Tác giả: Haotian
Gần đây, so với sự tăng trưởng ổn định của ETH, hiệu suất của SOL có vẻ hơi kém. $4,300 so với $175, điều gì ẩn chứa đằng sau khoảng cách giá này? Theo quan điểm cá nhân của tôi, về bản chất là một cuộc chiến ngầm về "ai mới là người được các tổ chức ưu ái":
1）ETH đã có được "giấy thông hành" để vào thế giới tài chính truyền thống - Sau khi được phê duyệt ETF, dòng vốn ròng đã vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ, vốn ngoài sàn có thể vào một cách hợp pháp, điều này tương đương như mở một cánh cổng chính cho các tổ chức.
Trong khi đó, đơn đăng ký ETF của SOL vẫn còn bỏ ngỏ, tình trạng thực tế là thiếu đường dẫn vốn, trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu suất giá. Tất nhiên, điều này cũng có thể được giải thích là SOL vẫn còn không gian để tăng giá, dù sao thì ETF của SOL cũng không phải là không có cơ hội, chỉ là cần thêm thời gian để tuân thủ quy trình.
Điều then chốt là, dưới sức mua của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ như SharpLink, BitMine, ETH đã có một số hiệu ứng minh chứng về FOMO của tổ chức, sẽ thúc đẩy nhiều nguồn vốn Treasury của doanh nghiệp đầu tư, điều này sẽ tạo ra động lực vốn ngoài sàn khổng lồ cho ETH trên Phố Wall;
2）Hiện tại, quy mô stablecoin của ETH và SOL vẫn còn chênh lệch rất lớn, số liệu là 137 tỷ so với 11 tỷ, mọi người chắc hẳn rất nghi ngờ, với gen máu xanh Hoa Kỳ và Nasdaq trên chuỗi, tại sao trong đợt chiến tranh stablecoin do chính sách Hoa Kỳ dẫn dắt này, Solana lại tụt lại như vậy?
Thực ra cũng không trách SOL, đằng sau là thử thách tối hậu về tính phi tập trung, an toàn và độ sâu thanh khoản của cơ sở hạ tầng chuỗi, ba đội USDC (65,5 tỷ), USDT, DAI trên Ethereum kiểm soát chặt chẽ thị trường stablecoin, đằng sau là sự tin tưởng tuyệt đối của các tổ chức như Circle, Tether đối với mạng Ethereum;
Mặc dù các nhà đầu tư đứng sau SOL đều là các nguồn vốn Mỹ, nhưng các tổ chức mới trên Phố Wall có thể không quan tâm nhiều, chỉ nhìn vào sự khác biệt về dữ liệu, đây có thể là khoảng cách quy mô dữ liệu mà SOL không thể xóa bỏ trong ngắn hạn. Nhưng, một cách khách quan, tốc độ tăng stablecoin của SOL thực sự không tồi, bao gồm cả việc PayPal chọn tập trung phát triển PYUSD trên Solana, đều mang lại không gian tưởng tượng, chỉ cần kiên nhẫn;
3）Có một thời điểm, hoạt động kinh tế trên chuỗi của SOL bùng nổ, khối lượng giao dịch hàng ngày của PumpFun vượt quá 10 triệu đô la, các MEME và token rác bay khắp nơi, nhưng vấn đề là, hiện tại vẫn đang ở giai đoạn tích lũy token của các tổ chức lớn, các nguồn vốn lớn quan tâm hơn đến các "chỉ báo cứng" như kênh tuân thủ, độ sâu thanh khoản, hồ sơ an toàn, chứ không phải số lượng MEME trên PVP.
Nói cách khác, hiện tại chưa phải là chu kỳ câu chuyện do các nhà đầu tư bán lẻ dẫn dắt, ngược lại, chính sự sôi động này của chuỗi lại là lợi thế khác biệt của SOL. Khi chu kỳ thị trường thay đổi, và Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) của các nhà đầu tư bán lẻ được đánh thức, những cách chơi sáng tạo và cơ sở người dùng mà SOL tích lũy có thể trở thành điểm bùng phát của đợt tăng giá tiếp theo;
4）Là "đứa con ruột" của SBF, SOL có lẽ vẫn chịu ảnh hưởng của sự sụp đổ của FTX, cảnh giảm từ 260 đô la xuống 8 đô la vẫn còn in sâu trong trí nhớ. Mặc dù về mặt kỹ thuật, SOL đã hoàn toàn độc lập, nhưng trong ký ức của các tổ chức, mối liên hệ này giống như một vết sẹo, thỉnh thoảng vẫn được nhắc đến.
Hơn nữa, việc tăng từ 8 đô la lên 175 đô la đã chứng minh sự linh hoạt của hệ sinh thái SOL. Những đội ngũ vẫn tiếp tục xây dựng trong những thời điểm tăm tối nhất đã trở thành lực lượng mới để SOL xây dựng lại bức tường chuỗi công khai, trải nghiệm tái sinh này về lâu dài có thể là điều tốt;
5）ETH đi theo hướng phân tầng layer 2, mặc dù bị chê về việc chia cắt thanh khoản, nhưng điều này lại phù hợp với nhu cầu cách ly rủi ro của các tổ chức. Còn hướng hiệu suất cao tích hợp của SOL, với mọi thứ chạy trên một chuỗi duy nhất, mô hình "Tất cả trong một" này trong mắt các tổ chức lại được coi là rủi ro tập trung.
Vì vậy, việc Robinhood hợp tác với Arbitrum là một ví dụ điển hình, từ góc nhìn của các tổ chức, nhược điểm Gas cao của ETH lại trở thành ưu điểm để lọc các giao dịch có giá trị cao, mặc dù đi ngược với Áp dụng Đại chúng, nhưng hiện tại chủ đề chính không phải là Áp dụng Đại chúng, mà là ai có thể giành được sự ưu ái của các tổ chức Phố Wall;
6）Cuối cùng, cần bổ sung một điểm là sự khác biệt về sự tích lũy đồng thuận thời gian, ETH có 9 năm lịch sử, SOL mới chỉ 4 năm, mặc dù các dự án gốc như Jupiter, Jito đã thể hiện năng lực sản phẩm đẳng cấp thế giới, nhưng so với các ông lớn DeFi như Uniswap, AAVE, MakerDAO, vẫn tồn tại khoảng cách về giáo dục thị trường, sự lắng đọng hệ sinh thái và sự tích lũy niềm tin.
Tóm lại, nỗi đau của E-guard có thể sinh ra một đợt S-guard mới trong một đợt FOMO mới của thị trường, nhưng bản chất của cuộc đấu tranh này trong mắt tôi chỉ là sự không phù hợp giai đoạn giữa câu chuyện của các tổ chức và các nhà đầu tư bán lẻ. Dù sao đi nữa, ETH cũng không phải được xây dựng trong một ngày, và tốc độ phát triển của SOL thực sự đã rất ấn tượng.
