Đã có phân tích cho rằng việc cải thiện chế độ phát hành trái phiếu ngân khố ngắn hạn là điều thiết yếu để giới thiệu đồng tiền ổn định bằng won. Hiện tại, Hàn Quốc không phát hành trái phiếu ngân khố có thời hạn dưới 1 năm, do đó bị hạn chế trong việc đảm bảo tài sản dự trữ cho đồng tiền ổn định.
Ông Kim Pil-gyu, nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, cho biết tại buổi thảo luận về chủ đề "Đồng tiền ổn định và trái phiếu ngân khố ngắn hạn" diễn ra tại Trung tâm Đầu tư Tài chính Yeouido, Seoul, "Mặc dù các cuộc thảo luận về đồng tiền ổn định bằng won đang diễn ra sôi nổi để theo kịp việc ban hành Luật GENIUS và việc mở rộng phát hành đồng tiền ổn định bằng đô la của Mỹ, nhưng việc thiếu trái phiếu ngân khố ngắn hạn có thể trở thành rào cản".
Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu (EU) đã bắt buộc các tài sản không rủi ro có tính thanh khoản cao như trái phiếu ngắn hạn để làm tài sản dự trữ nhằm ổn định giá trị và đáp ứng việc hoàn trả của đồng tiền ổn định. Các đồng tiền ổn định toàn cầu chính như Tether (USDT) và USD Coin (USDC) hầu hết đều sở hữu trái phiếu ngắn hạn. Tuy nhiên, Hàn Quốc không phát hành trái phiếu ngân khố ngắn hạn do quy định phê duyệt của quốc hội dựa trên tổng số lượng phát hành theo luật tài chính quốc gia.
Các phương án thay thế như trái phiếu quá trình, trái phiếu tài chính và chứng từ tài chính đều có hạn chế về quy mô cung cấp và tính thanh khoản. Đặc biệt, trái phiếu tài chính có nghĩa vụ hoàn trả toàn bộ vào cuối năm, và việc phát hành chứng từ tài chính cũng đang giảm. Ông Kim cho biết, "Hàn Quốc là quốc gia duy nhất không phát hành trái phiếu ngân khố ngắn hạn mặc dù có thị trường trái phiếu phát triển" và nhấn mạnh sự cần thiết phải cải thiện chế độ.
Ông đã đề xuất sửa đổi luật tài chính quốc gia để thay đổi giới hạn phát hành trái phiếu từ "tổng số lượng phát hành" sang "số lượng tăng ròng" hoặc "số dư", và ưu tiên giới thiệu trái phiếu ngân khố ngắn hạn 1 năm trước khi mở rộng sang các kỳ hạn 3 và 6 tháng. Ngoài ra, ông cũng cho rằng cần nâng cao hiệu quả thị trường thông qua việc phát hành dạng chiết khấu và tinh chỉnh đường cong lợi suất.
Ông Kim dự đoán sẽ có đủ nhu cầu trong nước và quốc tế khi phát hành trái phiếu ngân khố ngắn hạn. Ông đưa ra lý do là sự thiếu hụt các sản phẩm đầu tư ngắn hạn như Quỹ Thị trường Tiền tệ (MMF), việc nắm giữ tài sản tiền mặt của Quỹ Lương hưu quốc gia và các tổ chức, và xu hướng đầu tư tập trung vào tính thanh khoản của nhà đầu tư nước ngoài. Ông nói, "Các nhà đầu tư nước ngoài cũng thích các trái phiếu có thể bán ngay lập tức khi cần", và cho rằng trái phiếu ngân khố ngắn hạn sẽ có tác động tích cực không chỉ đối với tài sản dự trữ mà còn đối với tính thanh khoản của thị trường nói chung.
