Đặng Đồng, Jinse Finance
Vào ngày 10 tháng 12 năm 2025, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) chính thức cấp cho Gemini Sàn giao dịch giấy phép Thị trường Hợp đồng Được Chỉ định (DCM), cho phép họ ra mắt nền tảng thị trường dự đoán có tên Gemini Titan, ban đầu cung cấp các hợp đồng sự kiện nhị phân (câu hỏi có/không). Gemini cũng tuyên bố rằng họ có thể mở rộng sang phái sinh như hợp đồng tương lai crypto , quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn được CFTC quản lý trong tương lai.
I. Gemini tiến tới thị trường dự đoán
Gemini lần đầu tiên nộp đơn xin giấy phép DCM vào ngày 10 tháng 3 năm 2020. Sau hơn năm năm, Gemini cuối cùng thu nhập giấy phép.
Giám đốc điều hành Gemini, Tyler Winklevoss, tuyên bố: “Việc phê duyệt ngày hôm nay đánh dấu sự hoàn thành thành công của quy trình cấp phép kéo dài 5 năm và mở ra một chương mới cho Gemini. Chúng tôi cảm ơn Tổng thống Trump vì đã chấm dứt chính sách siết chặt crypto của chính quyền Biden, và chúng tôi cảm ơn Chủ tịch lâm thời bà Phạm vì trả giá lực và cống hiến của bà trong việc giúp hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi của Tổng thống Trump về việc biến Hoa Kỳ thành thủ đô crypto của thế giới. Việc bà Phạm định vị Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) như một cơ quan quản lý hỗ trợ kinh doanh và đổi mới sẽ đưa Hoa Kỳ địa vị trong các thị trường mới nổi và năng động này. Thật đáng mừng và truyền cảm hứng khi có một vị tổng thống ủng hộ crypto, sự đổi mới và Hoa Kỳ, và một cơ quan quản lý tài chính ủng hộ Hoa Kỳ.”
Winklevoss cho rằng rằng "tiềm năng của thị trường dự đoán có thể lớn bằng, hoặc thậm chí lớn hơn, thị trường vốn truyền thống."
Gemini Titan sẽ gia nhập thị trường dự đoán, cung cấp các hợp đồng sự kiện được trình bày dưới dạng các câu hỏi đơn giản "có" hoặc "không". Sắp tới, khách hàng Gemini tại Mỹ sẽ có thể tham gia giao dịch hợp đồng sự kiện trên thị trường dự đoán bằng đô la Mỹ trong tài khoản của họ thông qua trang web Gemini. Khả năng giao dịch hợp đồng sự kiện thông qua ứng dụng di động Gemini cũng sẽ sớm ra mắt.
Trong thời gian tới, Gemini Titan sẽ xem xét mở rộng các sản phẩm phái sinh của mình cho khách hàng tại Mỹ, bao gồm hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng vĩnh cửu crypto . Hợp đồng vĩnh cửu là loại hợp đồng phái sinh được giao dịch rộng rãi nhất trong ngành công nghiệp crypto , đã đạt được thành công và sự chấp nhận rộng rãi trên thị trường ở châu Á và các khu vực ngoài Mỹ trong thập kỷ qua. Gemini Titan kỳ vọng sẽ đưa những hợp đồng sáng tạo và thanh khoản cao này vào thị trường Mỹ.
Thị trường dự đoán tận dụng trí tuệ tập thể và các lực lượng thị trường để dự đoán tương lai chính xác hơn. Chúng thưởng cho những người tham gia thị trường vì cung cấp nhận xét xác thực và giúp họ chuẩn bị tốt hơn cho tương lai bằng cách tổng hợp và phổ biến thông tin chính xác hơn. Tham gia vào lĩnh vực mới nổi và đang phát triển nhanh chóng này là một bước nữa của Gemini trong việc xây dựng một ứng dụng tài chính đa năng cho khách hàng của mình.
II. Gemini đã nỗ lực như thế nào để có được giấy phép này?
1. Hòa giải với CFTC
Vào năm 2022, CFTC đã đệ đơn kiện Gemini tại tòa án liên bang Manhattan, cáo buộc Gemini đưa ra "những tuyên bố sai sự thật và gây hiểu nhầm" với các cơ quan quản lý vào năm 2017 về khả năng ngăn chặn thao túng giá Bitcoin nhằm mục đích ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin đầu tiên được quản lý tại Hoa Kỳ. Sự việc này có thể được xem là một trở ngại tiềm tàng trong quá trình xin giấy phép DCM của Gemini .
Vào tháng 1 năm nay, Gemini đã chủ động đạt được thỏa thuận với CFTC, trả 5 triệu đô la tiền bồi thường. Động thái của Gemini thể hiện thiện chí hợp tác với các quy định của CFTC và chấm dứt một tranh chấp quan trọng liên quan đến quy trình cấp phép của CFTC, loại bỏ một trở ngại lớn đối với việc phê duyệt giấy phép DCM sau đó.
2. Nhấn mạnh kế hoạch tuân thủ
Vào tháng 12 năm 2024, Gemini đã nhận được tư cách Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) châu Âu từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA).
Vào tháng 5 năm nay, Gemini đã nhận được giấy phép công ty đầu tư từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA). Sau khi bắt đầu hoạt động việc kinh doanh , Gemini sẽ có thể cung cấp phái sinh sinh được quản lý trong EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu theo Chỉ thị về Thị trường Công cụ Tài chính II (MiFID II), một khuôn khổ để điều chỉnh các thị trường tài chính truyền thống. Giấy phép này đưa Gemini tiến gần hơn một bước đến việc cung cấp phái sinh cho người dùng nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức tại EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu.
Vào tháng 8, Gemini đã nhận được giấy phép từ Cơ quan Quản lý Thị trường Tài sản Crypto (MiCA) tại Malta, hỗ trợ cho việc tiếp tục mở rộng của công ty tại châu Âu. Gemini tuyên bố: "Sự chấp thuận này đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình mở rộng hoạt động của chúng tôi tại châu Âu, vì nó sẽ cho phép chúng tôi mở rộng các dịch vụ crypto an toàn và đáng tin cậy của mình cho khách hàng tại hơn 30 quốc gia và vùng lãnh thổ châu Âu. Việc quản lý rõ ràng ngành công nghiệp này là điều cơ bản đối với việc áp dụng crypto trên toàn cầu, và việc thực thi MiCA chứng minh rằng châu Âu là một trong những khu vực sáng tạo và có tầm nhìn xa nhất về vấn đề này."
Mặc dù giấy phép của Gemini không phải từ Hoa Kỳ, nhưng chúng giúp công ty tạo dựng hình ảnh "hoạt động tuân thủ quy định", điều này có lợi cho việc công ty cuối cùng nhận được giấy phép DCM từ CFTC Hoa Kỳ.
3. IPO thành công
Vào tháng 6 năm 2025, Gemini đã bí mật nộp bản dự thảo mẫu S-1 cho SEC. Đến tháng 8, bản cáo bạch chính thức được công bố, nhấn mạnh "hoạt động hoàn toàn tuân thủ quy định" là điểm bán hàng cốt lõi. Gemini tiết lộ phạm vi hoạt động việc kinh doanh trải rộng hơn 60 quốc gia và vùng lãnh thổ, dịch vụ giao dịch cho hơn 70 tài sản crypto , và dữ liệu cốt lõi về 13 triệu người dùng và 50 tỷ đô la tài sản được lưu ký, chứng minh quy mô việc kinh doanh mạnh mẽ và rủi ro của mình. Vào ngày 12 tháng 9, Gemini chính thức niêm yết cổ phiếu.
Sau khi Gemini niêm yết công khai, khuôn khổ pháp lý nghiêm ngặt của SEC đã cung cấp "sự chứng thực từ bên thứ ba" cho việc tuân thủ các quy định của công ty. Cụ thể, với tư cách là một công ty niêm yết công khai, Gemini được yêu cầu công bố báo cáo tài chính hàng quý, tiết lộ chi tiết về cơ cấu thu nhập, bao gồm phí giao dịch và phí lưu ký (phí giao dịch chiếm tỷ lệ khoảng hai phần ba), cũng như dữ liệu cốt lõi như chi phí hoạt động và tăng trưởng người dùng.
III. Sàn giao dịch nào khác đang mở rộng việc kinh doanh sang thị trường dự đoán?
1. Robinhood
Vào năm 2024, Robinhood và Kalshi đã hợp tác để ra mắt dịch vụ thị trường dự đoán. Tháng 3 năm nay, họ tiếp tục hợp tác để ra mắt điểm giao dịch cốt lõi cho các hợp đồng sự kiện, chính thức mở rộng quy mô dự án dự đoán của mình. Tính đến tháng 11 năm 2025, hơn 1 triệu người dùng đã giao dịch 9 tỷ hợp đồng trên dự án, với 2,3 tỷ hợp đồng được xử lý chỉ riêng trong quý 3 năm 2025. Về thu nhập, dự án đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho Robinhood; đến tháng 9, thu nhập hàng năm từ các sản phẩm hợp đồng sự kiện đã vượt quá 200 triệu đô la và dự kiến sẽ đạt hơn 300 triệu đô la thu nhập hàng năm trong tương lai.
Ngày 26 tháng 11, Reuters đưa tin Robinhood và Susquehanna International Group có kế hoạch mua lại một công ty liên kết với sàn giao dịch crypto FTX đã phá sản để gia nhập thị trường dự đoán. Robinhood và Susquehanna sẽ mua lại 90% cổ phần của LedgerX, công ty vẫn hoạt động ổn định sau khi FTX phá sản vào năm 2022. Thương vụ lần có thể giúp Robinhood cạnh tranh với các nền tảng dự đoán lớn như Kalshi và Polymarket.
Robinhood sẽ trở thành "đối tác kiểm soát" trong sáng kiến mới này. Trong khi đó, Susquehanna sẽ đóng vai trò là " nhân vật cung cấp thanh khoản ngày đầu tiên", đảm bảo khách hàng có một đối tác giao dịch đáng tin cậy.
Các nhà phân tích cho rằng thỏa thuận mới sẽ trao cho Robinhood và Susquehanna quyền kiểm soát trực tiếp các hệ thống cần thiết để tạo và quyết toán các hợp đồng sự kiện, và cho phép họ quyết toán theo cách riêng của mình, đặc biệt là khi Phố Wall, các giải đấu thể thao và các công ty crypto đang chạy đua để định hình tương lai của hoạt động đầu cơ được quản lý.
Lưu ý: Nói một cách chính xác, Robinhood không phải là sàn giao dịch theo nghĩa truyền thống, mà là một công ty môi giới kết nối với nhiều sàn giao dịch khác nhau, vì vậy Robinhood cũng được đề cập trong phần này.
2. Crypto.com
Ngày 3 tháng 12, công ty sản xuất đồ thể thao Fanatics thông báo hợp tác chiến lược với Crypto.com để ra mắt Fanatics Markets, một nền tảng thị trường dự đoán người hâm mộ điều khiển. Tương tự như Polymarket và Kalshi, Fanatics Markets sẽ cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng dự đoán kết quả của các sự kiện trong thế giới thực.
Fanatics Markets sẽ ra mắt theo hai giai đoạn. Giai đoạn một, hiện đã ra mắt, bao gồm các hợp đồng sự kiện trong lĩnh vực thể thao, tài chính, kinh tế và chính trị. Giai đoạn hai sẽ bắt đầu vào đầu năm tới, khi đó Fanatics Markets sẽ mở rộng sang các hợp đồng sự kiện trong các lĩnh vực như crypto, cổ phiếu/IPO, khí hậu, văn hóa đại chúng, công nghệ/trí tuệ nhân tạo, điện ảnh và âm nhạc.
Travis McGhee, Trưởng bộ phận Dự đoán Toàn cầu tại Crypto.com, cho biết: “Crypto.com là đơn vị tiên phong trong lĩnh vực dự đoán thể thao, và chúng tôi tiếp tục mở rộng phạm vi việc kinh doanh động thông qua các mối quan hệ đối tác sáng tạo với các nền tảng hàng đầu như Fanatics. Chúng tôi rất vinh dự được trở thành đối tác ưu tiên của Fanatics, và cùng nhau, chúng tôi sẽ cung cấp cho người hâm mộ một cách thức an toàn và tuân thủ quy định để truy cập vào thị trường dự đoán.”
3. Coinbase
Vào ngày 13 tháng 11, Coinbase và Kalshi đã công bố hợp tác, cho phép Coinbase đóng vai trò là người giám hộ các hợp đồng sự kiện dựa trên USDC của Kalshi.
Ngày 19 tháng 11, nhà nghiên cứu công nghệ Jane Manchun Wong tuyên bố đã phát hiện dữ liệu trang web cho thấy Coinbase đang tạo ra một nền tảng thị trường dự đoán: Coinbase có thể đang tích hợp trực tiếp với Kalshi.
Những hình ảnh bị rò rỉ cho thấy giao diện thị trường dự đoán tiêu chuẩn với logo Coinbase, dường như cho phép người dùng tham gia bằng USDC hoặc USD. Các tùy chọn khác bao gồm các danh mục như kinh tế, thể thao, khoa học, chính trị và công nghệ.
Điều này có nghĩa là hợp đồng sự kiện của Coinbase có khả năng sẽ: được quản lý đầy đủ tại Hoa Kỳ; quyết toán bằng tiền mặt; được hỗ trợ bởi hệ thống phê duyệt hiện có của Kalshi; tích hợp với tài khoản Coinbase và ví lưu ký; và cuối cùng quyết toán bằng USDC, loại tiền điện tử được Coinbase đồng sáng lập và quảng bá mạnh mẽ.
Phần kết luận
Việc Gemini nhận được giấy phép DCM từ CFTC và thông báo chính thức về việc gia nhập thị trường dự đoán là một ví dụ thu nhỏ về sự chuyển đổi của lĩnh vực crypto từ "tăng trưởng mạnh mẽ" sang "phát triển tuân thủ quy định", đồng thời cũng là bằng chứng về sự phổ biến liên tục của lĩnh vực thị trường dự đoán. Quá trình theo đuổi giấy phép kéo dài 5 năm Gemini cuối cùng đã gặt hái được thành quả, và chỉ là vấn đề thời gian trước khi các ông lớn crypto khác như Coinbase gia nhập thị trường dự đoán và giành lấy thị phần.
