Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, và vẫn dự báo sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào năm tới, đồng thời khởi động Quỹ Dự trữ Bắt buộc (RMP) để mua 40 tỷ đô la trái phiếu ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này cho thấy sự chia rẽ lớn nhất giữa các nhà hoạch định chính sách trong sáu năm qua, cho thấy tốc độ hành động sẽ chậm lại vào năm tới và có thể tạm dừng hành động trong tương lai gần. Như dự đoán của Phố Wall, Fed cũng đã khởi động quản lý dự trữ, quyết định mua vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn vào cuối năm để giải quyết áp lực trên thị trường tiền tệ.
Vào thứ Tư, ngày 10 tháng 12, theo giờ miền Đông, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thông báo sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) rằng họ đã hạ phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang từ 3,75% - 4,00% xuống 3,50% - 3,75%. Đây là lần cắt giảm lãi suất lần với mức giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay. Đáng chú ý, đây là lần đầu tiên kể từ năm 2019, quyết định về lãi suất của Fed bị cả ba phiếu chống bác bỏ.
Biểu đồ chấm điểm được công bố sau cuộc họp cho thấy dự báo về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn nhất quán với biểu đồ chấm điểm được công bố ba tháng trước, vẫn dự kiến giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm tới. Điều này có nghĩa là tốc độ giảm lãi suất năm tới sẽ chậm hơn đáng kể so với năm nay.
Tính đến cuối ngày thứ Ba, các công cụ của CME Group cho thấy thị trường hợp đồng tương lai dự đoán có 88% khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, trong khi khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản nữa chỉ đạt 71% vào tháng 6 năm sau. Khả năng giảm lãi suất tại ba cuộc họp vào tháng 1, tháng 3 và tháng 4 năm sau thấp hơn 50%.
Những dự đoán được phản ánh trong công cụ CME có thể được tóm gọn bằng thuật ngữ đang được tranh luận sôi nổi gần đây "cắt giảm lãi suất phe diều hâu". Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất lần, nhưng đồng thời cũng ám chỉ khả năng tạm dừng các hành động tiếp theo, và không có thêm đợt cắt giảm lãi suất nào được dự kiến trong tương lai gần.
Nick Timiraos, một phóng viên kỳ cựu của Cục Dự trữ Liên bang, được mệnh danh là "cơ quan thông tấn mới của Fed", đã viết trong một bài báo sau cuộc họp rằng Fed "ám chỉ rằng họ có thể sẽ không cắt giảm lãi suất trong thời gian tới" vì có một sự bất đồng nội bộ "bất thường" về việc lạm phát hay thị trường việc làm đáng lo ngại hơn.
Ông Timiraos chỉ ra rằng tại cuộc họp lần, ba quan chức đã không đồng ý với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và xu hướng giảm lạm phát chững lại cùng với thị trường việc làm ảm đạm đã khiến cuộc họp lần trở thành cuộc họp có nhiều ý kiến trái chiều nhất trong những năm gần đây.
Trong cuộc họp báo sau cuộc gặp, Powell nhấn mạnh rằng ông không cho rằng"việc tăng lãi suất lần" là giả định chắc chắn của bất kỳ ai. Lãi suất hiện tại cho phép Fed kiên nhẫn chờ đợi và xem nền kinh tế diễn biến như thế nào. Ông cũng cho biết dữ liệu hiện có cho thấy triển vọng kinh tế không thay đổi và quy mô mua trái phiếu kho bạc có khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong những tháng tới.
Nhiều người trước đây đã dự đoán rằng biểu đồ chấm điểm, phản ánh những thay đổi lãi suất trong tương lai, sẽ cho thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang có phe diều hâu hơn. Tuy nhiên, biểu đồ chấm điểm lần không cho thấy xu hướng đó; trên thực tế, nó nghiêng về lập trường ôn hòa hơn so với lần.
Trong số 19 quan chức Cục Dự trữ Liên bang đưa ra dự báo, lần này có 7 người dự đoán lãi suất sẽ nằm trong khoảng từ 3,5% đến 4,0% vào năm tới, so với 8 người dự đoán như vậy lần. Điều này có nghĩa là số người dự đoán sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm tới ít hơn một người lần .
Báo cáo triển vọng kinh tế được công bố sau cuộc họp cho thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã nâng dự báo tăng trưởng GDP lần năm nay và ba năm tiếp theo, đồng thời hạ nhẹ dự báo tỷ lệ thất nghiệp năm 2027 xuống 0,1 điểm phần trăm. Dự báo tỷ lệ thất nghiệp cho những năm còn lại vẫn không thay đổi. Sự điều chỉnh này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang cho rằng rằng thị trường lao động đang có khả năng phục hồi tốt hơn.
Trong khi đó, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã hạ nhẹ dự báo lạm phát PCE và lạm phát PCE lõi xuống 0,1 điểm phần trăm cho cả năm nay và năm sau. Điều này phản ánh sự gia tăng nhẹ niềm tin của Fed rằng lạm phát sẽ chậm lại trong tương lai gần.
Powell: Chúng ta có thể kiên nhẫn chờ đợi ở mức lãi suất hiện tại.
Với việc cắt giảm lãi suất ngày hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất chính sách tổng cộng 75 điểm cơ bản trong ba cuộc họp gần đây nhất. Ông Powell cho biết điều này sẽ giúp đẩy lạm phát giảm dần xuống mức 2% sau khi tác động của thuế quan giảm bớt.
Ông cho biết những điều chỉnh về lập trường chính sách kể từ tháng 9 đã đưa lãi suất chính sách vào phạm vi ước tính "lãi suất trung tính". Dự báo số trung vị từ các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cho thấy mức lãi suất quỹ liên bang phù hợp là 3,4% vào cuối năm 2026 và 3,1% vào cuối năm 2027, không thay đổi so với tháng 9.
Ông Powell nhận định rằng rủi ro lạm phát hiện tại đang nghiêng về phía tăng, trong khi rủi ro việc làm lại nghiêng về phía giảm, tạo nên một tình huống đầy thách thức.
Đánh giá cơ bản hợp lý cho thấy tác động của thuế quan lên lạm phát sẽ tương đối ngắn hạn, về cơ bản chỉ là một đợt tăng giá nhất thời. Nhiệm vụ của chúng tôi là đảm bảo rằng tăng giá nhất thời này không leo thang thành lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, đồng thời, rủi ro giảm việc làm đã tăng trong những tháng gần đây, và cán cân rủi ro tổng thể đã thay đổi. Khung chính sách của chúng tôi đòi hỏi sự cân bằng giữa hai khía cạnh trong nhiệm vụ kép của chúng tôi. Do đó, chúng tôi cho rằng việc giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản tại cuộc họp lần là phù hợp.
Do lạm phát chững lại, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã ám chỉ trước quyết định tuần này rằng việc cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể cần bằng chứng về sự suy yếu của thị trường lao động. Ông Powell tuyên bố tại một cuộc họp báo:
"Vị thế hiện tại cho phép chúng ta kiên nhẫn chờ đợi và quan sát xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào trong thời gian tới."
Trong phiên hỏi đáp, khi được hỏi liệu lần điều chỉnh tiếp theo nhất thiết phải là giảm lãi suất hay không, khi mà lãi suất chính sách hiện tại đang gần mức trung tính, hoặc liệu rủi ro chính sách đã thực sự trở thành rủi ro hai chiều hay chưa, ông Powell trả lời rằng hiện tại không ai coi việc tăng lãi suất là giả định cơ bản, và ông chưa từng nghe thấy quan điểm như vậy. Hiện tại, có những ý kiến khác nhau trong ủy ban: một số thành viên cho rằng lập trường chính sách hiện tại là phù hợp và ủng hộ việc duy trì hiện trạng và tiếp tục theo dõi; trong khi những người khác cho rằng rằng việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, hoặc thậm chí nhiều hơn một lần, có thể là cần thiết trong năm nay hoặc năm tới.
Khi các thành viên ủy ban ghi lại đánh giá của họ về lộ trình chính sách và mức lãi suất phù hợp, kỳ vọng chủ yếu tập trung vào một vài kịch bản: duy trì mức hiện tại, thực hiện giảm lãi suất nhẹ, hoặc giảm lãi suất mạnh hơn một chút. Ông Powell nhấn mạnh rằng kỳ vọng chủ đạo hiện nay không bao gồm kịch bản tăng lãi suất.
Ông Powell tuyên bố rằng, như một quyết định riêng biệt, Cục Dự trữ Liên bang cũng đã quyết định bắt đầu mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, với mục đích duy nhất là duy trì nguồn dự trữ dồi dào trong thời gian dài hơn , từ đó đảm bảo Fed có thể kiểm soát hiệu quả lãi suất chính sách. Ông nhấn mạnh rằng những vấn đề này tách biệt với lập trường chính sách tiền tệ và không đại diện cho sự thay đổi trong định hướng chính sách.
Ông cho rằng quy mô mua trái phiếu Mỹ có khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong những tháng tới, và Cục Dự trữ Liên bang không thực sự "lo ngại" về tình trạng thắt chặt trên thị trường tiền tệ, nhưng tình hình này diễn ra nhanh hơn một chút so với dự kiến.
Ông Powell cũng cho biết, theo thông cáo báo chí của Cục Dự trữ Liên bang New York, việc mua tài sản dự kiến sẽ giảm , với tốc độ tùy thuộc vào điều kiện thị trường.
Về thị trường lao động , Powell cho biết mặc dù dữ liệu việc làm chính thức cho tháng 10 và tháng 11 vẫn chưa được công bố, nhưng bằng chứng hiện có cho thấy hoạt động sa thải và tuyển dụng vẫn ở mức thấp. Trong khi đó, nhận thức của hộ gia đình về cơ hội việc làm và nhận thức của doanh nghiệp về khó khăn trong tuyển dụng đều tiếp tục giảm. Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng nhẹ lên 4,4%, trong khi tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại đáng kể so với đầu năm nay. Cục Dự trữ Liên bang cũng đã ngừng sử dụng cụm từ "tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp" trong tuyên bố của mình.
Trong phiên hỏi đáp sau đó, Powell cho biết rằng sau khi điều chỉnh lại sự ước tính quá cao trong dữ liệu việc làm, tăng trưởng việc làm có thể đã chuyển sang âm nhẹ kể từ tháng Tư.
