Các nhà phân tích DeFi độc lập đã lập bản đồ một mạng lưới phơi nhiễm liên quan đến khoản lỗ 93 triệu đô la của Stream Finance, tiết lộ rằng hàng triệu đô la tiền cho vay và vị thế thế chấp có thể bị ảnh hưởng gián tiếp trên mạng lưới thị trường cho vay, stablecoin và kho thanh khoản.
Theo phân tích của YieldsAndMore — một tập thể gồm những người dùng DeFi có năng lực và các nhà nghiên cứu trên chuỗi — các khoản nợ của Stream trải dài ít nhất bảy mạng lưới và liên quan đến nhiều bên đối tác, bao gồm Elixir, MEV Vốn, Varlamore, TelosC và Re7 Labs.
Phân tích cho thấy cách các tài sản được gắn với mã thông báo xUSD, xBTC và xETH của Stream đã được thế chấp lại trên các giao thức như Euler, Silo, Morpho và Sonic, khuếch đại khả năng lây lan trên tài chính phi tập trung.
Nhìn chung, YAM ước tính rằng tổng nợ liên quan đến Stream là khoảng 285 triệu đô la, không bao gồm phơi nhiễm gián tiếp thông qua các stablecoin Phái sinh . Dữ liệu của nhóm cũng nêu bật TelosC (123,6 triệu đô la), Elixir (68 triệu đô la) và MEV Vốn (25,4 triệu đô la) là những đơn vị quản lý lớn nhất liên kết với các thị trường cho vay được Stream hỗ trợ.
"Đây là một khoản lỗ lớn", nhóm YAM viết. "Vẫn chưa rõ khoản lỗ này sẽ được giải quyết như thế nào giữa những người nắm giữ xUSD/xBTC/xETH và người cho vay đối với các token này... Có khả năng sẽ có nhiều stablecoin và kho lưu trữ bị ảnh hưởng hơn nữa."
Elixir, Treeve và các giao thức bị ảnh hưởng khác
.Phát hiện của YAM cho thấy khoản lỗ đơn lẻ lớn nhất thuộc về deUSD của Elixir, đơn vị đã cho Stream vay 68 triệu đô la USDC . Số tiền này được cho là chiếm khoảng 65% tổng số tiền được hỗ trợ của deUSD. Elixir cho biết họ nắm giữ "quyền hoàn trả toàn bộ với giá 1 đô la" cho vị thế của mình, nhưng nhóm Stream được cho là đã nói với các chủ nợ rằng việc hoàn trả đang bị tạm dừng để chờ xem xét pháp lý, theo bài đăng trên X của YAM.
Các rủi ro gián tiếp khác có thể bao gồm scUSD của Treeve, vốn bị vướng vào các vòng cho vay nhiều lớp thông qua Mithras, Silo và Euler, cũng như các vị thế nhỏ hơn nhưng đáng chú ý do Varlamore và MEV Vốn nắm giữ.
"Bản đồ này vẫn chưa hoàn thiện", YAM viết về sự cố Stream. "Chúng tôi dự kiến sẽ có thêm nhiều kho tiền bị ảnh hưởng khi các vị thế được giải ngân và các hợp đồng cho vay được kiểm toán."
Stream vẫn chưa trả lời yêu cầu bình luận của The Block tại thời điểm xuất bản.
Điều gì đã xảy ra?
Dữ liệu mới làm sâu sắc thêm bức tranh về những gì đã bắt đầu khi Stream dừng tất cả các khoản rút và gửi sau khi tiết lộ khoản lỗ 93 triệu đô la trên các thị trường Synthetic Asset của mình.
Stream Finance vận hành một giao thức Synthetic Asset phát hành các mã thông báo như xUSD, xBTC và xETH. Mỗi mã thông báo được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp trên chuỗi và được neo vào các đối tác trong thế giới thực của nó. Người dùng gửi tài sản thế chấp như ETH, BTC hoặc stablecoin để Mint xAssets, sau đó có thể được giao dịch, đặt cược hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp trên các nền tảng DeFi khác. Mô hình này dựa vào việc thế chấp quá mức và tái thế chấp — tái sử dụng tài sản thế chấp trên nhiều vòng cho vay — để tối đa hóa hiệu quả Vốn . Mặc dù thiết kế này làm tăng lợi suất, nhưng nó cũng làm tăng rủi ro hệ thống: nếu giá trị tài sản thế chấp của xAsset giảm hoặc các đối tác đối tác thất bại, tổn thất có thể lan rộng qua các giao thức được kết nối dựa vào chúng.
Dự án vẫn chưa đưa ra báo cáo hậu kỳ đầy đủ. Tuy nhiên, bằng chứng ban đầu của YAM chỉ ra sự không phù hợp về thanh khoản và mất giá tài sản thế chấp giữa các xAsset của Stream, vốn được cho vay lại rộng rãi trên các giao thức khác.
Có thể việc tái thế chấp rộng rãi có nghĩa là sự cố của một kho tiền có thể lan sang các kho tiền khác, khiến nhiều chủ nợ không chắc chắn về việc phục hồi. Stream vẫn chưa làm rõ liệu tiền của người dùng có được khôi phục hay không hoặc liệu có bất kỳ cơ chế bảo hiểm nào tồn tại hay không.
Khởi đầu đầy khó khăn của DeFi vào tháng 11
Hậu quả của Stream đánh dấu sự cố DeFi lớn thứ ba trong vòng chưa đầy một tuần, sau vụ khai thác Balancer trị giá 128 triệu đô la và một cuộc tấn Oracle Manipulation vào Moonwell DeFi đã rút khoảng 1 triệu đô la từ các nhóm cho vay trên Base và Optimism, theo công ty bảo mật blockchain CertiK .
Cả ba sự kiện này đã xóa sổ ít nhất 222 triệu đô la giá trị khỏi các giao thức DeFi vào đầu tháng 11, cho thấy hệ thống thanh khoản và tài sản thế chấp đã gắn bó chặt chẽ như thế nào trên các chuỗi.
