: The Malaysian Reserve]
Tuy nhiên, khai thác bất hợp pháp đang đặt ra một vấn đề nghiêm trọng. Theo dữ liệu từ ACCESS, một hiệp hội blockchain của Malaysia, công ty điện lực quốc gia Tenaga Nasional Berhad (TNB) báo cáo thiệt hại điện khoảng 441 triệu RM (100 triệu đô la Mỹ) do khai thác bất hợp pháp. Trộm cắp điện là một hiện tượng thường xuyên xảy ra, một số trường hợp dẫn đến hỏa hoạn. Các vụ việc gần đây bao gồm cả việc đánh cắp danh tính để ký hợp đồng điện gian lận. Để ứng phó, chính quyền đã tăng cường trấn áp, thu giữ 985 thiết bị khai thác bất hợp pháp.
Ngành khai thác mỏ của Malaysia cho thấy tiềm năng tăng trưởng, tận dụng nguồn năng lượng tái tạo dồi dào và sự chấp thuận của các tổ chức. Tuy nhiên, ngành này cũng phải đối mặt với các chi phí xã hội và thách thức pháp lý phát sinh từ khai thác bất hợp pháp. Điều này cho thấy sự nổi lên của Malaysia như một trung tâm khai thác Bitcoin toàn cầu đang đặt ra những thách thức cần được giải quyết.
5. Thị trường crypto của Malaysia: Cơ hội và thách thức
5.1. Các yếu tố thách thức
Dân số đa ngôn ngữ của Malaysia mang lại lợi thế giao tiếp. Tuy nhiên, các dự án gặp phải nhiều khó khăn khi thâm nhập thị trường. Họ phải điều chỉnh chiến lược cho phù hợp với các nhóm mục tiêu khác nhau, tạo ra rào cản gia nhập.
Ví dụ, người Malaysia gốc Hoa và người Malaysia không phải gốc Hoa có sự khác biệt đáng kể. Họ sử dụng ngôn ngữ khác nhau, có mạng lưới xã hội khác nhau và sở thích đầu tư khác nhau. Luật Sharia ảnh hưởng đến phần lớn người Malaysia, những người có thái độ tương đối thụ động đối với đầu tư tài chính. Người Malaysia gốc Hoa tích cực đầu tư vào cả cổ phiếu trong nước và quốc tế. Họ cũng là những người sử dụng tích cực phái sinh trên sàn giao dịch crypto toàn cầu và nền tảng giao dịch Chuỗi như Hyperliquid. Thị trường được phân khúc rõ ràng, và một phương pháp đơn lẻ không thể giải quyết hiệu quả cấu trúc này.
Ngành công nghiệp Web3 của Malaysia đang đối mặt với những hạn chế về nguồn nhân lực lập trình viên. Malaysia có nhiều doanh nhân tài năng. Tuy nhiên, so với các nước láng giềng như Việt Nam và Indonesia, nguồn nhân lực lập trình viên vẫn còn tương đối hạn chế. Các cá nhân tài năng thường di cư đến Singapore và các địa điểm khác để thành lập công ty hoặc tiếp tục sự nghiệp bên ngoài Malaysia. Điều này tạo ra một vấn đề về cấu trúc, khiến Malaysia khó tích lũy nhân tài trong hệ sinh thái của mình. Mặc dù Malaysia đã đào tạo được những nhân tài đẳng cấp thế giới, nhưng bản thân hệ sinh thái Web3 trong nước lại đang phải đối mặt với những hạn chế về cấu trúc, cản trở hoạt động của chính mình. Điều này đặt ra một thách thức đáng kể cho sự phát triển của thị trường nội địa.
5.2. Các yếu tố cơ hội
Bất chấp những thách thức này, thị trường crypto Malaysia vẫn giữ được tiềm năng đáng kể. Thị trường này thể hiện sức mạnh đặc biệt trong các mạng lưới nhân tài. Các dự án như Coingecko và Etherscan khởi nguồn từ Malaysia và đã tạo dựng được tầm ảnh hưởng toàn cầu. Nhân tài Malaysia cũng đóng nhân vật chủ chốt trong nhiều dự án toàn cầu, bao gồm Meteora, Drift và Pendle . Những cá nhân này đã hình thành nên một mạng lưới chặt chẽ trong toàn ngành công nghiệp crypto toàn cầu, tạo hoàn cảnh cho việc chia sẻ cơ hội và hợp tác.
Những mạng lưới này đã cho thấy tiềm năng trở thành nền tảng cho sự phát triển của hệ sinh thái địa phương tại Malaysia. Gần đây, ngày càng nhiều chuyên gia xây dựng sự nghiệp ở nước ngoài đã trở về Malaysia. Xu hướng này được thúc đẩy bởi chi phí sinh hoạt thấp và điều kiện sống ổn định. Những người trở về này đang thổi luồng sinh khí mới vào hệ sinh thái thông qua kết nối của họ với cộng đồng địa phương, mở rộng cơ hội chia sẻ kiến thức và hợp tác với thế hệ tiếp theo.
[Nguồn ảnh: Câu lạc bộ Blockchain Đại học Châu Á Thái Bình Dương (APUBCC, bên trái), Câu lạc bộ Blockchain Sunway (SBC, bên phải)]
Các trường đại học lớn, bao gồm Đại học Châu Á - Thái Bình Dương (APU), Đại học Sunway và Đại học Taylor's, đang tích cực theo đuổi các hoạt động học thuật liên quan đến blockchain. Điều này đảm bảo nguồn nhân lực Web3 thế hệ mới sẽ tiếp tục đổ về. Nếu những xu hướng này được kết hợp với các chính sách hỗ trợ của chính phủ, hệ sinh thái Web3 của Malaysia có thể tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn nữa.
[ Lợi nhuận theo luật Sharia Binance , Nguồn ảnh: Binance]
Malaysia là trung tâm tài chính Hồi giáo. Thị trường này được đánh giá là mang đến những cơ hội độc đáo trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số tuân thủ luật Shariah. Tài chính Hồi giáo hiện chỉ chiếm một phần nhỏ trong thị trường crypto. Tuy nhiên, nhu cầu đối với lĩnh vực này đang có dấu hiệu mở rộng dần dần. Binance gần đây ra mắt các sản phẩm tuân thủ luật Shariah minh chứng cho xu hướng này. Malaysia đã thể chế hóa nhiều sản phẩm tuân thủ luật Shariah trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Quốc gia này sở hữu nền tảng thể chế và kinh nghiệm thực tế cần thiết để mở rộng xu hướng này sang tài sản kỹ thuật số. Điều này khiến Malaysia trở nên đặc biệt đáng chú ý.
Nền tảng này không chỉ giới hạn trong hệ sinh thái địa phương. Nhu cầu tuân thủ luật Shariah là có tính toàn cầu. Các thị trường tiềm năng đặc biệt tập trung ở Trung Đông. Tiềm năng kết nối với các thị trường này đặt Malaysia vào địa vị vững chắc. Trong tương lai, Malaysia có thể phát triển thành một trung tâm toàn cầu cho tài sản kỹ thuật số Hồi giáo.
