Binance và Hyperliquid đều sử dụng ADL làm biện pháp phòng thủ cuối cùng trong thanh khoản, tuy nhiên triết lý của họ lại khác nhau—một bên dựa vào bảo vệ tập trung, bên kia dựa vào thực thi minh bạch, dựa trên mã.
Thiết kế ADL của Binance tập trung vào việc giảm thiểu tổn thất của người dùng thông qua quỹ bảo hiểm nhiều lớp, sự giám sát của con người và bồi thường sau sự kiện để duy trì niềm tin.
Cơ chế ADL hoàn toàn on-chain của Hyperliquid mang lại tính minh bạch và công bằng tuyệt đối nhưng có thể hoạt động tàn nhẫn trên các thị trường biến động, phơi bày sự đánh đổi giữa tự động hóa và sự đồng cảm.
KHOẢNH KHẮC KÍCH HOẠT: AI KÉO CÔNG TẮC CHÍNH
Trong những giờ phút đen tối nhất của thị trường phái sinh, thanh khoản ập đến như một cơn sóng. Các neo giá bị phá vỡ, độ sâu biến mất, và các động cơ rủi ro gào thét. Tự động giảm đòn bẩy không phải là tuyến phòng thủ đầu tiên—mà là trang cuối cùng của sổ tay rủi ro.
Sự chia rẽ giữa Binance và Hyperliquid bắt đầu ngay tại đây: Binance kéo dài bộ đệm của mình để trì hoãn thời điểm đánh lửa, sử dụng các mức ký quỹ nhiều lớp và quỹ bảo hiểm riêng biệt để hấp thụ tổn thất trước khi cầu chì đạt đến ADL; Hyperliquid ghi toàn bộ quy trình của mình on-chain, để kho tiền HLP tiến lên để chịu vụ nổ.
Chỉ khi cả giá trị tài khoản và kho tiền đều giảm xuống mức âm, hệ thống mới kích hoạt công tắc chính. Đối với các nhà giao dịch, việc hiểu được con đường leo thang này quan trọng hơn việc ghi nhớ các công thức - nó cho bạn biết còn bao nhiêu giây để giữ giá khi biến động tăng vọt. Binance hoạt động như một kỹ sư liên tục củng cố; còn Hyperliquid thì giống như một kỹ thuật viên ghim mọi mạch điện lên tường để mọi người cùng xem.
CÁC THUẬT TOÁN QUYẾT ĐỊNH AI BỊ CẮT KHI ADL
được kích hoạt, câu hỏi sẽ chuyển từ "chúng ta có nên cắt giảm không" sang "ai bị cắt giảm trước". Cả hai hệ thống đều tuân theo một quy tắc đơn giản—lợi nhuận cao cộng với đòn bẩy cao bằng mức độ ưu tiên cao—nhưng chúng khác nhau về cách đo lường thứ hạng đó.
Binance dựa trên điểm số của một công cụ tập trung: tỷ lệ PnL chưa thực hiện nhân với đòn bẩy hiệu quả. Điểm số càng cao, vị thế được giảm càng sớm. Hyperliquid tính toán một con số ưu tiên trực tiếp on-chain , kết hợp tỷ lệ lợi nhuận, tỷ lệ đòn bẩy và Kích cỡ vị thế so với vốn chủ sở hữu tài khoản, làm mới sau mỗi vài giây với các hàng đợi độc lập cho từng thị trường.
Tính minh bạch làm thay đổi trải nghiệm: bạn không chỉ thấy được mức độ rủi ro của mình mà còn có thể xác minh on-chain do tại sao bạn ở đó. Tuy nhiên, sự minh bạch đó cũng có tác dụng phụ. Ở chế độ giao dịch chéo, hệ thống có thể chỉ tháo gỡ một chân của hàng rào, buộc phần còn lại của danh mục đầu tư của bạn phải cân bằng lại ngay lập tức. Logic này rất sắc bén - nó không tranh cãi về tính tinh tế của chiến lược, mà chỉ bịt kín lỗ hổng của hệ thống với thiệt hại tài sản thế chấp ít nhất có thể. Hiệu quả và sự tàn nhẫn song hành với nhau.
NHỮNG GÌ BẠN MẤT: TỪ VỊ TRÍ ĐẾN TÂM LÝ
Trên lý thuyết, ADL chỉ đơn giản là đóng một giao dịch có lợi nhuận sớm. Đối với những người thua lỗ, nó xóa bỏ một vị thế phá sản để ngăn chặn thêm nợ; đối với những người thắng cuộc, nó khóa chặt mức tăng hiện tại đồng thời hạn chế bất kỳ khả năng tăng giá nào trong tương lai. Cú sốc thực sự nằm ở tâm lý - bạn đã đúng, nhưng vẫn buộc phải thoát ra.
Một số người tức giận vì mất "lợi nhuận kiếm được", những người khác thừa nhận hệ thống đã giúp họ không phải trả lại khi thị trường phục hồi. Thiết kế nền tảng định hình cảm giác sốc đó: Binance biến rủi ro thành màu sắc, một đồng hồ năm thanh phát sáng từ xanh lá cây sang đỏ, với cảnh báo kêu inh ỏi khi bạn leo lên vùng nguy hiểm cao nhất; Hyperliquid đăng điểm rủi ro trực tiếp và theo dõi on-chain cho mọi ADL, cho phép bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra quy trình.
Logic phí của họ phản ánh văn hóa của họ: Binance thu phí thanh khoản tiêu chuẩn để tài trợ cho quỹ bảo hiểm của mình nhưng miễn phí thêm cho việc cắt giảm ADL, trong khi Hyperliquid không thu bất kỳ khoản phí nào, chuyển phần lớn phí nền tảng trở lại kho HLP. Đối với các nhà giao dịch, việc sinh tồn vẫn đơn giản - giữ quy mô danh nghĩa phù hợp với vốn chủ sở hữu, đừng bao giờ cho rằng phòng ngừa rủi ro đồng nghĩa với miễn nhiễm, và coi việc "Tôi có thể bị buộc đóng cửa" là một phần của kế hoạch, không phải là điều bất ngờ.
MINH BẠCH VÀ CHỐNG LẠI: HAI TRIẾT LÝ RỦI RO
Khi số liệu thanh khoản được đưa tin rầm rộ, mỗi triết lý đều thể hiện rõ bản chất của nó. Hyperliquid giao phó mọi thứ cho quỹ mã hóa và cộng đồng: không nợ xấu, khả năng kiểm toán toàn diện, công bằng tuyệt đối—với cái giá phải trả là sự lạnh lùng về mặt cảm xúc.
Binance đặt niềm tin vào uy tín và quy mô: họ bù đắp tổn thất bằng nguồn dự trữ của chính mình khi hệ thống chậm trễ hoặc thị trường gặp trục trặc, biến Vốn doanh nghiệp thành niềm tin của người dùng. Cả hai con đường đều không hoàn hảo. Minh bạch triệt để không làm giảm bớt nỗi đau của việc buộc phải rút lui; các biện pháp hỗ trợ hào phóng không thể thay thế sự rõ ràng về mặt cấu trúc. Vấn đề là phải biết mình sẽ chọn đánh đổi nào: trật tự có thể xác minh hay sự bảo vệ của cha mẹ.
ADL tồn tại để nhắc nhở mọi người rằng mọi động cơ rủi ro vẫn là nỗ lực của con người nhằm kiểm soát lý trí. Hãy xem nó không phải là hình phạt mà là một chiếc phanh khẩn cấp - và nếu bạn học cách giảm tốc độ trước khi nó khóa lại, bạn sẽ giữ cho câu chuyện không kết thúc ở dòng cuối cùng.
〈 Khi cầu chì cuối cùng bùng cháy: Cẩm nang sinh tồn ADL của Binance và Hyperliquid 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
