Trong tuần qua, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến sự biến động lớn theo các chỉ số kinh tế vĩ mô và các phát biểu của quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Bitcoin đã vượt mốc 124.000 đô la và lập kỷ lục mới, nhưng sau đó đã giảm xuống dưới 117.000 đô la. Điều này là do các chỉ số kinh tế vĩ mô, đặc biệt là chỉ số giá, đã không đạt được kỳ vọng, làm suy yếu triển vọng cắt giảm lãi suất liên tục của Mỹ.
Một trong những chỉ số quan trọng nhất trong tuần qua là Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ. Chỉ số CPI chính thấp hơn dự kiến của phố Wall, khiến thị trường phản ứng tích cực, nhưng khi xem xét chi tiết, tình hình không mấy khả quan.
Hiệu ứng thuế quan trên giá cả... Liệu có cản trở việc cắt giảm lãi suất?
Trong chỉ số CPI, mức tăng của CPI cốt lõi (Core CPI) và CPI siêu cốt lõi (Super Core CPI) đã nổi bật. Đặc biệt, việc CPI siêu cốt lõi tăng mạnh từ tháng 4 cho thấy giá dịch vụ của Mỹ đang tăng rất nhanh.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 của Mỹ đã vượt xa dự báo và gây ảnh hưởng lớn hơn đến thị trường. PPI ban đầu không ghi nhận mức tăng đáng kể trong "cuộc chiến thuế quan" của Mỹ vào tháng 5 và 6. Tuy nhiên, vào tháng 7, đã ghi nhận mức tăng kỷ lục 0,9% so với tháng trước. Đây là lần đầu tiên PPI tăng 0,9% so với tháng trước sau 3 năm.
Điều này được cho là có liên quan chặt chẽ đến chính sách thuế quan của Mỹ. Cuộc chiến thuế quan bắt đầu từ tháng 4 khiến các doanh nghiệp tích trữ hàng tồn kho, làm cho giá sản xuất tạm thời ổn định, nhưng mức tăng mạnh vào tháng 7 là tín hiệu cho thấy các doanh nghiệp không còn khả năng chịu đựng chi phí tăng do thuế quan. Đặc biệt, mức tăng giá trong lĩnh vực dịch vụ cũng nổi bật trong PPI.
Một chỉ số bất ngờ gây lo ngại cho thị trường là giá nhập khẩu của Mỹ trong tháng 7. Về mặt logic, giá nhập khẩu nên tăng do ảnh hưởng của thuế quan. Tuy nhiên, giá cả của Mỹ trong tháng 5 và 6 không diễn biến như vậy. Chính quyền Trump đã chỉ ra điều này và cho rằng chính sách thuế quan không gây ra sự gia tăng giá cả.
Nhưng giá nhập khẩu tháng 7 này đã ghi nhận mức tăng đáng kể. Điều này có nghĩa là các doanh nghiệp xuất nhập khẩu không còn khả năng chịu đựng chi phí thuế quan và bắt đầu chuyển sang người tiêu dùng.
Fed gần đây đã thể hiện sự lo ngại rất lớn về khả năng tăng giá do thuế quan trong hai cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Nếu giá nhập khẩu của Mỹ tiếp tục tăng cao do chính sách thuế quan trong tháng 8, việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ trở nên khó khăn hơn.
Dự báo cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm giảm xuống còn 2 lần
Tôi có lý do để giải thích chi tiết về sự thay đổi không khí kinh tế vĩ mô trong tuần qua. Giá Bitcoin gần đây đã chịu ảnh hưởng lớn từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ.
Vào ngày 14 (thứ Năm), khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đề cập đến khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản lãi suất vào tháng 9 trong một cuộc phỏng vấn báo chí, giá đã vượt 124.000 đô la. Tuy nhiên, sau khi ông Bessent thay đổi lập trường xuống còn 25 điểm cơ bản sau khi công bố PPI, giá đã sụp đổ ngay lập tức.
Theo dịch vụ dự báo lãi suất FedWatch của Sở Giao dịch Thương mại Chicago (CME), kể từ ngày 15 (thứ Sáu), dự báo cắt giảm lãi suất trong năm đã giảm xuống còn 2 lần. Các giao dịch tiền điện tử chính và dòng vốn vào/ra của quỹ ETF vật lý Hoa Kỳ cũng chịu ảnh hưởng lớn từ các dữ liệu kinh tế vĩ mô này.
Lượng Bitcoin gửi vào sàn Binance đã tăng vọt vào khoảng thời gian công bố giá nhập khẩu tháng 7. Thị trường ETF vật lý Bitcoin và Ethereum, trước đó duy trì dòng vốn vào trong một tuần, đã chứng kiến dòng vốn chảy ra như thủy triều.
Giá altcoin cũng tương tự. Ethereum, đồng tiền điện tử đứng thứ 2 về vốn hóa, đã lập kỷ lục mới tại Hàn Quốc và Nhật Bản vào ngày 11, gây kỳ vọng về sự tăng trưởng. Tuy nhiên, không thể vượt qua các biến số kinh tế vĩ mô và thất bại trong việc vượt mốc cao nhất 4.860 đô la. Tại thời điểm 12 giờ sáng ngày 18, Ethereum đang giao dịch quanh mức 4.540 đô la.
Giá cả hay việc làm... Gợi ý của Powell sẽ được tiết lộ tại Hội nghị Jackson Hole
Việc cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm của Fed, trước đây được cho là chắc chắn, giờ đây đã bước vào vùng không chắc chắn.
Mặc dù có ý kiến mạnh mẽ về việc cần cắt giảm lãi suất do tình trạng việc làm của Mỹ xấu đi trong tháng 7, nhưng Fed khó có thể chấp nhận dễ dàng. Bởi vì giá cả đã được xác nhận tăng trở lại. Bánh lái quyết định lãi suất một lần nữa được trao lại cho Chủ tịch Fed Jerome Powell.
Liên quan đến điều này, Hội nghị Jackson Hole của Fed từ ngày 21 đến 23 đang nhận được sự quan tâm đáng kể. Hội nghị Jackson Hole do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City tổ chức, với sự tham dự của các thống đốc ngân hàng trung ương từ các quốc gia trên thế giới.
Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu về hướng chính sách tiền tệ của Mỹ tại Jackson Hole vào lúc 11 giờ đêm theo giờ Hàn Quốc ngày 22 (thứ Sáu).
Trước đây, trước khi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 năm ngoái, ông Powell đã có những phát biểu mang tính "gợi ý" tại bài phát biểu tại Hội nghị Jackson Hole. Đó là lý do tại sao các phát biểu của ông tại hội nghị này lại được chú ý.
Theo lịch chính thức của Fed, Phó chủ tịch Fed Michelle Bowman và Ủy viên Christopher Waller, những người đã mạnh mẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm tại cuộc họp FOMC tháng 7 với lý do suy thoái việc làm và lo ngại suy thoái kinh tế, sẽ lần lượt phát biểu công khai vào ngày 20 và 21 tháng 8.
Xét đến vấn đề gia tăng giá cả ngày càng nghiêm trọng gần đây, thị trường đang tập trung vào việc liệu có rút lại lập trường hiện tại hay tiếp tục ủng hộ chu kỳ hạ lãi suất mạnh mẽ.
Tuần tới sẽ không có chỉ số kinh tế vĩ mô nào đáng chú ý. Tuy nhiên, biên bản FOMC tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được công bố vào đêm ngày 21 và có thể ảnh hưởng lớn đến thị trường tùy theo nội dung. Tùy thuộc vào việc liệu có thêm các ủy viên ngoài Bowman và Waller ủng hộ việc hạ lãi suất hay không, kỳ vọng hạ lãi suất và giá Bitcoin có thể dao động mạnh. Chúc các độc giả có những khoản đầu tư thành công trong tuần này.
