Tuần qua, thị trường dao động trong biên độ hẹp giữa các thông tin tích cực và tiêu cực, tâm lý nhà đầu tư nhìn chung trở nên thận trọng. Một mặt, một số dữ liệu kinh tế cho thấy sự linh hoạt của nền kinh tế, nhưng mặt khác, thị trường vẫn lo ngại về triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong môi trường lãi suất cao. Trong bối cảnh thiếu chỉ dẫn rõ ràng, ánh mắt của thị trường toàn cầu đã tập trung hoàn toàn vào "Thứ Năm siêu đặc biệt" và "Thứ Sáu đỉnh điểm" sắp tới - Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ liên tục phát đi các tín hiệu chính sách then chốt.
Từ "tiết lộ sớm" của biên bản họp đến việc "kết luận cuối cùng" của chủ tịch Cục dự trữ liên bang, chủ đề chính của thị trường trong tuần này chắc chắn là "lắng nghe Cục dự trữ liên bang". Hội nghị thường niên toàn cầu của các ngân hàng trung ương tại Jackson Hole sẽ cung cấp một sân khấu tuyệt vời để các quan chức ngân hàng trung ương định hình chính sách tiền tệ trong những tháng tới.
Điểm chính 1: Thời điểm của Cục dự trữ liên bang vào lúc 2:00 sáng Thứ Năm - Biên bản họp và bài phát biểu của các quan chức
- Lúc 2:00 sáng Thứ Năm theo giờ Bắc Kinh: Cục dự trữ liên bang công bố biên bản họp chính sách tiền tệ
- Lúc 3:00 sáng Thứ Năm theo giờ Bắc Kinh: Chủ tịch Ngân hàng Atlanta Bostic - ủy viên FOMC năm 2027 - phát biểu
Trước bài phát biểu quan trọng của ông Powell vào Thứ Sáu, biên bản họp vào lúc 2:00 sáng Thứ Năm sẽ cung cấp cho thị trường cơ hội đầu tiên để nhìn sâu vào xu hướng chính sách nội bộ của Cục dự trữ liên bang. Biên bản này sẽ tiết lộ chi tiết các cuộc thảo luận của các ủy viên về tình hình kinh tế hiện tại, lộ trình lạm phát và xu hướng lãi suất chính sách trong tương lai.
Thị trường sẽ tập trung vào những điểm sau:
- Mức độ bất đồng nội bộ: Các ủy viên có ý kiến khác nhau lớn về "thời điểm thích hợp để điều chỉnh lãi suất" không? Tiếng nói của phe diều hâu có chiếm ưu thế, hay lo ngại của phe bồ câu đang gia tăng?
- Đánh giá về kinh tế: Cục dự trữ liên bang nhìn nhận như thế nào về thị trường lao động vẫn còn mạnh mẽ và lạm phát dịch vụ vẫn còn dai dẳng? Họ lo ngại hơn về nguy cơ lạm phát tăng trở lại hay lo ngại về rủi ro "hạ cánh cứng" của nền kinh tế?
- Tìm kiếm từ khóa: Thị trường sẽ nghiên cứu kỹ từ ngữ trong biên bản, tìm kiếm các cụm từ như "hạn chế đủ" (sufficiently restrictive), "kiên nhẫn với triển vọng" (patient on the outlook) để đánh giá sự thay đổi tinh tế của chính sách.
Ngay sau đó, bài phát biểu của chủ tịch Ngân hàng Atlanta Bostic sẽ cung cấp cho thị trường quan điểm mới từ những người ra quyết định. Với tư cách là ủy viên tương lai, bài phát biểu của ông sẽ phản ánh quan điểm thời gian thực của các quan chức Cục dự trữ liên bang về triển vọng kinh tế sau khi có dữ liệu mới nhất, có thể được coi là một "bản cập nhật và bổ sung" của biên bản. Nếu quan điểm của ông nhất quán với tông điệu được tiết lộ trong biên bản, sẽ tăng cường kỳ vọng của thị trường; ngược lại, có thể gây ra sự nhầm lẫn và biến động ngắn hạn của thị trường.
Điểm chính 2: Màn trình diễn đỉnh điểm vào lúc 22:00 tối Thứ Sáu - Bài phát biểu của Powell tại hội nghị thường niên
- Lúc 22:00 tối Thứ Sáu theo giờ Bắc Kinh: Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Powell phát biểu tại hội nghị thường niên toàn cầu tại Jackson Hole
Đây chắc chắn là tâm điểm được chú ý nhất của thị trường toàn cầu trong tuần. Trong lịch sử, nhiều chủ tịch Cục dự trữ liên bang đã từng sử dụng dịp này để phát đi tín hiệu về những chuyển hướng quan trọng của chính sách tiền tệ. Tại ngã tư của lạm phát toàn cầu đang hạ nhiệt nhưng chưa vững chắc, và triển vọng tăng trưởng kinh tế không rõ ràng, mỗi lần phát biểu công khai của Powell đều có thể gây ra "sóng gió" trong thị trường.
Ba giả thuyết của thị trường:
- Lập trường diều hâu: Khẳng định quyết tâm chống lạm phát. Powell có thể nhấn mạnh rằng mặc dù lạm phát đã có tiến triển, nhưng cuộc chiến "dặm cuối cùng" vẫn còn rất khó khăn, việc thảo luận về giảm lãi suất là quá sớm, thậm chí không loại trừ khả năng thắt chặt chính sách thêm nếu cần thiết. Nếu như vậy, sẽ gây tác động tiêu cực đến tài sản rủi ro, đồng USD và tỷ suất lợi nhuận trái phiếu Mỹ có thể tăng.
- Chuyển hướng bồ câu: Ngầm ám chỉ điểm chuyển của chính sách. Nếu Powell thừa nhận nhiều hơn về rủi ro hạ xuống của nền kinh tế và thể hiện sự tự tin hơn về xu hướng lạm phát giảm, ngầm ám chỉ rằng lãi suất chính sách đã đạt đỉnh và mở ra cánh cửa cho việc giảm lãi suất trong tương lai. Điều này sẽ rất lớn trong việc nâng đỡ tâm lý thị trường, chứng khoán Mỹ có thể tăng, đồng USD có thể chịu áp lực.
- Cân bằng trung tính: Nhấn mạnh việc phụ thuộc vào dữ liệu. Đây là tình huống có khả năng xảy ra nhất. Powell có thể duy trì chiến lược "ứng phó tùy cơ", nhấn mạnh rằng mọi bước quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế tiếp theo, tránh đưa ra bất kỳ chỉ dẫn về phía trước nào. Mặc dù quan điểm này khá "ổn định", nhưng có thể khiến thị trường thất vọng vì thiếu điều mới mẻ, dẫn đến biến động gia tăng.
Các dữ liệu khác đáng chú ý
- Lúc 20:30 tối Thứ Năm theo giờ Bắc Kinh: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ trong tuần
Là dữ liệu tần suất cao phản ánh tình trạng sức khỏe của thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu là một cửa sổ quan trọng để quan sát xu hướng kinh tế. Nếu dữ liệu này tăng đột ngột một cách bất ngờ, sẽ cho thấy thị trường lao động bắt đầu nguội lại, có thể tăng kỳ vọng về việc Cục dự trữ liên bang chuyển sang lập trường bồ câu. Ngược lại, nếu dữ liệu vẫn ở mức thấp, sẽ cho thấy thị trường lao động vẫn còn sôi động, sẽ hỗ trợ Cục dự trữ liên bang duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Dữ liệu này được công bố vào đêm trước bài phát biểu của Powell sẽ cung cấp tham khảo cuối cùng quan trọng cho thị trường.
Tổng kết và triển vọng tuần này
Tóm lại, đây là một tuần thực sự của "Cục dự trữ liên bang". Thị trường có thể duy trì thái độ quan sát cho đến 2:00 sáng Thứ Năm, các đợt biến động thực sự của thị trường sẽ bắt đầu tập trung từ Thứ Năm. Liệu biên bản họp, các bài phát biểu của quan chức và kết luận cuối cùng của Powell có truyền đi những tín hiệu nhất quán không, đó sẽ là yếu tố then chốt quyết định xu hướng thị trường trong tuần này và thậm chí trong một tháng tới.
Các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho khả năng biến động cao của thị trường, theo dõi sát từng chi tiết của các sự kiện trên. Bài phát biểu của Powell sẽ là như một con đại bàng xé toạc bầu trời hay như một con bồ câu mang lại nhánh ôliu, câu trả lời sẽ được tiết lộ vào tối Thứ Sáu này.
