Đây là phần thứ ba và có thể là phần cuối cùng trong hướng dẫn DeFi & Canh tác lợi nhuận của tôi. Nếu bạn chưa đọc Phần 1 và Phần 2 , tôi thực sự khuyên bạn nên đọc phần đó trước, vì chúng đặt nền móng cho một số khái niệm nâng cao hơn mà chúng ta sẽ thảo luận hôm nay.
Có vô số chủ đề để đề cập khi nói đến DeFi, đặc biệt là khi mọi người liên tục phát triển các ý tưởng và giao thức mới, vì vậy tôi phải chọn lọc những chủ đề để tìm hiểu sâu hơn trong ngày hôm nay.
Tôi quyết định tập trung vào ba lĩnh vực chính và kết thúc bằng một số ghi chú chung hơn.
Các chủ đề trong ngày là:
Giao dịch Pendle và lợi suất
Vòng lặp và đòn bẩy
Farming trung hòa đồng bằng
Ghi chú bổ sung:
Phân biệt lợi nhuận từ phí giao thức so với phát hành Token thông báo (lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận ponzi)
Cơ hội sinh lời theo thời gian
Tại sao APR giảm khi Tổng giá trị khóa (TVL) tăng
1. Giao dịch Pendle và lợi suất
Tôi đã thấy một dòng tweet cách đây vài ngày có nội dung đại loại như "nếu bạn có thể hiểu Pendle, bạn nằm trong top 1% người dùng DeFi ". Nghe có vẻ đúng với tôi.
Phải mất một thời gian dài tôi mới hiểu được Pendle là gì, hoạt động như thế nào, và nó hoạt động ra sao. Trời ạ, tôi thực sự đã sử dụng nó khoảng 18 tháng trước, và chẳng hiểu gì cả. Tôi chỉ đang "YOLO" và làm theo những gì người khác đề xuất.
Tuy nhiên, kể từ đó, tôi đã dành thời gian đọc, nghiên cứu và thực sự hiểu cách thức hoạt động của nó, và nó thực sự rất đáng kinh ngạc. Vậy mà tôi vẫn chưa hiểu hết. Tôi sẽ cố gắng trình bày đơn giản nhất có thể, nhưng xin hãy hiểu rằng chủ đề này khá phức tạp, và nếu bạn không hiểu ngay từ đầu, thì cũng chẳng sao cả.
Và nếu bạn là một trong những người hiểu ra ngay lập tức, xin chúc mừng, bạn là một thiên tài, wp, đừng đánh giá thấp những người phàm trần như chúng tôi.
Vậy Pendle là gì?
Pendle là một giao thức DeFi mở ra vô số lựa chọn tài chính liên quan đến lợi suất, và nó thực hiện điều này bằng cách tách các token mang lại lợi suất thành hai thành phần có thể giao dịch. Đây là một trong số ít dự án tạo ra thị trường thu nhập cố định trong tiền điện tử (tương tự như trái phiếu không có lãi suất trong tài chính truyền thống nếu bạn đã quen thuộc với chúng) đồng thời mở ra cơ hội đầu cơ lợi suất và các chiến lược khác.
Về cơ bản, nó cho phép bạn chia một tài sản tạo ra lợi nhuận thành hai tài sản: một tài sản đại diện cho lợi nhuận và một tài sản đại diện cho Token cơ sở không có bất kỳ lợi nhuận nào.
Nó hoạt động như thế nào?
Bước 1: Gửi tài sản sinh lời
Bạn bắt đầu bằng cách gửi một Token tạo ra lợi nhuận theo thời gian, chẳng hạn như stETH ( ETH khoản được đặt cọc) hoặc kHYPE (HYPE thanh khoản được đặt cọc). Chúng được gọi là token sinh lời.
Bước 2: Token được chia thành PT và YT
Pendle gói Token mang lại lợi nhuận và chia nó thành:
Token gốc (PT) – đại diện cho số tiền gốc ban đầu , có thể quy đổi 1:1 khi đáo hạn
Token lợi nhuận (YT) – đại diện cho tất cả lợi nhuận trong tương lai bao gồm các điểm mà Token cơ sở tạo ra trước khi đáo hạn
Điều này tạo ra hai mã thông báo ERC-20 mới, mỗi mã có thể giao dịch hoặc sử dụng độc lập.
Ví dụ: bạn gửi 1 kHYPE vào Pendle:
Bạn nhận được 1 PT-kHYPE (đến hạn ở mức 1 kHYPE)
Và 1 YT-kHYPE (cho phép bạn hưởng toàn bộ lợi nhuận Staking cho đến khi đáo hạn, tại thời điểm đó, Token lợi nhuận sẽ có giá trị là 0 đô la)
Bước 3: Làm những điều thú vị!
Được rồi, Pendle cho phép bạn chia một Token sinh lời thành hai token, điều đó thật tuyệt, nhưng thực ra nó cho phép bạn làm gì? Rất nhiều điều thú vị!
Lợi suất cố định
Có lẽ ví dụ dễ giải thích và đơn giản nhất là giờ đây bạn có thể khóa một mức lợi suất cố định trong một khoảng thời gian. Thông thường, khi bạn Stake một Token vào tiền điện tử (như ETH hoặc HYPE), lợi nhuận Staking sẽ thay đổi tùy thuộc vào nhiều yếu tố. Bạn có thể nhận được 2%, 3%, 5%, hoặc một con số nào đó. Thật khó để lập kế hoạch dựa trên một phạm vi lợi suất rộng như vậy, và đặc biệt nếu bạn đang làm việc với số Vốn lớn, những chênh lệch nhỏ về tỷ lệ phần trăm đó có thể cộng lại thành một khoản tiền rất đáng kể.
Với Pendle, giờ đây bạn có thể bán Yield Token (YT-kHYPE trong ví dụ trên) và ngay lập tức nhận được một khoản tiền tương ứng với lượng Yield đó. Thậm chí còn tuyệt vời hơn, vì bất kỳ điểm giao thức nào cũng được chuyển vào YT, bạn cũng có thể bán chúng và kiếm được lợi nhuận cao hơn nhiều (như chúng ta sẽ thấy trong một ví dụ sớm thôi).
Bạn có thể làm điều này nếu bạn muốn có sự bảo mật và chắc chắn về lợi nhuận cố định, nhưng bạn cũng có thể làm điều này nếu bạn nghĩ rằng lợi nhuận có khả năng giảm theo thời gian hoặc nếu điểm sẽ dẫn đến một đợt Airdrop không mấy hấp dẫn — do đó mang lại lợi nhuận lớn hơn so với việc bạn chỉ nắm giữ Token và tự kiếm lợi nhuận.
Giao dịch/đầu cơ dựa trên lợi suất
Một lợi ích khác khi chia Token thành PT và YT là chỉ mua phần lợi nhuận của Token. Nếu bạn nghĩ lợi nhuận của ETH được staking sẽ tăng từ 2% lên 4%, thì bạn có thể mua Token lợi nhuận ngay hôm nay với giá 0,02 ETH và bán khi lợi nhuận Staking tăng lên, hoặc kiếm phần thưởng lớn hơn bằng cách nắm giữ cho đến khi đáo hạn.
Một lưu ý quan trọng cần nhắc lại là tất cả “điểm” dùng cho mục đích farming Airdrop đều thuộc về holder YT ( Token lợi nhuận).
Điều này có nghĩa là nếu bạn lạc quan về một hệ sinh thái và nghĩ rằng họ sẽ có Airdrop lớn, về cơ bản bạn có thể mua điểm.
Cung cấp thanh khoản
Bạn cũng có thể thêm thanh khoản vào Bể thanh khoản để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch tất cả những thứ trên, đồng thời kiếm phí, mã thông báo, điểm, v.v. trong quá trình này — nhưng không phải là không có rủi ro.
Thành thật mà nói, bản thân tôi cũng không hiểu hết 100% cách thức hoạt động của các quỹ thanh khoản của họ. Trước đó tôi đã thử xem video này để hiểu rõ hơn, nhưng nó chỉ khiến tôi đau đầu. Nhưng một lần nữa, nếu bạn là thiên tài, hoặc chỉ đơn giản là có đầu óc công nghệ và tài chính hơn tôi, hãy xem thử và hy vọng bạn sẽ nắm bắt được.
Để tổng hợp tất cả những điều này, hãy xem ảnh chụp màn hình bên dưới như một ví dụ về một số cách khác nhau mà bạn có thể sử dụng Pendle cho Kinetiq , một giao thức Liquid Staking trên HyperEVM:
Một nguồn tài nguyên tuyệt vời để tìm hiểu thêm về Pendle và cách thức hoạt động của nó chính là hướng dẫn giáo dục của họ cũng như các tài liệu chính thức của họ.
