Giới thiệu về Chainfeeds:
Bitcoin hoạt động kém hiệu quả, mùa altcoin xuất hiện trở lại và hoàn cảnh vĩ mô có thể tiếp tục thay đổi.
Nguồn bài viết:
Tác giả bài viết:
thang độ xám
Quan điểm:
Grayscale: Thị trường crypto nói chung tiếp tục xu hướng tăng trong quý 3 năm 2025, với cả sáu lĩnh vực Crypto Sectors đều có mức tăng giá tích cực, nhưng dữ liệu cơ bản lại cho thấy sự phân kỳ. Bitcoin tụt hậu so với các lĩnh vực thị trường khác trong giai đoạn này, tạo ra một mô hình tương tự như mùa altcoin, mặc dù khác với các chu kỳ trước. Theo khuôn khổ Crypto Sectors do Grayscale và FTSE/Russell cùng phát triển, thị trường có thể được chia thành sáu lĩnh vực, bao gồm 261 token với tổng giá trị vốn hóa thị trường là 3,5 nghìn tỷ đô la. Blockchain không phải là các công ty truyền thống, nhưng hoạt động kinh tế và sức khỏe của chúng có thể được đo lường bằng số lượng người dùng, khối lượng giao dịch và phí giao dịch. Dữ liệu quý 3 cho thấy giảm theo quý về số lượng người dùng, giao dịch và phí trong các lĩnh vực Nền tảng Hợp đồng Thông minh và Tiền tệ, một phần là do sự sụt giảm trong hoạt động giao dịch và giao dịch Chuỗi khi hoạt động meme cơ tiền ảo giảm kể từ quý 1. Tuy nhiên, thu nhập phí lớp ứng dụng tăng trưởng 28%, nhờ vào các ứng dụng hàng đầu như Jupiter của Solana , giao thức cho vay Aave và sàn giao dịch phái sinh Hyperliquid. Trên cơ sở hàng năm, thu nhập phí lớp ứng dụng đã vượt quá 10 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là blockchain không chỉ là một mạng lưới chuyển giao mà còn là một nền tảng ứng dụng và phí ứng dụng cao hơn có thể được coi là tín hiệu cho thấy sự tăng áp dụng. Ở mức giá, cả sáu lĩnh vực chính đều đạt được lợi nhuận tích cực trong Quý 3, trong đó lĩnh vực tài chính dẫn đầu mức tăng, được hưởng lợi từ sự phục hồi về khối lượng giao dịch sàn giao dịch tập trung(CEX); lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh đứng thứ lần, được thúc đẩy bởi luật pháp được đẩy nhanh và việc áp dụng stablecoin. Ngược lại, lĩnh vực tiền tệ, nơi Bitcoin trú ngụ, chứng kiến mức tăng tương đối hạn chế, trong khi lĩnh vực AI tiếp tục xu hướng yếu, tương tự như lĩnh vực AI của Hoa Kỳ. 20 mã token hoạt động được điều chỉnh theo rủi ro hàng đầu bao gồm các dự án giá trị vốn hóa thị trường lớn như ETH, BNB, SOL, LINK và AVAX, cũng như một số dự án vừa và nhỏ có giá trị vốn hóa thị trường dưới 500 triệu đô la. Lĩnh vực tài chính và lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh chiếm nhiều ghế nhất trong danh sách này. Tóm lại, Quý 3 chứng kiến ba chủ đề thị trường chính. Đầu tiên, kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) nổi lên như một điểm sáng, với các công ty niêm yết kết hợp tài sản crypto vào bảng cân đối kế toán tài sản, mang lại lợi ích cho token như ETH, SOL, BNB, ENA và CRO. Thứ hai, sau khi thực hiện luật stablecoin, lượng lưu thông tăng trưởng 16% theo quý, lên hơn 290 tỷ đô la. Các nền tảng hợp đồng thông minh lưu trữ stablecoin , chẳng hạn như Ethereum , TRX và AVAX, đã được hưởng lợi đáng kể, với đơn vị phát hành stablecoin Ethena cũng hoạt động cực kỳ tốt. Thứ ba, khối lượng giao dịch phục hồi, sàn giao dịch tập trung đạt mức cao mới trong năm vào tháng 8, thúc đẩy hiệu suất của token liên kết sàn giao dịch như BNB, CRO, OKB và KCS. Hơn nữa, các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung tiếp tục tăng tốc, với Hyperliquid trở thành một trong ba giao thức hàng đầu về phí, và DRIFT và ASTER mới gia nhập top 20. Nhìn về phía trước đến quý 4 năm 2025, hiệu suất thị trường có thể sẽ được thúc đẩy bởi ba chủ đề mới nổi. Thứ nhất, Thượng viện Hoa Kỳ đã bắt đầu thảo luận về Đạo luật Cấu trúc Thị trường Crypto, sau khi Hạ viện thông qua dự luật liên quan với sự đồng thuận của cả hai đảng vào tháng 7. Điều này báo hiệu ngành công nghiệp crypto đã đạt được khuôn khổ pháp lý dịch vụ tài chính toàn diện đầu tiên, thúc đẩy sự hội nhập sâu hơn với hệ thống tài chính truyền thống. Thứ hai, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các sản phẩm sàn giao dịch hàng hóa (ETP), có khả năng mở rộng phạm vi tài sản crypto dành cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ thông qua ETP. Thứ ba, hoàn cảnh kinh tế vĩ mô vẫn là một biến số quan trọng. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vừa công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và ám chỉ sẽ có thêm lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay. Về lý thuyết, việc cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi và thúc đẩy khẩu vị rủi ro , một tín hiệu tích cực cho tài sản crypto . Tuy nhiên, vẫn còn rủi ro tiềm ẩn: thị trường lao động yếu kém của Hoa Kỳ, định giá cổ phiếu Hoa Kỳ ở mức cao và bất ổn địa chính trị có thể là những yếu tố cản trở, làm giảm hiệu suất thị trường. Nhìn chung, Quý 4 sẽ diễn ra dưới ảnh hưởng đan xen của cổ tức chính sách, việc mở rộng cung cấp các sản phẩm tài chính và biến động kinh tế vĩ mô. Các chủ đề chính của thị trường có thể khác đáng kể so với Quý 3 và các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ diễn biến chính sách và hoàn cảnh thanh khoản .
Nguồn nội dung 
