Nhà cung cấp hạ tầng AI CoreWeave đã đăng một báo cáo thu nhập hàng quý khác với doanh thu backlog mạnh mẽ.
Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh trong phiên giao dịch sau giờ làm việc khi các nhà đầu tư tập trung vào chi phí tăng và biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp.
Doanh thu của CoreWeave đạt khoảng 1,2 tỷ đô la, gấp ba lần so với năm trước, nhưng vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 290 triệu đô la do chi phí lãi vay và chi phí hạ tầng tăng vọt, theo thông báo được phát hành vào thứ Ba.
Giám đốc điều hành và đồng sáng lập Michael Intrator cho biết công ty đang "mở rộng nhanh chóng" để "đáp ứng nhu cầu chưa từng có về AI".
Những con số doanh thu mới nhất của họ diễn ra khi sự phản kháng đối với thương vụ mua lại toàn bộ cổ phiếu trị giá 9 tỷ đô la của Core Scientific gia tăng, với Two Seas Capital, cổ đông lớn nhất của công ty này, cam kết sẽ bỏ phiếu chống lại thương vụ mà họ cho là "không đầy đủ".
Lỗ ròng điều chỉnh đã mở rộng lên khoảng 131 triệu đô la, mặc dù thu nhập hoạt động điều chỉnh là 200 triệu đô la, do chi phí hoạt động và chi phí bù trừ bằng cổ phiếu tăng lên.
Doanh thu backlog của công ty đứng ở mức khoảng 30 tỷ đô la, đại diện cho các cam kết nhiều năm đã ký kết sẽ được ghi nhận khi năng lực điện toán được đưa vào hoạt động. Biên lợi nhuận hoạt động của họ đã thu hẹp từ 20% xuống còn 2% so với một năm trước.
Doanh thu backlog bao gồm các nghĩa vụ thực hiện còn lại và các khoản khác dự kiến sẽ được ghi nhận trong các giai đoạn tương lai theo các hợp đồng đã cam kết, tuân theo việc giao hàng và tính khả dụng của dịch vụ, theo hồ sơ của CoreWeave.
Mặc dù có những con số tích cực, nhưng các nhà đầu tư không ấn tượng, khiến cổ phiếu của CoreWeave lao dốc hơn 10% xuống còn 133,3 đô la trong phiên giao dịch sau giờ làm việc, theo dữ liệu của Nasdaq.
Một số nhà quan sát cho rằng sự tăng trưởng che giấu nền kinh tế mong manh, trích dẫn biên lợi nhuận mỏng và giả định khấu hao về tuổi thọ GPU.
Jeffrey Emanuel, nhà sáng lập và CEO của hãng hạ tầng blockchain Pastel Network, nói với Decrypt: "Ngay cả biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của họ trong quý này cũng chỉ là 16%, điều này không có vẻ tuyệt vời cho một doanh nghiệp đòi hỏi vốn như vậy. Nhưng sau đó bạn phải nhớ rằng họ đang khấu hao tất cả các GPU H-100 của mình với giả định đường thẳng, tuổi thọ hữu ích là sáu năm."
Emanuel lưu ý rằng các máy hiện tại của CoreWeave không "cạnh tranh được về giá hoặc hiệu suất" ngay bây giờ khi các máy mới đã ra mắt. Một số người cũng chia sẻ mối lo ngại này, cảnh báo rằng lợi thế của CoreWeave đang thu hẹp khi các đối thủ bảo đảm được phần cứng tương tự.
"Lợi thế của CoreWeave đã đến từ việc bảo đảm các GPU mới nhất của NVIDIA trước tiên, nhưng lợi thế đó sẽ phai nhạt khi các nhà cung cấp điện toán lớn và đám mây chuyên biệt bắt kịp." Ram Kumar, cộng tác viên chính tại nền tảng AI phi tập trung OpenLedger, nói với Decrypt.
"Nếu không có sự mở rộng biên lợi nhuận nhanh hơn và việc sử dụng được khóa, họ có nguy cơ trượt từ một nhà phá vỡ tăng trưởng cao xuống thành một chủ sở hữu hạ tầng với lợi nhuận thấp, đặc biệt là trong môi trường chiến tranh giá."
Kumar cho biết thêm, việc có "biên lợi nhuận mỏng và chi phí cố định lớn" khiến CoreWeave "dễ bị tổn thương hơn các nhà cung cấp điện toán lớn đa dạng khi có sự gián đoạn nhu cầu". "Sự suy giảm trong ngân sách đào tạo AI hoặc sự sáp nhập khách hàng có thể nhanh chóng siết chặt dòng tiền, khiến các hợp đồng dài hạn và tính bám sát do phần mềm trở nên quan trọng đối với khả năng phục hồi."
Emanuel từ Pastel Network cho rằng việc kế toán của CoreWeave cũng có thể đang che giấu những khoản lỗ sâu hơn.
Ông nói: "Nếu bạn điều chỉnh chi phí khấu hao đó thành một cái gì đó thậm chí hợp lý hơn, như 2,5 hoặc 3 năm và được đẩy nhanh, họ đang mất tiền một cách nghiêm trọng. Và đó là với lợi ích của một số hợp đồng rất béo bở mà họ đã ký kết trong thời kỳ sốt về năng lực máy tính."
CoreWeave đã không phản hồi ngay lập tức yêu cầu bình luận của Decrypt.
