Điểm nóng về Tuân thủ Web3: Quỹ hưu trí sắp gia nhập thị trường? Trump cho phép 401(k) đầu tư crypto: Tác động là gì?

"Tuy nhiên, chúng ta phải tỉnh táo và nhận thức rằng điều này chỉ mở ra một cánh cửa, chứ dòng tiền sẽ không chảy vào ngay lập tức. Về ngắn hạn, tác động của nó trong việc thúc đẩy tâm lý thị trường lớn hơn dòng vốn thực tế đổ vào. Về dài hạn, giá trị thực sự của nó nằm ở tín hiệu pháp lý mà nó gửi đi: tài sản crypto đang được xem xét trong hệ thống quản lý tài sản quan trọng nhất tại Hoa Kỳ."

Tác giả: Hác Dịch Thành

Bìa: Ảnh của Weigler Godoy trên Unsplash

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp có tiêu đề "Dân chủ hóa quyền tiếp cận tài sản thay thế cho các nhà đầu tư 401(k)". Sắc lệnh này nhằm mục đích cung cấp cho tất cả người Mỹ tham gia các chương trình hưu trí của chủ lao động quyền tiếp cận các khoản đầu tư tài sản thay thế tương tự như các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân, bất động sản, hàng hóa, dự án cơ sở hạ tầng và tài sản kỹ thuật số (crypto). Sáng kiến ​​này, với tổng số tiền đầu tư vào quỹ hưu trí là 12,5 nghìn tỷ đô la, có thể có những tác động sâu rộng đến các thị trường như crypto, quỹ đầu tư tư nhân và bất động sản.

1. 401(k) là gì?

Kế hoạch 401(k) là một chương trình tiết kiệm hưu trí doanh nghiệp tại Hoa Kỳ, được đặt tên theo Mục 401(k) của Bộ luật Thuế vụ. Cơ chế cốt lõi của chương trình này là: người sử dụng lao động đóng góp, người lao động tham gia tự nguyện, và các ưu đãi thuế được sử dụng để khuyến khích tiết kiệm hưu trí.

1. Cơ chế cơ bản

Do người sử dụng lao động cung cấp: Công ty mở tài khoản 401(k) cho nhân viên của mình.

Đóng góp tự nguyện của nhân viên: một tỷ lệ phần trăm nhất định (ví dụ: 5%) được khấu trừ từ lương và gửi vào tài khoản.

Lợi ích về thuế:

401(k) truyền thống: Các khoản đóng góp được thực hiện trước khi chịu thuế, nhưng số tiền rút ra phải chịu thuế khi nghỉ hưu.

Roth 401(k): Các khoản đóng góp được khấu trừ thuế và các khoản rút tiền được miễn thuế khi nghỉ hưu.

Nhà tuyển dụng đóng góp tương ứng: Nhiều công ty sẽ trợ cấp một phần trăm số tiền mà nhân viên đóng góp (ví dụ, nếu nhân viên đóng góp 5%, công ty sẽ đóng góp tương ứng 3%), đây là một trong những điểm hấp dẫn cốt lõi của kế hoạch.

2. Phương pháp đầu tư

Tự lựa chọn: Người giữ tài khoản quyết định đầu tư số tiền trong tài khoản 401(k) vào đâu từ danh sách các lựa chọn do nhà cung cấp kế hoạch cung cấp (thường bao gồm nhiều quỹ, ETF, trái phiếu, v.v.).

Lợi nhuận hoãn lại: Lợi nhuận đầu tư không cần phải chịu thuế cho đến khi nghỉ hưu, cho phép tăng trưởng theo tỷ lệ kép.

3. Giới hạn rút tiền

Thông thường, bạn phải ít nhất 59,5 tuổi mới được phép rút tiền tự do. Ngoài việc phải nộp thuế, bạn còn có thể phải chịu mức phạt 10% nếu rút tiền trước hạn.

4. Khối lượng và tính vật chất

Tính đến năm 2024, tổng tài sản của các chương trình 401(k) của Hoa Kỳ sẽ đạt từ 8 nghìn tỷ đến 12 nghìn tỷ đô la, khiến chúng trở thành công cụ tiết kiệm hưu trí quan trọng nhất đối với người Mỹ. Khối lượng quỹ khổng lồ đồng nghĩa với việc ngay cả những thay đổi nhỏ nhất trong chính sách đầu tư cũng có thể gây ra những biến động đáng kể trên thị trường.

2. Nội dung cốt lõi của Sắc lệnh hành pháp

1. Mục tiêu chính sách

• Mở ra cơ hội đầu tư vào tài sản thay thế cho người Mỹ bình thường và thu hẹp khoảng cách giữa họ và các nhà đầu tư tổ chức về các kênh đầu tư và lợi nhuận tiềm năng.
• Khuyến khích người sử dụng lao động và nhà cung cấp kế hoạch đưa nhiều lựa chọn đầu tư hơn vào các kế hoạch 401(k).

2. Các loại tài sản liên quan

• Vốn quỹ đầu tư tư nhân và Tín dụng quỹ đầu tư tư nhân

• Bất động sản và cơ sở hạ tầng
• hàng hóa
• Các phương tiện đầu tư tài sản kỹ thuật số được quản lý tích cực (ví dụ: quỹ tiền crypto, ETF crypto , v.v.)

3. Các thỏa thuận về quy định

• Yêu cầu Bộ Lao động (DOL) cung cấp hướng dẫn "Khu vực an Safe " cho các nhà tài trợ kế hoạch (người sử dụng lao động) theo khuôn khổ Đạo luật an ninh thu nhập hưu trí của người lao động (ERISA) để làm rõ phạm vi trách nhiệm ủy thác tín nhiệm của họ và giảm rủi ro kiện tụng mà họ phải đối mặt khi cung cấp các lựa chọn tài sản thay thế.
• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Bộ Tài chính và các bộ khác được yêu cầu đánh giá và điều chỉnh ngưỡng "nhà đầu tư đủ điều kiện" để mở ra các kênh đầu tư tuân thủ cho các nhà đầu tư vào tài khoản hưu trí thông thường.
• Khuyến khích thị trường phát triển các sản phẩm đầu tư phù hợp với tài khoản hưu trí như quỹ mục tiêu, ủy thác tín nhiệm đầu tư tập thể (CIT)... để cân bằng rủi ro và thanh khoản của tài sản thay thế.

3. Tác động đến crypto

Phân tích theo ba khía cạnh: tài trợ, tuân thủ và tâm lý thị trường:

1. Tài trợ: Mở ra không gian tưởng tượng cho các quỹ dài hạn, nhưng quá trình dòng tiền chảy vào chậm

• Quỹ tài trợ lý thuyết : Tổng quy mô của các chương trình hưu trí 401(k) của Hoa Kỳ và các chương trình hưu trí đóng góp xác định khác là khoảng 12,5 nghìn tỷ đô la. Về lý thuyết, ngay cả khi chỉ phân bổ 1% tài sản vào crypto, nó cũng có thể mang lại tới 125 tỷ đô la tiền quỹ gia tăng.
• Dòng tiền vào phụ thuộc vào bên long lựa chọn : Điều quan trọng là phải hiểu rằng dòng tiền sẽ không tự động chảy vào. Quy mô thực tế phụ thuộc vào sự sẵn lòng hỗ trợ của người sử dụng lao động , sự sẵn lòng ra mắt sản phẩm của người quản lý kế hoạch và sự chủ động lựa chọn phân bổ của nhân viên . Đây là một quá trình dài và bên long chiều.
• Đặc điểm nắm giữ dài hạn : Quỹ 401(k) có thời hạn dài và ổn định. Các quỹ tham gia thị trường crypto có khả năng trở thành "vốn dự phòng", giúp giảm áp lực bán ra và biến động chung của thị trường.
• Sự kiện mang tính bước ngoặt : BlackRock đã công bố kế hoạch ra mắt sản phẩm đầu tư liên quan đến crypto đầu tiên dành cho 401(k) vào năm 2026, có thể trở thành chất xúc tác cho đợt đầu tiên đưa tài sản crypto vào các tài khoản hưu trí của Hoa Kỳ trên quy mô lớn.

2. Tuân thủ: Xin “giấy phép nhập cảnh” được thể chế hóa

• Sắc lệnh hành pháp lần đầu tiên đề cập tích cực đến " tài sản kỹ thuật số" trong chính sách đầu tư hưu trí dài hạn ở cấp liên bang, thể hiện sự ủng hộ mạnh mẽ của tổ chức đối với crypto như một loại tài sản hợp pháp và có thể cấu hình.
• Động thái này sẽ thúc đẩy đáng kể quá trình tuân thủ các sản phẩm tài chính liên quan đến tài sản crypto và mở đường cho SEC phê duyệt thêm nhiều quỹ hoặc ETF tiền crypto sau này.

3. Tâm lý thị trường: động lực thúc đẩy ngắn hạn và là nền tảng của niềm tin dài hạn

• Trong ngắn hạn, tin tức này sẽ trở thành chất xúc tác quan trọng cho tâm lý thị trường và có thể gây ra một làn sóng cường điệu xung quanh vấn đề "tuân thủ" và "sự tham gia của các quỹ đầu tư tổ chức".
• Về lâu dài, sự chấp nhận của các tổ chức sẽ giúp tăng cường niềm tin của toàn bộ thị trường, thu hút thêm sự chú ý và sự tham gia của các nhà đầu tư truyền thống, đồng thời thúc đẩy hoàn thiện cơ sở hạ tầng liên quan.

4. Cơ hội và thách thức

1. Cơ hội

• Dòng vốn tiềm năng khổng lồ : Nó có thể định hình lại cơ cấu tài trợ của tài sản crypto và tạo ra "vốn kiên nhẫn" ổn định và dài hạn hơn.
• Thúc đẩy tích hợp độ sâu với tài chính truyền thống : Đưa tài sản crypto thực hiện bước tiến quan trọng từ "đầu tư thay thế" sang "phân bổ tài sản chính thống".
• Thúc đẩy đổi mới sản phẩm tuân thủ : tạo ra không gian thị trường rộng lớn cho các công ty quản lý tài sản, tổ chức lưu ký và công ty công nghệ tài chính.

2. Thách thức

• Sự phức tạp về quy định và pháp lý : Các sắc lệnh hành pháp có hiệu lực pháp lý hạn chế và dễ bị lật ngược, chủ yếu chỉ đóng vai trò hướng dẫn. Việc thể chế hóa thực sự đòi hỏi Quốc hội phải sửa đổi các luật cơ bản như ERISA. Cho đến lúc đó, sự bất định về chính sách vẫn còn.
• Sự phản đối mạnh mẽ từ nghĩa vụ ủy thác tín nhiệm : Người sử dụng lao động, với tư cách là ủy thác tín nhiệm của các chương trình 401(k), rất nhạy cảm với việc đưa tài sản có tính biến động cao vào. Để tránh các hành động pháp lý và chi phí hành chính, họ sẽ là người kiểm soát cuối cùng các tùy chọn crypto vào 401(k), và việc chấp nhận chúng có thể rất chậm.
• Quán tính hành vi của nhà đầu tư và khoảng cách giáo dục : Hầu hết người tham gia 401(k) không phải là nhà đầu tư chuyên nghiệp và có xu hướng chọn các danh mục đầu tư mặc định rủi ro thấp (chẳng hạn như quỹ mục tiêu ngày) và hiếm khi thay đổi chúng. Việc khuyến khích họ chủ động lựa chọn tài sản crypto rủi ro cao đòi hỏi phải có chương trình giáo dục nhà đầu tư hiệu quả và quy mô lớn.
• Hạn chế của sản phẩm : Tài sản crypto thường có tính biến động cao, định giá phức tạp và phí giao dịch cao. Việc thiết kế các sản phẩm phản ánh lợi nhuận thị trường đồng thời đáp ứng các yêu cầu kiểm soát rủi ro và chi phí thấp của tài khoản hưu trí là một thách thức cốt lõi đối với các công ty quản lý tài sản.

5. Tóm tắt

Từ Đạo luật Dự trữ Bitcoin, được ban hành tại New Hampshire và Texas, cho đến sắc lệnh hành pháp liên bang lần , Hoa Kỳ đang dần mở đường cho việc tích hợp tài sản crypto vào hệ thống tài chính chính thống. Sắc lệnh hành pháp của Trump chắc chắn là một cột mốc trong việc thể chế hóa và đưa crypto vào xu hướng chính thống.

Tuy nhiên, chúng ta phải hiểu rõ rằng điều này chỉ mở ra cánh cửa; vốn sẽ không chảy vào chỉ sau một đêm. Trong ngắn hạn, tác động của nó lên tâm lý thị trường sẽ lớn hơn dòng vốn thực tế đổ vào. Về lâu dài, giá trị thực sự của nó nằm ở tín hiệu pháp lý mà nó gửi đi: tài sản crypto đang được xem xét trong hệ thống quản lý tài sản quan trọng nhất tại Hoa Kỳ .

Quy mô thực tế của dòng vốn đầu tư trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện các quy định chi tiết, tính khả dụng của các sản phẩm tuân thủ, mức độ sẵn sàng chấp nhận các sản phẩm này của người sử dụng lao động, và cuối cùng là lựa chọn của từng nhà đầu tư. Con đường phía trước vẫn còn dài, nhưng hướng đi đã rõ ràng hơn bao giờ hết.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ phản ánh quan điểm tác giả và khách truy cập, không đại diện cho lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết này chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hay ưu đãi đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.