Biến động gần đây của thị trường tiền điện tử, bao gồm cả đợt bán tháo mạnh mẽ xảy ra sau thông báo từ Nhà Trắng về việc gia hạn và mở rộng thuế quan thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, đã có những tác động đáng kể đến thị trường đầu tư tiền điện tử. Các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm có thể đã quen với mức độ biến động cao, nhưng với sự gia nhập gần đây của nhiều công ty TradFi, một nhóm nhà đầu tư tổ chức và cá nhân mới đang được tiếp xúc với cách biến động có thể tác động đến cả mặt tích cực lẫn tiêu cực. Các cuộc tranh luận và thảo luận đã chiếm lĩnh các tiêu đề về nguyên nhân cụ thể gây ra đợt bán tháo tiền điện tử gần đây, nhưng một vài sự thật vẫn đúng.
Đầu tiên, một nhà giao dịch sử dụng một sàn giao dịch nhỏ hơn (Hyperliquid) đã đặt cược một chiều lớn vào việc thị trường giảm đáng kể chỉ trong vòng vài phút sau thông báo từ Nhà Trắng, điều đã khởi đầu cho sự hỗn loạn của thị trường. Mặc dù những điều này vẫn còn là cáo buộc và nghi ngờ tại thời điểm này, nhưng thực tế vẫn là quy mô, thời điểm và hướng một chiều của vị thế cho thấy mức độ chắc chắn cao hơn bình thường đối với một vị thế lớn như vậy không được bảo hiểm. Thứ hai, khi các tổ chức lớn hơn đã phát triển và triển khai tiền điện tử và các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi khác, khả năng chịu rủi ro của những nhà đầu tư mới này có thể thấp hơn so với những người chơi kỳ cựu hơn, điều này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo. Cuối cùng, là việc bán tháo trên quy mô lớn vẫn gây ra các đợt thanh lý và cuộc gọi ký quỹ bổ sung, chẳng hạn như các vấn đề xảy ra tại Binance trong đợt bán tháo, khiến công ty phải hoàn trả cho khách hàng hơn 400 triệu đô la.
Xét đến tất cả những điều đó, chúng ta hãy cùng xem xét một số bài học và thông tin cần thiết mà các nhà đầu tư tiền điện tử nên hiểu khi thị trường trải qua đợt biến động gần đây nhất này.
Tiền điện tử có tính chu kỳ
Điểm hấp dẫn ban đầu của tiền điện tử, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp, là loại tài sản này thường biến động theo hướng ngược chu kỳ, tạo ra một hàng rào phòng ngừa biến động trong các lĩnh vực thị trường khác. Tuy nhiên, gần đây, động lực này đã thay đổi khi Bitcoin và các tài sản khác ngày càng trở nên vững chắc hơn trong danh mục tài sản rủi ro. Cụ thể, khi các tin tức địa chính trị xoay quanh thuế quan và các vấn đề tương tự gây ra rủi ro cho các tài sản rủi ro (nhiều cổ phiếu), tiền điện tử cũng đã phản ứng theo cách tương tự.
Mặc dù không có gì đáng ngạc nhiên - khi ngày càng nhiều nhà đầu tư và tổ chức truyền thống phân bổ vốn vào tiền điện tử, việc các mô hình giao dịch bắt đầu phản ánh thị trường rộng lớn hơn là điều dễ hiểu - nhưng điều này thực sự làm thay đổi luận điểm đầu tư vốn đã làm nền tảng cho lĩnh vực tiền điện tử từ lâu. Khi các tài sản tiền điện tử, bao gồm nhưng không giới hạn ở Bitcoin, được giao dịch chặt chẽ hơn với các lĩnh vực khác, cả nhà đầu tư lẫn những người ủng hộ đều cần phải điều chỉnh.
Việc tiền điện tử trở thành tài sản có rủi ro không phải là điều tiêu cực, nhưng đó là sự thay đổi mà các nhà đầu tư cần đưa vào mô hình.
Hoạt động phòng ngừa rủi ro của tổ chức đang diễn ra
Bên cạnh dòng vốn đầu tư và sự quan tâm của các tổ chức đổ vào thị trường tiền điện tử kể từ đầu năm 2024, còn có những diễn biến khác. Sự gia tăng và phát triển nhanh chóng của các quỹ ETF giao ngay như Bitcoin và Ether – cũng như tiềm năng của hàng chục quỹ ETF khác khi các hoạt động quản lý được khôi phục hoàn toàn – cũng gắn liền với một thay đổi quan trọng khác. Giao dịch phòng ngừa rủi ro, đầu tư và vị thế thị trường là một công cụ đã được kiểm chứng trong bộ công cụ của các tổ chức, và không giống như các thị trường tăng giá tiền điện tử trước đây, thị trường hiện tại do chính các tổ chức này thống trị. Các nhà đầu tư bán lẻ, người nắm giữ tiền điện tử (HODLer), hoặc các nhà đầu tư ít kinh nghiệm hơn có thể không sử dụng những công cụ này, nhưng điều đó đang thay đổi nhanh chóng.
Sau cú sụp đổ chớp nhoáng, quyền chọn bán cho cả Bitcoin và Ether – hai loại tiền điện tử vẫn chiếm ưu thế lớn về khối lượng giao dịch và giá trị đô la – đã tăng vọt khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước những đợt giảm giá tiếp theo. Các chương trình thuật toán được phát triển để theo dõi hoạt động này đã coi những động thái này là dấu hiệu của rủi ro giảm giá tiếp theo, làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái vốn đã rất nghiêm trọng và lan rộng. Chính các công cụ phòng ngừa rủi ro được sử dụng để bảo vệ trước sự biến động và rủi ro giảm giá, trong trường hợp này, đã dẫn đến việc thanh lý các vị thế ký quỹ tăng lên, từ đó đẩy giá xuống thấp hơn nữa trước khi ổn định.
Các tổ chức mang đến các công cụ giao dịch của tổ chức và thị trường tiền điện tử cần có sự trưởng thành để xử lý, tiếp thu và phân tích ý nghĩa của những tín hiệu này.
Tiến độ chính sách không đảm bảo hiệu suất thị trường
Một bài học quan trọng nhưng cũng đầy đau đớn mà cả nhà đầu tư và những người ủng hộ tiền điện tử đang bắt đầu học được là - ngay cả khi chính sách có những tiến bộ đáng kể và thị trường thuận lợi, thành công của các khoản đầu tư tiền điện tử vẫn không được đảm bảo. Ngay cả khi các tổ chức TradFi triển khai sản phẩm và dịch vụ, các tiểu bang như Wyoming ra mắt token do nhà nước bảo trợ, và chính phủ liên bang Hoa Kỳ chuyển sang lập trường ủng hộ tiền điện tử, thì sự biến động của thị trường và các yếu tố bên ngoài vẫn có thể gây ra những thiệt hại nặng nề cho danh mục đầu tư. Tin tức là một chuyện, nhưng thực tế thị trường, đòn bẩy, các giao dịch thuật toán chồng chéo lên nhau, và khẩu vị rủi ro vẫn tiếp tục chi phối những gì diễn ra hàng ngày trong lĩnh vực tiền điện tử.
Tiền điện tử đang trưởng thành và cùng với sự trưởng thành đó sẽ là những cơ hội học hỏi, một số cơ hội sẽ khó khăn hơn những cơ hội khác; cả nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đều nên có cái nhìn tích cực về vấn đề này.
