Các quỹ thanh khoản đang mua gì
Người điều phối: Jason Yanowitz, Empire
Khách mời: Seth Ginns, Cosmo Jiang
Biên soạn và biên tập bởi Janna và ChainCatcher
Bài viết này được chuyển thể từ một cuộc phỏng vấn video được phát sóng trên Empire, kênh Blockworks, vào ngày 18 tháng 8. Những người được phỏng vấn là Seth Ginns, Đối tác quản lý và Trưởng phòng Đầu tư thanh khoản tại CoinFund, và Cosmo Jiang, Trưởng phòng Chiến lược token thông báo thanh khoản tại Pantera Capital . Họ đã tham gia vào độ sâu về các chủ đề như logic lựa chọn tiền xu hiện tại của các quỹ thanh khoản và tác động của kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) đối với ngành công nghiệp crypto . Seth, người tin tưởng vững chắc vào giá trị cơ bản và cổ tức chính sách của thị trường crypto, khám phá các cơ hội token với phương pháp đầu tư giống như cổ phiếu và tin chắc rằng DAT là cầu nối quan trọng kết nối tài chính truyền thống và crypto. Mặt khác, Cosmo ưu tiên quản lý rủi ro và lựa chọn cẩn thận token trong thị trường phân mảnh hiện tại, luôn tập trung vào các nguyên tắc cơ bản cốt lõi như dòng tiền. Ông cũng bày tỏ sự lạc quan về sự giao thoa giữa AI và crypto . Từ những quan điểm khác nhau của mình, cả hai đã phác thảo tình trạng hiện tại và triển vọng tương lai của ngành quỹ thanh khoản thanh khoản crypto .
Tóm tắt và Kết luận
- Cốt lõi của quỹ thanh khoản là lựa chọn token dựa trên các nguyên tắc cơ bản, tương tự như phân tích cổ phiếu và giao dịch chủ yếu thông qua giao dịch spot và bổ sung bằng phái sinh, tập trung vào cơ sở hạ tầng cấp tổ chức và quản lý rủi ro.
- Cả Seth và Cosmo đều lạc quan về Solana và Ethereum. Seth cho rằng Solana được kỳ vọng sẽ trở thành blockchain L1 hàng đầu, còn Cosmo đang đầu tư Ethereum thông qua các quyền chọn vì ETH là cánh cửa vào tài chính truyền thống và có tiềm năng thúc đẩy chuyển đổi thương mại.
- Stablecoin là một lĩnh vực then chốt. Athena đã thể hiện xuất sắc trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung . Plasma, một dự án tập trung vào stablecoin, đã đăng ký ICO vượt mức đáng kể và sẽ được hưởng lợi từ việc quảng bá các dự luật liên quan.
- DAT là cầu nối cho vốn truyền thống thâm nhập vào lĩnh vực crypto. Chúng có thể giảm thiểu rào cản đầu tư và đào tạo nhà đầu tư. Những trường hợp như Bitmine cho thấy việc công bố thông tin của họ là chìa khóa để thu hút vốn.
- Việc tích hợp crypto và tài chính truyền thống đang được đẩy nhanh, token hóa sẽ được giao dịch 24/7. Sàn giao dịch như Nasdaq đã có những sắp xếp, và các tổ chức truyền thống cần phải thích ứng với mô hình thị trường biến động bất thường.
- Hệ sinh thái DeFi và sự giao thoa giữa AI và crypto sẽ được hưởng lợi từ DAT. Hệ sinh thái DeFi mang đến cơ hội lợi nhuận, và DAT là một chủ đề nóng trên thị trường truyền thống với tiềm năng to lớn.
- Các chính sách quản lý đang thúc đẩy quá trình chuẩn hóa ngành. DAT đang trong giai đoạn đầu, và các quỹ đầu tư lớn truyền thống đang bắt đầu tham gia thị trường, điều này sẽ thúc đẩy sự hội nhập sâu hơn nữa giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống về lâu dài.
(I) Định nghĩa và định vị thể chế của các quỹ thanh khoản khoản
Jason: Tôi muốn bắt đầu với khái niệm quỹ thanh khoản. Ngành này trước đây do các công ty đầu tư mạo hiểm thống trị, với khoảng 98% vốn của các tổ chức đổ vào lĩnh vực này là cho các VC. Tuy nhiên, điều này đang thay đổi. Quỹ thanh khoản là gì? Chiến lược của thanh khoản là gì? Bạn nắm giữ bao nhiêu token? Bạn chủ động giao dịch chúng hay nắm giữ token trong dài hạn?
Seth: Một động lực thú vị trong crypto là các công ty tư nhân có một phương tiện đầu tư thanh khoản mà bất kỳ ai cũng có thể đầu tư vào tương đối sớm trong vòng đời của họ: token. Lớn lên trong thị trường cổ phiếu đại chúng, nếu tôi bắt đầu thấy cơ sở hạ tầng của tổ chức đang được xây hoàn thiện , tôi có thể xây dựng một quỹ tiền crypto thanh khoản , thực sự có tầm cỡ tổ chức cho vũ trụ token đang mở rộng này. Tôi đã thấy điều này bắt đầu xảy ra vào cuối thập kỷ trước. Vào đầu năm 2020, tôi đã tham gia cùng Jake và Alex tại CoinFund, nơi mô phỏng những gì tôi làm trong lĩnh vực cổ phiếu: đánh giá các khoản đầu tư dựa trên các nguyên tắc cơ bản. Trước đây, có rất ít token có thể nắm bắt giá trị thông qua token . Blockworks gần đây đã làm rất tốt việc phác thảo danh sách kiểm tra những gì cấu thành nên một token tốt, minh bạch, có thể đầu tư và thanh khoản . Nhưng bây giờ chúng bắt đầu hoạt động giống như cổ phiếu hơn—bạn có thể mô phỏng thu nhập, đưa ra giá mục tiêu và xây dựng danh mục đầu tư tập trung vào các nguyên tắc cơ bản. Hơn nữa, hiện có các chính phủ đang thực hiện các chính sách crypto tiền điện tử và những chính sách này sẽ trở thành cổ phiếu trong tương lai. Vì vậy, sự hội tụ và mở rộng của bảng vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường và các thành phần cấu trúc vốn đang diễn ra trong thế giới crypto .
Seth: Là một công ty đầu tư, vai trò của chúng tôi là xác định những cơ hội tốt nhất dựa trên nền tảng cơ bản về cả vốn rủi ro hiểm và thanh khoản. Về mặt thanh khoản, chúng tôi theo đuổi chiến lược lợi nhuận tuyệt đối. Điều này có nghĩa là đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng dài hạn mà chúng tôi cho rằng có thị trường mục tiêu rất lớn, đội ngũ xuất sắc và tiềm năng lợi nhuận đáng kể trong nhiều năm dựa trên đánh giá cơ bản. Chúng tôi áp dụng phương pháp tiếp cận quỹ đối diện cho các khoản đầu tư crypto thanh khoản, và vì token này có thanh khoản, chúng tôi có thể quản lý rủi ro .
Jason: Cosmo, có bao nhiêu sự chồng chéo giữa việc quản lý quỹ đầu tư cổ phần đại chúng và quản lý quỹ token thanh khoản ?
Cosmo: Theo quan điểm của tôi, chúng giống nhau. Có lẽ chúng ta hãy bắt đầu bằng việc phân loại các quỹ thanh khoản. Mọi người chưa hiểu hết rằng các loại quỹ khác nhau có nhiệm vụ rất khác nhau. Ở cấp độ cao nhất, có các quỹ trung tính thị trường, với mục tiêu là tạo ra lợi nhuận mà không có bất kỳ rủi ro thị trường định hướng nào; sau đó là các quỹ lợi nhuận tuyệt đối hơn, với nhiệm vụ có thể là chấp nhận một số rủi ro định hướng; và sau đó là các quỹ chỉ mua thuần túy dựa trên cơ bản, với nhiệm vụ là chấp nhận lượng lớn rủi ro định hướng và hy vọng tạo ra lợi nhuận vượt trội có ý nghĩa trên cơ sở đó. Nó hơi giống với việc chọn cổ phiếu cổ điển: chọn những cổ phiếu tốt, hoặc trong trường hợp này là token tốt, có khả năng vượt trội hơn thị trường trong dài hạn. Sự nhầm lẫn hiện nay chủ yếu nằm ở thực tế là trong một thị trường biến động như crypto , hiệu suất của các quỹ định hướng rõ ràng sẽ rất biến động. Đầu tư trung tính thị trường vào tiền crypto rất hấp dẫn vì biến động thị trường làm tăng lợi nhuận và chênh lệch giá khả dụng cho các quỹ trung tính thị trường, vì vậy khi các quỹ trung tính thị trường có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội bất chấp điều đó, sự khác biệt trở nên khó phân biệt hơn. Hơn nữa, trong ba năm qua, mọi người đều đang phải đối mặt với một làn sóng lớn: tăng của vị trí chủ đạo của Bitcoin . Trong một thế giới mà Bitcoin nằm trong số 5% tài sản có hiệu suất cao nhất trong crypto , nó đã trở thành một chuẩn mực.
(2) Mâu thuẫn giữa sự thống trị Bitcoin và quản lý quỹ
Jason: Hãy nói về trách nhiệm và cách anh quản lý mối quan hệ giữa các nhà đầu tư quỹ và vị trí chủ đạo Bitcoin . Tôi hỏi điều này vì Bitcoin là một trong tài sản hoạt động tốt nhất trên thị trường, nhưng các nhà đầu tư quỹ không trả tiền cho các nhà quản lý quỹ chỉ để mua Bitcoin trên thị trường mở.
Cosmo: Vào một thời điểm nào đó, nếu bạn biết Bitcoin sẽ là tài sản có hiệu suất tốt nhất, bạn nên long . Nhưng với tư cách là một nhà quản lý rủi ro đang cố gắng xây dựng một quy trình có thể lặp lại trong nhiều năm, thì quy trình đó khó có thể cho phép bạn nắm giữ 100% Bitcoin. Bạn có thể có một ngưỡng quản lý rủi ro mà bạn tuân thủ trong thời gian dài và trong cái gọi là hoàn cảnh thông thường, điều đó có nghĩa là mức tập trung tối đa của bạn vào bất kỳ token là 25%, 30% hoặc có thể là 40%. Trong trường hợp đó, nếu bạn chỉ nắm giữ 25% Bitcoin và Bitcoin là tài sản có hiệu suất tốt nhất, thì chắc chắn bạn sẽ Bitcoin. Vì vậy, điều đó trở thành một vấn đề, đặc biệt là khi Bitcoin trở nên dễ tiếp cận hơn và một lần nữa, trở thành tài sản được công nhận nhiều nhất. Thành công của một quỹ thanh khoản phụ thuộc vào việc các nhà đầu tư quỹ chọn đúng quỹ cho họ. Là một nhà quản lý, bạn chọn các nhà đầu tư quỹ hiểu những gì bạn đang cố gắng đạt được, nếu không, bạn sẽ bị mắc kẹt trong những xung đột khó khăn này.
Seth: Một động lực thực sự thú vị khác là Bitcoin hơi giống một câu chuyện trang bìa của CNBC. Khi họ nói về crypto, nó sẽ xuất hiện trên trang bìa của tờ Wall Street Journal hoặc Financial Times. Đối với các phương tiện truyền thông chính thống, đó là thứ thu hút họ. Điều thú vị là có rất nhiều động lực cơ bản tích cực trong không gian tài chính phi tập trung và stablecoin, với các công ty lớp cơ sở và công ty sáng tạo rất sáng tạo đang nổi lên, nhưng lần khi có lệnh mua vào trên thị trường, chính quyền Biden lại đàn áp không gian này một lần nữa và sau đó tiền chảy từ Altcoin sang Bitcoin. Vì vậy, sự chú ý vào Bitcoin là một động lực; mọi người tập trung vào Bitcoin trước tiên. Chúng ta đang bước vào giai đoạn mà chính phủ đang mang lại động lực tích cực hơn cho crypto và điều này diễn ra nhanh hơn bất kỳ ai trong căn phòng này mong đợi. Rõ ràng, vào cuối quý đầu tiên, đã có những lo ngại rộng rãi về thuế quan, nhưng khi những lo ngại đó bắt đầu lắng xuống, chúng ta bắt đầu thấy sự phấn khích về stablecoin. Khi chính phủ chuyển từ các sắc lệnh hành pháp sang thực sự thúc đẩy chương trình nghị sự lập pháp và đầu tư vốn chính trị vào sự phát triển của crypto , đó thực sự là thời điểm đột phá và tăng trưởng dài hạn cho crypto .
Cosmo: Tài sản kỹ thuật số được chia thành Bitcoin và công nghệ blockchain. Bitcoin có thể tồn tại, phát triển và thành công độc lập với sự thành công blockchain. Về cơ bản, Bitcoin không còn liên quan gì đến công nghệ blockchain nữa, ngoại trừ việc nó hoạt động trên blockchain. Chúng là hai yếu tố rủi ro và yếu tố cơ bản rất độc lập. Vì vậy, nếu bạn muốn sở hữu Bitcoin, bạn nên mua Bitcoin ETF. Nếu bạn muốn tiếp cận công nghệ blockchain, bạn phải tin blockchain cuối cùng nó sẽ có lượng lớn ứng dụng hữu ích.
(III) Phân hóa thị trường và xây dựng danh mục đầu tư
Jason: Seth, khi anh tham gia Coin Fund, nếu anh mua 10 token, 9 trong số đó sẽ tăng. Thị trường bây giờ rất khác. Giờ nếu anh chọn bừa 100 token, có thể chỉ có 2 token tăng, còn 98 token thì không. Hãy cùng nói về thị trường hoặc việc xây dựng danh mục đầu tư.
Seth: Đây là một thị trường tuyệt vời cho các quỹ thanh khoản. Trong hoàn cảnh này, nếu bạn trả giá lực, có mối quan hệ tốt, tham dự các hội nghị dành cho nhà phát triển và nắm bắt được xu hướng công nghệ, bạn có thể thu được lợi nhuận rất tốt. Trở ngại lớn nhất trong vài năm qua trả giá không thấy những yếu tố cơ bản tích cực này được phản ánh trong định giá token. Tiền đề cốt lõi của tôi khi đầu tư vào Altcoin là đây là những cơ hội tăng trưởng dài hạn với thị trường mục tiêu rộng lớn và đang mở rộng, và có những nhà phát triển và doanh nhân rất am hiểu đang dẫn dắt các việc kinh doanh này. Nếu bạn đầu tư vào một công ty khởi nghiệp hạt giống hoặc Series A và chọn đúng công ty, những khoản đầu tư này sẽ vượt trội hơn đáng kể so với tài sản chất lượng cao như Bitcoin , mặc dù Bitcoin vẫn còn nhiều dư địa tăng.
Cosmo: Mức độ phân tán trên thị trường năm nay thực sự điên rồ. Tôi đã là một nhà quản lý danh mục đầu tư trong lĩnh vực cổ phiếu trong một thời gian dài và tôi đã quen với sự phân tán lớn, nhưng lý do tại sao việc so sánh Bitcoin với tất cả token khác lại trở nên khó khăn trong năm nay là vì Bitcoin tăng 24% trong năm nay, trong khi trung bình 100 token hàng đầu đã giảm khoảng 30% vào cuối tháng 7. Vì vậy, trong một thế giới mà trung bình một token giảm 30% và Bitcoin tăng 24%, thì sự so sánh trở nên thực sự điên rồ, và chỉ có khoảng 5% trong token 100 token hàng đầu tăng trong năm nay. Vì vậy, theo một cách nào đó, đây là một thị trường chọn token, nhưng trừ khi token của bạn là Bitcoin, thì chúc may mắn khi chọn nó.
(IV) Chiến lược lựa chọn và giao dịch token
Jason: Bạn chọn token như thế nào? Bạn thường nắm giữ bao nhiêu token tại một thời điểm nhất định?
Cosmo: Cốt lõi trong những gì chúng tôi làm là đánh giá cơ bản. Chúng tôi tìm kiếm đội ngũ quản lý mà chúng tôi có thể tin tưởng và đánh giá , cũng như các mô hình kinh doanh có mô hình kinh tế độc đáo hoặc các dự án có thể đánh giá điều kiện kinh tế trong tương lai. Và dòng thu nhập của tất cả tài sản là quan trọng nhất. Điều thú vị là, cuộc thảo luận ban đầu về việc nắm bắt giá trị xoay quanh nhu cầu sử dụng toàn bộ thu nhập tạo ra để mua lại token hoặc trả lại thu nhập cho người nắm giữ token thông qua staking hoặc các phương pháp khác. Tôi nắm giữ khoảng 10 đến 15 token. Nửa đầu của danh mục đầu tư, hoặc 50%, vị thế 5 token. Vì vậy, mức độ tập trung khá cao. Bất kể lĩnh vực nào, tôi thường có danh mục đầu tư gồm 20 token. Là một nhà phân tích duy nhất, tôi không thể phân tích quá 10 token, nhưng tôi có nguồn lực và một đội ngũ mạnh, vì vậy tôi có thể mở rộng lên 20.
Jason: Anh cứ nói mãi về những điều cơ bản. Anh có thể giải thích rõ hơn những điều cơ bản nghĩa là gì không?
Seth: Tăng trưởng là chìa khóa, và bất kỳ chỉ báo Chuỗi cũng được định giá gần như ngay lập tức. Nếu một chỉ báo Chuỗi thay đổi, chẳng hạn như bội số thu nhập, nếu bạn nhìn vào Ave và bội số thu nhập, bạn sẽ thấy rằng khi thu nhập tăng , bội số vẫn không đổi, nghĩa là tăng trưởng thu nhập đang được phản ánh trong token theo thời gian thực. Bạn không đạt được bất kỳ lợi thế nào chỉ vì thu nhập tăng trưởng 25% vào tháng trước vì điều đó đã được định giá. Điều quan trọng là hiểu được cơ hội sắp tới và liệu thu nhập có khả năng tiếp tục tăng trưởng với tốc độ đó hay không, liệu nó có khả năng tăng tốc hay giảm tốc. Và bội số phản ánh sự tăng tốc hoặc giảm tốc thu nhập. Nếu bạn đang ở giai đoạn đầu của một sự tăng tốc thực sự lớn, bạn thường sẽ thấy bội số cao hơn mức bạn đang giao dịch.
(V) Các câu chuyện thị trường và sự tồn tại của token không cơ bản
Jason: Bạn giải quyết thế nào với quan điểm thị trường vẫn chủ yếu bị chi phối bởi câu chuyện?
Cosmo: Từ "kể chuyện" là một cách nói tắt đối với con người, và thực ra nó là một hệ thống phức tạp hơn nhiều. Tôi cho rằng có rất nhiều yếu tố liên quan, nhưng cũng có vấn đề về khung thời gian và thực tế là có khả năng có sự thật đằng sau "câu chuyện" thúc đẩy hành động. Trong ngắn hạn, thị trường có xu hướng bị chi phối bởi câu chuyện, hoặc dễ dàng sử dụng câu chuyện để giải thích tại sao một điều gì đó xảy ra sau đó. Nhưng về lâu dài, token có nền tảng cơ bản vững chắc rõ ràng sẽ vượt trội hơn token có nền tảng cơ bản yếu hơn. Chúng tôi có một danh mục đầu tư cơ bản vững chắc, và trong số 400 token hàng đầu, có lẽ có khoảng 75 đến token đồng phù hợp với danh mục đó, và token đó đã vượt trội hơn token yếu hơn về cơ bản trung bình khoảng 20% hoặc 30% trong năm nay. Con số này có vẻ không lớn trong các thị trường truyền thống, nhưng trong thị crypto thì đúng là như vậy.
Seth: Thứ nhất, trên thị trường truyền thống, cổ phiếu meme là những cổ phiếu hoạt động tốt nhất. Thứ hai, khả năng trực tiếp thúc đẩy việc nắm bắt giá trị và chuyển đổi các yếu tố cơ bản token theo hướng phù hợp hơn với việc nắm bắt giá trị thực tế có lẽ năng động hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống. Ngay cả trên thị trường chứng khoán truyền thống, Tesla là cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất trong năm 2013 và 2014 vì mọi người coi đây là một cổ phiếu meme vượt xa tiềm năng của nó xét về mặt cơ bản. Vì vậy, trong crypto, chúng ta có khả năng cao hơn nhiều để khởi động một dự án từ góc độ nắm bắt giá trị cơ bản thực sự. Bonk là một ví dụ điển hình trong danh sách này về một token hoạt động hiệu quả với động lực mạnh mẽ về mặt thâm nhập cơ bản.
(VI) Thực hiện giao dịch token và thời điểm bán
Jason: Một phần công việc của anh là chọn đúng token. Hai khía cạnh khác tôi quan tâm là thời điểm bán token và cách thực hiện giao dịch. Hiện tại anh đang nắm giữ token nào?
Cosmo: Lợi nhuận vượt trội được thúc đẩy bởi việc lựa chọn token . Các nhà quản lý khác, chẳng hạn như các nhà quản lý trung tính thị trường và nhà tạo lập thị trường , có thể xuất sắc trong việc mua lại token hoặc thực hiện chiến lược. Phần lớn hiệu suất của chúng tôi đến từ việc lựa chọn token, chứ không phải thực hiện thực tế. Nghĩa là, chúng tôi chủ yếu giao dịch giao spot và một số phái sinh để tiếp cận thanh khoản từ nơi khác, vì các quỹ có trụ sở tại Hoa Kỳ không thể giao dịch trên sàn giao dịch quốc tế. Năm nay, một trong những khoản đầu tư độc đáo và thành công của chúng tôi là Ethereum. Chúng tôi đã thiết lập vị thế ETH vào tháng 5, chủ yếu thông qua thị trường quyền chọn. Lập luận vào thời điểm đó là mọi người đều thất vọng với ETH, nhưng ETH vẫn là token lớn thứ hai giá trị vốn hóa thị trường , là cửa ngõ cho tài chính truyền thống vào thị trường crypto và là nơi có hầu hết stablecoin. Trong sáu hoặc bảy tháng qua, mọi người đã vô cùng thất vọng và chán nản về hiệu suất giá của ETH so với Bitcoin. Từ Quỹ Ethereum đến các nhà lãnh đạo dự án, mọi người đều đang nỗ lực để đưa ETH trở lại đúng hướng và nuôi dưỡng tư duy thương mại hơn.
Cosmo: Tôi có thể nói về điều này ở cấp độ cao. Công ty chúng tôi vị thế giữ nhiều nhất Solana . Chúng tôi vẫn rất lạc quan về việc Solana sẽ trở thành blockchain L1 hàng đầu. Hiện tại, chúng tôi đang bày tỏ nhiều quan điểm của mình về token khác thông qua DAT. Vì vậy, chúng tôi là nhà đầu tư lớn nhất vào Caner Equity Partners bên ngoài SoftBank và Tether, và đó là một vị thế lớn mà chúng tôi nắm giữ như một lựa chọn thay thế cho Bitcoin. Chúng tôi cũng là một trong những nhà đầu tư chủ chốt lớn nhất vào Bitfinex, vì vậy chúng tôi nắm giữ nó như một lựa chọn thay thế cho ETH. Một token đã hoạt động rất tốt gần đây là Athena. Với sự tăng trưởng bùng nổ của stablecoin sau khi dự luật stablecoin của Hoa Kỳ được thông qua, đây là một trong những điều rất thú vị về việc định hướng và xây dựng không gian stablecoin sau khi dự luật stablecoin của Hoa Kỳ được thông qua. Bài phát biểu của Paul Atkins tuần trước về tài chính phi tập trung, họ thực sự đang thúc đẩy mạnh mẽ vay mượn tài chính phi tập trung. Athena rất thuận chu kỳ trong một hoàn cảnh thuận chu kỳ.
Jason: Trước khi kết thúc chủ đề này, tôi muốn nói thêm một vài điều về DAT, nhưng trước khi kết thúc cuộc thảo luận về token và xây dựng danh mục đầu tư, bạn đã bán khi nào?
Seth: Khi một token có nền tảng cơ bản vững chắc, tăng trưởng nhanh và hiệu suất tốt, nhưng sau đó lại giảm mạnh, chúng tôi sẽ quản lý rủi ro cho vị thế đó, điều chỉnh theo biến động của token. Chúng tôi cũng có các buổi đánh giá danh mục đầu tư và họp quản lý rủi ro hàng tuần, bao gồm các vấn đề vĩ mô, bức tranh toàn cảnh về crypto, 100 token hiệu suất cao và kém hiệu quả nhất, các phần hoạt động và không hiệu quả của danh mục đầu tư, Đề án quản trị, tin tức chính, biểu đồ tuần. Sau đó, chúng tôi sẽ lựa chọn từng token trong danh mục đầu tư, cũng như token đang được xem xét đưa vào hoặc gần đây đã bị loại khỏi danh mục đầu tư.
Cosmo: Khi tôi nghĩ về quản lý rủi ro, bắt đầu bằng việc xây dựng danh mục đầu tư, luôn có một quan điểm vị trí của chúng tôi trên thị trường và số tiền chúng tôi muốn đầu tư vào bất kỳ lĩnh vực hoặc yếu tố cụ thể nào, chẳng hạn như cổ phiếu vốn hóa lớn, cổ phiếu vốn hóa nhỏ, tài chính phi phi tập trung, tài chính phi phi phi tập trung, L1, v.v. Điều này đóng một nhân vật quan trọng trong việc xây dựng danh mục đầu tư và quy mô tương đối của chúng tôi, điều này có thể thúc đẩy một số quyết định không cụ thể hoặc không từ dưới lên. Nhưng từ góc độ từ dưới lên, khi chúng tôi xem xét bất kỳ vị thế nào ứng xử , chúng tôi rất tập trung vào quy trình và chúng tôi xem xét các KPI của token của mình ít nhất hàng tuần. Khi đầu tư vào các câu chuyện tăng trưởng cao, chúng tôi muốn chúng tiếp tục hoạt động. Nhưng khi một thứ gì đó được giao dịch ở mức định giá cực cao, các yếu tố cơ bản phải tiếp tục được cải thiện, nếu không mọi thứ có thể trở nên khó khăn khi thị trường cảm nhận được dấu hiệu suy yếu. Vì vậy, chúng tôi rất chú ý đến việc theo dõi hàng tuần. Nếu thu nhập giảm giảm trong nhiều tuần liên tiếp, tôi sẽ không bán, nhưng điều đó sẽ làm tăng áp lực và chúng tôi sẽ tự hỏi tại sao và xem xét lại quy mô vị thế của mình.
(VII) Thảo luận về DAT
Jason: Một điều tồn tại trên thị trường chứng khoán nhưng không tồn tại trong crypto là quan hệ nhà đầu tư. Có thể có một cổng thông tin quan hệ nhà đầu tư, một đội ngũ quan hệ nhà đầu tư, và các cuộc gọi báo cáo lợi nhuận hàng quý. Crypto thì không có những thứ đó, và tôi mới chỉ bắt đầu thấy một số. Nếu có một nhà sáng lập nào đó đã ra mắt token và đang nghe điều này, anh sẽ khuyên họ điều gì về việc quản lý quan hệ nhà đầu tư với các quỹ thanh khoản khoản?
Cosmo: Mọi người cần nhận thức rằng khi sở hữu một token thanh khoản , việc tương tác với các bên liên quan cuối cùng, tức những người nắm giữ token , là một trách nhiệm vô cùng to lớn, bởi vì token giờ đây đã được niêm yết trên thị trường đại chúng. Và khi thị trường bắt đầu tập trung nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản thay vì chỉ dựa vào những lời quảng cáo thổi phồng hay câu chuyện giật gân, đội ngũ quản lý bắt đầu nhận ra rằng họ phải tập trung vào việc xây dựng một nền tảng nhà đầu tư cổ đông vững mạnh, vì vậy điều này rất quan trọng đối với sức khỏe lâu dài của token.
Seth: Tôi hoàn toàn đồng ý. Điều thú vị là dưới thời chính quyền trước, nhiều đội ngũ đã e ngại đảm nhận nhân vật quan hệ nhà đầu tư vì điều đó sẽ khiến họ trông kém phi tập trung hơn. Giờ đây, khi chính quyền đang đi đúng hướng về mặt chính sách và khuyến khích sự tham gia đội ngũ, điều này đã khuyến khích nhiều đội ngũ xem xét chức năng quan hệ nhà đầu tư hơn, và DAT đã đóng một vai trò quan trọng trong việc này.
Jason: Liệu mọi nhà sáng lập có uy tín và cơ bản vững chắc có token có nên cân nhắc DAT ngay bây giờ không?
Seth: DAT đang thực hiện một số chức năng. Đầu tiên, chúng thúc đẩy giáo dục và đóng nhân vật quan trọng trong việc giáo dục các nhà đầu tư truyền thống về những gì các giao thức đang làm, những gì Bitcoin, ETH và Hyperliquid đang làm, đồng thời giảm bớt một số rào cản. Nhiều quỹ cổ phiếu truyền thống không thể trực tiếp nắm giữ token, nhiều token không có ETF, và các ETF hiện có thường không thể được đặt cọc hoặc tạo ra lợi nhuận. Vì vậy, DAT khắc phục được rất nhiều rào cản. So với dòng vốn từ các quỹ tiền crypto gốc, dòng vốn từ tài chính truyền thống là rất lớn. Nhưng theo thời gian, chúng ta sẽ thấy nhiều cầu nối như thế này hơn, và sau khi dự luật cấu trúc thị trường được thông qua, các quỹ truyền thống sẽ đầu tư trực tiếp token.
Jason: Nhìn nhận DAT từ góc độ vĩ mô hơn, ngành công nghiệp có hai quan điểm. Một bên cho rằng đó là mốt nhất thời, còn bên kia cho rằng đó là thực tế mới và bạn phải chuẩn bị cho nó.
Seth: Đây chính xác là điều đang dẫn chúng ta đến sự hội tụ giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống. Hoàn cảnh pháp lý và chính sách đang mở ra, và có lẽ đây là cơ hội tăng trưởng lớn thứ hai sau AI. Hơn nữa, nó dễ đầu tư trực tiếp hơn, dễ tiếp cận hơn và rõ ràng hơn về nơi nên phân bổ vốn. Dòng vốn mà chúng ta thấy trong DAT đã diễn ra trước khi các quỹ truyền thống có khả năng tham gia vào không gian crypto . Vì vậy, với việc thông qua Đạo luật Cấu trúc Thị trường và giảm MNAV (hệ số giá trị tài sản ròng), chúng ta có thể thấy sự tập trung của những người chiến thắng lớn trong mỗi hệ sinh thái. Hơn nữa, sẽ vẫn mất hai đến ba năm để các quỹ truyền thống hoàn toàn tham gia vào thị trường và có thể trực tiếp tham gia vào giao dịch token. Vì vậy, cho đến khi đạt được sự rõ ràng về mặt pháp lý đủ để cho phép tham gia trực tiếp, những cầu nối này sẽ được sử dụng.
Cosmo: Một trong những điều ít được hiểu và ít được báo cáo nhất về DAT là việc Coinbase được đưa vào S&P 500 là một sự kiện rất đột phá, bởi vì giờ đây mọi nhà quản lý tài sản trên thế giới đã đánh giá theo S&P 500 đột nhiên phải quyết định xem họ nên đầu tư nhiều hơn, ít hơn hay trung lập vào Bitcoin. Trước đó, trước tháng 4, bạn có thể chọn bỏ qua nó. Nhưng bây giờ, nếu bạn quản lý bất kỳ khoản tiền nào trên thế giới, bạn phải quan tâm đến crypto. Điều này hiện được phản ánh trên thị trường và bạn có thể thấy điều đó trong hiệu suất của Coinbase, Robin Hood, hiệu suất IPO của Circle và sự xuất hiện của DAT và phản ứng mạnh mẽ của thị trường mà họ nhận được. Vì vậy, tất cả những điều này là một phần của xu hướng lớn hơn, nơi các nhà đầu tư cổ phiếu hiện phải phân bổ hoặc quyết định phân bổ vào tài sản kỹ thuật số và rõ ràng họ đang chọn đầu tư nhiều hơn là trung lập hoặc thiếu cân.
(8) Tích hợp crypto và tài chính truyền thống và xu hướng tương lai
Jason: Cuối cùng, hãy nói về ý tưởng hội tụ. Chúng ta đã thấy DAT và, ví dụ, bài phát biểu của Atkins về Chuỗi cho thị trường tài chính và Chuỗi, bằng chứng là việc Kraken mua lại Ninja Trader. Thế giới sẽ ra sao trong vài năm tới?
Seth: Giả sử Coinbase token hóa cổ phiếu của mình vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau, và những cổ phiếu token hóa này được giao dịch 24/7 với thanh khoản dồi dào. Nếu bạn là một quỹ hiện đang nắm giữ cổ phiếu Coinbase và chúng chỉ giao dịch từ Thứ Hai đến Thứ Sáu, từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều Giờ miền Đông, liệu bạn có thực hiện nghĩa vụ ủy thác tín nhiệm đối với các nhà đầu tư của mình bằng cách nắm giữ cổ phiếu truyền thống thay vì cổ phiếu token hóa Coinbase có tính thanh khoản dồi dào 24/7 không? Nếu có thanh khoản dồi dào, câu trả lời rõ ràng là không. Điều này cuối cùng sẽ dẫn đến việc mọi người tham gia vào không gian crypto và có thể nắm giữ cổ phiếu token hóa. Sau đó, các nhà môi giới như Robin Hood, Circle và các ngân hàng truyền thống sẽ làm theo. Điều này sẽ dẫn đến lượng lớn cổ phiếu truyền thống được giao dịch 24/7, và một khi bắt đầu, nó sẽ diễn ra rất nhanh chóng. Đạo luật Cấu trúc Thị trường có thể là một thành phần quan trọng để thực hiện điều này. Nasdaq và sàn giao dịch New York hiểu điều này, nhưng có một số vấn đề vận hành thực tế đang phát sinh. Các công ty tiền điện tử crypto có những lợi thế cố hữu, và những công ty khác sẽ phải đối mặt với một đường cong học tập khó khăn để bắt kịp. Đây chính là tương lai và nó sẽ sớm đến thôi.
Jason: Một câu hỏi cuối cùng trước khi kết thúc. Nhóm nào trong crypto sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ các DAT này?
Seth: Tôi cho rằng tất cả đều là người tham gia, tất cả đều là hệ sinh thái tài chính phi tập trung quy mô lớn. Khi nghĩ về DAT, bạn sẽ thấy chúng là những quỹ đầu tư vốn tối đa để tối đa hóa lợi nhuận . Hiện nay, có rất nhiều cơ hội lợi nhuận hấp dẫn trong lĩnh vực tài chính phi tập trung . Vì vậy, bất kỳ ai có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội ở mức rủi ro hợp lý đều sẽ là người hưởng lợi lớn, dù đó là Athena với lợi nhuận ổn định 10%, hay một nhà cung cấp dịch vụ đặt cọc hay một nhà cung cấp khoản vay luân chuyển.
Cosmo: Bất cứ điều gì mà mọi người có thể đánh giá một cách cơ bản, tài chính phi tập trung sẽ là một trong những lĩnh vực then chốt, nền tảng. Một lĩnh vực sẽ sớm trở nên sôi động là sự giao thoa giữa AI và crypto. Đây là một chủ đề lớn của MAG 7, và cũng là một chủ đề lớn trong các thị trường truyền thống. Có một số cơ hội rất thú vị tại giao điểm giữa AI và crypto, và đây là một lĩnh vực chín muồi cho DAT.
Nhấn để tìm hiểu về các vị trí tuyển dụng hiện tại của ChainCatcher
Đọc sách được đề xuất:
Các nhà đầu tư cộng đồng tiền điện tử mang câu chuyện 2 nghìn tỷ đô la đến Phố Wall
