Giá tiền điện tử đã giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước khi Cascading Liquidations gây ra sự biến động lịch sử, tuy nhiên một số chuyên gia cho rằng mạng lưới an toàn cũ của Phố Wall sẽ không giúp ích được gì.
Tại Hoa Kỳ, các sàn giao dịch như Nasdaq và Sở giao dịch chứng khoán New York đã sử dụng công cụ ngắt mạch để thúc đẩy giao dịch có trật tự kể từ năm 1988, sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán được gọi là Thứ Hai Đen. Họ nhận thấy rằng các nhà đầu tư cần nhiều thời gian hơn để phản ứng với những thay đổi của thị trường.
Trong tài chính truyền thống, “thời gian chờ” có thể làm giảm tình trạng bán tháo hoảng loạn, nhưng sau hơn 19 tỷ đô la tiền điện tử bị thanh lý vào thứ Sáu tuần trước, một số chuyên gia khẳng định rằng những biện pháp bảo vệ đó không hoàn toàn phù hợp với tài chính phi tập trung —và thậm chí có thể khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn. (Có dấu hiệu cho thấy các vị thế bị buộc phải đóng trên một số nền tảng có thể đã không được báo cáo đầy đủ.)
Trong một cuộc thảo luận chuyên đề tại Tuần lễ công nghệ tài chính DC ở Washington, DC, Amanda Tuminelli, giám đốc điều hành của Quỹ giáo dục DeFi , cho biết "không có nút tắt" nào trong DeFi cho phép một cá nhân hoặc tổ chức thực hiện quyền kiểm soát đơn phương đối với mạng lưới và tài sản.
“Đó là bởi vì mã nguồn có tính tự chủ,” bà nói, ám chỉ đến các dịch vụ được hỗ trợ bởi hợp đồng thông minh . “Các hệ thống phi tập trung như Uniswap, Ave và DYDX đã vượt qua toàn bộ cuộc khủng hoảng thanh khoản, và đó là minh chứng cho khả năng phục hồi của công nghệ phi tập trung.”
Thị trường tiền điện tử là thị trường phi tập trung, và những đặc điểm khiến việc tạm dừng giao dịch hoặc ngắt mạch trên toàn thị trường trở nên không thực tế cũng chính là những đặc điểm cho phép tài sản kỹ thuật số được trao đổi liên tục suốt ngày đêm, tất cả các ngày trong năm.
Với 19 tỷ đô la giá trị các vị thế đòn bẩy bị thanh lý vào thứ Sáu tuần trước, một số nhà giao dịch đang tìm kiếm lợi nhuận vượt trội đã nhanh chóng bị xóa sổ. Tình hình trở nên tồi tệ đến mức một số nhà tạo lập thị trường, bao gồm cả Wintermute, cho biết họ buộc phải rút lui.
Ngắt mạch có thể hạn chế hoạt động giao dịch trên toàn thị trường hoặc tập trung vào từng chứng khoán riêng lẻ. Chúng được kích hoạt tự động khi giá hoặc chỉ số biến động một lượng nhất định trong một khung thời gian cụ thể, với nhiều mức độ hạn chế khác nhau.
Tuminelli lưu ý rằng có thể áp dụng các hạn chế đối với "giao diện đầu cuối" của các dịch vụ kết nối với giao thức DeFi , nhưng bà lập luận rằng "điều đó chỉ có nghĩa là có hàng triệu giao diện đầu cuối khác có thể truy cập cùng một giao thức", có khả năng hạn chế hiệu quả của chúng.
Gregory Xethalis, cố vấn chung và đối tác tại công ty đầu tư Multicoin Vốn, cho biết có thể sẽ hấp dẫn khi thử và triển khai các biện pháp bảo vệ trong DeFi song song với các thị trường truyền thống, nhưng chúng thực sự có thể có tác dụng ngược lại bằng cách làm trầm trọng thêm sự chênh lệch giá giữa các địa điểm.
Theo truyền thống, các công cụ ngắt mạch hoạt động hiệu quả trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nơi một tài sản thường được giao dịch tại một địa điểm và các lệnh mua và bán được hợp nhất tại một nơi. Tuy nhiên, trong DeFi, tài sản được giao dịch trên toàn cầu, với sự chênh lệch giá liên tục giữa các địa điểm.
“Điều duy nhất bạn có thể thực hiện với một bộ ngắt mạch [trong DeFi] là sự gián đoạn,” ông nói. “Các giải pháp mà chúng ta tìm kiếm cho các thị trường mới phải được thiết kế cho chính những thị trường mới đó.”
Xethalis cho biết thêm, điều đó không có nghĩa là DeFi không có khả năng đưa ra giải pháp riêng hoặc lấy cảm hứng từ các thị trường tập trung khi thiết kế các thông số rủi ro cho giao thức.
“Nhưng chúng ta nên cẩn thận đừng rơi vào cái bẫy nghĩ rằng giải pháp của ngày hôm qua sẽ luôn hiệu quả với sản phẩm của ngày mai,” ông nói. “Những thứ này được buôn bán trên toàn cầu.”
