Tác giả: 1912212.eth, Foresight News
Vào tháng 5 năm 2018, nhà đầu tư Lý Tiếu Lai từng tuyên bố "Hãy xem EOS sau bảy năm", và sau bảy năm, giá EOS đã giảm gần 40 lần so với đỉnh cao.
Một cách nghịch lý, Bullish do Block.one - nền tảng EOS - thành lập sẽ được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 13 tháng 8 năm 2025 (đúng bảy năm), với mã chứng khoán "BLSH", dự kiến sẽ giao dịch vào lúc 21:30 giờ Bắc Kinh ngày 13 tháng 8. Thông qua hoạt động kinh doanh cốt lõi - nền tảng tài sản số cấp thể chế Bullish và nền tảng truyền thông CoinDesk, Block.one đã trở thành một cầu thủ quan trọng trong hệ sinh thái crypto.
Dưới làn sóng IPO của các công ty crypto, Foresight News sẽ mang đến cho bạn cái nhìn sâu sắc về Bullish từ góc độ dữ liệu.
Mục tiêu định giá 4,8 tỷ đô la
Phạm vi định giá IPO của Bullish gần đây đã được điều chỉnh lên 32-33 đô la/cổ phiếu, với số lượng cổ phiếu phát hành tăng lên 30 triệu cổ phiếu, mục tiêu huy động vốn lên tới 990 triệu đô la, với định giá khoảng 4,8 tỷ đô la. So với kế hoạch ban đầu (bán 20,3 triệu cổ phiếu với mức giá 28-31 đô la/cổ phiếu), mức này đã tăng lên. Sự điều chỉnh này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng crypto, đặc biệt là trong bối cảnh giá Bitcoin ổn định trên 110.000 đô la và tỷ lệ áp dụng của các tổ chức tăng lên.
BlackRock và ARK của Cathie Wood đã cho biết kế hoạch mua 200 triệu đô la cổ phiếu. Bullish dự kiến sẽ được định giá vào thứ Ba tuần này và bắt đầu giao dịch vào ngày hôm sau.
Bullish được thành lập chính thức vào tháng 6 năm 2021, có trụ sở tại Quần đảo Cayman, với các công ty con tại Hồng Kông, Hoa Kỳ, Singapore và các nơi khác. Hoạt động kinh doanh cốt lõi được chia thành hai mảng chính: Sàn giao dịch Bullish cung cấp dịch vụ giao dịch spot, đòn bẩy và phái sinh, chịu sự quản lý của Đức, Hồng Kông và Gibraltar; CoinDesk tập trung vào các dịch vụ chỉ số, dữ liệu và thông tin chi tiết.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, sàn giao dịch Bullish hỗ trợ hơn 70 cặp giao dịch spot và 45 cặp hợp đồng tương lai vĩnh viễn, phục vụ khách hàng đủ điều kiện tại hơn 50 khu vực tài phán. Về khối lượng giao dịch, nền tảng này đã có tổng khối lượng giao dịch tích lũy trên 1,25 nghìn tỷ đô la kể từ khi ra mắt, trong đó thị phần giao dịch spot toàn cầu của Bitcoin (BTC/USDx) và Ethereum (ETH/USDx) trong năm 2024 lần lượt là 284,8 tỷ đô la và 144,5 tỷ đô la, thể hiện sức cạnh tranh của nó trong thị trường cấp thể chế.
Tăng trưởng người dùng là động lực quan trọng cho sự phát triển của Bullish. Năm 2024, số lượng khách hàng tổ chức hoạt động tăng 36% so với năm trước, CoinDesk đã thu hút hơn 55 triệu lượt truy cập duy nhất, với trung bình 10,7 triệu người dùng mỗi tháng. Tài sản quản lý (AUM) của sản phẩm chỉ số CoinDesk vượt quá 41 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch liên quan đạt 15 tỷ đô la (tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025). Bullish không chỉ tập trung vào cơ sở hạ tầng giao dịch mà còn xây dựng một vòng sinh thái khép kín thông qua các dịch vụ truyền thông và dữ liệu.
Hiệu suất tài chính tiếp tục chứng minh đà tăng trưởng của công ty. Theo hồ sơ SEC F-1, tổng thu nhập năm 2024 là 80 triệu đô la, EBITDA điều chỉnh không theo IFRS là 52 triệu đô la. Tuy nhiên, quý đầu tiên năm 2025 ghi nhận khoản lỗ ròng 349 triệu đô la, chủ yếu do sự biến động giá tài sản số và chi phí hoạt động. Nhưng thu nhập ròng điều chỉnh vẫn là 2 triệu đô la, cho thấy khả năng sinh lời của hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn ổn định.
Ước tính ban đầu của quý thứ hai cho thấy tổng thu nhập nằm trong khoảng 60-62 triệu đô la, EBITDA điều chỉnh là 10-14 triệu đô la, thu nhập ròng dao động từ -2 triệu đô la đến 6 triệu đô la. Nguồn thu nhập đa dạng, bao gồm phí giao dịch, chênh lệch giá, phí cấp phép và quảng cáo, dự kiến thu nhập giao dịch điều chỉnh của quý thứ hai năm 2025 là 56-58 triệu đô la.
Nắm giữ tài sản crypto trị giá 3 tỷ đô la
Vào tháng 5 năm 2021, Block.one đã ra mắt Bullish Global và bơm vốn 1 tỷ đô la, bao gồm 100 triệu đô la tiền mặt, 164.000 Bitcoin (khi đó trị giá khoảng 9,7 tỷ đô la) và 20 triệu token EOS. Các nhà đầu tư bên ngoài đã bổ sung thêm 300 triệu đô la, bao gồm Peter Thiel - đồng sáng lập PayPal, Alan Howard - ông trùm quỹ phòng hộ, và Mike Novogratz - nhà đầu tư nổi tiếng trong ngành crypto.
Giám đốc điều hành Tom Farley, người từng là chủ tịch NYSE, có kinh nghiệm sâu rộng trong thị trường tài chính truyền thống và chuyên phát triển các nền tảng giao dịch cấp thể chế. David Bonanno, hiện là giám đốc tài chính của Bullish, trước đây là giám đốc tài chính của Far Peak Acquisition Corp, đóng vai trò then chốt trong việc phân bổ vốn, chiến lược kinh doanh và các mối quan hệ hợp tác quan trọng. Ngoài ra, giám đốc điều hành Sarah Johnson, với kinh nghiệm nổi bật trong tuân thủ và quản lý rủi ro, từng làm việc tại Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông, đã giúp Bullish đạt được nhiều giấy phép quản lý tại các quốc gia khác nhau.
Prospectus (Mẫu F-1) tiết lộ Bullish dự định chuyển đổi hơn 50% số tiền huy động từ IPO thành stablecoin USD để tăng cường thanh khoản và phòng chống biến động thị trường crypto.
Khối lượng giao dịch Bitcoin của nền tảng Bullish trong quý đầu tiên năm 2025 là 108,6 tỷ đô la, tăng 36% so với 80,082 tỷ đô la của cùng kỳ năm trước. Khối lượng giao dịch Bitcoin hàng ngày là 1,207 tỷ đô la, tăng 37% so với 880 triệu đô la của cùng kỳ năm trước.
Prospectus cho thấy, doanh số bán tài sản số (Digital assets sales) của Bullish trong các năm 2022, 2023, 2024 lần lượt là 72,89 tỷ đô la, 116,49 tỷ đô la, 250,2 tỷ đô la; lợi nhuận ròng lần lượt là -4,246 tỷ đô la, 1,3 tỷ đô la, 79,56 triệu đô la.
Đến tháng 8 năm 2025, trong hồ sơ đăng ký được nộp vào thứ Hai, công ty cho biết: Hiện tại, công ty đang nắm giữ hơn 3 tỷ đô la tài sản thanh khoản, bao gồm: 24.000 Bitcoin; 12.600 ETH; 418 triệu đô la tiền mặt và stablecoin. Cuối quý thứ hai, tài sản thanh khoản ước tính tăng lên 2,05-2,15 tỷ đô la, tài sản thanh khoản ròng 1,499-1,599 tỷ đô la.
Tiền thân của Bullish là Block.one đã huy động được khoảng 4,18 tỷ đô la thông qua ICO EOS (đợt phát hành token ban đầu) trong giai đoạn 2017-2018, đây là một trong những ICO lớn nhất trong lịch sử crypto, được sử dụng để phát triển nền tảng EOS.
Token EOS đã được bán cho các nhà đầu tư, và dòng tiền liên tục và thu nhập được sử dụng để mua Bitcoin và Ethereum. Chỉ riêng khoản đầu tư này, Bullish đã kiếm được rất nhiều.
EOS không thể phát triển mạnh mẽ như mong đợi, liệu sàn giao dịch Bullish do block.one xây dựng có thể thực sự thành công hay không vẫn còn là một dấu hỏi.
