Bất chấp dòng vốn từ các tổ chức liên tục đổ vào, hiệu suất gần đây Bitcoin vẫn khá yếu. Nguyên nhân chính là do hành vi chốt lời của người nắm giữ dài hạn đã kìm hãm động lực tăng giá.
VX:TZ7971
Trong những tuần gần đây, giá Bitcoin đã sa lầy trong tình trạng lạm phát đình đốn, khiến nhiều nhà đầu tư hoang mang. Mặc dù lượng nắm giữ của các quỹ ETF và các công ty niêm yết công khai tiếp tục tăng, ước tính đã tích lũy được khoảng 200.000 BTC, đưa tổng số lượng tổ chức khối lượng mở lên gần 1 triệu, Bitcoin vẫn không duy trì được đà tăng. Sau khi đạt lịch sử hơn 120.000 đô la, giá đã giảm xuống còn 108.000 đô la và bước vào giai đoạn giao dịch đi ngang.
Tại sao hoạt động mua vào của các tổ chức lớn lại không thể đẩy giá đồng tiền này lên?
Dữ liệu trên Chuỗi cho thấy một đợt chốt lời mạnh mẽ từ người nắm giữ dài hạn. Kể từ tháng 7, hơn 450.000 BTC đã được chuyển từ ví dài hạn sang các nhà giao dịch ngắn hạn. Việc bán ra này phần lớn đã bù đắp cho tác động kỳ vọng tăng giá của dòng vốn đầu tư tổ chức.
Cụ thể, những người đã nắm giữ tiền điện tử từ bốn đến mười năm đang dẫn đầu áp lực bán ra. Họ đã thiết lập vị thế từ sớm ở mức giá thấp và dần dần thu được lợi nhuận khi giá đạt mức cao mới. Hành vi này phù hợp với các mô hình lịch sử: người nắm giữ dài hạn có xu hướng giảm lượng nắm giữ trong thời kỳ thị trường sôi động, chỉ để tích lũy lại sau khi thị trường hạ nhiệt. Dữ liệu hiện tại cho thấy động lực bán của nhóm này vẫn đang mạnh lên, làm trầm trọng thêm điều chỉnh giá của Bitcoin .
Ngoài Thị trường Spot, hoạt động phái sinh cũng đang gây áp lực lên giá. Kể từ tháng 7, khối lượng hợp đồng phái sinh mở trên sàn giao dịch đã tăng khoảng 50.000 BTC. Mặc dù điều này không trực tiếp chứng minh cho việc đầu cơ đòn bẩy cao, nhưng nó cho thấy dòng tiền đang đổ vào các vị thế đòn bẩy nhiều hơn là vị thế giữ spot , làm suy yếu động lực trực tiếp thúc đẩy giá tăng . Đặc biệt, sự mở rộng đáng kể của giao dịch tương lai và quyền chọn trên thị trường CME đã khuếch đại thêm ảnh hưởng của phái sinh lên biến động ngắn hạn của Bitcoin.
Theo góc nhìn tổng thể về cung và cầu:
- Các tổ chức đã tích lũy được khoảng 200.000 BTC;
- Người nắm giữ dài hạn đã phân phối hơn 450.000 BTC;
- Hơn 50.000 BTC bị “khóa” trên thị trường phái sinh.
Sự kết hợp của ba yếu tố này giải thích tại sao giá Bitcoin lại trì trệ trong khi hoạt động mua vào của các tổ chức lại gây chú ý.
Nhìn về tương lai, mặc dù biến động ngắn hạn có thể xảy ra, nhưng tình hình hiện tại chưa phải là đỉnh của thị trường. Nếu lãi suất tài trợ chuyển sang âm, điều này có thể kích hoạt đầu cơ giá xuống bán khống và đẩy giá lên cao trở lại. Tuy nhiên, hiện tại, sự mất cân bằng giữa tích lũy và phân phối cho thấy xu hướng đi ngang vẫn tiếp diễn.
Xét về góc độ vĩ mô, các yếu tố cơ bản của thị trường bò Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn. Việc tích lũy giao spot thực tế vẫn đang diễn ra; nếu không, giá có thể sẽ thấp hơn mức hiện tại. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam hiện đang ở mức 49, vẫn trung tính. Biến động giá 24 giờ đã được hạn chế, và triển vọng dài hạn vẫn tích cực. Dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ trong tuần này và cuộc họp lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vào tuần tới có thể mang lại động lực tích cực mới cho thị trường crypto .
