Sau hơn một thập kỷ crypto, cuộc vận động làm giàu do việc giảm nửa Bitcoin 4 năm một lần không còn nữa, thay vào đó là việc bơm tiền gián đoạn từ cổ phiếu Mỹ, đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ, các điểm nóng rời rạc kết nối từng chu kỳ, giống như hành trình của Pendle từ thu nhập cố định, LST, BTCFi đến Ethena và Boros.
Độ khó để trở thành tiền mới không bằng quản lý tiền cho những người có tiền.
Các tổ chức quản lý như vậy nói, ai có tiền thì kiếm tiền của người đó.
Trong cộng đồng tiền điện tử, thực sự có ba loại người có tiền: cá voi cá nhân (thợ đào BTC giai đoạn đầu, nhà đầu tư ETH giai đoạn đầu, DeFi Summer OG), các tổ chức chuỗi (VC gốc crypto, CEX và chuỗi công khai, một số nhóm dự án), và những ông lớn mới và cũ đứng sau phố Wall.
Các tổ chức quản lý sau đó phân hóa, sau khoản đầu tư 3 tỷ USD năm 2021, sau sự sụp đổ của FTX-Celsius, 3AC-Luna-UST năm 2022, đường đua quản lý crypto cơ bản đã được xác định, ví dụ như sau:
• Phục vụ dự án chuỗi Copper/Ceffu/Cobo
• Phục vụ ETF Coinbase
• Ngân hàng cấp BNY (Ngân hàng New York Mellon)
• Sàn giao dịch Fireblock
Đặc biệt là Coinbase, gần như chiếm toàn bộ thị phần quản lý ETF, hơn 80% nhà phát hành BTC và ETH ETF chọn hợp tác với họ, trong chiến lược kho bạc, MSTR cũng ưu tiên quản lý BTC với Coinbase.
Kết thúc thời đại giao dịch cho nhà đầu tư bán lẻ, bắt đầu thời đại quản lý tài sản cho các tổ chức
Cách kiếm tiền trong cộng đồng tiền điện tử thay đổi theo thời đại, dưới tác động quy mô vốn, ai có nhiều tiền nhất sẽ lấy được nhiều lợi nhuận nhất, từ thợ đào, sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường, tiếp theo sẽ đến các tổ chức quản lý, đặc biệt là nguồn vốn tài chính truyền thống đưa lên chuỗi, sẽ không trực tiếp đưa vào chuỗi công khai và sàn giao dịch, mà sẽ chuyển qua các tổ chức quản lý.
Khối lượng giao dịch hàng ngày của Ethereum vượt qua đỉnh cao của DeFi Summer, đạt 1,74 triệu giao dịch, nhưng động lực tăng trưởng lần này không phải là Meme, giao dịch, mà là vòng luân chuyển stablecoin do Aave và Ethena kích hoạt.
Trùng hợp thay, Aave và Plasma hợp tác với stablecoin hướng tới tài chính truyền thống, dưới hạn chế của Genius Act, stablecoin thanh toán không thể trả lãi cho người dùng, nguồn vốn lắng đọng sau khi đưa lên chuỗi sẽ không có nơi đi, trở thành gánh nặng chết người cho nhà phát hành.
Mặt khác, khi khối lượng giao dịch của CEX ngày càng suy giảm, phát triển quản lý, staking, thu nhập ngoài giao dịch sẽ trở thành mô hình kinh doanh mới mà các ngân hàng TradFi nhắm đến, đặc biệt là trong bối cảnh kỳ vọng giảm lãi suất, làm thế nào để chuyển hướng thanh khoản an toàn từ 401(k), chiến lược kho bạc, v.v. lên chuỗi sẽ trở thành xu hướng khởi nghiệp mới.
Chu kỳ sàn giao dịch đang bước vào giai đoạn cuối, bị kẹp giữa việc đưa lên chuỗi và IPO, Hyperliquid có dấu hiệu lật đổ Binance, các sàn giao dịch như Kraken, Bullish thách thức vị thế sàn giao dịch duy nhất được niêm yết của Coinbase.
Về chiến lược tổng thể, mọi người đều nhắm vào lợi nhuận sau thời kỳ CEX, đối với những nguồn vốn lớn, APR có thể thấp hơn, nhưng vốn gốc phải đủ an toàn, Tether xây dựng kho vàng vật lý cho vàng riêng của mình, kho vàng trên chuỗi cũng là một việc kinh doanh tốt.
Dưới sự dẫn dắt của ETF, rất khó để lung lay vị thế thống trị của Coinbase, mỗi thế hệ một phiên bản thần, và bối cảnh thị trường mới cũng mang lại cơ hội mới cho các cầu thủ hạng hai, ba.
So với sự giàu có khổng lồ của đô la Mỹ, trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ, hiện tại vẫn giống như việc dùng chậu để hứng, chỉ có bồn tắm đủ an toàn mới cho phép thanh khoản chuyển động trơn tru hơn.
Do đó, các cầu thủ cũ bắt đầu phân hóa, Anchorage Digital và Galaxy Digital chắc chắn là hai đại diện tiêu biểu nhất.
• Phục vụ kho bạc (DATCO) Galaxy
• Stablecoin Anchorage
• Staking ETF mới nổi Anchorage Digital & Galaxy Digital
Ngoài BTC và ETF spot, hai Digital này có mục tiêu giống nhau, tranh giành thị phần của Coinbase nhiều hơn, chúng ta sẽ bắt đầu từ điểm chung này.
Hiện tại trong thị trường ETF spot, có hai xu hướng cơ bản, thứ nhất là tính phổ biến, ngoài BTC và ETH, altcoin, meme coin, sau khi đáp ứng việc đưa sản phẩm phái sinh lên Coinbase 6 tháng, có thể trực tiếp chuyển thành ETF; thứ hai là việc phê duyệt ETF có staking, cho phép nhà phát hành ETF thu hồi bằng hiện vật, mở giao diện với dịch vụ staking trên chuỗi.
Chỉ lấy một ví dụ, Anchorage Digital trở thành nhà quản lý độc quyền và đối tác staking cho ETF Solana của REX-Osprey, hoàn toàn phù hợp với hai điểm trên, nếu thị trường bò tiếp tục, nhiều sản phẩm ETF hơn sẽ trở thành điểm tập trung của Digital.
Trong ETF truyền thống, Anchorage cũng giành được sự hợp tác với 21Shares và BlackRock, điều kỳ diệu hơn là còn trở thành nhà quản lý kho bạc Bitcoin của nhóm truyền thông Trump, chỉ có thể nói rằng mèo có đường mèo riêng, làn gió lạnh của Anchorage vẫn thổi đến Mar-a-Lago.
(Phần dịch tiếp theo...)Nhân tiện, Anchorage có giấy phép ngân hàng crypto liên bang từ OCC và giấy phép Bitlicense của tiểu bang New York, có thể nói là có độ tuân thủ được cấp phép gần như BNY.
Tuy nhiên, sau khi Bryan rời đi, Anchorage cũng đã xảy ra xung đột với OCC, nhưng may mắn thay, giấy phép vẫn còn nguyên.
Giấy phép duy nhất, hưởng lợi suốt đời.
Với sự hỗ trợ của giấy phép, Anchorage có thể quản lý mọi thứ, từ quỹ dự trữ phát hành stablecoin, đến tiền điện tử, thậm chí cả nghiệp vụ NFT, nhưng đợt sụp đổ lớn của crypto năm 2022 cũng đã khiến Anchorage dần bất ổn, điều đầu tiên là "cuộc chiến nội bộ" của các nhà sáng lập.
Cuối cùng, Diogo Mónica rời đi để trở thành đối tác tại Hanu Ventures, đồng thời vẫn giữ chức chủ tịch điều hành tại Anchorage Digital, chịu trách nhiệm chính về tuyển dụng và chiến lược, Nathan McCauley toàn quyền xử lý các hoạt động kinh doanh chính, bắt đầu tiếp cận nghiệp vụ stablecoin của BlackRock.
Có thể tóm tắt rằng, trong lĩnh vực ETF, Anchorage trở thành nhà quản lý tài sản cho ETF spot Bitcoin và Ethereum của 21Shares, cũng như là nhà quản lý độc quyền và đối tác staking cho ETF staking Solana của REX-Osprey.
Ngoài nghiệp vụ ETF, Anchorage Digital đã đạt được nhiều thành tựu, đặc biệt là trong lĩnh vực stablecoin, không chỉ hợp tác với Visa để thực hiện thanh toán bằng stablecoin, mà còn giới thiệu các stablecoin "tuân thủ" như PYUSD của Paypal cho các nhà đầu tư tổ chức.
Điều còn kỳ diệu hơn là, nhà phát hành USDT Tether và nhà đầu tư Cantor Fitzgerald cũng đã đạt được thỏa thuận hợp tác với Anchorage, cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho nghiệp vụ Bitcoin của Cantor Fitzgerald.
Từ đó, Anchorage Digital trở thành nhà quản lý tài sản của nhà quản lý tài sản Tether.
Mặc dù có giấy phép, nhưng trước năm 2025, hoạt động của Anchorage không nổi bật, mặc dù có mức định giá 3 tỷ đô la và khối lượng quản lý tài sản 50 tỷ đô la, nhưng trong lĩnh vực ETF, họ cũng khá bế tắc so với Coinbase, trọng tâm thực sự của Anchorage Digital là stablecoin.
Như đã đề cập trước đó, Anchorage Digital sở hữu giấy phép crypto liên bang vì chi nhánh của họ, Anchorage Digital Bank NA (chi nhánh Bắc Mỹ), có thể đồng thời chấp nhận tiền gửi bằng đô la và stablecoin, cũng như cung cấp dịch vụ quản lý tài sản.
• Dưới chuỗi: Anchorage hợp tác với Ethena để mở rộng quy mô phát hành USDtb, phù hợp với tiêu chuẩn tuân thủ stablecoin theo Genius Act
• Trên chuỗi: Liên minh với Paxos và Kraken để thành lập liên minh stablecoin USDG, cùng nhau duy trì hoạt động của Global Dollar Network trên chuỗi
Tuy nhiên, trong chiến lược tài khố, Anchorage cũng không phải không có hành động, cựu giám đốc cao cấp của BlackRock, Joseph Chalom, đã gia nhập công ty tài khố ETH Sharplink Gaming với vai trò đồng CEO, và anh ấy cũng là người thúc đẩy mối quan hệ hợp tác quản lý ETF giữa BlackRock và Anchorage.
Không chỉ vậy, quỹ BUIDL của BlackRock cũng có mối liên quan lớn với Chalom, Anchorage cũng là nhà quản lý tài sản của quỹ này, giải mã như sau:
$BUIDL = Phát hành bởi BlackRock = Securitize (công nghệ token hóa) + Anchorage Digital (quản lý tài sản) + BNY (dịch vụ tiền mặt)
Có thể liên hệ thêm, chủ tịch SEC hiện tại Paul Atkins sở hữu ít nhất 250.000 đô la cổ phần của Anchorage Digital, đồng thời, Atkins cũng là cổ đông của Securitize, Securitize cũng là đối tác đồng phát hành Converage của Ethena.
Với sự kích thích từ việc Galaxy đã niêm yết, Anchorage Digital cũng luôn có tin đồn về việc niêm yết, và việc mở rộng nghiệp vụ stablecoin cũng cần nhiều vốn đổ vào, có lẽ năm nay chúng ta sẽ chứng kiến việc IPO của ngân hàng crypto đầu tiên.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật như trên)
