Hotcoin Research | Định hình lại bối cảnh quản lý crypto toàn cầu: Định hướng chính sách và triển vọng tuân thủ cho năm 2025

I. Giới thiệu

Năm 2025, quản lý tiền điện tử toàn cầu đang đứng trước một điểm then chốt trong lịch sử. Lĩnh vực tài sản crypto từng được coi là vùng xám, giờ đây đang dần được can thiệp và định hình bởi "bàn tay hữu hình" của chính phủ. Từ việc đề xuất và xem xét một loạt đạo luật crypto mang tính mốc của Hoa Kỳ, đến Quy định về Stablecoin được Hồng Kông chính thức thực thi, các nền kinh tế chính trên thế giới gần như đồng bộ chuyển từ thái độ mơ hồ, quan sát thậm chí là đàn áp, sang việc xây dựng khung quản lý rõ ràng một cách tích cực. Sự thay đổi chính sách toàn cầu này đánh dấu việc ngành công nghiệp crypto đang từ bỏ giai đoạn phát triển hoang dã, tiến tới một giai đoạn mới với sự tuân thủ là tiền đề, và đẩy nhanh quá trình hội nhập với lĩnh vực tài chính truyền thống.

Bài viết này nhằm tổng hợp và phân tích sâu những tiến bộ quan trọng trong chính sách crypto toàn cầu kể từ năm 2025, đồng thời dự báo ảnh hưởng sâu rộng của nó đối với bối cảnh thị trường trong tương lai. Chúng tôi sẽ tập trung vào Hoa Kỳ trước tiên, phân tích các biện pháp trong lĩnh vực lập pháp, hành pháp và quản lý; sau đó mở rộng tầm nhìn toàn cầu, tổng quan các động thái chính sách ở các khu vực tài phán quan trọng như Liên minh Châu Âu, Hồng Kông, Singapore, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất; tiếp theo, thông qua phân tích giá thị trường, xu hướng của các tổ chức và dữ liệu trên chuỗi, chúng tôi sẽ tiết lộ phản ứng liên kết giữa chính sách và thị trường; cuối cùng, chúng tôi sẽ rút ra những xu hướng cốt lõi của chính sách crypto toàn cầu trong tương lai, cung cấp tham khảo và soi sáng mang tính dự báo cho các nhà đầu tư trong sự thay đổi này, nơi có cả cơ hội và thách thức.

• Đạo luật GENIUS: Vào ngày 18 tháng 7, Trump đã ký Đạo luật GENIUS, đây là lần đầu tiên Quốc hội Hoa Kỳ thông qua luật pháp toàn diện về tiền điện tử, tập trung vào việc quản lý stablecoin và cấm trả lãi, đánh dấu một bước quan trọng trong chính sách tài sản số của Hoa Kỳ. Đạo luật GENIUS quy định: Chỉ các tổ chức tài chính được bảo hiểm tiền gửi liên bang (ngân hàng, hiệp hội tín dụng và các tổ chức tuân thủ được cấp phép) mới được phép phát hành stablecoin; các nhà phát hành phải duy trì tỷ lệ 1:1 bằng tiền pháp định hoặc tài sản dự trữ chất lượng cao, và chịu sự công bố dự trữ hàng tháng và kiểm toán định kỳ; tất cả các nhà phát hành stablecoin còn phải tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, thực hiện các biện pháp chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố. Mục đích của đạo luật là cung cấp các rào cản quy định rõ ràng cho ngành stablecoin, được coi như một hệ thống "giấy phép ngân hàng" dành cho stablecoin.
• Đạo luật CLARITY: Ngay sau đó, Hạ viện Hoa Kỳ đã xem xét một đạo luật quan trọng khác là Đạo luật CLARITY. Đạo luật này nhằm làm rõ tiêu chuẩn xác định tài sản số là chứng khoán hay hàng hóa, làm rõ phân công giám sát của SEC và CFTC đối với tiền điện tử. Đạo luật CLARITY dự định trao quyền giám sát rộng hơn cho Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đối với các tài sản crypto phi chứng khoán, đồng thời thiết lập lộ trình chuyển đổi từ chứng khoán sang hàng hóa cho các token đáp ứng các tiêu chuẩn phi tập trung và hoàn thiện chức năng, từ đó chấm dứt tình trạng "vùng xám về quản lý" trước đây. Hiện tại, Đạo luật CLARITY đã được thông qua ở Hạ viện và đang chờ Thượng viện xem xét.
• Đạo luật cấm CBDC: Được thúc đẩy cùng thời điểm với các đạo luật GENIUS và CLARITY, nhằm thiết lập các biện pháp cấm liên bang việc phát hành Tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương Hoa Kỳ (CBDC), đã được Hạ viện thông qua và đang chờ Tổng thống ký hoặc sự phối hợp của Thượng viện. Đạo luật này nhằm bảo vệ quyền riêng tư tài chính, hạn chế sự can thiệp của hệ thống dự trữ liên bang trong lĩnh vực tiền điện tử.
• Đạo luật BITCOIN: Do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đề xuất vào ngày 11 tháng 3 năm 2025, được các nghị sĩ liên đảng đồng ký. Đạo luật nhằm tập trung Bitcoin do chính phủ liên bang thu được thông qua các biện pháp như tịch thu vào "Kho dự trữ Bitcoin chiến lược", và yêu cầu xây dựng kế hoạch mua, như đề xuất mua 1 triệu BTC trong vòng năm năm. Hiện đã được trình lên Ủy ban ngân hàng Thượng viện để xem xét, nhưng chưa đến giai đoạn bỏ phiếu.
• DCCPA: Do nhiều thượng nghị sĩ phối hợp khởi xướng, nhằm thống nhất phân loại hầu hết các tài sản crypto thành "hàng hóa" và do CFTC giám sát, đồng thời tăng cường các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng. Đạo luật này được khởi động từ năm 2022 và hiện vẫn đang trong quá trình xem xét.
• Đạo luật FIT21: Được Hạ viện thông qua vào tháng 5 năm 2024, chưa được bỏ phiếu ở Thượng viện. Mục tiêu của đạo luật tương tự CLARITY, làm rõ trách nhiệm giám sát của CFTC và SEC, xác định tiêu chuẩn ngành chuỗi phi tập trung, cung cấp các điều khoản miễn trừ cho việc phát hành quy mô nhỏ, đồng thời đưa phần stablecoin vào khuôn khổ quản lý và làm rõ quyền xử phạt chống gian lận.

Ngoài ra, một số bang như Texas đã thông qua đạo luật "Kho dự trữ Bitcoin chiến lược" cấp bang vào tháng 6 năm 2025, cho phép chính phủ đầu tư vào tài sản số với tài sản có giá trị thị trường ít nhất 500 tỷ USD (như Bitcoin). Nhóm công tác tài sản số của Nhà Trắng đã phát hành một báo cáo toàn diện 160 trang, đề xuất đẩy nhanh việc cập nhật mã luật thuế (như định nghĩa lại thu nhập từ khai thác, Staking, v.v.), xây dựng sandbox quản lý, đơn giản hóa hệ thống tiếp cận ngân hàng, v.v., nội dung của báo cáo này hưởng ứng với nhiều dự thảo (CLARITY, GENIUS, Anti-CBDC).

Tóm lại, từ năm 2025, Hoa Kỳ đã liên tục ban hành các biện pháp ở nhiều cấp độ lập pháp, hành pháp và quản lý, được ngành gọi là "mùa xuân quản lý". Dưới sự lãnh đạo của chính quyền Trump, Hoa Kỳ đang cố gắng định vị bản thân là "vốn crypto toàn cầu", thông qua luật stablecoin, đạo luật cấu trúc thị trường và các lệnh hành pháp, đảo ngược chính sách mơ hồ và đàn áp trước đây. Những biện pháp này đã tác động ngay lập tức đến thị trường: tâm lý nhà đầu tư cải thiện đáng kể, nguồn vốn mới bắt đầu chảy vào thị trường tuân thủ của Hoa Kỳ.

Bốn, Tiến trình chính sách crypto của các quốc gia khác trên thế giới

Ngoài Hoa Kỳ, năm 2025, nhiều quốc gia và khu vực trên thế giới cũng đang đẩy nhanh việc hoàn thiện khung quản lý tiền điện tử của riêng mình, trọng tâm chủ yếu tập trung vào stablecoin, chống rửa tiền và quy chuẩn thị trường.