Bản đồ thị trường token hóa cổ phiếu: Token hóa cổ phiếu đang thay đổi bối cảnh tài chính toàn cầu như thế nào

Báo cáo này được thực hiện bởi Tiger Research, phân tích sự phát triển của thị trường cổ phiếu được token hóa từ mức định giá 500 triệu đô la hướng tới tiềm năng 1,34 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 tới, đồng thời nghiên cứu các nhân tố chính trong hệ sinh thái này.

• Cơ hội thị trường: Hiện tại, token hóa thị trường cổ phiếu có giá trị khoảng 500 triệu đô la, nhưng có tiềm năng phát triển lên 1,34 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 nếu chỉ có 1% cổ phiếu toàn cầu được token hóa. Điều này phản ánh tiềm năng tăng trưởng 2.680 lần, được thúc đẩy bởi sự hội tụ giữa sự rõ ràng về quy định và sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng, dự kiến sẽ xảy ra vào năm 2025.

• Đề xuất giá trị: Cổ phiếu được token hóa cho phép giao dịch 24/7 trên toàn cầu, cũng như sở hữu một phần. Giá trị gia tăng chính của nó là tích hợp với DeFi, nơi các nhà đầu tư có thể sử dụng cổ phiếu làm tài sản thế chấp cho khoản vay hoặc tạo ra lợi nhuận từ tất cả mà không cần bán cổ phiếu.

• Tại sao điều này có tiềm năng lớn: Khác với các loại tài sản thế giới thực (RWA) khác phải tạo ra nhu cầu từ con số không, token hóa cổ phiếu trực tiếp đi vào thị trường cổ phiếu toàn cầu đã có giá trị 134 nghìn tỷ đô la và có các vấn đề cấu trúc rõ ràng. Sự kết hợp giữa nhu cầu sẵn có và các điểm ma sát có thể khắc phục đã làm cho cổ phiếu được token hóa trở thành loại RWA có khả năng áp dụng hàng loạt nhất.

1. Hội tụ hai thế giới: Làm mờ ranh giới

Hệ sinh thái tài chính truyền thống và ngành công nghiệp tiền điện tử hiện đang di chuyển gần nhau.

Ở một phía, các tổ chức tài chính lớn như Citigroup và Bank of America đang chuẩn bị phát hành stablecoin. Ở phía bên kia, các dự án Web3 như Injective và Backed Finance bắt đầu token hóa các cổ phiếu lớn như Apple và Tesla trên mạng blockchain.

Khi các tổ chức truyền thống bắt đầu áp dụng tiền điện tử, và các dự án Web3 token hóa các tài sản tài chính truyền thống, ranh giới giữa chúng bắt đầu mờ nhạt.

Sự hội tụ này được đẩy nhanh hơn bởi thời điểm "Crypto Week" ở Hoa Kỳ, nơi có một giai đoạn quan trọng tập trung vào các hoạt động quy định liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Việc phê duyệt Đạo luật GENIUS đã đưa stablecoin vào khuôn khổ quy định liên bang. Kết quả là, Wall Street và DeFi không còn là đối thủ cạnh tranh, mà bắt đầu xuất hiện như các đối tác chiến lược.

Tài chính truyền thống có động cơ rõ ràng để tham gia vào tiền điện tử: thị trường tiền điện tử đã chứng minh là có lợi nhuận, trong khi các thương hiệu tài chính lớn mang lại mức độ tin cậy mà trước đây còn thiếu trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Tuy nhiên, chiều ngược lại, tại sao các dự án tiền điện tử muốn token hóa cổ phiếu vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng. Thị trường này vẫn còn mới, và động cơ của các bên liên quan vẫn còn đa dạng và mang tính投机.

Báo cáo này trả lời câu hỏi đó bằng cách phân tích cấu trúc của thị trường cổ phiếu được token hóa và phác thảo các nhân tố chính của nó.

2. Token hóa thị trường cổ phiếu là gì?

Token hóa thị trường cổ phiếu đề cập đến việc chuyển đổi cổ phiếu truyền thống thành token kỹ thuật số trên mạng blockchain. Các token này được thiết kế để phản ánh giá trị của cổ phiếu cơ bản, nhưng thường không kèm theo quyền sở hữu như quyền biểu quyết trong cuộc họp cổ đông. Hầu hết các token này được phân loại là các công cụ phái sinh, không phải sở hữu trực tiếp cổ phiếu.

Đợt token hóa cổ phiếu đầu tiên xuất hiện vào khoảng năm 2021. Tuy nhiên, hầu hết các mô hình ban đầu như Mirror Protocol đã không phát triển được do sự không hiệu quả về hệ thống và rủi ro cấu trúc, đặc biệt là trong hệ sinh thái như Terra. Các phương pháp mới hơn hiện nay mang lại các cơ chế tốt hơn với động lực vốn lành mạnh hơn và khuôn khổ tuân thủ mạnh mẽ hơn, do các dự án như Injective và xStocks dẫn dắt.

Sự quan tâm đến token hóa cổ phiếu tăng lên theo xu hướng Tài sản Thế giới Thực (RWA) hiện đang trở thành một trong những câu chuyện chính trong thị trường tiền điện tử.

Ngoài những lợi ích trực tiếp như tính thanh khoản và hiệu quả chi phí, token hóa cổ phiếu còn mở ra các use case mới thông qua tính so sánh của nó. Bởi vì nằm ngoài hệ thống quy định truyền thống, các token này có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay hoặc để tạo ra lợi nhuận trong các ứng dụng DeFi.

Ví dụ: Một nhà đầu tư ở Indonesia muốn có phơi nhiễm với cổ phiếu Tesla thường phải mở tài khoản tại một nhà môi giới nước ngoài, điền vào các tài liệu phức tạp, chịu các khoản phí chuyển đổi tiệt tệ và bị giới hạn trong các giờ giao dịch nhất định. Với cổ phiếu được token hóa, cùng một nhà đầu tư có thể mua ngay lập tức một phần token Tesla qua điện thoại thông minh và sử dụng nó trong các giao thức DeFi để vay, cung cấp thanh khoản hoặc tạo ra lợi nhuận bổ sung.

Thứ ba, khả năng tạo ra lợi nhuận phụ từ DeFi phải là tính năng chính.
Việc token hóa cổ phiếu không chỉ phải là tài sản có thể giao dịch, mà còn là thành phần cơ bản trong giao thức DeFi. Nếu nhà đầu tư có thể sử dụng nó để cho vay, các tùy chọn dựa trên Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM), cung cấp thanh khoản và các chiến lược danh mục đầu tư tự động, thì họ sẽ nhận được phần thưởng bổ sung mà không cần bán tài sản. Khi cơ chế này trở nên trưởng thành, nó sẽ tăng cường lợi ích chính của việc token hóa là hiệu quả chi phí, khả năng truy cập và giao dịch liên tục, đồng thời đẩy nhanh quá trình di chuyển từ hệ thống cũ.

4. Những người chơi chính trong Hệ sinh thái Token hóa Thị trường Chứng khoán

Thị trường chứng khoán được token hóa được xây dựng trên bốn lớp cốt lõi phối hợp với nhau.

Nếu tài liệu sẽ được sắp xếp lại và xuất bản lại, cần có sự chấp thuận riêng. Việc sử dụng báo cáo không có giấy phép có thể dẫn đến các hành động pháp lý.