Standard Chartered ước tính rằng có tới 1 nghìn tỷ đô la có thể chuyển từ tiền gửi ngân hàng tại các thị trường mới nổi sang stablecoin trong ba năm tới, vì các token được neo giá bằng đô la mang đến cho các hộ gia đình và công ty một con đường ít ma sát để tiếp xúc với USD bên ngoài các tổ chức cho vay địa phương.
Stablecoin là các token tiền điện tử được neo giá bằng đô la được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được hỗ trợ 1: 1 bằng tiền mặt và Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và có thể được quy đổi theo yêu cầu.
Geoffrey Kendrick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Standard Chartered và Madhur Jha, nhà kinh tế toàn cầu và người đứng đầu bộ phận nghiên cứu chuyên đề, lập luận rằng những đồng tiền này trên thực tế đã trở thành "tài khoản ngân hàng dựa trên USD" đối với nhiều người dùng EM.
Trong lịch sử, các thị trường mới nổi là điểm nóng cho việc áp dụng stablecoin, chủ yếu là do dân số lớn Unbanked khoản ngân hàng ở đó. Ngân hàng cho biết động lực này có thể tăng cường ngay cả theo yêu cầu lợi suất bằng không của Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ đối với các nhà phát hành tuân thủ, bởi vì "lợi nhuận Vốn quan trọng hơn lợi nhuận trên Vốn".
Các nhà phân tích viết rằng: "Mặc dù Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ vừa được thông qua nhằm mục đích giảm thiểu tình trạng rút tiền gửi bằng cách cấm các tổ chức phát hành stablecoin tuân thủ quy định của Hoa Kỳ trả lợi suất trực tiếp, nhưng stablecoin vẫn có khả năng được áp dụng ngay cả khi không có lợi suất".
Standard Chartered dự báo giá trị thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2028 - một dự báo mà ngân hàng này lưu ý rằng Treasury Hoa Kỳ đã tham chiếu - và ước tính rằng khoảng hai phần ba nguồn cung hiện nay hoạt động như tiền tiết kiệm trong các tài khoản ngân hàng EM.
Tiết kiệm stablecoin tăng vọt ở EM
Các nhà phân tích dự đoán rằng "tiền tiết kiệm" stablecoin EM có khả năng tăng từ khoảng 173 tỷ đô la hiện nay lên 1,22 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, ngụ ý hơn 1 nghìn tỷ đô la tiền gửi chảy ra khỏi các ngân hàng EM. Kendrick
và Jha tuyên bố: "Thật vậy, sự tăng trưởng trong tương lai về việc sử dụng stablecoin để tiết kiệm có thể sẽ mở rộng từ một số lượng nhỏ ví có số dư lớn hiện tại sang một số lượng lớn ví có số lượng nắm giữ nhỏ". “Ở quy mô lớn, lượng nắm giữ nhỏ sẽ rất đáng kể; sự tăng trưởng này có thể xảy ra chủ yếu ở các thị trường mới nổi, nơi nhu cầu về một giải pháp thay thế thanh khoản, 24/7 và đáng tin cậy cho các ngân hàng địa phương lớn hơn.”
Khung của Standard Chartered cũng xếp hạng Ai Cập, Pakistan, Colombia, Bangladesh và Sri Lanka vào nhóm những quốc gia dễ bị ảnh hưởng nhất bởi dòng tiền gửi ngân hàng chảy ra nước ngoài. Các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ, Trung Quốc, Brazil, Nam Phi và Kenya cũng được liệt kê trong số các khu vực có khả năng chứng kiến làn sóng chuyển sang stablecoin cao nhất.
Các chuyên gia nhấn mạnh rằng bản đồ dễ bị tổn thương của nó chỉ đóng vai trò là điểm khởi đầu, chứ không phải là đích đến. Sự cởi mở của tài khoản vốn, động lực kiều hối, quỹ đạo lạm phát và độ tin cậy của các khuôn khổ tiền tệ đều có thể ảnh hưởng đến vị trí của mỗi quốc gia trên cái mà ngân hàng gọi là “dải liên tục cơ hội-rủi ro”.
Dòng chảy cơ hội-rủi ro đối với dòng tiền gửi ngân hàng chảy ra từ stablecoin | Ảnh: Standard Chartered
Tuy nhiên, điểm mấu chốt của ngân hàng rất rõ ràng: nhu cầu stablecoin tại các thị trường mới nổi đã có ý nghĩa và sự dịch chuyển hàng nghìn tỷ đô la từ tiền gửi sang đô la được mã hóa có thể hiện là trường hợp cơ sở, chứ không phải rủi ro đuôi.
Ngoài việc tiền gửi bị rút ra, báo cáo còn chỉ ra áp lực đối với ngân hàng đại lý, thanh toán và doanh thu ngoại hối. Các nhà phân tích cho biết những lo ngại này có thể được bù đắp một phần nếu các ngân hàng lưu ký dự trữ cho các đơn vị phát hành hoặc nhúng stablecoin vào Treasury, thanh toán và đường ray xuyên biên giới.
Các cơ quan chức năng cũng đang có động thái giảm thiểu rủi ro. Nhiều thị trường mới nổi đang thử nghiệm CBDC, nâng cấp cơ sở hạ tầng "thanh toán nhanh" và thúc đẩy kiến thức số khi việc sử dụng tiền di động tăng lên ở Châu Phi cận Sahara.
Tuy nhiên, các xu hướng cạnh tranh và công nghệ cho thấy việc áp dụng đang được mở rộng. Tether đã và đang chuẩn bị một sản phẩm tuân thủ Hoa Kỳ (USAT) và mở rộng đường ray, trong khi Stripe đã công bố các công cụ để giúp các công ty ra mắt stablecoin của riêng họ. Các nhà xây dựng đang tiến xa hơn vào các thị trường mới nổi, chẳng hạn như L1 tập trung vào stablecoin của Plasma .
Trong khi đó, Jesse Pollak của Coinbase lập luận rằng các stablecoin không phải USD là cần thiết cho tiện ích thực tế. Lập luận của ông cho thấy dòng tiền chảy ra có thể được phân bổ trên nhiều loại tiền tệ, chứ không chỉ riêng đô la.
Báo cáo này được đưa ra trong bối cảnh thị trường đang tăng trưởng mạnh, đẩy vốn hóa của lĩnh vực stablecoin lần đầu tiên vượt mốc 300 tỷ đô la , dẫn đầu là Tether USDT và USDC của Circle, theo bảng dữ liệu của The Block.
