Nhà đầu tư Bull của bitcoin (BTC), vốn từng tự tin nhìn về tương lai, giờ đang xem xét lại niềm tin tăng giá dài hạn của mình.
Điều này rõ ràng từ độ lệch 180 ngày, đo sự khác biệt về độ biến động ngụ ý (giá) giữa các quyền chọn mua và bán ngoài tiền tại Deribit. Số liệu gần đây đã quay về không, theo nguồn dữ liệu Amberdata, cho thấy tâm lý thị trường dài hạn đã chuyển từ tăng giá sang trung lập. Sự chuyển đổi này diễn ra khi một số nhà phân tích cảnh báo về thị trường giảm giá năm 2026.
Một sự điều chỉnh tương tự đã xảy ra khi bắt đầu thị trường giảm giá bitcoin trước đây, theo Griffin Ardern, trưởng bộ phận giao dịch và nghiên cứu quyền chọn tại nền tảng tài chính tiền điện tử BloFin.
"Tôi đã nhận thấy một dấu hiệu khá đáng lo ngại với đợt điều chỉnh thị trường gần đây. Tâm lý tăng giá của Bitcoin đối với các quyền chọn xa tháng đã biến mất, và hiện tại đã trở nên hoàn toàn trung lập," Ardern nói với CoinDesk. "Điều này có nghĩa là thị trường quyền chọn tin rằng rất khó để BTC thiết lập xu hướng tăng dài hạn, và khả năng đạt mức cao mới trong những tháng tới đang giảm."
"Tình huống tương tự lần cuối xảy ra vào tháng 1 và 2 năm 2022," ông nói thêm.
Một quyền chọn bán cung cấp bảo hiểm chống giảm giá cho tài sản cơ sở, trong khi quyền chọn mua mang lại sự phơi nhiễm không đối xứng về xu hướng tăng. Độ lệch dương ngụ ý sự thiên vị về các quyền chọn mua, cho thấy tâm lý tăng giá trong thị trường, trong khi độ lệch âm cho thấy điều ngược lại.
Sự chuyển sang trung lập trong độ lệch 180 ngày có thể một phần do các sản phẩm có cấu trúc bán các quyền chọn mua với mức giá cao để tạo ra lợi suất bổ sung trên các khoản nắm giữ thị trường spot.
Sự phổ biến của chiến lược quyền chọn mua được bảo hiểm có thể đang đẩy độ biến động ngụ ý của quyền chọn mua xuống thấp hơn so với quyền chọn bán.
Lo ngại vĩ mô
BTC giảm hơn 4% tuần trước, gần chạm mức cao kỷ lục cũ là 11.965 đô la, khi chỉ số PCE cốt lõi - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - tăng vào tháng 6, trong khi việc làm phi nông nghiệp không đạt kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại về nền kinh tế.
Đà giảm giá đã đẩy độ lệch ngắn hạn xuống dưới không, dấu hiệu của việc các nhà giao dịch tìm kiếm bảo vệ rủi ro giảm giá thông qua các quyền chọn bán.
Theo Ardern, tác động lạm phát từ "xung lực chuỗi cung ứng" đã bắt đầu xuất hiện trong dữ liệu kinh tế.
"Mặc dù giá ô tô giảm trong báo cáo CPI gần đây đã bù đắp cho giá tăng của các mặt hàng khác, nhưng một điều không thể phủ nhận là: xung lực từ Tây Bờ Thái Bình Dương đã đến Đông Bờ, và các nhà bán lẻ đang cố gắng chuyển các loại thuế quan và một loạt chi phí liên quan cho người tiêu dùng. Trong khi các nhà bán buôn và các công ty giao dịch hàng hóa đang nỗ lực để làm trơn tru chuỗi cung ứng, các đợt tăng giá vẫn sẽ xảy ra, mặc dù ở mức độ ôn hòa hơn hoặc "bị trì hoãn vài tháng"," Ardern nhận xét, giải thích sự trung lập mới của các quyền chọn BTC dài hạn.
Theo JPMorgan, các loại thuế quan của Tổng thống Donald Trump có khả năng sẽ đẩy lạm phát lên cao trong nửa cuối năm.
"Lạm phát cốt lõi toàn cầu dự kiến sẽ tăng lên 3,4% (tỷ lệ hàng năm) trong nửa cuối năm 2025, chủ yếu do đợt tăng của Hoa Kỳ liên quan đến thuế quan," các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư này nhận xét, và cho biết thêm rằng áp lực chi phí có khả năng sẽ tập trung ở Hoa Kỳ.
Sự gia tăng lạm phát có thể khiến Fed khó cắt giảm lãi suất. Trump đã nhiều lần chỉ trích ngân hàng trung ương vì giữ lãi suất ở mức 4,25%.
Các nhà giao dịch sẽ nhận được báo cáo ISM phi sản xuất PMI vào chiều thứ Ba, cung cấp thông tin chi tiết về lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, chiếm một phần đáng kể trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Sau đó sẽ là các báo cáo CPI và PPI tháng 7 vào cuối tuần này.
