Các nhà phân tích DeFi độc lập đã lập bản đồ mạng lưới rủi ro liên quan đến khoản lỗ 93 triệu đô la của Stream Finance, tiết lộ rằng hàng triệu đô la tiền cho vay và thế chấp có thể bị ảnh hưởng gián tiếp trên mạng lưới thị trường cho vay, stablecoin và kho thanh khoản.
Theo phân tích của YieldsAndMore — một tập hợp những người dùng DeFi thành thạo và các nhà nghiên cứu trên chuỗi — các khoản nợ của Stream trải dài trên ít nhất bảy mạng lưới và liên quan đến nhiều bên đối tác, bao gồm Elixir, MEV Vốn, Varlamore, TelosC và Re7 Labs.
Phân tích cho thấy các tài sản được liên kết với mã thông báo xUSD, xBTC và xETH của Stream đã được thế chấp lại trên các giao thức như Euler, Silo, Morpho và Sonic, khuếch đại khả năng lây lan trên toàn bộ tài chính phi tập trung.
Nhìn chung, YAM ước tính tổng nợ liên quan đến Stream là khoảng 285 triệu đô la, chưa bao gồm các khoản đầu tư gián tiếp thông qua các đồng tiền ổn định Phái sinh . Dữ liệu của nhóm cũng nêu bật TelosC (123,6 triệu đô la), Elixir (68 triệu đô la) và MEV Vốn (25,4 triệu đô la) là những đơn vị quản lý lớn nhất liên kết với các thị trường cho vay được Stream hỗ trợ.
"Đây là một khoản lỗ khổng lồ", nhóm YAM viết. "Vẫn chưa rõ khoản lỗ này sẽ được giải quyết như thế nào giữa những người nắm giữ xUSD/xBTC/xETH và người cho vay đối với các token này... Có khả năng sẽ có thêm nhiều sàn giao dịch và kho lưu trữ bị ảnh hưởng."
Elixir, Treeve và các giao thức bị ảnh hưởng khác
Kết quả điều tra của YAM cho thấy khoản nợ đơn lẻ lớn nhất thuộc về deUSD của Elixir, đơn vị đã cho Stream vay 68 triệu đô la Mỹ bằng USDC . Số tiền này được cho là chiếm khoảng 65% tổng số tiền hỗ trợ của deUSD. Elixir cho biết họ nắm giữ "quyền hoàn trả toàn bộ với giá 1 đô la" cho vị thế của mình, nhưng đội ngũ Stream được cho là đã nói với các chủ nợ rằng việc hoàn trả đang bị tạm dừng để chờ xem xét pháp lý, theo bài đăng trên X của YAM.
Các khoản đầu tư gián tiếp khác có thể bao gồm scUSD của Treeve, vốn bị vướng vào các vòng cho vay nhiều lớp thông qua Mithras, Silo và Euler, cũng như các vị thế nhỏ hơn nhưng đáng chú ý do Varlamore và MEV Vốn nắm giữ.
"Bản đồ này vẫn chưa hoàn thiện", YAM viết về sự cố Stream. "Chúng tôi dự kiến sẽ có thêm nhiều kho tiền bị ảnh hưởng khi các vị thế được giải tỏa và các hợp đồng cho vay được kiểm toán."
Stream vẫn chưa trả lời yêu cầu bình luận của The Block cho đến thời điểm xuất bản.
Có chuyện gì sai vậy?
Dữ liệu mới làm sâu sắc thêm bức tranh về những gì bắt đầu khi Stream dừng mọi hoạt động rút và gửi tiền sau khi công bố khoản lỗ 93 triệu đô la trên toàn bộ thị trường Synthetic Asset của mình.
Stream Finance vận hành một giao thức Synthetic Asset phát hành các token như xUSD, xBTC và xETH. Mỗi token đều được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp trên chuỗi và được neo giá vào các token tương ứng trong thế giới thực. Người dùng gửi tài sản thế chấp như ETH, BTC hoặc stablecoin để Mint xAsset, sau đó có thể được giao dịch, đặt cọc hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp trên các nền tảng DeFi khác. Mô hình này dựa trên việc thế chấp quá mức và tái thế chấp — việc tái sử dụng tài sản thế chấp trên nhiều vòng cho vay — để tối đa hóa hiệu quả Vốn . Mặc dù thiết kế này làm tăng lợi suất, nhưng nó cũng làm tăng rủi ro hệ thống: nếu giá trị tài sản thế chấp của xAsset giảm hoặc các đối tác phá sản, tổn thất có thể lan rộng qua các giao thức được kết nối dựa trên chúng.
Dự án vẫn chưa công bố báo cáo đầy đủ. Tuy nhiên, bằng chứng ban đầu của YAM cho thấy sự mất cân đối thanh khoản và mất giá tài sản thế chấp giữa các tài sản xAsset của Stream, vốn đã được cho vay rộng rãi trên các giao thức khác.
Việc tái thế chấp trên diện rộng có thể khiến sự cố của một kho tiền có thể lan sang các kho khác, khiến nhiều chủ nợ không chắc chắn về khả năng thu hồi. Stream chưa làm rõ liệu tiền của người dùng có được khôi phục hay không, hoặc liệu có bất kỳ cơ chế bảo hiểm nào hay không.
Khởi đầu đầy khó khăn của DeFi vào tháng 11
Theo công ty bảo mật blockchain CertiK , sự cố Stream là sự cố DeFi lớn thứ ba trong vòng chưa đầy một tuần, sau vụ khai thác Balancer trị giá 128 triệu đô la và cuộc tấn Oracle Manipulation vào Moonwell DeFi đã rút khoảng 1 triệu đô la từ các nhóm cho vay trên Base và Optimism.
Cả ba sự kiện này đã xóa sổ ít nhất 222 triệu đô la giá trị khỏi các giao thức DeFi vào đầu tháng 11, cho thấy hệ thống thanh khoản và tài sản thế chấp đã gắn bó chặt chẽ như thế nào trên các chuỗi.
