Thuật ngữ "thị trường vốn internet " bao hàm nhiều nghĩa. Trong bối cảnh ngày nay, nó ám chỉ những thành tựu " Chuỗi " của công nghệ blockchain : công nghệ tài chính vượt qua mọi ranh giới địa lý. Vay mượn bằng "tiền internet thần kỳ", token hóa trái phiếu kho bạc và tín dụng tư nhân, và phát hành stablecoin— tất cả những điều này được gọi là "thị trường vốn internet" trong thế giới ngày nay, nơi tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số giao thoa.
Nhưng đối với những người kỳ cựu đã từng trải nghiệm và tận hưởng tài sản giao dịch Chuỗi tuyến, thị trường vốn internet không chỉ đơn thuần là "kho bạc trực Chuỗi " - nó bao gồm NFT, DeFi, ICO và nhiều công cụ đầu cơ khác được phát minh trong thập kỷ qua, cũng như token có thể giao dịch được kể từ khi hợp đồng thông minh đầu tiên được triển khai trên Ethereum vào năm 2015.
Bài viết này tập trung vào logic cơ bản đằng sau tiền tệ, các câu chuyện, lợi nhuận 10x và 100x, và airdrop, đồng thời phân tích khía cạnh này của thị trường vốn internet. Chúng ta sắp bước vào cái mà những người chơi crypto OG gọi là "Metaverse". Để hiểu điều này, trước tiên chúng ta phải xem xét các cơ chế hình thành vốn này và những khác biệt mà chúng mang lại.
Sự phát triển của cơ chế tài chính thị trường
Nhìn lại vài chu kỳ vừa qua, chúng ta thấy cơ chế tài chính thị trường liên tục thay đổi. Từ ICO, đến Altcoin sàn giao dịch tập trung (CEX Alts), đến các meme coin... Điều này được tóm tắt trong hình trên, và có thể được tóm tắt ngắn gọn như sau:
ICO gốc (năm 2017)
Trong cơ chế này, việc tài trợ dựa trên "cam kết" của dự án, với mục tiêu bán cho những "kẻ ngốc" nhất. Công nghệ này hiếm khi thực tế hoặc không mang lại giá trị. Phần lớn thời gian, nó giống như một trò chơi "truyền tay nhau". Ví dụ điển hình bao gồm Bitconnect và Dentacoin.
VC Paradise (Bong bóng 2021)
Làn sóng này thu hút vốn từ các tổ chức, nhưng nhìn lại, nó đã gây ra thiệt hại đáng kể cho ngành công nghiệp - định giá cao một cách lố bịch và khích lệ được thiết kế kém (ai sẽ làm việc với 100 triệu đô la?). Tuy nhiên, làn sóng này cũng mang lại nhiều sản phẩm đáng tin cậy hơn - vì vậy đây không phải là một tuyên bố chung chung. Bất chấp định giá lạm phát nghiêm trọng, trong đó cũng đã tạo ra nhiều giao thức mà bạn yêu thích ngày nay. Lấy Ethena làm ví dụ: Tôi yêu nó, nhưng cơ chế "cho quá nhiều quá sớm" của nó chắc chắn đã làm ảnh hưởng đến hiệu suất ban đầu của nó về mặt tăng token . Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng nó là một trong những sản phẩm crypto tốt nhất hiện có. Đây cũng là thời đại chứng kiến sự trỗi dậy của các dự án như Solana và Uniswap . Ngay cả khi người ta có những lời phàn nàn về quản trị hoặc hoạt động của họ ngày nay, thì không thể phủ nhận rằng chúng không hoàn toàn ảm đạm.
Phân cực kép
Sau vụ sụp đổ của FTX, không gian crypto đã trải qua một cuộc khủng hoảng hiện sinh - sự ngờ vực lan rộng, và nhiều người bắt đầu tin rằng "Mọi thứ đều là lừa đảo". Tôi cũng từng cảm thấy như vậy một thời gian, nhưng điều quan trọng là phải hiểu được trong đó sắc thái. Mặc dù tương tự như sòng bạc, nhưng không phải tất cả đều là sòng bạc - stablecoin và token hóa đang tìm thấy giá trị to lớn trong các tình huống thực tế, không chỉ là tài sản ngách tạo meme cặp giao dịch USD. Trong giai đoạn này, các dự án memecoin thuần túy như dogwifhat và Pepe đã xuất hiện, cùng với những câu chuyện "nghiêm túc" hơn như AI Agent. Khi định giá lao dốc, bạn có thể tự hỏi: "Liệu tất cả chúng có phải là meme không?". Nhưng một khi đã được gắn nhãn "meme ", điều đó không có nghĩa là chúng sẽ mãi mãi gắn mác đó. Quá trình trưởng thành là một quá trình chậm rãi, và một số dự án, như REI, đã có bước nhảy vọt từ "nhãn mác" sang "nghiêm túc".
Sự kết hợp giữa tính hợp pháp và thị trường kỹ thuật số
Chúng ta đang bước vào tuổi trưởng thành - các tổ chức đã hiện diện và thực sự phấn khích. Nhưng sau khi dành quá nhiều thời gian "bên trong nhà máy", chứng kiến quy trình làm xúc xích, chúng ta không khỏi bi quan về đợt IPO của Circle.
Biết quá nhiều có thể trở thành một lời nguyền - gán cho mọi thứ một cái mác "meme" chỉ làm xói mòn niềm tin của bạn. Hãy xem xét Ethereum: trong hai năm, nó là tài sản hoạt động kém nhất, với nhiều nhà đầu tư lớn bán tháo vị thế của họ và truyền thông liên tục đưa tin về tác động tiêu cực của nó.
Nhưng hãy nhìn vào tình hình hiện tại: Bạn có nghĩ Tom Lee biết (hoặc quan tâm) đến đoạn video đáng xấu hổ về việc ban lãnh đạo Ethereum Foundation hát hò nhảy múa trên sân khấu không? Bạn có nghĩ các tổ chức như BlackRock, nơi đã ra mắt một quỹ token hóa trên Ethereum , có quan tâm đến tâm lý "đậu nành" của Ethereum Foundation không?
Câu trả lời là không. Đây là điều bạn phải thấm nhuần. Hầu hết crypto đã quên mất cách "mơ", trong khi tài chính truyền thống đang học lại cách "mơ". Điều này sẽ mang lại nhiều cơ hội hơn - khi số hóa và xu hướng chủ đạo phát triển, ngày càng nhiều nhà phát triển chất lượng cao sẽ tham gia vào nỗ lực trong đó.
Tương lai của thị trường vốn internet
Đây chính là cái mà tôi gọi là thị trường vốn internet. Chúng ta đang bước vào một thời kỳ thịnh vượng chưa từng có trong năm năm qua—một sự kết hợp hoàn hảo giữa quy định, năng lực công nghệ và vốn, trong đó sẽ diễn ra trên Chuỗi . Nghiêm túc mà nói, tôi tin rằng một số công ty giá trị nhất trong những năm tới sẽ phát hành token trên Chuỗi .
Trên thực tế, điều này đã và đang diễn ra. Hyperliquid là một ví dụ điển hình của thị trường vốn internet. Nó không nhận được bất kỳ khoản đầu tư mạo hiểm nào và không có gánh nặng vốn chủ sở hữu. Thay vào đó, nó là một dự án token hoàn toàn trên Chuỗi , ban đầu không ra mắt trên sàn giao dịch .
Tôi xin nhấn mạnh lại điều này: Hyperliquid từng là một công ty trị giá 40 giá trị vốn hóa thị trường đô la, không có tài liệu giới thiệu sản phẩm và không có cấu trúc vốn chủ sở hữu phức tạp. Gã khổng lồ thuần túy trên Chuỗi này vị trí chủ đạo thị trường ngay từ khi mới thành lập và hiện đang trên đà đạt thu nhập hàng năm 1 tỷ đô la — từ con số 0 lên 1. Nó là hiện thân của hình thức thuần túy nhất của thị trường vốn internet.
Nhưng đừng hiểu lầm, tôi không hề quảng cáo Hyperliquid. Tôi chắc chắn sẽ còn nhiều ví dụ tương tự trong những năm tới. Thật thú vị phải không? Chúng ta đang tiến vào kỷ nguyên của sự dư dả - đừng để sự hoài nghi kìm hãm ước mơ. Đáng buồn thay, điều này có vẻ hiển nhiên với nhiều người trong chúng ta, vậy mà chúng ta lại mải mê theo đuổi lợi nhuận một coin rác vớ vẩn nào đó, bởi vì đó là điều chúng ta đã được đào tạo để làm trong bốn năm qua. Đã đến lúc mơ lớn hơn - kịch bản đã được viết sẵn rồi.
Ngày nay, những xiềng xích ràng buộc chúng ta đã không còn nữa. Con người đã bị ràng buộc bởi những cấu trúc của quá khứ quá lâu - nhưng trong thời đại thị trường vốn internet, việc sở hữu 5-10% tiền tệ của chính mình và xây dựng nó thành một sản phẩm có giá trị từ 100 triệu đến 1 tỷ đô la sẽ lợi nhuận vượt xa mong đợi của mọi người.
Đúng vậy, việc gây quỹ vẫn cần thiết, và ICO không có gì sai. Nhưng hãy xem xét cách tiếp cận của Hyperliquid: nếu bạn tin tưởng vào sản phẩm của mình, hãy phát hành token trên Chuỗi, giữ lại một thị phần đủ lớn, rồi để thị trường, trọng tài của sự thật, quyết định giá trị của nó. Chủ nghĩa tư bản có gì sai? Nó ảnh hưởng một cách thiển cận đến những người tham gia. Nó thúc đẩy sự đổi mới theo đúng hướng, nhưng lại không thực sự thúc đẩy sự đổi mới. Quá nhiều người chấp nhận kiếm tiền nhanh chóng và bỏ lỡ lợi nhuận lớn hơn của lãi kép dài hạn.
Suy nghĩ dài hạn thường tạo ra những kết quả mang tính hình học hơn là số học—ví dụ, tăng gấp đôi sau hai năm, tăng gấp năm lần sau bốn năm và tăng gấp mười lần sau năm năm.
Chắc chắn, bạn có thể kiếm được 10 triệu đô la bằng cách phát triển một sản phẩm rồi bỏ dở, hoặc bạn có thể kiếm được 300 triệu đô la chỉ bằng cách dành thêm vài năm để phát triển sản phẩm.
Kết luận: Từ đầu cơ đến sở hữu thực sự
Cuối cùng, hãy cùng thảo luận về bản chất đầu cơ của thị trường. Trong ngắn hạn, thị trường chắc chắn sẽ vẫn là một cỗ máy bỏ phiếu - giá của tài sản"vô giá trị" sẽ tăng, giá của các "tài sản tốt" sẽ vượt qua giá trị nội tại của chúng, và đội ngũ bán tháo có thể tái diễn.
Nhưng điều quan trọng là làn sóng số hóa này sẽ thu hút nhiều nhà sáng lập xuất sắc và thực sự có tính xây dựng tham gia. Tôi tin rằng đây là bước ngoặt của xu hướng và sẽ tạo ra nhiều sản phẩm on Chuỗi xuất sắc hơn.
Hãy nghĩ về biểu đồ đó: nó không bao giờ trở về con số 0, nhưng cũng không nhất thiết phải như vậy. Hãy nhìn Hyperliquid, Ethena Aave— tất cả đều có thu nhập hàng năm 1 tỷ đô la, stablecoin(TVL) 10 tỷ đô la và tiền gửi ròng 60 tỷ đô la. Hãy nhìn Pengu và Rekt — họ đã phát trực tuyến tổng cộng 197 nghìn tỷ lần, bán được 2 triệu sản phẩm trên toàn thế giới, và thậm chí còn có đồ uống tại các cửa hàng 7-Eleven trên khắp nước Mỹ. Tất cả đều được hỗ trợ bởi Chuỗi trên chuỗi.
Càng có nhiều dự án/nhà sáng lập cấp S/A thì người ta càng ít chú ý đến nhà sáng lập cấp C trở xuống - ít chú ý đến các dự án đầu cơ giá xuống như coin rác và chú ý nhiều hơn đến các dự án thực sự có thể đạt được tăng trưởng kép
Chúng ta có thể tranh luận xem chúng được định giá quá cao hay quá thấp, nhưng tôi thà tranh luận như vậy còn hơn quay lại thời điểm tôi bị buộc phải mua tài sản của những công ty chỉ hứa suông mà chẳng thực hiện được gì. Tôi thà sở hữu một thứ gì đó hữu hình còn hơn là giả vờ chơi trò chuyền tay.
Nếu bạn cứ coi mỗi đồng coin là một "meme", bạn đang lãng phí cơ hội của mình. Token được phát hành bởi các dự án như Hyperliquid không còn là điều viển vông nữa. Steve Jobs tiếp theo rất có thể sẽ phát hành token trên Chuỗi . Một số tài sản trong đó cuối cùng sẽ trở thành những gã khổng lồ trên Chuỗi, nắm quyền kiểm soát tương lai của ngành tài chính. Và tất cả chúng ta đều có cơ hội mua vào chúng. Việc giảm thiểu chúng xuống "chỉ là một meme " là một phương pháp tuyệt vời để thu về lợi nhuận gấp ngàn lần.
Đây chính là sự phát triển của đầu cơ: chúng ta đã chuyển từ việc giao dịch không khí vô giá trị sang ngày hôm nay, cuối cùng có thể thực sự sở hữu tài sản cứng, bền và quan trọng nhất là trên Chuỗi sẽ quyết định tương lai của thế giới.
Đã đến lúc lấy lại niềm tin, buông bỏ những ràng buộc của quá khứ và xây dựng lại ước mơ. Tương lai tươi sáng, đừng để bóng tối quá khứ che mờ sự lạc quan của bạn về tương lai.
Đây chính là tương lai theo cách tôi nhìn nhận: Internet. Vốn. Thị trường.
