Ngày 9 tháng 9 năm 2024
Sol Strategies, khi đó vẫn hoạt động dưới tên gọi ban đầu là Cypherpunk Holdings, vẫn chưa trải qua quá trình đổi thương hiệu.
Hiện Cypherpunk vẫn được giao dịch trên sàn giao dịch Canada (CSE), một thị trường thường dành riêng cho các công ty vốn hóa nhỏ và siêu nhỏ. Chỉ vài tháng trước, công ty đã bổ nhiệm Leah Wald, cựu CEO của Valkyrie, làm CEO mới. Vào thời điểm đó, Cypherpunk vẫn còn khá ít người biết đến và ít được các nhà đầu tư chú ý.
Trong khi đó, Upexi tập trung vào việc thúc đẩy doanh số bán hàng tiêu dùng cho các thương hiệu DTC, nhắm vào các phân khúc thị trường ngách của Amazon như chăm sóc thú cưng và giải pháp năng lượng, đồng thời cạnh tranh gay gắt để giành lưu lượng truy cập. DeFi Development Corp (DFDV, khi đó vẫn sử dụng tên cũ Janover) đang chuẩn bị ra mắt một nền tảng kết nối các nhà môi giới bất động sản với các nhà đầu tư. Mặt khác, Sharps Technology lại sản xuất ống tiêm y tế chuyên dụng - một mục tiêu công nghệ y tế cực kỳ ngách, đang gặp khó khăn trong việc thu hút các nhà đầu tư.
Vào thời điểm đó, các công ty này còn nhỏ - cả về quy mô lẫn tham vọng. Tổng cộng, họ nắm giữ chưa đến 50 triệu đô la cổ phiếu Solana (SOL).
Một năm sau, mọi thứ đã thay đổi đáng kể.
Ngày nay, họ tự hào đứng trên Nasdaq - sàn giao dịch lớn thứ hai thế giới - nắm giữ hơn 6 triệu token SOL và định giá 1,5 tỷ đô la. Chỉ riêng giá trị vị thế giữ Solana đã tăng vọt gấp 30 lần chỉ trong một năm.
Từ Biên đến Trung tâm: Sự công nhận của Nasdaq
Thứ Ba tuần này, tiếng chuông mở cửa của sàn Nasdaq tại New York không chỉ đánh dấu việc Sol Strategies chính thức niêm yết mà còn tạo nên tiếng vang trên Chuỗi: người dùng có thể gửi giao dịch Solana thông qua stke.community để tham gia vào "tiếng chuông ảo", ghi lại khoảnh khắc lịch sử này một cách vĩnh viễn.
Đối với Sol Strategies, công ty trước đây đã niêm yết trên sàn giao dịch Canada (mã HODL) và thị trường OTCQB (mã CYFRF), đây thực sự là một món quà tốt nghiệp xứng đáng. Việc được niêm yết trên Nasdaq Global Select Market không phải là một thành tựu nhỏ. Thị trường này, vốn nổi tiếng với các tiêu chuẩn khắt khe và thường chỉ chấp nhận các công ty blue-chip, lần Sol Strategies sự tin cậy mà hầu hết các công ty crypto đều khao khát.
Đây là lý do tại sao việc niêm yết Sol Strategies có ý nghĩa quan trọng, mặc dù các tổ chức muốn tiếp cận Solana trên Phố Wall đã có thể đầu tư vào Upexi và DeFi Development Corp.
Không giống như Upexi và DeFi Dev Corp, cả hai đều đã là công ty đại chúng trước khi chuyển sang quỹ Solana, mỗi công ty nắm giữ hơn 2 triệu SOL, Sol Strategies đã đi theo con đường chậm rãi. Công ty đã thiết lập một hoạt động xác thực, đảm bảo các ủy quyền của tổ chức như 3,6 triệu SOL của ARK, vượt qua kiểm toán SOC 2 và định vị chiến lược trên Thị trường Chọn lọc Toàn cầu Nasdaq, thị trường hàng đầu của sàn giao dịch này.
Trong khi các công ty khác chỉ nắm giữ SOL, Sol Strategies đang tích cực vận hành cơ sở hạ tầng hỗ trợ, biến những vị thế giữ này thành việc kinh doanh khả thi.
Phân tích chuyên sâu báo cáo tài chính: Cam kết là thu nhập, dòng tiền đã chuyển sang dương
Tôi đã nghiên cứu bảng tài sản của Sol Strategies để hiểu câu chuyện đằng sau những con số đó.
Trong quý tính đến ngày 30 tháng 6, Sol Strategies báo cáo thu nhập đạt 2,53 triệu đô la Canada (khoảng 1,83 triệu đô la Mỹ). Mặc dù con số này có vẻ khiêm tốn, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở những dòng chữ nhỏ. Thu nhập này hoàn toàn đến từ việc đặt cược khoảng 400.000 SOL và vận hành các trình xác thực bảo mật cho mạng lưới Solana —chứ không phải từ việc bán các sản phẩm truyền thống. Upexi bị ảnh hưởng bởi việc kinh doanh tái thương mại phi crypto , trong khi DFDV phụ thuộc rất nhiều vào việc huy động vốn liên tục để thúc đẩy tăng trưởng và vẫn có 40% thu nhập đến từ việc kinh doanh bất động sản phi crypto .
Sol Strategies đã mở ra một nguồn thu nhập mới từ việc kinh doanh Solana Treasury bằng cách cung cấp dịch vụ xác thực. Phương pháp này mang lại thu nhập định kỳ mà không phải gánh nặng nợ tăng trưởng hay chi phí quản lý truyền thống.
Sol Strategies ủy quyền SOL thay mặt cho các khách hàng tổ chức của mình, bao gồm 3,6 triệu SOL được ủy quyền vào tháng 7 từ ARK Invest của Cathie Wood. Hoa hồng từ các ủy quyền này tạo ra một nguồn thu nhập ổn định. Gọi là lợi nhuận, gọi là phí, nhưng về mặt kế toán, đó là thu nhập— điều mà nhiều quỹ đầu tư crypto không thể chứng minh được.
Một trình xác thực Solana điển hình tính phí hoa hồng khoảng 5%–7% trên gửi tiền đảm bảo. Với tỷ suất lợi nhuận staking cơ bản dao động quanh mức 7%, token được ủy quyền này tạo ra khoảng 0,35%–0,5% lợi nhuận trị danh nghĩa của chúng mỗi năm cho trình xác thực.
Với 3,6 triệu SOL (hơn 850 triệu đô la theo giá hiện tại), con số này tương đương với hơn 3 triệu đô la thu nhập phí hàng năm, ngay cả khi không có bất kỳ sự tăng giá hay lợi nhuận trong kho bạc của Sol Strategies. Đây thực sự là một nguồn thu nhập bổ sung, chiếm hơn một nửa lợi nhuận từ việc đặt cược từ 400.000 SOL vị thế giữ của chính Sol Strategies, hoàn toàn được tạo ra từ nguồn vốn bên ngoài.
Tuy nhiên, lỗ vốn 8,2 triệu đô la Canada (khoảng 5,9 triệu đô la Mỹ). Tuy nhiên, nếu loại trừ các chi phí một lần như khấu hao tài sản trí tuệ của bên xác thực đã mua, chi phí trả thưởng dựa trên cổ phiếu và chi phí niêm yết, thì hoạt động kinh doanh này vẫn có dòng tiền dương.
Ưu điểm cốt lõi
Điều thực sự khiến Sol Strategies khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh là cách công ty này ứng xử Solana .
Đối với công ty, sản phẩm không chỉ là token Solana ; mà là hệ sinh thái Solana. Quan điểm độc đáo này vừa mang tính đổi mới vừa mang tính chiến lược, giúp Sol Strategies trở nên khác biệt so với các đối thủ cùng ngành.
Khi có nhiều người ủy quyền tham gia, mạng lưới sẽ trở nên an toàn hơn và danh tiếng nút được cải thiện, từ đó thu hút thêm nhiều người ủy quyền hơn nữa – tạo ra hiệu ứng bánh đà. Mỗi người dùng ủy quyền SOL cho Sol Strategies đều trở thành khách hàng và đồng sáng tạo thu nhập, biến sự tham gia của cộng đồng thành động lực đo lường giá trị cổ đông.
Mô hình này mang lại cho công ty lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh nắm giữ nhiều SOL hơn hiện tại. Hiện tại, ít nhất bảy công ty niêm yết đang nắm giữ tổng cộng 6,5 triệu SOL (trị giá 1,56 tỷ đô la), chiếm 1,2% tổng lượng cung ứng SOL.
Trong cuộc đua giành kho bạc Solana, mỗi công ty đều nỗ lực trở thành lựa chọn đầu tiên cho các nhà đầu tư ủy nhiệm để tiếp cận Solana.
Mỗi công ty đều có điểm khác biệt đôi chút: Upexi đang mua lại SOL với giá chiết khấu, DFDV đang đặt cược vào việc mở rộng toàn cầu, trong khi Sol Strategies đang đặt cược vào một quỹ chiến tranh đa dạng.
Trò chơi vẫn như vậy: tích lũy SOL, thế chấp và bán một gói cho Phố Wall.
Con đường Bitcoin đến với sự chấp nhận của Phố Wall được mở đường bởi các công ty như MicroStrategy, công ty đã chuyển đổi từ một việc kinh doanh phần mềm sang một quỹ đầu tư BTC đòn bẩy, và thông qua một spot ETF giao ngay cực kỳ thành công. Ethereum cũng đi theo con đường tương tự, với các công ty như BitMine Immersion, SharpLink Technologies của Joe Lubin, và gần đây nhất là spot.
Đối với Solana, tôi dự đoán việc áp dụng sẽ diễn ra chủ yếu thông qua các công ty vận hành trong mạng lưới. Các doanh nghiệp này không chỉ nắm giữ tài sản mà còn vận hành các trình xác thực, kiếm phí và gửi tiền đảm bảo, và công bố lợi nhuận hàng quý. Mô hình này gần với các nhà quản lý chủ động hơn là các quỹ ETF.
Sự kết hợp giữa giá trị tài sản ròng (NAV) tăng trưởng và dòng tiền thực tế có thể thuyết phục các nhà đầu tư đầu tư theo hướng này. Nếu Sol Strategies có thể làm được điều này, họ có thể trở thành BlackRock của phân khúc Solana.
Cảnh báo rủi ro: Thách thức trong giai đoạn mới
Tương lai cho thấy mối quan hệ chặt chẽ hơn giữa Phố Wall và Solana.
Sol Strategies đang khám phá khả năng token hóa cổ phiếu và phát hành trực Chuỗi . Hãy tưởng tượng cổ phiếu STKE không chỉ tồn tại trên Nasdaq mà còn trở thành Chuỗi Solana , có thể giao dịch trong các nhóm DeFi và quyết toán ngay lập tức bằng USDC. Cầu nối "cổ phiếu niêm yết + giao dịch Chuỗi " này là điều mà các ETF không thể kết nối. Mặc dù vẫn mang tính đầu cơ, xu hướng này đang làm mờ ranh giới giữa cổ phiếu đại chúng và tài sản crypto .
Tuy nhiên, mọi việc không hề dễ dàng. Việc niêm yết trên Nasdaq đặt ra những thách thức mới, bao gồm cả trách nhiệm lớn hơn cho Sol Strategies.
- Lỗi vận hành của trình xác thực hoặc lỗi quản trị có thể gây ra phản hồi ngay lập tức từ các nhà đầu tư
- Đặt cược vào hệ sinh thái Solana(không chỉ là token) có nghĩa là rủi ro và phần thưởng cao hơn
- Bản thân mạng SOL vẫn phải đối mặt với rủi ro gián đoạn và cạnh tranh từ chuỗi công khai.
- Nếu giá cổ phiếu quá thấp so với NAV, các nhà đầu cơ có thể bán bất chấp các yếu tố cơ bản.
Mặc dù vậy, đợt IPO của Sol Strategies vẫn là cơ hội tốt nhất để Solana có được vị thế hàng đầu trên Phố Wall. Liệu Solana có thể đóng gói kho bạc Chuỗi của mình thành một sản phẩm đầu tư trọn gói và tích hợp vào Nasdaq hay không? Sol Strategies đã đảm nhận trách nhiệm này.
