Visa vừa công bố lộ trình cho tương lai của ngành tài chính và lộ trình này hoạt động dựa trên tiền tệ có thể lập trình được.
Trong một báo cáo toàn diện mới, gã khổng lồ thanh toán này tuyên bố với mạng lưới hơn 15.000 tổ chức tài chính rằng thị trường cho vay stablecoin trị giá 670 tỷ đô la không còn chỉ là một thử nghiệm về tiền điện tử nữa. Thị trường này là nền tảng cho thế hệ thị trường tín dụng toàn cầu tiếp theo.
Với Đạo luật GENIUS hiện đang thiết lập khuôn khổ quản lý cho stablecoin tại Hoa Kỳ, Visa nhìn thấy cơ hội kết nối hoạt động ngân hàng truyền thống với các giao thức cho vay dựa trên blockchain hoạt động 24/7, tự động điều chỉnh lãi suất dựa trên cung và cầu và giải quyết giao dịch trong vài phút thay vì vài ngày.
Những con số đằng sau cuộc cách mạng
Dữ liệu mà Visa trình bày cho thấy bức tranh về sự áp dụng nhanh chóng của các tổ chức. Chỉ riêng trong tháng 8 năm 2025, 51,7 tỷ đô la tiền ổn định đã được vay thông qua 427.000 khoản vay từ 81.000 người vay đang hoạt động.
Đây không phải là các giao dịch bán lẻ nhỏ vì quy mô khoản vay trung bình đã phục hồi lên 121.000 đô la, cho thấy các tổ chức ngày càng thoải mái hơn với thị trường tín dụng có thể lập trình.
Hơn nữa, mức độ tập trung cũng nói lên câu chuyện riêng của nó. Hai giao thức, AAVE và Compound, thống trị thị trường cho vay với 89% khối lượng giao dịch cho vay, trong khi USDC và USDT chiếm hơn 98% nguồn cung stablecoin đang hỗ trợ các thị trường này.
Ethereum và Polygon nắm giữ khoảng 85% thị phần, trong khi các chuỗi mới hơn như Base, Arbitrum và Solana đang giành được thị phần, chiếm 11% tổng hoạt động.
Lãi suất vay trung bình đạt 6,4% APR vào tháng 8 năm 2025, với lợi suất cho vay là 5,1% Tỷ lệ phần trăm hàng năm. Các mức lãi suất này khá gần với thị trường tín dụng truyền thống, đặc biệt khi xét đến khả năng thanh toán tức thì và khả năng hoạt động 24/7 của hợp đồng thông minh.
Ba trụ cột của tương lai blockchain trong ngành ngân hàng
Lộ trình của Visa tập trung vào ba sự thay đổi mang tính chuyển đổi có thể định hình lại cách các ngân hàng suy nghĩ về cho vay, tài sản thế chấp và đánh giá tín dụng.
Đầu tiên là thị trường tài sản mã hóa, đã tăng từ 5 tỷ đô la vào tháng 12 năm 2023 lên 12,7 tỷ đô la hiện nay.
McKinsey dự đoán ngành này có thể đạt giá trị từ 1 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, nhưng Visa còn thấy được giải thưởng lớn hơn nữa khi kết nối thị trường tín dụng truyền thống trị giá hơn 40 nghìn tỷ đô la với các đường ray tiền tệ có thể lập trình.
Quỹ BUIDL (phát triển dự án) của BlackRock là ví dụ điển hình cho sự phát triển này, đạt tới 2,9 tỷ đô la trong lượng trái phiếu Treasury được mã hóa trong khi đóng vai trò là tài sản thế chấp trên nhiều giao thức cho vay.
Quỹ tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ OnChain của Franklin Templeton bổ sung thêm 800 triệu đô la, trong khi MakerDAO hiện có gần 30% trong bảng cân đối kế toán 6,6 tỷ đô la đến từ tài sản thực tế.
Trái phiếu doanh nghiệp, tín dụng tư nhân và bất động sản có thể sớm được dùng làm tài sản thế chấp trên các thị trường cho vay toàn cầu luôn hoạt động, tạo ra nguồn thanh khoản mới cho các tài sản thường nằm im giữa các phiên giao dịch.
Trụ cột tiếp theo là tài sản thế chấp tiền điện tử. Những đơn vị tiên phong, chẳng hạn như ether.fi, đã và đang tung ra thẻ tín dụng Non-Custodial , cho phép người dùng vay bằng tài sản tiền điện tử của họ mà vẫn duy trì quyền sở hữu tài sản.
Điều này giải quyết vấn đề quan trọng là tiếp cận thanh khoản mà không phải chịu thuế thu nhập Vốn hoặc mất đi khả năng sinh lời.
Việc giám sát tài sản thế chấp theo thời gian thực thông qua hợp đồng thông minh cho phép tự động thực hiện lệnh gọi ký quỹ và quản lý rủi ro mà các phương tiện tín dụng truyền thống không thể đáp ứng được.
Các ngân hàng và quỹ tín dụng tư nhân có thể đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản cho các chương trình này, cung cấp Vốn cho tổ chức thông qua các giao thức có thể lập trình thay vì các thỏa thuận tín dụng song phương.
Trụ cột thứ ba là danh tính on-chain . Mô hình thế chấp quá mức hiện tại, mặc dù an toàn, nhưng lại giới hạn thị trường cho những người vay đã sở hữu tài sản đáng kể.
Bước đột phá tiếp theo liên quan đến việc phát triển hệ thống chấm điểm tín dụng và nhận dạng on-chain để phân tích lịch sử giao dịch ví, tài sản nắm giữ và tương tác giao thức để xây dựng hồ sơ tín dụng.
Các nền tảng như 3Jane, Providence và Credora là những phương pháp tiên phong để đánh giá mức độ tín nhiệm dựa trên hành vi có thể xác minh on-chain , đồng thời vẫn đảm bảo quyền riêng tư thông qua việc sử dụng bằng chứng zero-knowledge .
Điều này cuối cùng có thể cho phép các giao thức cung cấp các khoản vay không có tài sản thế chấp và không có bảo đảm dựa trên uy tín và lịch sử tín dụng.
Cơ hội và thay đổi cần thiết
Sự chuyển đổi từ hoạt động cho vay truyền thống sang thị trường tín dụng có thể lập trình đòi hỏi những thay đổi cơ bản về cách các tổ chức tài chính đánh giá và quản lý rủi ro.
Thay vì phân tích bảng cân đối kế toán và các thỏa thuận pháp lý, các ngân hàng phải đánh giá các cuộc kiểm toán bảo mật giao thức, cấu trúc quản trị và độ tin cậy của các nguồn dữ liệu.
Điều này không loại bỏ hoàn toàn rủi ro, mà thay vào đó là biến đổi nó. Rủi ro đối tác có thể được quản lý thông qua hợp đồng thông minh và thanh khoản tự động, nhưng rủi ro công nghệ trở nên tối quan trọng.
Các ngân hàng cần có khuôn khổ mới để hiểu các lỗ hổng hợp đồng thông minh, cơ chế bỏ phiếu Token quản trị và các phụ thuộc của oracle.
Ngoài ra, ba nghiên cứu điển hình trong báo cáo của Visa chứng minh các giao thức hàng đầu hiện đang phục vụ nhu cầu của các tổ chức ngoài giao dịch tiền điện tử.
Morpho tổng hợp nhu cầu và thanh khoản trên nhiều nền tảng, cho phép người dùng trên Coinbase khai thác các nhóm chia sẻ bao gồm tiền gửi từ người dùng ví Ledger và các đối tác tổ chức, chẳng hạn như Société Générale.
Credit Coop sử dụng hộp khóa có thể lập trình để cho phép cho vay dựa trên doanh thu, với công ty phát hành thẻ liên kết với stablecoin Rain vay hơn 175 triệu đô la USDC để bù vào các khoản phải thu trong tương lai.
Huma Finance hỗ trợ tài chính thanh toán xuyên biên giới với khối lượng giao dịch giao dịch hàng tháng là 500 triệu đô la, cung cấp APY từ 10% trở lên cho các bên cho vay thông qua việc tái chế Vốn nhanh chóng.
Đây là những hệ thống sản xuất xử lý khối lượng giao dịch hàng trăm triệu đô la mỗi tháng, đồng thời mang lại lợi nhuận mà các sản phẩm ngân hàng truyền thống khó có thể sánh kịp.
Thông điệp của Visa gửi đến các ngân hàng đối tác là cơ sở hạ tầng cho hoạt động cho vay theo chương trình đã tồn tại, xử lý khối lượng giao dịch hàng tháng lên đến hàng tỷ đô la và cung cấp lãi suất cạnh tranh với tính minh bạch và tự động hóa vượt trội.
Khung pháp lý đang hình thành, việc áp dụng ở cấp độ thể chế đang diễn ra nhanh hơn và các rủi ro kỹ thuật ngày càng được hiểu rõ hơn.
Các tổ chức áp dụng cơ sở hạ tầng này ngay hôm nay sẽ định vị mình để dẫn đầu thị trường tín dụng toàn cầu trong tương lai. Những tổ chức chần chừ có thể sẽ phải cạnh tranh với các giao thức cho vay luôn hoạt động, được quản lý bằng thuật toán, cung cấp dịch vụ 24/7, thanh toán tức thì và giá cả minh bạch.
Câu hỏi đặt ra cho các ngân hàng truyền thống không phải là liệu hoạt động cho vay bằng stablecoin có định hình lại thị trường tín dụng hay không, vì dữ liệu cho thấy điều này đã xảy ra.
Câu hỏi đặt ra là liệu họ có tham gia vào việc định hình tương lai đó hay sẽ thấy mình bị gián đoạn bởi nó.
