Năm 1993, Quỹ hoán đổi danh mục) đầu tiên được ra mắt. Vào thời điểm đó, hầu hết Phố Wall đều nhún vai. Các quỹ tương hỗ thống trị, các nhà môi giới nắm quyền tối cao, và ý tưởng rằng các nhà đầu tư sẽ đổ xô đến một hình thức đầu tư mới để tiếp cận chỉ số dường như là điều xa vời. Ba thập kỷ sau, các quỹ ETF đã định hình lại cách thức đầu tư của thế giới. 15.000 quỹ ETF nắm giữ hơn 17 nghìn tỷ đô la tài sản trên toàn cầu, hỗ trợ vô số danh mục đầu tư hưu trí, và là cốt lõi của thị trường tài chính. Những gì ban đầu chỉ là một thử nghiệm giờ đã trở thành mặc định.
Ngày nay, chúng ta đang ở ngưỡng cửa của một cuộc cách mạng khác, có thể còn lớn hơn. Việc token hóa tài sản thực (RWA) trên blockchain không phải là một thí nghiệm viễn tưởng. Nó đang diễn ra ngay lúc này. Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: sử dụng các công cụ tài chính truyền thống — trái phiếu, cổ phiếu, danh mục tín dụng — và thể hiện chúng dưới dạng kỹ thuật số trên blockchain công khai. Điều này giúp chúng có thể lập trình, di động và chuyển nhượng ngay lập tức. Nói cách khác, nó cho phép các nhà đầu tư chuyển trái phiếu Treasury Hoa Kỳ dễ dàng như gửi email.
Tại Janus Henderson, chúng tôi không hề đứng ngoài cuộc. Năm ngoái, chúng tôi đã hợp tác với nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Centrifuge để ra mắt quỹ trái phiếu Treasury được phát hành trực tiếp trên blockchain. Chỉ trong vài tháng, quỹ đã tăng lên hơn 400 triệu đô Tài sản được quản lý, khi các nhà đầu tư tìm kiếm giải pháp đưa các khoản đầu tư truyền thống on-chain. Dựa trên thành công đó, chúng tôi đã mở rộng với chiến lược JAAA chủ lực, hiện đã đạt quy mô 750 triệu đô la. Đây không còn là lý thuyết nữa: đó là Vốn đầu tư thực tế đang chảy qua các đường ray mới.
Tất nhiên, sự hoài nghi vẫn còn tồn tại trong phần lớn lĩnh vực tài chính truyền thống, nơi các lập luận tập trung vào quy định, hệ thống kế thừa cố hữu, hoặc sự thiếu an toàn cho nhà đầu tư. Nhưng chúng ta cũng đã nghe những nghi ngờ tương tự về ETF ngay cả trong mười năm trở lại đây, khi xu hướng này đã hoàn toàn rõ ràng. Và mặc dù các lập luận thay đổi, sự hoài nghi vẫn là phản ứng chủ đạo đối với hầu hết mọi cải tiến đột phá trong tài chính. Sự thật là việc áp dụng không diễn ra một cách tuyến tính khi những người chơi cố hữu thay đổi cách thức hoạt động. Nó diễn ra chậm rãi, rồi đồng loạt, khi những trụ cột trong ngành bị phá vỡ đến mức họ không thể tiếp tục làm ngơ. Thế giới xung quanh chúng ta thay đổi, và những gì tưởng chừng như đặc thù lại trở nên bình thường.
Token hóa khác với những nỗ lực hiện đại hóa tài chính trước đây, bởi vì nó không chỉ là một lớp vỏ bọc mới hay một cơ chế phân phối mới. Nó là một nền tảng mới. Cơ sở hạ tầng của thị trường Vốn toàn cầu phát triển chậm chạp và đã bị bỏ lại phía sau. Việc thanh toán mất nhiều ngày trong khi có thể chỉ mất vài giây. Chi phí được nhúng vào nhiều lớp trung gian. Quyền truy cập bị hạn chế thông qua một nhóm nhỏ các tổ chức. Cả nhà đầu tư và bên phát hành đều cảm thấy thất vọng. Token hóa giải quyết trực tiếp những bất cập này. Bằng cách chuyển tài sản lên chuỗi khối, nhà đầu tư có thể được thanh toán tức thời, minh bạch triệt để và có khả năng tích hợp các sản phẩm đầu tư vào tài chính phi tập trung. Cũng giống như cách thiết bị di động đã dẫn đến các hoạt động kinh doanh mới và thay đổi hành vi của người tiêu dùng, blockchain sẽ tạo ra những mô hình tài chính hoàn toàn mới.
Ý nghĩa của việc này vượt xa hiệu quả. Token hóa mở ra cánh cửa cho một hệ thống tài chính toàn diện hơn. Hãy tưởng tượng một giáo viên ở Jakarta nắm giữ chỉ số S&P 500 trong ví điện tử của mình và sử dụng nó để đảm bảo khoản vay cho một ý tưởng kinh doanh mới, hoặc một công nhân ở London gửi các khoản thanh toán nhỏ không ma sát, có lãi suất cho một thành viên gia đình ở São Paulo. Token hóa cho phép các tổ chức phục vụ những khách hàng trước đây bị loại khỏi hệ thống tài chính truyền thống. Nó cũng cho phép các tổ chức đã sử dụng các khoản đầu tư này hiện đại hóa hoàn toàn cách họ tương tác với tài sản của mình. Nó làm cho các tài sản đó dễ tiếp cận, dễ di chuyển và dễ sử dụng hơn trong kỷ nguyên mới của tài chính lập trình.
Bằng cách cung cấp đường ray để phát hành, quản lý và phân phối các quỹ token hóa, công nghệ của Centrifuge đã cho phép chúng tôi đưa các sản phẩm này ra thị trường một cách nhanh chóng và an toàn. Quan hệ đối tác này đã cho phép một công ty quản lý tài sản toàn cầu 90 năm tuổi AUM tài sản quản lý 450 tỷ đô la hoạt động với tốc độ, tính minh bạch, bảo mật và khả năng tương tác mà chỉ blockchain mới có thể mang lại. Kết quả này là một minh chứng cho việc tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu sắp tới.
Câu hỏi bây giờ không phải là liệu token hóa có hiệu quả hay không. Rõ ràng là có. Câu hỏi thực sự là liệu các nhà quản lý tài sản và cơ quan quản lý có hành động đủ nhanh để nắm bắt cơ hội hay không, hay thay vào đó sẽ đứng nhìn những người mới tham gia xây dựng một hệ thống song song đáp ứng tốt hơn nhu cầu của các nhà đầu tư toàn cầu.
Ngành tài chính truyền thống không thể chờ đợi sự cho phép để đổi mới. Cuộc cách mạng công nghệ thế hệ mới cho tài chính không phải là AI, mà là blockchain. Công nghệ đã trưởng thành, lợi ích không thể phủ nhận, và động lực đã ở ngay đây. Các công ty tài chính truyền thống phải đối mặt với một lựa chọn: chấp nhận token hóa và định hình chương tiếp theo của tài chính toàn cầu, hoặc đứng nhìn sự chuyển đổi diễn ra mà không có chúng tôi.
