Tác giả: Stacy Muur; Người phiên dịch: Shan Oppa, Jinse Finance
Trong phần lớn năm qua, Hyperliquid đã giữ vững vị trí dẫn đầu—nhưng thị thị phần của họ hiện đã giảm mạnh xuống chỉ còn 20%, với những đối thủ mới đang cạnh tranh giành thị phần. Bài viết này sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về bốn sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn.
Năm 2025, thị trường hợp đồng phi tập trung vĩnh viễn (perp DEX) đã có tăng trưởng bùng nổ. Vào tháng 10 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn lần đầu tiên vượt quá 1,2 nghìn tỷ đô la, thu hút sự chú ý rộng rãi từ các nhà giao dịch nhà đầu tư bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư rủi ro.
Trong phần lớn năm qua, Hyperliquid đã nắm giữ vị trí chủ đạo tuyệt đối, với chiếm tỷ lệ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Chuỗi đạt đỉnh 71% vào tháng 5. Tuy nhiên, đến tháng 11, với sự gia nhập của những đối thủ cạnh tranh mới, thị phần của Hyperliquid đã giảm mạnh xuống chỉ còn 20%.
Nhẹ hơn: 27,7%
Hoa cúc: 19,3%
EdgeX: 14,6%
Vì vậy, trong hệ sinh thái lặp lại nhanh chóng này, bốn nền tảng thống trị đã xuất hiện và đang cạnh tranh để thống trị ngành:
Hyperliquid – Ông vua lâu đời của các hợp đồng vĩnh viễn Chuỗi
Aster – Một nền tảng giống như tên lửa với khối lượng giao dịch đáng kinh ngạc nhưng liên tục gây tranh cãi.
Lighter – Một Sự lật đổ bản địa với phí giao dịch bằng không và Bằng chứng không tri thức.
EdgeX – Một ứng cử viên sáng giá, thực dụng nhưng lại đáp ứng hoàn hảo nhu cầu của các tổ chức.
Cuộc điều tra độ sâu này sẽ giúp làm sáng tỏ những đồn đoán trên thị trường và phân tích kiến trúc kỹ thuật, dữ liệu cốt lõi, các điểm gây tranh cãi và tính khả thi lâu dài của từng nền tảng.
Phần 1: Siêu thanh khoản – Vị vua không thể tranh cãi
Tại sao Hyperliquid đạt được vị trí chủ đạo
Hyperliquid đã khẳng định vị thế địa vị sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung hàng đầu trong ngành, với thị thị phần vượt quá 71% vào thời kỳ đỉnh cao. Mặc dù các đối thủ cạnh tranh đã tạm thời chiếm lĩnh các tiêu đề báo với khối lượng giao dịch tăng trưởng bùng nổ, Hyperliquid vẫn là trụ cột cấu trúc của hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung.
Nền tảng kỹ thuật
Vị trí chủ đạo của Hyperliquid bắt nguồn từ một quyết định mang tính cách mạng về mặt kiến trúc: tạo ra một blockchain Lớp 1 được thiết kế riêng cho giao dịch phái sinh . Cơ chế đồng thuận HyperBFT của nền tảng cho phép xử lý lệnh dưới một giây, và thông lượng giao dịch (TPS) lên đến 200.000 giao dịch mỗi giây, ngang bằng và thường vượt trội hơn sàn giao dịch tập trung.
Xác minh tính xác thực của hợp đồng mở
Các đối thủ cạnh tranh thường công bố dữ liệu khối lượng giao dịch 24 giờ bắt mắt, nhưng chỉ báo thực sự phản ánh việc triển khai vốn thực tế là lãi suất mở (OI) - tổng giá trị của các hợp đồng vị thế giữ chưa thanh toán.
Khối lượng giao dịch phản ánh hoạt động thị trường, trong khi lãi suất mở phản ánh mức độ cam kết vốn.
Theo dữ liệu của 21Shares, tháng 9 năm 2025:
Aster chiếm khoảng 70% tổng khối lượng giao dịch.
Hyperliquid tạm thời giảm xuống khoảng 10%.
Tuy nhiên, sự thống trị này chỉ được phản ánh trong khối lượng giao dịch, vốn là chỉ báo dễ bị bóp méo nhất thông qua khích lệ, hoàn tiền, giao dịch thường xuyên nhà tạo lập thị trường hoặc giao dịch rửa tiền.
Dữ liệu lãi suất mở 24 giờ mới nhất cho thấy:
Siêu thanh khoản: 8,014 tỷ đô la
Aster: 2,329 tỷ đô la
Nhẹ hơn: 1,591 tỷ đô la
EdgeX: 780,41 triệu đô la
Tổng số lượng hợp đồng mở trên bốn nền tảng chính: 12,714 tỷ đô la Mỹ
Chiếm tỷ lệ của Hyperliquid: khoảng 63%
Điều này có nghĩa là trong số nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn chính thống, Hyperliquid nắm giữ gần hai phần ba số vị thế giữ mở, vượt quá tổng số của Aster, Lighter và EdgeX.
Thị thị phần lãi suất mở 24 giờ:
Siêu lỏng: 63,0%
Hoa cúc: 18,3%
Nhẹ hơn: 12,5%
EdgeX: 6,1%
Chỉ báo này phản ánh số tiền mà các nhà giao dịch sẵn sàng giữ qua đêm, chứ không chỉ đơn thuần là dòng tiền cho khích lệ hoặc giao dịch thường xuyên.
Phân tích tỷ lệ chính
Siêu thanh khoản: Tỷ lệ lãi suất mở/khối lượng cao (khoảng 0,64) cho thấy lượng lớn sẽ chuyển thành vị thế giữ mở tích cực và bền vững.
Aster và Lighter: Tỷ lệ thấp (lần lượt là khoảng 0,18 và 0,12) cho thấy doanh thu giao dịch cao nhưng lãi suất vị thế giữ thực tế thấp, thường là đặc điểm của giao dịch theo động cơ khích lệ hơn là thanh khoản bền vững.
Tóm tắt toàn cảnh
Khối lượng giao dịch 24 giờ: phản ánh hoạt động ngắn hạn.
Lãi suất mở 24 giờ: phản ánh số vốn đầu tư vào rủi ro.
Tỷ lệ lãi suất mở/khối lượng 24 giờ: phản ánh tính xác thực của giao dịch (thay vì bị khích lệ).
Dựa trên tất cả chỉ báo dựa trên lãi suất mở, Hyperliquid là công ty dẫn đầu về mặt cấu trúc:
Lãi suất mở lớn nhất
Các quỹ cam kết chiếm chiếm tỷ lệ cao nhất
Tỷ lệ khối lượng/lãi suất mở lành mạnh nhất là...
Quy mô của các hợp đồng mở vượt quá tổng số của ba nền tảng lớn.
Xếp hạng khối lượng giao dịch có sự thay đổi, nhưng số lượng hợp đồng mở cho thấy người dẫn đầu thị trường thực sự – đó là Hyperliquid.
Đã thử nghiệm
Trong sự kiện thanh lý vào tháng 10 năm 2025, 19 tỷ đô la vị thế giữ đã bị thanh lý và Hyperliquid vẫn duy trì hoạt động không có lỗi trong khi xử lý khối lượng giao dịch đỉnh điểm khổng lồ.
Công nhận của tổ chức
21Shares đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho các sản phẩm liên quan đến Hyperliquid (HYPE) và đã niêm yết một sản phẩm giao dịch sàn giao dịch (ETP) HYPE được quản lý trên sàn giao dịch Thụy Sĩ (SIX). Những diễn biến này, được báo cáo bởi các nền tảng dữ liệu thị trường như CoinMarketCap, cho thấy khả năng tiếp cận HYPE của các tổ chức ngày càng tăng. Hệ sinh thái HyperEVM cũng đang mở rộng, mặc dù dữ liệu công khai không thể xác nhận số liệu cụ thể của hơn 180 dự án hoặc tổng giá trị khóa vị thế(TVL) là 4,1 tỷ đô la.
kết luận
Dựa trên các ứng dụng quản lý hiện hành, danh sách sàn giao dịch và tăng trưởng của hệ sinh thái được các nền tảng như CoinMarketCap báo cáo, Hyperliquid đang đạt được đà phát triển mạnh mẽ và sự công nhận của các tổ chức, củng cố địa vị là nền tảng phái sinh DeFi hàng đầu.
Phần Hai: Aster – Tăng trưởng bùng nổ và những vụ bê bối
Aster là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đa chuỗi được ra mắt vào đầu năm 2025. Mục tiêu cốt lõi của sàn là cung cấp cho người dùng hệ sinh thái BNB Chain, Arbitrum, Ethereum và Solana các dịch vụ giao dịch phái sinh sinh tốc độ cao, đòn bẩy cao mà không cần chuyển tài sản xuyên Chuỗi .
Dự án này không được xây dựng từ đầu mà bắt nguồn từ sự sáp nhập giữa Asterus và APX Finance vào cuối năm 2024, tích hợp công cụ hợp đồng vĩnh viễn hoàn thiện của APX với công nghệ thanh khoản của Asterus.
Sự gia tăng bùng nổ
Aster ra mắt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 với mức giá 0,08 đô la và tăng vọt lên 2,42 đô la chỉ trong vòng một tuần, tăng 2800%. Vào thời kỳ đỉnh cao, khối lượng giao dịch hàng ngày của Aster vượt quá 70 tỷ đô la, thống trị toàn bộ sàn giao dịch phi tập trung các hợp đồng vĩnh viễn.
Động lực đằng sau sự tăng vọt này là gì? CZ(CZ). Nhà sáng lập Binance đã hỗ trợ Aster thông qua YZi Labs và đã tweet về nó, đẩy giá token lên cao. Ra mắt tháng đầu tiên, khối lượng giao dịch của Aster đã vượt quá 320 tỷ đô la, chiếm hơn 50% thị phần sàn sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn.
DefiLlama hủy niêm yết các cửa hàng ứng dụng
Vào ngày 5 tháng 10 năm 2025, DefiLlama, nền tảng dữ liệu đáng tin cậy nhất crypto , đã phát hiện ra rằng khối lượng giao dịch của Aster gần như hoàn toàn khớp với khối lượng giao dịch Binance—với mức tương quan là 1:1—và sau đó hủy niêm yết dữ liệu của Aster khỏi nền tảng của mình.
Khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch thực tế dao động tự nhiên; sự trùng khớp hoàn hảo chỉ có nghĩa là một điều: gian lận dữ liệu.
Bằng chứng quan trọng
Mô hình khối lượng giao dịch hoàn toàn phù hợp với Binance (tất cả cặp giao dịch bao gồm Ripple và Ethereum ).
Aster từ chối cung cấp dữ liệu giao dịch để xác minh tính xác thực của các giao dịch.
96% token ASTER chỉ được kiểm soát bởi 6 ví.
Tỷ lệ khối lượng trên cổ phiếu mở là trên 58 (mức an toàn là dưới 3).
Token ASTER sau đó giảm mạnh 10%, từ 2,42 đô la xuống mức hiện tại là khoảng 1,05 đô la.
Sự phòng thủ của Aster
CEO Leonard khẳng định mối tương quan này chỉ đơn giản là do các nhà đầu cơ chênh lệch giá airdrop trên Binance. Nhưng nếu điều này là đúng, tại sao lại từ chối cung cấp dữ liệu để chứng minh?
Vài tuần sau, Aster được niêm yết lại, nhưng DefiLlama cảnh báo rằng đây vẫn là hộp đen và tính xác thực dữ liệu không thể được xác minh.
Giá trị thực
Công bằng mà nói, Aster sở hữu một số tính năng đáng giá: đòn bẩy 1001x, lệnh ẩn, hỗ trợ đa chuỗi(BNB, Ethereum, Solana) và tài sản thế chấp có lãi suất. Aster Chain đang xây dựng dựa trên công nghệ Bằng chứng không tri thức để bảo vệ quyền riêng tư. Tuy nhiên, công nghệ tuyệt vời này không thể bù đắp cho những thiếu sót trong dữ liệu của nó.
kết luận
Bằng chứng rất thuyết phục:
Tương quan đầy đủ với Binance= giao dịch rửa tiền
Từ chối minh bạch = che giấu vấn đề
96% token được tập trung trong 6 ví = kiểm soát tập trung
DefiLlama hủy niêm yết= mất hoàn toàn danh tiếng
Aster đã lợi dụng sự cường điệu xung quanh CZ(CZ) và giao dịch giả tạo để thu về giá trị khổng lồ, nhưng lại không xây dựng được cơ sở hạ tầng thực sự. Mặc dù có thể tồn tại nhờ sự hỗ trợ của Binance, nhưng danh tiếng của Aster đã bị tổn hại vĩnh viễn.
Đối với nhà giao dịch: Rủi ro cao. Bạn đang đặt cược vào diễn biến CZ(CZ), chứ không phải vào tăng trưởng thực tế. Hãy đặt lệnh dừng lỗ nghiêm ngặt.
Đối với nhà đầu tư: Tránh xa. Có quá nhiều dấu hiệu cảnh báo; có những lựa chọn tốt hơn (như Hyperliquid).
Phần ba: Nhẹ hơn – Một công nghệ đầy hứa hẹn, nhưng dữ liệu.
Ưu điểm công nghệ
Lighter thì khác. Được thành lập bởi các cựu kỹ sư Citadel và được hỗ trợ bởi Peter Thiel, a16z và Lightspeed (đã huy động được 68 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series B trị giá 1,5 tỷ đô la), Lighter sử dụng Bằng chứng không tri thức để xác minh crypto mọi giao dịch.
Là mạng lưới Lớp 2 (L2) Ethereum, Lighter kế thừa tính bảo mật của Ethereum thông qua các kênh thoát hiểm—người dùng có thể khôi phục tiền thông qua hợp đồng thông minh nếu nền tảng gặp sự cố. Các mạng L1 kiểu Chuỗi ứng dụng không cung cấp mức độ bảo mật này.
Ra mắt vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) đã vượt quá 1,1 tỷ đô la chỉ trong vài tuần, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 7-8 tỷ đô la và hơn 56.000 người dùng.
Không hoa hồng = chiến lược tích cực
Lighter áp dụng chính sách 0% hoa hồng cho cả lệnh chờ và lệnh khớp, một chính sách hoàn toàn không tính hoa hồng. Điều này khiến Lighter trở nên kém cạnh tranh đối với các nhà giao dịch nhạy cảm với hoa hồng.
Chiến lược của họ rất đơn giản: chiếm lĩnh thị thị phần thông qua mô hình kinh tế không bền vững, xây dựng lòng trung thành của người dùng và sau đó thu lợi nhuận.
Kiểm tra ngày 11 tháng 10
Mười ngày sau khi ra mắt mạng chính, sự kiện thanh lý lớn nhất crypto lĩnh vực tiền điện tử đã xảy ra, với vị thế giữ giá 19 tỷ đô la bị thanh lý.
Điểm nổi bật: Hệ thống đã chịu được 5 giờ biến động của thị trường và Nhóm cung cấp thanh khoản(LLP) vẫn tiếp tục cung cấp thanh khoản ngay cả khi các đối thủ cạnh tranh rút lui.
Nhược điểm: Cơ sở dữ liệu bị sập sau 5 giờ và nền tảng phải ngoại tuyến trong 4 giờ.
Vấn đề: Các nhóm cung cấp thanh khoản(LLP) đang phải chịu lỗ vốn, trong khi HLP của Hyperliquid và eLP của EdgeX đều có lãi.
Người sáng lập Vlad Novakovski tuyên bố rằng ban đầu họ dự định nâng cấp cơ sở dữ liệu vào Chủ Nhật, nhưng sự biến động của thị trường vào thứ Sáu đã khiến hệ thống cũ bị sập trước thời hạn.
Các vấn đề về khối lượng giao dịch
Dữ liệu cho thấy rõ sự tồn tại của hành vi khai thác dựa trên điểm:
Khối lượng giao dịch 24 giờ: 12,78 tỷ đô la
Lãi suất mở: 1,591 tỷ đô la
Tỷ lệ khối lượng giao dịch/lãi suất mở: 8,03
Mức độ sức khỏe = dưới 3, trên 5 = đáng ngờ, 8,03 = cực kỳ bất thường.
So sánh tham khảo:
Siêu thanh khoản: 1,57 (Thương mại tự nhiên)
EdgeX: 2.7 (mức độ nhẹ)
Aster: 5.4 (Đáng lo ngại)
Bật lửa: 8.03 (Hoạt động khai thác)
Với mỗi 1 đô la vốn mà một nhà giao dịch triển khai, 8 đô la khối lượng giao dịch sẽ được tạo ra – thường xuyên đóng các vị thế để khai thác mã thông báo, thay vì giữ vị thế giữ thực tế.
Dữ liệu 30 ngày xác nhận rằng tỷ lệ 294 tỷ đô la khối lượng giao dịch so với 47 tỷ đô la lãi suất mở tích lũy (6,25) vẫn cao hơn nhiều so với mức hợp lý.
Câu hỏi airdrop
Chương trình điểm thưởng của Lighter rất hấp dẫn. Điểm thưởng sẽ được đổi lấy token LITER trong sự kiện tạo token (TGE, Quý 4 năm 2025 / Quý 1 năm 2026). Điểm thưởng có giá từ 5 đến hơn 100 đô la trên thị trường giao dịch OTC. Với giá trị airdrop tiềm năng lên đến hàng chục nghìn đô la, khối lượng giao dịch bùng nổ là điều dễ hiểu.
Câu hỏi chính: Điều gì sẽ xảy ra sau TGE? Người dùng sẽ tiếp tục hay khối lượng giao dịch sẽ sụp đổ?
kết luận
Thuận lợi:
Công nghệ tiên tiến (xác minh Bằng chứng không tri thức là hợp lệ)
Không có phí giao dịch = lợi thế cạnh tranh thực sự
Kế thừa tính bảo mật Ethereum
Đội ngũ hàng đầu và hỗ trợ tài chính
Mối quan tâm:
Khối lượng giao dịch là 8,03/tỷ lệ lãi suất mở tương đương với lượng lớn hoạt động khai thác .
Lỗ vốn nhóm nhà cung cấp thanh khoản (LLP) trong quá trình kiểm tra căng thẳng
4 giờ ngoại tuyến đặt ra câu hỏi về lòng tin
Tỷ lệ giữ chân người dùng sau khi airdrop vẫn chưa được xác minh.
Điểm khác biệt chính giữa cổ phiếu này và Aster: không có cáo buộc giao dịch rửa tiền, và nó không bị DefiLlama hủy niêm yết. Tỷ lệ phần trăm cao phản ánh khích lệ tích cực nhưng tạm thời, chứ không phải gian lận có hệ thống.
Tóm tắt
Lighter sở hữu công nghệ đẳng cấp thế giới, nhưng chỉ báo dữ liệu của họ lại đáng lo ngại. Liệu họ có thể chuyển đổi người dùng khai thác thành người dùng thực sự không? Về mặt kỹ thuật, kinh nghiệm lịch sử cho thấy điều này rất khó xảy ra.
Đối với khai thác: Cơ hội tốt trước TGE.
Đối với nhà đầu tư: Quan sát xem khối lượng giao dịch có thể duy trì được 2-3 tháng sau TGE hay không.
khả năng
Có 40% khả năng nó sẽ trở thành một trong ba nền tảng hàng đầu và 60% khả năng nó sẽ trở thành một dự án khai thác điểm người dùng thực sự tuyệt vời về mặt kỹ thuật.
Phần bốn: EdgeX – Nền tảng chuyên nghiệp cho tổ chức
Ưu điểm của Amber Group
Mô hình hoạt động của EdgeX rất độc đáo. Khởi nguồn từ vườn ươm Amber Group (quản lý 5 tỷ đô tài sản), EdgeX quy tụ các chuyên gia từ Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs và Bybit . Mục tiêu của EdgeX không phải là người hành nghề crypto học hỏi kiến thức tài chính, mà là các chuyên gia tài chính truyền thống mang kiến thức chuyên môn cấp độ tổ chức phi tập trung.
Bản chất nhà tạo lập thị trường của Amber được phản ánh trực tiếp trong EdgeX: thanh khoản sâu, Chênh lêch giá mua bán hẹp và chất lượng thực hiện giao dịch tương đương với sàn giao dịch tập trung. Ra mắt vào tháng 9 năm 2024, mục tiêu cốt lõi của nền tảng là cung cấp hiệu suất ngang bằng CEX mà không ảnh hưởng đến lợi tự lưu ký.
Được xây dựng trên StarkEx (công cụ Bằng chứng không tri thức đã được kiểm nghiệm thực tế của StarkWare), EdgeX có thể xử lý 200.000 lệnh mỗi giây với độ trễ dưới 10 mili giây, tương đương với tốc độ Binance .
Phí giao dịch thấp hơn Hyperliquid
EdgeX vượt trội hơn Hyperliquid về mặt phí giao dịch:
So sánh phí:
Phí xử lý đơn hàng của EdgeX: 0,038% so với Hyperliquid: 0,045%
Phí đặt lệnh của EdgeX: 0,012% so với Hyperliquid: 0,015%
Đối với các nhà giao dịch có khối lượng giao dịch hàng tháng là 10 triệu đô la, điều này có thể giúp họ tiết kiệm 7.000 - 10.000 đô la mỗi năm so với Hyperliquid.
Ngoài ra, EdgeX cung cấp thanh khoản tốt hơn cho các lệnh nhà đầu tư bán lẻ (dưới 6 triệu đô la) – chênh lệch hẹp hơn và trượt giá thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Thu nhập thực tế, chỉ báo sức khỏe
Không giống như mô hình không thu phí của Lighter hay dữ liệu đáng ngờ của Aster, EdgeX tạo ra thu nhập thực sự và bền vững:
Chỉ báo quan trọng hiện tại:
Tổng giá trị khóa vị thế(TVL): 489,7 triệu đô la
Khối lượng giao dịch 24 giờ: 8,2 tỷ đô la
Lãi suất mở: 780 triệu đô la
Thu nhập 30 ngày: 41,72 triệu đô la (tăng trưởng 147% so với quý 2)
Thu nhập hàng năm: 509 triệu đô la (lần Hyperliquid)
Tỷ lệ khối lượng giao dịch/lãi suất mở: 10,51 (có vẻ đáng lo ngại, nhưng cần phân tích thêm)
Thoạt nhìn, tỷ lệ 10,51 có vẻ tệ, nhưng bối cảnh rất quan trọng: EdgeX đã triển khai chương trình tích điểm mạnh mẽ để tạo thanh khoản ngay từ ra mắt đầu. Khi nền tảng ngày càng phát triển, tỷ lệ này đã được cải thiện đều đặn.
Quan trọng hơn, EdgeX luôn duy trì mức thu nhập ổn định, chứng minh rằng có những nhà giao dịch thực sự, không chỉ có người dùng khai thác.
Hiệu suất kiểm tra căng thẳng tháng 10
EdgeX hoạt động cực kỳ tốt trong vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10 (khi 19 tỷ đô vị thế giữ bị thanh lý):
Không có lỗi nào (Lighter ngoại tuyến trong 4 giờ)
Quỹ eLP vẫn có lãi (Lighter's LLP lỗ vốn).
Nhà cung cấp thanh khoản có tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) là 57% (cao nhất trong ngành).
EdgeX Thanh khoản Pools (eLP) đã chứng minh được khả năng quản lý rủi ro vượt trội vào những thời điểm quan trọng, tạo ra lợi nhuận trong bối cảnh biến động cực độ, trong khi các đối thủ cạnh tranh đang gặp khó khăn.
Những lợi thế khác biệt của EdgeX
Tính linh hoạt đa chuỗi:
Hỗ trợ mạng Ethereum Layer 1 (L1), Arbitrum Binance Smart Chain(BNB Chain).
USDT và USDC được hỗ trợ làm tài sản thế chấp.
Hỗ trợ gửi và rút tiền đa chuỗi(Hyperliquid chỉ hỗ trợ Arbitrum).
Trải nghiệm di động tốt nhất : Có sẵn ứng dụng iOS và Android chính thức(Hyperliquid không có ứng dụng di động), cho phép người dùng dễ dàng quản lý vị thế giữ mọi lúc, mọi nơi với trải nghiệm người dùng đơn giản và mượt mà.
Tập trung vào thị trường châu Á: Mở rộng chiến lược sang thị trường Hàn Quốc và châu Á thông qua hỗ trợ nội địa hóa và các sự kiện như Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc . Trong khi các đối thủ cạnh tranh phương Tây cạnh tranh để thu hút người dùng tương tự, chiến lược này hướng đến việc khai thác các thị trường khu vực chưa được khai thác đầy đủ.
Chương trình điểm minh bạch
60% khối lượng giao dịch
Tiền thưởng giới thiệu 20%
10% Tổng giá trị khóa vị thế(TVL) / Nhóm thanh khoản
Thanh lý 10%/Vị thế mở
Nói rõ ràng: Sẽ không có động cơ nào cho giao dịch rửa tiền.
Dữ liệu cũng xác nhận điều này – tỷ lệ khối lượng giao dịch/lãi suất mở tiếp tục được cải thiện, thay vì xấu đi như trong các dự án khai thác thuần túy.
Thách thức
Thị thị phần: Chỉ chiếm 5,5% lãi suất mở trên sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn. Để đạt được tăng trưởng, cần có khích lệ mạnh mẽ (kèm theo rủi ro khai thác ) hoặc các mối quan hệ đối tác quan trọng.
Thiếu tính năng đột phá: EdgeX hoạt động tốt trên mọi phương diện nhưng lại thiếu tính năng nổi bật. Đây là một lựa chọn hạng thương gia, nhìn chung đáng tin cậy nhưng không có đột phá mang tính cách mạng nào.
Tính cạnh tranh về phí không đủ: Mô hình không thu phí của Lighter làm suy yếu lợi thế về phí của EdgeX so với Hyperliquid.
TGE đã chậm chân: dự kiến ra mắt vào quý 4 năm 2025, muộn hơn so với các đối thủ cạnh tranh và đã bỏ lỡ lợi thế airdrop người đi đầu.
kết luận
EdgeX là sự lựa chọn của các chuyên gia – sự xuất sắc vững chắc thay vì sự cường điệu hào nhoáng.
Thuận lợi:
Bối cảnh tổ chức (thanh khoản do Amber Group cung cấp)
Thu nhập thực tế (509 triệu đô la hàng năm)
Lợi nhuận đầu tư tối ưu (tỷ suất lợi nhuận hàng năm 57%, lợi nhuận trong thời kỳ thị trường sụp đổ)
Phí giao dịch thấp hơn Hyperliquid
Tuân thủ dữ liệu(không có bê bối giao dịch rửa tiền)
Tính linh hoạt đa chuỗi+ Ứng dụng di động tốt nhất
Thị thị phần nhỏ (5,5% chiếm tỷ lệ đồng mở)
Tỷ lệ khối lượng giao dịch trên số lượng hợp đồng mở là 10,51 (đang cải thiện nhưng vẫn tương đối cao).
Không có điểm nổi bật khác biệt độc đáo
Không thể cạnh tranh với các nền tảng không thu phí
Phù hợp cho
Các nhà giao dịch châu Á đang tìm kiếm sự hỗ trợ tại địa phương
Người dùng tổ chức đánh giá cao thanh khoản của Amber Group
Ưu tiên sẽ được dành cho các nhà giao dịch bảo thủ có kỹ năng quản lý rủi ro thành thạo.
Nhà giao dịch ưu tiên thiết bị di động
Nhà cung cấp thanh khoản tìm kiếm lợi nhuận ổn định
Tóm tắt
EdgeX được dự đoán sẽ chiếm 10-15% thị thị phần, phục vụ thị trường châu Á, người dùng tổ chức và các nhà giao dịch bảo thủ. Mặc dù không đe dọa vị trí chủ đạo của Hyperliquid, nhưng EdgeX cũng không cần phải làm vậy - họ đang xây dựng một thị trường ngách bền vững và sinh lời.
Có thể coi đây là " Kraken trong số sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn"—không phải là sàn lớn nhất hay hào nhoáng nhất, nhưng ổn định và chuyên nghiệp, được người dùng có kinh nghiệm tin tưởng, coi trọng chất lượng thực hiện giao dịch hơn là sự cường điệu.
Đối với khai thác: Cơ hội ở mức vừa phải và mức độ cạnh tranh ít gay gắt hơn so với các nền tảng khác.
Đối với nhà đầu tư: Có thể phân bổ số tiền nhỏ để phân tán rủi ro; rủi ro thấp tương ứng với lợi nhuận thấp.
Phân tích so sánh: Cuộc chiến của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn
(Dữ liệu được ước tính dựa trên dữ liệu hiện có)
Phân tích tỷ lệ khối lượng giao dịch/lãi suất mở
Tiêu chuẩn ngành: Tỷ lệ sức khỏe ≤ 3
Siêu thanh khoản: 1,57 cho thấy sự tồn tại của một mô hình giao dịch tự nhiên mạnh mẽ.
Aster: 4,74 là mức tương đối cao, phản ánh lượng lớn các giao dịch được thúc đẩy bởi khích lệ.
Nhẹ hơn: 8,19 Tỷ lệ cao cho thấy giao dịch theo điểm
EdgeX: Chương trình điểm trong phiên bản 10.51 có tác động đáng kể nhưng đang dần được cải thiện.
Thị thị phần: Phân phối lãi suất mở
Tổng vốn hóa thị trường: Khoảng 13 tỷ đô la Mỹ trong số các hợp đồng mở
Siêu thanh khoản: 62% - Dẫn đầu thị trường
Aster: 18% - Cổ thị phần lớn thứ hai
Nhẹ hơn: 12% - Sự hiện diện trên thị trường tiếp tục được cải thiện
EdgeX: 6% - Tập trung vào thị trường ngách
Tổng quan về nền tảng
Hyperliquid - Những nhà lãnh đạo trưởng thành
Với dữ liệu, công ty này nắm giữ 62% thị thị phần.
Với thu nhập hàng năm là 2,9 tỷ đô la, công ty này có chương trình mua lại cổ phiếu tích cực.
Mô hình do cộng đồng thúc đẩy có hiệu quả tốt.
Ưu điểm: Vị trí chủ đạo thị trường, mô hình kinh tế bền vững
Xếp hạng: A+
Cúc - Tăng trưởng cao, tranh cãi lớn
Binance Smart Chain có khả năng tích hợp hệ sinh thái mạnh mẽ và được hỗ trợ bởi CZ(CZ).
Vào tháng 10 năm 2025, DefiLlama đã đặt câu hỏi về dữ liệu.
Chiến lược đa chuỗi thúc đẩy việc áp dụng ứng dụng
Ưu điểm: Hỗ trợ hệ sinh thái, phạm vi bao phủ rộng rãi nhà đầu tư bán lẻ.
Cần chú ý đến: Các vấn đề về minh bạch dữ liệu
Xếp hạng: C+
Bật lửa - Tiên phong công nghệ
Mô hình không mất phí, công nghệ xác minh Bằng chứng không tri thức tiên tiến
Nguồn tài trợ hàng đầu (Thill, Andreessen Horowitz, Lightspeed Venture Partners)
TGE dự đoán sẽ có dữ liệu hiệu suất hạn chế trong quý đầu tiên của năm 2026.
Ưu điểm: Đổi mới công nghệ, bảo mật mạng Ethereum lớp 2
Những cân nhắc chính: Tính bền vững của mô hình kinh doanh, khả năng giữ chân người dùng sau khi airdrop.
Xếp hạng: Chưa hoàn thành (hiệu suất đang chờ sự kiện tạo token)
EdgeX - Tập trung vào tổ chức
Được hỗ trợ bởi Amber Group, khả năng thực hiện giao dịch chuyên nghiệp
Thu nhập hàng năm là 509 triệu đô la, với hiệu suất ổn định của quỹ.
Chiến lược thị trường châu Á, triển khai di động trước tiên
Ưu điểm: Uy tín của tổ chức, tăng trưởng ổn định
Những điểm cần lưu ý: Thị phần nhỏ, vị thế cạnh tranh
Xếp hạng: B
Cân nhắc đầu tư
Lựa chọn nền tảng giao dịch
Siêu thanh khoản - Thanh khoản sâu nhất, độ tin cậy đã được chứng minh trong các ứng dụng thực tế.
Nhẹ hơn - Không có phí giao dịch, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao
EdgeX - Phí thấp hơn Hyperliquid, trải nghiệm di động tuyệt vời.
Aster - Tính linh hoạt đa chuỗi, lợi thế tích hợp hệ sinh thái Binance Smart Chain
Dòng thời gian đầu tư token
HYPE - Hiện ra mắt giao dịch, giá hiện tại là 37,19 đô la
ASTER - Giá giao dịch hiện tại: 1,05 đô la. Tiếp tục theo dõi biến động giá.
LITER - Sự kiện tạo mã token(TGE) dự kiến diễn ra vào quý 1 năm 2026, tùy thuộc vào đánh giá dữ liệu ra mắt .
EGX - Sự kiện tạo mã token(TGE) dự kiến diễn ra vào quý 4 năm 2025; hiệu suất ban đầu cần đánh giá.
Kết luận chính
Độ trưởng thành của thị trường: Ngành công nghiệp sàn giao dịch phi tập trung dành cho hợp đồng vĩnh viễn đã cho thấy sự khác biệt rõ ràng, với việc Hyperliquid khẳng định vị trí chủ đạo thông qua dữ liệu bền vững và sự đồng thuận của cộng đồng.
Chiến lược tăng trưởng: Mỗi nền tảng nhắm đến một nhóm người dùng khác nhau – Hyperliquid (chuyên gia giao dịch), Aster (thị trường nhà đầu tư bán lẻ/châu Á), Lighter (người dùng kỹ thuật) và EdgeX (người dùng tổ chức).
Chỉ báo: So với khối lượng giao dịch, tỷ lệ khối lượng giao dịch/lãi suất mở và khả năng tạo thu nhập phản ánh tốt hơn hiệu suất thực sự của nền tảng.
Triển vọng tương lai: Hiệu suất của Lighter và EdgeX sau các sự kiện tạo token sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định vị cạnh tranh lâu dài của họ. Tương lai của Aster phụ thuộc vào khả năng giải quyết các vấn đề về minh bạch và duy trì hỗ trợ hệ sinh thái.
