Tiêu đề gốc: Đồng sáng lập bị cáo buộc thao túng thị trường và DEX gây tranh cãi nhất trên Solana sắp tổ chức TGE.
Tác giả gốc: Eric, Foresight News
Solana DEX Meteora, dự kiến chính thức ra mắt token MET vào ngày 23 tháng này, đã công bố kinh tế học token trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh và đặt tên cho kế hoạch là "Phoenix Nirvana".
Theo kinh tế học token MET, 20% sẽ được phân phối cho các bên liên quan của Mercurial; 15% sẽ được phân phối cho người dùng Meteora thông qua chương trình khuyến khích NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ; 2% sẽ được phân phối cho những người đóng góp Chuỗi, những người đóng góp cho sự phát triển của Meteora; 3% sẽ được phân phối cho hệ sinh thái Launchpad và Launchpool ; 3% sẽ được phân phối cho chương trình khích lệ staking Jupiter; 3% sẽ được phân phối cho sàn giao dịch tập trung, nhà tạo lập thị trường, v.v.; và 2% sẽ được phân phối cho các bên liên quan của M3M3. Ngoài ra, 18% MET sẽ được phân bổ cho đội ngũ và 34% sẽ được giữ dưới dạng Dự trữ Meteora, cả hai đều được phân bổ tuyến tính trong 6 năm.
Nhìn chung, 48% token sẽ được phân phối và mở khóa trực tiếp trong TGE. Tuy nhiên, MET sẽ không được lĩnh nhận thông qua airdrop thông thường. Thay vào đó, 10% token sẽ được phân phối cho người dùng dưới dạng vị thế thanh khoản . Theo Meteora, cơ chế này giúp chủ sở hữu dự án không cần phải cung cấp thêm token cho thanh khoản ban đầu, đồng thời vẫn cho phép người dùng kiếm được thu nhập giao dịch.
Điều mà nhiều người không biết là quá trình phát triển của Meteora đã diễn ra vô cùng sôi động, và có thể nói rằng bản thân dự án đã trải qua một sự hồi sinh. Để hiểu câu chuyện trong đó và hiểu rõ hơn về kế hoạch phân phối token Mercurial và M3M3, hãy cùng bắt đầu từ đầu.
Từ "Hoàng tử" đến "Tù nhân"
Tiền thân của Meteora, Mercurial Finance, được thành lập vào năm 2021 với tư cách là một giao thức quản lý tài sản stablecoin cho hệ sinh thái Solana . Điều đáng chú ý là đội ngũ sáng lập Mercurial cũng đã phát triển Jupiter, giao thức thống trị hiện tại trong không gian Solana DEX. Ben Zhow, một trong những người đồng sáng lập của cả hai, là một nhà thiết kế sản phẩm được đào tạo bài bản. Trước đây, ông đã dẫn dắt trải nghiệm người dùng và phát triển sản phẩm tại các công ty tư vấn thiết kế IDEO và AKQA, và sau đó đồng sáng lập các ứng dụng xã hội Friended và WishWell. Một nhà sáng lập nặc danh khác, được biết đến với cái tên meow, đã từng là cố vấn cho nhiều dự án DeFi/ví, bao gồm Instadapp, Fluid, Kyber và Blockfolio, và là một trong những người đóng góp ban đầu phi tập trung giao thức tên miền phi tập trung Handshake.
Sứ mệnh cốt lõi của Mercurial là xây dựng một nền tảng tập trung vào việc cung cấp mức trượt giá thấp cho các giao dịch stablecoin Chuỗi và lợi nhuận cao cho nhà cung cấp thanh khoản(NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ). Để giảm thiểu trượt giá, Mercurial không yêu cầu NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN phải duy trì tỷ lệ token 1:1 khi cung cấp thanh khoản . Cấu hình linh hoạt này cho phép NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN thực hiện giao dịch chênh lệch giá bằng cách thêm thanh khoản đơn phương sau các giao dịch lớn, do đó giảm trượt giá trong các giao dịch tiếp theo. Hơn nữa, Mercurial sử dụng đường cong giá chuyên biệt để tập trung thanh khoản trong một phạm vi mong muốn. Nếu giao dịch của người dùng nằm ngoài phạm vi này, họ sẽ nhận được ít thanh khoản hơn.
Để tăng lợi nhuận , Mercurial sử dụng cơ chế phí động. Nói một cách đơn giản, khi giao dịch diễn ra, Mercurial tăng phí giao dịch để giảm Tổn thất tạm thời của nhà cung cấp thanh khoản ; khi giao dịch chậm, Mercurial giảm phí giao dịch để kích thích giao dịch. Hơn nữa, với sự chấp thuận của DAO, Mercurial triển khai tài sản nhóm vào các giao thức bên ngoài, chẳng hạn như vay mượn , để tăng thêm lợi nhuận nhà cung cấp thanh khoản .
Trong cơn sốt DeFi năm 2021, các giao thức như Mercurial, với mục tiêu trở thành Curve trên Solana , đã được săn đón rất nhiều. Họ đã nhận được các khoản đầu tư ban đầu từ Alameda Research, Solana Ecosystem Fund, OKEx (nay là OKX) và Huobi, đồng thời cũng đã triển khai IEO trên FTX. Vào thời điểm đó, nhà sáng lập FTX, Sam Bankman-Fried, đã đích thân xác nhận dự án, tuyên bố: "Năng lực kỹ thuật, nghiên cứu và vận hành mạnh mẽ của đội ngũ đã chứng minh sức hấp dẫn của Solana . Chúng tôi mong muốn được hợp tác với họ để nâng cao thanh khoản và khả năng sử dụng của nền tảng Solana ."
Vào thời kỳ đỉnh cao của Mercurial vào đầu tháng 8 năm 2021, TVL của Mercurial chiếm gần 10% tổng TVL Solana . Ngay cả vào cuối năm 2021, khi TVL Solana gần vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ, TVL của Mercurial vẫn chiếm hơn 2%. Mặc dù có thể không được coi là trụ cột, nhưng nó cũng là một trong những cơ sở hạ tầng DeFi quan trọng trên Solana .
Phần còn lại của câu chuyện thì ai cũng biết. Hệ sinh thái Solana đã hoàn toàn sụp đổ trong thị trường gấu năm 2022, và mức độ phổ biến của nó cũng giảm mạnh sau sự sụp đổ của FTX. Mercurial, cũng bị ảnh hưởng nặng nề bởi mối quan hệ chặt chẽ với FTX, đã chứng kiến TVL của mình giảm mạnh và tiếp tục trì trệ. Vào tháng 10 năm 2023, TVL của nó đã giảm xuống dưới 10 triệu đô la trong thời gian ngắn, chưa bằng 5% so với mức đỉnh. Những câu chuyện tương tự đã xảy ra với nhiều dự án DeFi hiện đã không còn tồn tại, nhưng câu chuyện của Mercurial không dừng lại ở đó.
Chuyển đổi để tập trung vào DEX và trở nên nổi tiếng nhờ Trump
Vào ngày 27 tháng 12 năm 2022, Mercurial đã đăng một bài viết trên Medium thông báo về kế hoạch Meteora, bao gồm việc ra mắt Dynamic Vaults và AMM trên nền tảng Meteora, ra mắt token mới để thay thế MER ban đầu, hoàn tất quá trình chuyển đổi thương hiệu và chuyển sang Meteora.org.
Vào thời điểm đó, Mercurial tập trung vào Dynamic Vaults, hy vọng sẽ thiết lập Meteora như một lớp lợi nhuận trên Solana . Đội ngũ hình dung Meteora là một nền tảng mới bao gồm Dynamic Vaults, nhóm AMM và Guardians, những người sẽ giám sát và cân bằng lại tài sản vault trên nhiều giao thức cho vay khác nhau cứ sau vài phút để tối đa hóa lợi nhuận cho nhà cung cấp thanh khoản .
Vào tháng 2 năm 2023, nền tảng mới Meteora chính thức ra mắt. Tuy nhiên, như đã đề cập ở trên, TVL đã chạm đáy vào tháng 10 cùng năm. Việc "thay đổi bản sắc" của Meteora không giúp nó thoát khỏi bóng tối. Sau 10 tháng bấp bênh, một sự thay đổi ngoạn mục đã diễn ra vào cuối năm 2023.
Đầu tháng 12 năm đó, Meteora thông báo sẽ triển khai chương trình khích lệ thanh khoản bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2024, phân bổ 10% token mới cho người dùng cung cấp thanh khoản. Khích lệ này không chỉ bao gồm các nhóm thanh khoản stablecoin mà còn cả các nhóm thanh khoản cho tài sản không phải stablecoin . Chính từ thời điểm này, trọng tâm chiến lược của Meteora đã chuyển sang DEX, và TVL của công ty đã tăng từ dưới 20 triệu đô la Mỹ trước tháng 12 lên hơn 50 triệu đô la Mỹ.
Ra mắt cùng với chương trình khích lệ là mô hình AMM mới, DLMM (Nhà tạo lập Thị trường Thanh khoản Động), tham khảo từ Trader Joe's. Nói một cách đơn giản, trong mô hình AMM mới này, thanh khoản không diễn ra liên tục mà được phân chia thành các "thùng". Mỗi thùng đại diện cho một mức giá cố định. Cho đến khi thanh khoản trong thùng đó cạn kiệt, giá của tài sản được giao dịch thông qua Meteora vẫn giữ nguyên và không có độ trượt giá.
Ví dụ, giả sử giá hiện tại của SOL là 200 đô la và có hai ngăn thanh khoản SOL/USDC trên Meteora, với giá lần lượt là 200 đô la và 201 đô la. Giả sử tại một thời điểm nhất định, giá thị trường của SOL tăng từ 200 đô la lên 201 đô la, nhưng vẫn còn 10 SOL trong thanh khoản SOL ở mức 200 đô la trên Meteora chưa được giao dịch. Tại thời điểm này, giá thực hiện cho mua vào 10 SOL hoặc ít hơn thông qua Meteora vẫn sẽ là 200 đô la. Chỉ khi tổng khối lượng mua vào vượt quá 10 SOL thì thanh khoản được chuyển sang ngăn thanh khoản ở mức 201 đô la.
Người dùng có ba cách để bổ sung thanh khoản: Giao ngay (Spot), Đường cong (Curve) và Giá mua (Bid Ask). Trong đó Giao ngay và Đường cong đều phân bổ thanh khoản bổ sung đồng đều, nhưng Giao ngay sử dụng mức trung bình tuyến tính, trong khi Đường cong sử dụng mức trung bình đường cong. Chế độ Giá mua (Bid Ask) cho phép bổ sung thanh khoản một chiều, ví dụ: chỉ thêm thanh khoản SOL hoặc USDC vào nhóm SOL/USDC.
Mặc dù đã giới thiệu các cơ chế mới, Meteora vẫn không từ bỏ sản phẩm trình tổng hợp lợi nhuận AMM+ hiện có của mình, thay vào đó đổi tên thành DAMM v1 và giữ lại trong giao thức. Vault, vốn từng có giá trị ít ỏi chỉ vài triệu đô la vào thời điểm thấp nhất, hiện tự hào có hơn 90 triệu đô la TVL tại thời điểm viết bài. Meteora sau đó đã ra mắt DAMM v2, độc lập với v1. Cơ chế của AMM này được đặc trưng bởi mức độ tùy chỉnh cao, cung cấp cho các dự án ra mắt mới nhiều công cụ khác nhau, chẳng hạn như Khai thác thanh khoản gốc và thanh khoản một chiều, để khám phá giá trị sớm. Các tùy chọn thanh khoản đa dạng của Token đã khiến nó trở thành lựa chọn phổ biến cho nhiều dự án mới thiết lập thanh khoản ban đầu và hệ sinh thái Launchpad và Launchpool , được phân bổ 3% token, đại diện cho lĩnh vực việc kinh doanh này.
Mặc dù sự kết hợp các biện pháp này không hoàn toàn đảo ngược tình thế, nhưng chắc chắn đã ổn định vị thế của Meteora. Meteora bắt đầu giành được lợi thế trong cuộc cạnh tranh Solana DEX. Mặc dù TVL của nó tiếp tục dao động trong khoảng 200 triệu đến 300 triệu đô la, khối lượng giao dịch và chiếm tỷ lệ của nó trong tổng khối lượng giao dịch DEX trên Solana đã dần tăng. Một năm sau quá trình chuyển đổi, vào tháng 1 năm 2025, việc ra mắt token Trump đã mang lại cho Meteora một cú hích lớn.
Vào thời điểm đó, đội ngũ Trump đã chọn Jupiter, Meteora và Moonshot làm đối tác. Vào tối ngày 17 tháng 1 và sáng ngày 18 tháng 1, đội ngũ phát hành token Trump đã thiết lập thanh khoản ban đầu cho Trump trên Meteora, gây ra sự điên cuồng trong nhiều ngày. Theo dữ liệu của DefiLlama, khối lượng giao dịch của Meteora đạt 7,6 tỷ đô la vào ngày 18, trong khi tổng khối lượng giao dịch DEX của Solana trong ngày hôm đó là 37,945 tỷ đô la. Meteora, nhờ Trump, chiếm 20% tổng khối lượng giao dịch đó. Đến ngày 20, TVL của Meteora đạt 1,688 tỷ đô la, chiếm 14,7% TVL Solana vào ngày hôm đó. Ba ngày trước đó, con số này chỉ dưới 470 triệu đô la.
Sau trận chiến này, danh tiếng của Meteora tăng vọt. Là hai dự án có cùng đội ngũ sáng lập, Jupiter vẫn giữ vững vị thế là đơn vị tổng hợp Solana và mở rộng hệ thống bảo vệ. Meteora cũng có được khả năng cạnh tranh với Raydium và Orca. Cùng với hàng chục triệu đô la phí giao dịch kiếm được từ Trump, Meteora và Jupiter đã đạt được cả danh tiếng lẫn tài sản.
Đồng Sáng Lập từ chức giữa bê bối thao túng thị trường
Tác động tài chính từ nhiệm kỳ tổng thống của Trump đã vô tình khơi mào một "cơn sốt token meme người nổi tiếng", bao gồm token MELANIA được phát hành dưới tên vợ Trump và token LIBRA do Tổng thống Argentina Milley quảng bá trên Twitter. Tuy nhiên, không giống như hiệu ứng giàu có do Trump tạo ra, các token này đã trải qua một tăng ngắn ngủi sau đó giảm liên tục, gây ra tổn thất đáng kể cho lượng lớn nhà đầu tư. Cụ thể, sau sự sụp đổ của LIBRA, Milley đã kịch liệt phủ nhận việc ông có bất kỳ liên quan nào đến việc phát hành token, tuyên bố rằng ông chỉ chia sẻ lại thông tin có liên quan. Điều này đã dẫn đến sự xuất hiện của Hayden Davis, người sáng lập thực sự của LIBRA, và Kelsier Ventures, nơi ông giữ chức vụ CEO.
Nhà sáng lập DefiTuna, Moty, sau đó tiết lộ rằng Meteora và Kelsier Ventures đứng sau âm mưu này, với sự tham gia của nhiều token hơn là chỉ MELANIA và LIBRA. Kelsier đã hưởng lợi bằng cách thao túng giá giá token Meme ra mắt Meme Token Launchpad M3M3 (Meteora tuyên bố đây là một nền tảng do cộng đồng điều hành), bao gồm cả MELANIA và LIBRA, thu về tổng lợi nhuận hơn 200 triệu đô la.
Đồng sáng lập Meteora, Ben, đã làm rõ mối quan hệ của mình với Kelsier Ventures, nói rằng ông chỉ hỏi Kelsier liệu họ có phát hành token trên nền tảng để hỗ trợ thử nghiệm trong quá trình ra mắt M3M3 hay không. Ben nói rằng Kelsier Ventures "có vẻ đáng tin cậy" trong quá trình hợp tác lần, khiến ông giới thiệu họ với đội ngũ MELANIA. Trong quá trình ra mắt cả MELANIA và TOKEN, Meteora và ông chỉ cung cấp hỗ trợ kỹ thuật và không thao túng giá.
Nhưng một ngày sau lời giải thích của Ben, Moty đã phát hành một video về cơ bản xác nhận sự thông đồng của Meteora với Kelsier Ventures để thao túng giá của lượng lớn giá token Meme . Ben đã từ chức dưới áp lực. Meow, một đồng sáng lập khác của Meteora, cũng đăng trên X, bày tỏ sự tin tưởng rằng đội ngũ Meteora và Ben không hề tham gia vào giao dịch nội gián hay thao túng thị trường, đồng thời tuyên bố sẽ thuê công ty luật Fenwick & West để điều tra vụ việc và đưa ra báo cáo. Tuy nhiên, thị trường không tin vào tuyên bố này, chủ yếu vì vị luật sư này trước đây là Tổng cố vấn của FTX và bị khởi kiện vì cáo buộc hỗ trợ FTX gian lận.
Trong phần giải trình, Ben cũng đề cập rằng Kelsier Ventures đã tự mình ra mắt token M3M3 trong giai đoạn thử nghiệm của nền tảng M3M3. Tuy nhiên, Meteora sau đó đã thiết kế lại kinh tế token và cung cấp vốn cho cộng đồng để tiếp tục vận hành M3M3. Tuy nhiên, token M3M3 đã có một tăng ngắn ngủi sau đó giảm liên tục. Vào tháng 4, Burwick Law và Hoppin Grinsell LPP đã hỗ trợ lỗ vốn đệ đơn kiện tập thể chống lại Meteora và những người sáng lập, cáo buộc họ thao túng việc phát hành và giá token, dẫn đến tổng thiệt hại 69 triệu đô la.
Burwick Law đã đệ đơn kiện vào tháng 3, cáo buộc Meteora và Kelsier Ventures đã tham gia vào đợt phát hành LIBRA, gây ra thiệt hại lượng lớn cho các nhà đầu tư. Hiện chưa có thêm thông tin nào về hai vụ kiện này được công bố.
Nhiều người cho rằng việc Trump ra mắt token Meme đã báo hiệu hồi chuông báo tử cho đồng tiền ảo Meme của Solana , nhưng thực ra chính vụ bê bối Meteora đã xoa dịu thị trường và khiến các nhà đầu tư do dự. Ngay cả bây giờ, giao dịch token Meme của Solana vẫn chưa thực sự yên ắng, nhưng chắc chắn không còn sôi động như những ngày tháng điên cuồng trước đó.
MET chậm gần hai năm
Lần lần đề cập đến việc phát hành token mới là vào tháng 12 năm 2023, khi Mercurial lần đầu công bố kế hoạch đổi tên thành Meteora. Trong hai năm qua, Meteora đã nhiều lần tuyên bố sẽ ra mắt token mới, nhưng vẫn chưa có động thái nào tiếp theo. Lần lần, token của dự án "sinh nở khó khăn" cuối cùng đã có đích đến.
Việc ra mắt khó khăn này là điều dễ hiểu. Một mặt, Meteora đang ưu tiên tăng trưởng và mở rộng trong giai đoạn đầu chuyển đổi, và việc ra mắt token vội vàng có thể phản tác dụng. Mặt khác, Meteora cần cân nhắc nhu cầu của người nắm giữ token Mercurial ban đầu, những người tham gia vào khích lệ thanh khoản ban đầu, lượng lớn người dùng mới sau khi ra mắt token Trump, và những người đã chịu lỗ vốn đáng kể khi nắm giữ token M3M3. Quyết định về cách thức phân chia token và số lượng token cần phân bổ cho từng nhóm cần được cân nhắc kỹ lưỡng.
Có vẻ như Meteora đã tìm ra giải pháp cho vấn đề token, nhưng tranh cãi xung quanh dự án vẫn còn tồn tại và việc phát hành mã thông báo có thể chỉ là khởi đầu cho một hành trình mới của đội ngũ.
