Ý kiến của: Alex Zhang, đồng sáng lập Pharos
Việc token hóa tài sản thực tế (RWA) không phải là giải pháp trọn gói cho các vấn đề tài chính truyền thống. Việc khẳng định như vậy là phiến diện. Hiện tại, việc token hóa RWA đang chịu áp lực rất lớn mặc dù cho thấy giá trị rõ ràng và những dấu hiệu tiến triển.
Bất chấp xu hướng tiến bộ, việc token hóa RWA vẫn chịu rất nhiều chỉ trích. Nhiều người cho rằng chỉ riêng việc phi tập trung hóa là đủ.
Quá phức tạp đối với đại chúng. Rào cản pháp lý là không thể vượt qua. Cơ sở hạ tầng còn thiếu thốn. Gian lận tràn lan. Thao túng là điều có thể xảy ra. Thiếu kiểm toán. Thiếu chuẩn hóa. Và cứ thế tiếp diễn.
Những nhà phê bình này không thừa nhận rằng chúng ta có thể cần phải đập vỡ một vài quả trứng trên đường đi để thiết lập một khuôn khổ cấp độ tổ chức có thể định vị mã hóa RWA vào trung tâm của nền kinh tế toàn cầu mới. Trước khi đến giai đoạn thuận lợi, phải trải qua nhiều khó khăn.
Thu hẹp khoảng cách tài chính toàn cầu
Có những nỗ lực đáng kể và có chủ đích đang được thực hiện để thiết lập các hệ thống RWA tuân thủ, cấp cao, khắc phục những điểm yếu của tài chính truyền thống. Những phát triển này có thể giúp thu hẹp khoảng cách toàn cầu, đặc biệt là liên quan đến trái phiếu kho bạc và bất động sản. Các nhà đầu tư quốc tế không dễ dàng chấp nhận những thiếu sót của hợp đồng trên giấy tờ, sự thiếu minh bạch của các giao dịch trung gian và quản lý tranh chấp nói chung.
Việc mã hóa RWA đang trên đà trở thành một liều thuốc giải độc, nhưng giống như một số loại thuốc, vị đắng ban đầu có thể rất khó chịu. Bản chất chống đối thay đổi của con người khiến họ chỉ trích hoặc đánh giá thấp RWA, thay vì nhìn thấy tiềm năng của chúng. Tuy nhiên, việc chuyển đổi tài sản hữu hình thành các token kỹ thuật số có thể lập trình, chia nhỏ và thanh toán tức thì là cần thiết cho sự trưởng thành của blockchain. Các quỹ đầu tư tổ chức đòi hỏi tư duy tổ chức.
Như Fred Ehrsam, người đồng sáng lập Coinbase, đã từng nói :
“Một ngày nào đó, mọi thứ sẽ được mã hóa và kết nối bằng blockchain.”
Hãy xem xét thị trường stablecoin. Nó hiện có giá trị hơn 260 tỷ đô la, chứng tỏ nhu cầu RWA mạnh mẽ và một cơ hội thị trường khổng lồ. Những người phản đối lại khá im lặng về câu chuyện thành công lớn nhất của token hóa RWA.
Xây dựng nền tảng tuân thủ
Việc khai phá một thị trường nghìn tỷ đô la sẽ đầy rẫy những rào cản, bởi nó phụ thuộc vào việc phát triển các khuôn khổ pháp lý vững chắc và tokenomics được thiết kế tỉ mỉ. Đổi lại, những yếu tố này phải gắn kết các động lực với tăng trưởng bền vững. Những kiến trúc kém hiệu quả, không kết hợp được “củ cà rốt” và “cây gậy” và bỏ qua các luật hiện hành, có thể làm thất thoát giá trị cho cổ đông và dẫn đến thất bại.
Có liên quan: Animoca ra mắt thị trường NUVA để thống nhất lĩnh vực RWA 'phân mảnh'
Những người chỉ trích cho rằng sự phức tạp và thiếu cơ sở hạ tầng đã không nhận ra những thành tựu đáng kể đã đạt được. Xác thực danh tính (KYC), Chống rửa tiền (Anti-Money Laundering), quản lý danh tính và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức cho hoạt động lưu ký, thanh toán và định giá đáng tin cậy đều là những thành phần quan trọng đang được phát triển và triển khai. Những gì còn lại để bổ sung cho chúng bây giờ là các mẫu tuân thủ được chuẩn hóa với cấu trúc trách nhiệm hữu hạn và các lộ trình tuân thủ xuyên biên giới nhanh chóng. Tất cả chỉ còn là vấn đề thời gian.
RWA trong thế giới thực
Động lực thực tế đã hiện rõ. Đây không phải là những dự án thí điểm; chúng là dấu hiệu của một Paradigm chuyển đổi đang diễn ra.
Quan niệm cho rằng các quy định không chắc chắn là một rào cản đang dần thay đổi, khi tình hình trở nên rõ ràng hơn đáng kể trong những tuần và tháng gần đây. Việc ban hành Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Đồng tiền ổn định Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) tại Hoa Kỳ là một tín hiệu rõ ràng cho thấy các quy định cụ thể có thể mang lại tính hợp pháp cao hơn.
Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử của EU sẽ có hiệu lực theo từng giai đoạn đến năm 2025. Quy định này đặt ra các quy tắc rõ ràng và toàn diện cho Phát hành Token, Token được hỗ trợ bằng tài sản và stablecoin trên toàn bộ 27 quốc gia thành viên. Sự hài hòa này sẽ mở ra nhiều sản phẩm RWA tuân thủ hơn trên khắp các trung tâm tài chính châu Âu. Tại châu Á, Dự án Guardian của Singapore đã thí điểm phát hành trái phiếu token hóa và token hóa quỹ với các ngân hàng lớn như DBS và JPMorgan. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (JFSA) cũng đã ban hành các hướng dẫn cụ thể cho stablecoin và token chứng khoán, xây dựng một lộ trình chủ động và được quản lý chặt chẽ cho việc token hóa tài sản ở Đông Á .
Hoa Kỳ không đơn độc, Hồng Kông, một quốc gia đổi mới lớn khác trong lĩnh vực blockchain, cũng đang thực thi các quy định mới về stablecoin. Nhật Bản cũng đã đưa ra khuôn khổ pháp lý riêng, hy vọng sẽ chuyển thêm Vốn sang phương Đông và tham gia vào đổi mới tài chính.
Những diễn biến quan trọng gần đây, cùng với sự hỗ trợ ngày càng tăng từ các đối tác tài chính truyền thống và thị trường, cho thấy một con đường rõ ràng để RWA được áp dụng rộng rãi . Tâm lý đang thay đổi, thị trường đang tăng trưởng theo cấp số nhân , và tâm lý có thể đảo ngược vào cuối năm nay. Chúng ta đang tiến lên trên thế giới, thoát khỏi miền Tây hoang dã vô luật pháp và tiến vào lĩnh vực thị trường được quản lý tốt và hợp pháp.
Mặc dù những người phản đối đôi khi đưa ra những luận điểm xác đáng, nhưng những người gần gũi hơn với hành động thực tế đều biết rằng những lời chỉ trích đã đóng vai trò như những phản hồi thiết thực. Mọi điều tiêu cực về token hóa RWA đã góp phần tạo cảm hứng cho các khuôn khổ pháp lý mới, các quan hệ đối tác thể chế mới và các cơ sở hạ tầng mới. Trớ trêu thay, càng bị chỉ trích và coi thường, thì nó lại càng trở nên quan trọng và đáng tin cậy hơn.
Mã hóa RWA không phải là một xu hướng cục bộ mà đang diễn ra trên khắp các trung tâm tài chính toàn cầu. Nó là tất cả những gì TradFi không có, và mọi người đang bắt đầu nhận ra điều này.
Thị trường đã tăng trưởng gấp năm lần chỉ trong ba năm. Dù những người hoài nghi có thích hay không, tầm nhìn của RWA đang nhanh chóng trở nên hữu hình. Chúng tôi đã vượt qua giai đoạn đầu cơ. Chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng. Chúng tôi đang thiết lập sự đồng bộ về mặt quy định. Con đường trước đây còn gập ghềnh, nhưng giờ đây con đường đó đã được trải nhựa. Mọi người đều có thể hình dung lại cách giá trị được tạo ra, sở hữu và trao đổi trên blockchain.
Ý kiến của: Alex Zhang, đồng sáng lập Pharos.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích và không nên được xem là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
