Tác giả: Đội ngũ Chính phủ của Chainlink Labs
Ngày nay, việc chuyển đổi thành token đang trở thành một phần quan trọng trong sự phát triển của thị trường tài chính. Các tổ chức chuyển đổi các tài sản thế giới thực thành token trên chuỗi công khai có thể nâng cao hiệu quả, tính minh bạch và khả năng tiếp cận của hệ thống truyền tải giá trị.
Trên khắp Hoa Kỳ, các tổ chức tài chính, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và các nhà hoạch định chính sách đang tích cực khám phá cách thức tích hợp các tài sản token vào hệ thống thị trường vĩ mô hơn. Công nghệ nền tảng của việc chuyển đổi thành token cũng được sử dụng để hỗ trợ stablecoin, trái phiếu token hóa, quỹ và các công cụ tài chính khác. Bước tiếp theo là cần thiết lập môi trường quản lý phù hợp để thúc đẩy quá trình chuyển đổi này.
Bài viết này sẽ khám phá ba thách thức quản lý chính mà Hoa Kỳ phải đối mặt trong lĩnh vực chuyển đổi thành token và đề xuất ba biện pháp cụ thể mà các nhà hoạch định chính sách có thể áp dụng để đối phó với những thách thức này.
Ba thách thức chính của Hoa Kỳ trong lĩnh vực chuyển đổi thành token
Thách thức một: Làm thế nào để phân loại các tài sản token?
Sự không chắc chắn về quản lý lớn nhất của việc chuyển đổi thành token là sự thiếu vắng các tiêu chuẩn phân loại thống nhất về mặt pháp lý. Luật pháp Hoa Kỳ hiện tại chưa thiết lập các tiêu chuẩn phân loại thống nhất cho các tài sản kỹ thuật số. Do đó, các tài sản token thường được phân loại theo từng trường hợp cụ thể, thiếu các tiêu chuẩn thống nhất. Ví dụ, stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định có thể được phân loại là công cụ thanh toán, sản phẩm lưu trữ giá trị, chứng khoán, quỹ hoặc tiền gửi ngân hàng. Việc phân loại cụ thể phụ thuộc vào cấu trúc của stablecoin và người đánh giá. Nhiều nhà phát hành cố tình không trả lãi hoặc không thực hiện chức năng thu nhập để tránh bị phân loại là chứng khoán.
Các sản phẩm trái phiếu token hóa cũng đối mặt với những thách thức tương tự. Mặc dù trái phiếu Hoa Kỳ không cần đăng ký tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, nhưng nếu được đóng gói thành sản phẩm token, nó có thể kích hoạt Đạo luật Công ty Đầu tư. Trong các trường hợp khác, lợi nhuận hoặc việc chia tách có thể thúc đẩy các nhà quản lý coi token là chứng khoán. Do thiếu định nghĩa rõ ràng, nhiều công ty buộc phải lắng nghe ý kiến của đội ngũ pháp lý và đưa ra quyết định thiết kế sản phẩm thận trọng để né tránh rủi ro quản lý. Hơn nữa, do vấn đề phân loại cơ bản chưa được giải quyết, nên các nhà hoạch định chính sách không thể ban hành các quy định mục tiêu. Chỉ khi các nhà quản lý Hoa Kỳ áp dụng các tiêu chuẩn phân loại thống nhất cho các tài sản token và xác định các tiêu chuẩn này ở cấp độ pháp lý, thị trường mới có thể hoạt động một cách hợp pháp ngoài vùng xám.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân thủ các quy tắc dịch đã được đặt ra)Những thay đổi này sẽ tăng cường niềm tin của các cơ quan phát hành đối với việc phát hành tài sản token cho công chúng; đồng thời giúp người tiêu dùng hiểu rõ hơn về các sản phẩm này. Kết hợp giáo dục đại chúng, tính minh bạch và cơ chế phân phối có trách nhiệm sẽ đảm bảo rằng sự phát triển tokenization không chỉ phục vụ các tổ chức mà còn mang lại lợi ích cho khách hàng thông thường.
Tóm tắt
Tokenization là cơ hội một vài thập kỷ, sẽ thúc đẩy sự phát triển hiện đại hóa của thị trường tài chính. Công nghệ này đã trưởng thành và nhu cầu của các tổ chức là thực sự tồn tại. Hiện tại, điều cấp bách là thiết lập môi trường quản lý, mạnh mẽ thúc đẩy và xây dựng thị trường.
Hoa Kỳ không cần phải bắt đầu từ đầu để xây dựng hệ thống, mà chỉ cần tiến hành tốt ba khía cạnh sau: xác định rõ ràng trách nhiệm quản lý; xác định rõ ràng tài sản số ở cấp độ pháp luật; và thiết lập một lộ trình khả thi để đưa các sản phẩm tokenization vào thị trường. Đạo luật GENIUS, các đạo luật cấu trúc thị trường được cập nhật sau này và Đạo luật Báo cáo Tokenization đều chỉ ra đúng hướng, và bây giờ chúng ta cần hành động.
Với khung pháp lý phù hợp, Hoa Kỳ có thể thiết lập một thị trường tài sản token đáng tin cậy, an toàn và có thể mở rộng, dẫn đầu sự phát triển tài sản token toàn cầu.
