Nhà tạo lập thị trường tiền điện tử Wintermute cho biết chu kỳ hiện tại của thị trường tài sản kỹ thuật số đang được thúc đẩy bởi "thanh khoản tái chế", vì dòng tiền từ ba nguồn tài trợ chính đã chậm lại.
Trong bài đăng trên blog hôm thứ Tư, Wintermute lập luận rằng tính thanh khoản vẫn là yếu tố quyết định đằng sau mọi chu kỳ tiền điện tử. Người tạo thị trường này cho rằng mặc dù blockchain vẫn đang được áp dụng, dòng Vốn mới đã chậm lại trong những tháng gần đây.
Công ty chỉ ra rằng stablecoin, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) là ba kênh chính cung cấp thanh khoản tiền điện tử, đồng thời cảnh báo rằng dòng thanh khoản chảy vào cả ba đã đạt đến ngưỡng ổn định.
Dữ liệu do Wintermute chia sẻ cho thấy kể từ năm 2024, ngành công nghiệp này đã chứng kiến sự mở rộng trên cả ba lĩnh vực này. Tài sản ETF và DAT đã tăng từ 40 tỷ đô la lên 270 tỷ đô la, trong khi lượng phát hành stablecoin tăng gấp đôi lên khoảng 290 tỷ đô la. Tuy nhiên, đà tăng trưởng đã suy yếu kể từ đó, khiến thị trường rơi vào "giai đoạn tự cấp vốn", theo Wintermute.
Thanh khoản toàn cầu mạnh, dòng tiền điện tử yếu
Wintermute cho biết sự chậm lại này không phải do điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn.
Người tạo thị trường cho biết tổng cung tiền (M2) vẫn duy trì ở mức hỗ trợ, và các ngân hàng trung ương đã bắt đầu nới lỏng sau hai năm thắt chặt. Tuy nhiên, Wintermute cho rằng vấn đề nằm ở chỗ thanh khoản sẽ chảy về đâu.
Wintermute cho biết lãi suất ngắn hạn cao và Lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR) tăng cao đã khiến các nhà đầu tư gửi tiền vào trái phiếu Treasury Hoa Kỳ, một lựa chọn an toàn hơn so với tài sản tiền điện tử.
Công ty cho biết động thái này khiến khối lượng giao dịch tiền điện tử ở mức lành mạnh, nhưng mức tăng trưởng vẫn trì trệ vì tiền di chuyển giữa các loại tiền điện tử mà không có dòng tiền mới nào chảy vào hệ sinh thái.
Kết quả là cái mà Wintermute gọi là thị trường "người chơi đấu với người chơi", nơi các đợt tăng giá diễn ra trong thời gian ngắn và sự biến động được thúc đẩy bởi các đợt thanh khoản thay vì áp lực mua liên tục.
Có liên quan: Ông chủ Wintermute phủ nhận kế hoạch kiện Binance về vụ sụp đổ ngày 10 tháng 10
Làn sóng dòng vốn tiếp theo có thể kích hoạt sự phục hồi
Wintermute cho rằng sự phục hồi ở bất kỳ kênh thanh khoản quan trọng nào cũng có thể báo hiệu rằng thanh khoản vĩ mô đang chảy trở lại tài sản tiền điện tử.
Điều này có nghĩa là các ETF mới, việc đúc tiền ổn định mới hoặc sự gia tăng phát hành DAT có thể kích hoạt làn sóng thanh khoản tiền điện tử tiếp theo. Tuy nhiên, cho đến khi điều này xảy ra, Wintermute cho biết biến động giá có thể vẫn chưa có hướng đi rõ ràng bất chấp những phát triển mới trong cơ sở hạ tầng blockchain.
“Tính thanh khoản không hề biến mất,” Wintermute nói. “Nó chỉ đơn giản là được tái chế trong hệ thống thay vì mở rộng nó.”
Trong khi Wintermute cho rằng DAT đang chậm lại, các nhà phân tích khác lại cho rằng các công ty lớn hơn đang tăng cường đầu tư. Vào ngày 15 tháng 10, một báo cáo của Bitwise cho thấy 48 quỹ Bitcoin mới đã xuất hiện chỉ trong ba tháng .
Rachael Lucas, một nhà phân tích tại sàn giao dịch tiền điện tử BTC Markets của Úc, nói với Cointelegraph rằng những người chơi lớn hơn đang tăng gấp đôi nỗ lực và không hề lùi bước.
Tuy nhiên, Lucas giải thích rằng các công ty này mua Bitcoin ( BTC ) thông qua các giao dịch không cần kê đơn, mà nhà phân tích mô tả là "hình thức tích lũy lặng lẽ hơn" giúp tránh biến động và Slippage (Trượt giá).
Điều này cũng có nghĩa là mặc dù ngày càng có nhiều công ty tham gia vào BTC, nhưng giá không bị ảnh hưởng ngay lập tức.
Tạp chí: YouTube cấm nội dung trò chơi Web3, Animoca sẽ niêm yết trên Nasdaq: Web3 Gamer
