Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm nay như dự kiến, nhưng sự bất đồng nội bộ đằng sau sự điều chỉnh chính sách này là chưa từng có tiền lệ. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, hạ phạm vi lãi suất chuẩn xuống còn 3,5% đến 3,75%. Mặc dù điều này được coi là một "đợt cắt giảm phe diều hâu", Fed cũng phát tín hiệu về thái độ hết sức thận trọng đối với việc nới lỏng hơn nữa trong tương lai, và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa vào năm tới đang nhanh chóng giảm xuống.
Ba quan chức đã phản đối nghị quyết, cho thấy sự rạn nứt trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang.
Cuộc bỏ phiếu tại cuộc họp lần đánh dấu lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2019 có ba quan chức bỏ phiếu chống lại đề xuất, phản ánh mức độ bất đồng cao về định hướng chính sách. Thống đốc Stephen Miran, một nhân vật "ôn hòa", ủng hộ việc giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm, trong khi những người "phe diều hâu" kiên định như Jeffrey Schmid, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, và Austan Goolsbee, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, vẫn kiên quyết ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.
Ông Miran, lần sẽ từ chức vào tháng Giêng, đã bỏ phiếu "không"lần thứ ba liên tiếp, trong khi ông Schmid phản đối việc cắt giảm lãi suất lần thứ hai liên tiếp, điều này càng cho thấy có những khác biệt đáng kể về quan điểm trong nội bộ Fed về chính sách lãi suất.
Cụm từ "tuân theo lịch trình" trong tuyên bố này quay trở lại với cách diễn đạt năm 2024, ngụ ý tạm dừng việc cắt giảm lãi suất.
Trong tuyên bố sau cuộc họp, Cục Dự trữ Liên bang đã nhắc lại tuyên bố hồi tháng 12 năm 2024: "Khi xem xét liệu có nên điều chỉnh thêm phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang hay không, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu mới, triển vọng kinh tế và sự cân bằng rủi ro." Vào thời điểm đó, thị trường đã hiểu cách diễn đạt này như một dấu hiệu báo trước cho việc tạm dừng cắt giảm lãi suất, và thực tế, lãi suất đã không được hạ xuống thêm cho đến tháng 9 năm 2025.
Chủ tịch Powell nhấn mạnh tại cuộc họp báo rằng việc cắt giảm lãi suất lần đặt Fed vào "vị thế thuận lợi" về chính sách lãi suất, và giờ đây Fed có thể quan sát những thay đổi kinh tế trước khi quyết định có điều chỉnh hay không.
Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm trong khi thị trường trái phiếu phản ứng khá trầm lắng, khi thị trường đang tiếp nhận thông tin về kỳ vọng "cắt giảm lãi suất cuối cùng".
Sau quyết định về lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng tích cực, với chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng gần 400 điểm. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu phản ứng khá trầm lắng, với lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn gần như không thay đổi, cho thấy thị trường vẫn còn lo ngại về hướng đi chính sách trong tương lai.
Sau đó, trọng tâm chuyển sang chính sách sau năm 2026. Theo biểu đồ dự báo lãi suất mới nhất, các quan chức nhìn chung kỳ vọng chỉ có thêm một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và chỉ một lần điều chỉnh vào năm 2027, với mục tiêu lãi suất dài hạn vẫn duy trì ở mức khoảng 3%. Điều này phù hợp với dự báo hồi tháng 9 nhưng càng làm nổi bật sự chia rẽ nội bộ: bảy quan chức không cho rằng nên cắt giảm lãi suất vào năm 2026, và bốn quan chức không có quyền biểu quyết cũng bày tỏ "sự phản đối ngầm" đối với lần này.
Dữ liệu kinh tế: Dự báo GDP được điều chỉnh tăng, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.
Về triển vọng kinh tế, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 từ 1,8% lên 2,3%, cho thấy sự tự tin ngày càng tăng về khả năng phục hồi của nền kinh tế. Tuy nhiên, kỳ vọng về lạm phát vẫn khá bi quan, với dự báo lạm phát sẽ duy trì dưới mức mục tiêu 2% của Fed cho đến năm 2028.
Theo dữ liệu mới nhất trong tháng 9, chỉ báo lạm phát cốt lõi mà Cục Dự trữ Liên bang ưa thích vẫn cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm là 2,8%, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm của lạm phát, nhưng vẫn cao hơn phạm vi mục tiêu.
Bất ngờ thay, Cục Dự trữ Liên bang đã nối lại việc mua trái phiếu để giải quyết áp lực thiếu hụt nguồn vốn ngắn hạn.
Ngoài việc điều chỉnh lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng thông báo sẽ tiếp tục mua trái phiếu kho bạc vào thứ Sáu tuần này, với đợt mua đầu tiên trị giá 40 tỷ đô la trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Dự kiến việc mua trái phiếu sẽ duy trì ở mức cao trong vài tháng trước khi giảm dần.
Động thái này lặp lại chính sách "ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán" được đề cập tại cuộc họp tháng 10, chủ yếu là do thị trường ngày càng lo ngại về áp lực lên thị trường tiền tệ qua đêm. Hành động của Fed được xem là biện pháp khẩn cấp để giải phóng thanh khoản và ổn định thị trường tiền tệ.
Khi nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc, thị trường đang tập trung vào việc ai sẽ kế nhiệm ông làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.
Cục Dự trữ Liên bang hiện đang trải qua một giai đoạn nhạy cảm về chính sách và nhân sự. Chủ tịch Powell chỉ còn ba cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trước khi kết thúc nhiệm kỳ thứ hai, và Tổng thống Trump đã nói rõ rằng ông sẽ sử dụng "sự ưu tiên cho lãi suất thấp" làm tiêu chí để bổ nhiệm chủ tịch mới.
Giới đầu tư đang đặt cược rộng rãi rằng Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, sẽ trở thành chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, với cương lĩnh tranh cử của ông Kalshi cho thấy 72% khả năng ông được đề cử tính đến sáng thứ Tư. Các ứng cử viên khác, như cựu thống đốc Kevin Warsh và thống đốc đương nhiệm Christopher Waller, đang tụt hậu khá xa về mức độ ủng hộ.
Việc chính phủ đóng cửa đã ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tiến hành các hoạt động với thông tin không đầy đủ.
Điều đáng chú ý là Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra các quyết định trong những tháng gần đây với dữ liệu không đầy đủ. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa trước đó đã dẫn đến sự chậm trễ hoặc thiếu dữ liệu đối với nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng, và dữ liệu này chỉ được bổ sung dần dần sau khi chính phủ hoạt động trở lại vào ngày 12 tháng 11.
Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang nhận thấy hiện tượng "tuyển dụng và sa thải thấp" trên thị trường lao động dựa trên dữ liệu hiện có, theo báo cáo của Challenger, Gray & Christmas, các công ty Mỹ đã thông báo sa thải hơn 1,1 triệu người tính đến tháng 11, phủ bóng đen lên thị trường việc làm trong những tháng tới.
Bài viết này, có tiêu đề "Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất như dự kiến, bất đồng nội bộ ngày càng gia tăng, chỉ dự kiến thêm một đợt cắt giảm nữa vào năm 2026," lần đầu tiên xuất hiện trên ABMedia ABMedia .
