Matador Technologies đã đảm bảo khoản vay chuyển đổi trị giá 100 triệu đô la với ATW Partners để mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ.
Mô hình này đã chứng tỏ sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ thu nhập cố định, vì mô hình tiền nhiệm của nó, Strategy, đã thể hiện niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin .
Mô hình nợ chuyển đổi mở rộng trên toàn bộ vốn hóa thị trường
Strategy là công ty tiên phong trong việc áp dụng phương pháp trái phiếu chuyển đổi cho việc mua lại Bitcoin, thiết lập khuôn mẫu mà các công ty nhỏ hơn hiện nay đang áp dụng. Matador Technologies đại diện cho làn sóng công ty tiếp theo áp dụng mô hình này. Công ty đã đảm bảo khoản vay trái phiếu chuyển đổi trị giá 100 triệu đô la với ATW Partners, với khoản đầu tư ban đầu 10,5 triệu đô la dành riêng cho việc mua Bitcoin.
Trái phiếu này chịu lãi suất hàng năm 8%, giảm xuống còn 5% sau khi có khả năng niêm yết trên NASDAQ hoặc NYSE. Matador đặt mục tiêu mua 1.000 BTC vào năm 2026 và 6.000 BTC vào năm 2027. Mục tiêu dài hạn bao gồm việc nắm giữ khoảng 1% tổng nguồn cung Bitcoin.
Cấu trúc chuyển đổi mang lại những lợi thế chiến lược so với hình thức huy động vốn cổ phần truyền thống. Các công ty có thể huy động Vốn mà không bị pha loãng cổ đông ngay lập tức. Người nắm giữ trái phiếu được bảo vệ trước rủi ro giảm giá thông qua công cụ nợ và được hưởng lợi từ rủi ro tăng giá thông qua quyền chuyển đổi.
Khoản đóng cửa ban đầu 10,5 triệu đô la của Matador sẽ được chuyển đổi thành khoảng 0,53 đô la cho mỗi cổ phiếu. Cơ chế chuyển đổi được điều chỉnh dựa trên địa điểm niêm yết của công ty và giá thị trường hiện hành. Cơ chế này bao gồm các điều khoản cho các khoản rút vốn bổ sung lên đến 89,5 triệu đô la. Điều này cho phép tích lũy theo quy mô phù hợp với điều kiện thị trường và biến động giá Bitcoin.
Thị trường biến động thử thách niềm tin dài hạn
Báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025 của Strategy cho thấy công ty nắm giữ 640.808 BTC , chiếm hơn 3% tổng lượng Bitcoin. Thu nhập hoạt động đạt 3,9 tỷ đô la với lợi nhuận ròng là 2,8 tỷ đô la trong quý. Giá Bitcoin trên mỗi cổ phiếu đã tăng từ 39.716 đô la vào tháng 7 lên 41.370 đô la vào tháng 10 năm 2025.
Cả Matodor và Strategy đều đang triển khai chiến lược Bitcoin của mình trong bối cảnh thị trường biến động mạnh. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì kế hoạch tích lũy. Giá Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của MicroStrategy tiếp tục tăng trưởng trong Quý 3 bất chấp những khó khăn của thị trường. Matador đã đóng cửa cơ sở trị giá 100 triệu đô la trong giai đoạn điều chỉnh này.
Diễn biến thị trường cho thấy hành vi trái ngược của các nhà đầu tư. Chỉ riêng ngày 3 tháng 11, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận 191 triệu đô la dòng vốn rút ra, sau khi đã rút 1,15 tỷ đô la trong tuần trước đó. Sự thoái lui này của các tổ chức trái ngược hoàn toàn với các giám đốc tài chính doanh nghiệp, những người coi biến động là cơ hội tích lũy hơn là tín hiệu thoát vốn. Sự phân kỳ này cho thấy các công ty có cơ chế trái phiếu chuyển đổi có thể nắm giữ các vị thế dài hạn hơn. Họ ít bị ảnh hưởng bởi những thay đổi tâm lý ngắn hạn, ảnh hưởng đến dòng vốn của các quỹ đầu tư cá nhân và tổ chức.
Quyết định hoàn tất các điều khoản ưu đãi của Matador trong bối cảnh thị trường suy yếu phản ánh đúng mô hình lịch sử của Strategy. Công ty tiên phong này đã liên tục bổ sung Bitcoin trong các đợt điều chỉnh giá. Cách tiếp cận ngược chu kỳ này đã chứng minh được lợi ích khi Bitcoin phục hồi sau những đợt suy thoái trước đó.
Cơ sở hạ tầng thể chế cho phép áp dụng rộng rãi hơn
Cơ sở hạ tầng hỗ trợ các chiến lược Treasury Bitcoin của doanh nghiệp đã phát triển đáng kể. Trái phiếu của Matador được bảo đảm bằng tài sản thế chấp Bitcoin bằng 150% số tiền gốc ban đầu. Các giao dịch đóng tiếp theo yêu cầu tài sản thế chấp 100%. Điều này cung cấp sự bảo vệ rủi ro cho người nắm giữ trái phiếu, đồng thời cho phép công ty tận dụng lượng Bitcoin hiện có.
Strategy đã đạt được xếp hạng tín nhiệm B- của S&P vào Quý 3 năm 2025. Cột mốc này mở ra cơ hội tiếp cận các quỹ Vốn tổ chức lớn hơn. Công ty đã giới thiệu bốn công cụ tín dụng kỹ thuật số, bao gồm STRC. Các công cụ này tập trung vào việc cung cấp cổ tức hoãn thuế và lợi suất thực tế cao.
Tuy nhiên, Strategy đang phải đối mặt với những thách thức liên tục. Các cơ quan xếp hạng tín dụng truyền thống vẫn chưa công nhận Bitcoin là Vốn. Điều này ảnh hưởng đến việc đánh giá tín dụng bất chấp vốn hóa thị trường 83 tỷ đô la và lượng tài sản kỹ thuật số đáng kể mà công ty nắm giữ.
Sự tham gia của ATW Partners vào Matador cho thấy sự chuyên môn hóa ngày càng tăng trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp tập trung vào Bitcoin. Công ty là một nhà đầu tư tổ chức hàng đầu tại Hoa Kỳ, tập trung vào tài chính giai đoạn tăng trưởng sáng tạo. Sự xuất hiện của các nhà cung cấp Vốn chuyên dụng cho thấy mô hình Treasury Bitcoin đã trưởng thành và trở thành một loại hình tài chính được công nhận.
Matador ban đầu công bố chiến lược Treasury Bitcoin vào tháng 12 năm 2024 với khoản phân bổ ban đầu là 4,5 triệu đô la. Sau đó, công ty đã mở rộng phương pháp tiếp cận thông qua cơ sở trái phiếu chuyển đổi.
Bài đăng Cá voi Bitcoin mới của Phố Wall: Công ty khóa 100 triệu đô la để tích trữ BTC, lên kế hoạch cung cấp 1% xuất hiện đầu tiên trên BeInCrypto.
