Tác giả: Viee, Amelia, Denise, Đội ngũ Nội dung Biteye
Gần đây, bảy hiệp hội tài chính lớn ở Trung Quốc đại lục đã đưa ra cảnh báo rủi ro mới, đặc biệt đề cập đến stablecoin , RWA và tài sản ảo khác như coin rác . Mặc dù Bitcoin chưa có biến động đáng kể, nhưng sự hạ nhiệt gần đây của tâm lý thị trường, sự sụt giảm số dư tài khoản và mức chiết khấu của USDT ngoài sàn giao dịch đã gợi nhớ đến các đợt thắt chặt chính sách trước đây.
Kể từ năm 2013, Trung Quốc đại lục đã và đang điều tiết lĩnh vực crypto trong suốt mười hai năm. Các chính sách đã được ban hành lần, và thị trường đã phản ứng lần. Bài viết này nhằm mục đích xem xét phản ứng của thị trường tại nút quan trọng này, và cũng để làm rõ một câu hỏi: Sau khi các quy định được thực thi, thị trường crypto có bước vào giai đoạn trì trệ hay sẽ lấy lại sức mạnh để bùng nổ trở lại?
I. 2013: Bitcoin được định nghĩa là một "hàng hóa ảo".
Ngày 5 tháng 12 năm 2013, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bốn bộ khác đã cùng ban hành "Thông báo về phòng ngừa rủi ro Bitcoin ", lần đầu tiên định nghĩa rõ ràng Bitcoin là một "hàng hóa ảo đặc thù", không có tư cách pháp nhân và không thuộc loại tiền tệ. Đồng thời, thông báo này cấm các ngân hàng và tổ chức thanh toán cung cấp dịch vụ giao dịch Bitcoin.
Thời điểm công bố thông tin này cũng khá nhạy cảm, ngay sau khi Bitcoin đạt lịch sử khoảng 11,30 đô la vào cuối tháng 11. Đầu tháng 12, giá Bitcoin vẫn dao động giữa 900 và 1000 đô la, nhưng thị trường đã hạ nhiệt nhanh chóng vài ngày sau khi chính sách được thực hiện. Trong suốt tháng 12, Bitcoin đóng cửa ở mức khoảng 755 đô la, giảm gần 30% so với tháng trước.
Trong những tháng tiếp theo, Bitcoin bước vào giai đoạn biến động giảm kéo dài, với giá thường dao động trong khoảng từ 400 đến 600 đô la. Sự điều chỉnh giảm từ đỉnh điểm này về cơ bản báo hiệu sự kết thúc của thị trường bò năm 2013. Giá Bitcoin duy trì dưới 400 đô la cho đến cuối năm 2015.
Vòng điều chỉnh đầu tiên đã dập tắt cơn sốt ban đầu và cũng khởi động cuộc chơi giữa "chính sách và thị trường".
II. 2017: Lệnh cấm ICO và "Cuộc di cư lớn"sàn giao dịch
Năm 2017 là một năm cực kỳ hỗn loạn đối với thị trường crypto , và cũng là năm chứng kiến những hành động pháp lý quyết liệt nhất. Vào ngày 4 tháng 9, bảy bộ đã cùng nhau ban hành "Thông báo về việc ngăn ngừa rủi ro từ việc huy động vốn bằng phát hành token ", định nghĩa ICO là hình thức gây quỹ bất hợp pháp và yêu cầu tất cả sàn giao dịch trong nước phải đóng cửa. Bitcoin đóng cửa ở mức khoảng 4.300 đô la vào ngày hôm đó. Tuy nhiên, trong tuần sau khi thông báo chính sách được đưa ra, BTC đã giảm xuống mức thấp nhất là 3.000 đô la.
Mặc dù đợt điều chỉnh này tạm thời phá vỡ vị trí chủ đạo của sàn giao dịch trên đất liền, nhưng nó đã không làm lung lay nền tảng của thị trường bò toàn cầu. Khi hoạt động giao dịch nhanh chóng chuyển sang Singapore, Nhật Bản, Hàn Quốc và các địa điểm khác, Bitcoin đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ sau khi hoàn thành giai đoạn tích lũy. Bắt đầu từ tháng 10, tăng đều đặn, và ba tháng sau, vào tháng 12 năm 2017, giá đóng cửa Bitcoin đã tăng vọt lên 19.665 đô la.
Vòng điều chỉnh thứ hai đã gây ra một cú sốc ngắn hạn, nhưng đồng thời cũng vô tình thúc đẩy sự lan rộng của toàn cầu hóa.
III. 2019: Khắc phục cục bộ có mục tiêu
Bắt đầu từ tháng 11 năm 2019, Bắc Kinh, Thượng Hải, Quảng Đông và các khu vực khác lần lượt tiến hành điều tra các hoạt động liên quan đến tiền ảo, chuyển hướng phương pháp quản lý sang "chấn chỉnh cục bộ có mục tiêu", đồng thời vẫn duy trì việc thực thi nghiêm ngặt. Tháng đó, Bitcoin giảm từ hơn 9.000 đô la vào đầu tháng xuống còn khoảng 7.700 đô la, dẫn đến một giai đoạn thị trường tâm lý .
Bước ngoặt thực sự xảy ra vào năm sau. Năm 2020, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về sự kiện giảm nửa và chính sách nới lỏng thanh khoản toàn cầu, Bitcoin bắt đầu thị trường bò mẽ, khởi đầu từ mức 7.000 đô la và tăng lên hơn 20.000 đô la, kết nối thành công với thị trường bò lịch sử năm 2020-2021.
Có thể nói, vòng điều chỉnh thứ ba đã mở đường cho giai đoạn phát triển đi lên tiếp theo.
IV. 2021: Phong tỏa hoàn toàn, mất điện tại các mỏ.
Năm 2021, cường độ quản lý đạt đỉnh điểm. Hai sự kiện mang tính bước ngoặt đã xảy ra trong năm đó, hoàn toàn định hình lại thị trường crypto toàn cầu. Giữa tháng 5, Ủy ban Ổn định và Phát triển Tài chính thuộc Hội đồng Nhà nước đã đề xuất rõ ràng "trấn áp khai thác và giao dịch Bitcoin ". Sau đó, các tỉnh khai thác lớn như Nội Mông, Tân Cương và Tứ Xuyên lần lượt ban hành các chính sách đóng cửa hoạt động khai thác, dẫn đến "làn sóng ngừng hoạt động máy móc khai thác" trên toàn quốc. Ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và mười bộ khác đã cùng nhau ban hành "Thông báo về việc tiếp tục phòng ngừa và xử lý rủi ro giao dịch và đầu cơ tiền ảo", chính thức làm rõ rằng tất cả các hoạt động liên quan đến tiền ảo đều là hoạt động tài chính bất hợp pháp.
Vào tháng 5, Bitcoin đã giảm từ 50.000 đô la xuống còn 35.000 đô la. Bước sang tháng 6 và tháng 7, BTC giao dịch đi ngang trong khoảng 30.000-40.000 đô la, với tâm lý thị trường ở mức thấp nhất. Sau đó, Bitcoin chạm đáy và bật tăng trở lại vào tháng 8, tiếp tục xu hướng tăng được thúc đẩy bởi kỳ vọng lạc quan về thanh khoản toàn cầu, cuối cùng đạt lịch sử mới gần 68.000 đô la vào tháng 11.
Vòng điều chỉnh thứ tư có thể đặt ra các giới hạn, nhưng không thể ngăn chặn sự phân bổ lại toàn cầu về tỷ lệ băm và vốn.
V. 2025: Sự đảo chiều được dự đoán - Từ "Khám phá đổi mới" đến "Thắt chặt toàn diện"
Diễn biến pháp lý năm 2025 đầy rẫy những khúc ngoặt kịch tính. Trong nửa đầu năm, sê-ri tín hiệu đã mang đến cho thị trường cảm giác "tan băng", và một tâm lý lạc quan thận trọng đã lan tỏa khắp ngành: từ các cuộc thảo luận ở Hồng Kông về khung pháp lý phát hành stablecoin đến Chuỗi blockchain "Malu Grape" ở ngoại ô Thượng Hải, thị trường bắt đầu bàn luận về các khả năng "lộ trình tuân thủ" và "mô hình Trung Quốc".
Tình hình đã thay đổi đột ngột vào cuối năm. Ngày 5 tháng 12, bảy hiệp hội tài chính lớn đã cùng nhau đưa ra cảnh báo rủi ro, thông điệp cốt lõi rất rõ ràng:
- Rõ ràng là tiền điện tử không phải là tiền tệ hợp pháp.
- Chính phủ đặc biệt nhắm mục tiêu và trấn áp các khái niệm phổ biến như "coin rác", "stablecoin " và RWA.
- Không chỉ các giao dịch nội địa bị cấm, mà cả các chương trình quảng cáo và giới thiệu cũng bị cấm, cho thấy các quy định đang ngày càng chi tiết hơn.
Điểm mấu chốt của nâng cấp cảnh báo rủi ro lần nằm ở chỗ nó không chỉ nhắc lại tính bất hợp pháp của các giao dịch tiền ảo, mà còn mở rộng sang các phân ngành phổ biến nhất ( stablecoin, RWA) và các hoạt động khuyến mãi lần đầu tiên.
Vậy thị trường sẽ diễn biến như thế nào lần? Không giống như trước đây, các quỹ Trung Quốc không còn là thế lực thống trị thị trường; các quỹ ETF Phố Wall và vị thế giữ của các tổ chức đã trở thành động lực chính mới. Chúng ta có thể thấy rằng USDT đang được giao dịch ở mức phí bảo hiểm âm, cho thấy nhiều người đang đổ xô chuyển đổi USDT của họ trở lại tiền pháp định và rút khỏi thị trường.
VI. Ý kiến thị trường: Tóm tắt quan điểm của các chuyên gia đầu ngành
Nhân vật truyền thông có tiếng Wu Shuo (@colinwu) khuyên mọi người nên chú ý đến các động thái của các sàn giao dịch tiêu dùng (CEX) từ góc độ vận hành. Xu hướng thực sự sẽ phụ thuộc vào việc các nền tảng này có hạn chế địa chỉ IP trong nước, đăng ký KYC và chức năng C2C hay không.
Người sáng lập XHunt, @defiteddy2020, đã so sánh crypto ở Trung Quốc đại lục và Hồng Kông, cho rằng sự khác biệt rõ rệt này phản ánh vị thế thị trường và triết lý quản lý khác nhau.
Đồng sáng lập Solv Protocol, @myanTokenGeek, cho rằng vòng điều chỉnh này có thể dẫn đến hai hệ quả: thứ nhất, người dùng và các dự án sẽ đẩy nhanh mở rộng ra nước ngoài; thứ hai, các kênh giao dịch ngầm (kênh xám) sẽ quay trở lại.
Liu Honglin, người sáng lập Công ty Luật Mankiw tại Thượng Hải ( @Honglin_lawyer) , cho biết thêm từ góc độ pháp lý rằng nhiều dự án kiểu RWA thực sự không tuân thủ quy định, sử dụng việc tuân thủ làm cái cớ để gây quỹ và thực hiện các chiêu trò bơm giá, về cơ bản không khác gì gian lận. Đối với đội ngũ thực sự đang làm công việc có ý nghĩa, mở rộng ra nước ngoài là giải pháp duy nhất.
Chuyên gia cộng đồng tiền điện tử cựu @Bitwux cho rằng đây chỉ đơn giản là xác nhận chính thức về điều mà ngành công nghiệp đã biết từ trước, và tác động sẽ hạn chế. Các cơ quan quản lý nhiều khả năng chỉ đang nhắc lại những vấn đề cũ, với trọng tâm chính có lẽ là ngăn chặn sự rò rỉ thông tin từ các kênh chợ đen.
Người giao dịch độc lập @xtony1314 cho biết lần là động thái do cảnh sát dẫn đầu, và không còn chỉ là lời nói suông nữa. Nếu các biện pháp cưỡng chế và hạn chế nền tảng giao dịch được thực hiện, nó có thể gây ra làn sóng "tháo chạy tự nguyện + chen chúc trên thị trường".
Người giao dịch độc lập @Meta8Mate cho rằng lần một khái niệm nào đó trở nên quá nóng, sẽ luôn có những cảnh báo rủi ro. Năm 2017 là ICO, năm 2021 là khai thác, lần đến lượt stablecoin và RWA.
VII. Kết luận: Bão không bao giờ làm thay đổi hướng dòng thủy triều; chúng chỉ làm thay đổi hành trình của dòng chảy mà thôi.
Nhìn lại mười hai năm qua, chúng ta có thể thấy rõ một mạch logic liên tục phát triển và hướng đến mục tiêu:
- Các chính sách quản lý vẫn nhất quán, cần thiết và hợp lý. Một hạt cát trong bức tranh toàn cảnh có thể trở thành cả một ngọn núi trên vai một cá nhân. Tác động của các chính sách quản lý đối với ngành là không thể phủ nhận, nhưng chúng ta phải thừa nhận rằng việc quản lý nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư khỏi rủi ro tài chính ngoài tầm kiểm soát và duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính trong nước.
- Các biện pháp can thiệp của cơ quan quản lý thường có "thời điểm" rõ ràng. Các chính sách thường được ban hành khi sự hưng phấn của thị trường đạt đỉnh điểm hoặc cao trào cục bộ, nhằm mục đích làm giảm rủi ro quá nóng. Điều này đã xảy ra từ giai đoạn cuối của thị trường tăng giá năm 2013, cơn sốt ICO năm 2017, đến sự bùng nổ khai thác tiền điện tử năm 2021, và hiện nay là sự gia tăng mạnh mẽ các khái niệm về stablecoin và RWA.
- Tác động lâu dài của các chính sách đang suy yếu. Ngoại trừ vòng điều chỉnh đầu tiên vào năm 2013, vốn đã trực tiếp chấm dứt chu kỳ thị trường bò vào thời điểm đó, các biện pháp can thiệp mạnh mẽ lần(đóng cửa sàn giao dịch vào năm 2017 và trấn áp khai thác vào năm 2021) đã không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng dài hạn của Bitcoin.
- Bitcoin đã trở thành một "cuộc chơi toàn cầu". Các quỹ ETF của Phố Wall, các quỹ đầu tư quốc gia Trung Đông, các tổ chức lưu ký châu Âu, và thậm chí cả sự đồng thuận của nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu cùng nhau tạo nên lực hỗ trợ chính cho giá hiện tại.
Một kết luận quan trọng là cấu trúc nhị nguyên "phòng thủ nghiêm ngặt ở phương Đông" và "định giá do phương Tây chi phối" có thể trở thành chuẩn mực mới trong thế giới crypto.
* Dữ liệu được lấy từ các nền tảng công khai. Nội dung chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin và không quảng bá hoặc chứng thực bất kỳ token nào. Người đọc được khuyến cáo tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của địa phương và không tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.
Kịch bản quen thuộc lại đang diễn ra – liệu đợt siết chặt quy định lần có phải là điềm báo về một đợt suy thoái thị trường sắp xảy ra, hay chỉ là sự khởi đầu của một kịch bản “bán tin tức” khác? Hãy cùng xem xét lần nút chính sách quan trọng để hiểu rõ quỹ đạo hậu bão.
