Tác giả: Arkham
Biên soạn bởi: Felix, PANews
Tựa đề gốc: Xem xét lại thị trường bò Bitcoin trong quá khứ: Tại sao chu kỳ bốn năm lại xảy ra và liệu nó đã kết thúc chưa?
Nhiều nhà quan sát thị trường đã mô tả các "chu kỳ" kéo dài nhiều năm trong giá Bitcoin trùng khớp với các sự kiện giảm một nửa giảm nửa Bitcoin . Những mô hình này, được gọi chung là "chu kỳ bốn năm", đã trở thành một hiện tượng tâm lý quan trọng ảnh hưởng đến tư duy của các nhà quan sát và giao dịch crypto. Bài viết này sẽ khám phá các giai đoạn khác nhau của chu kỳ bốn năm và xem xét các chu kỳ Bitcoin trong quá khứ. Hơn nữa, bài viết sẽ thảo luận xem liệu các chu kỳ Bitcoin vẫn còn tồn tại hay không.
Một chu kỳ bốn năm điển hình
Các nhà quan sát thị trường cho rằng rằng một chu kỳ Bitcoin tiêu chuẩn bắt đầu bằng giai đoạn thường được gọi là "giai đoạn tích lũy". Họ suy đoán rằng giai đoạn này bắt đầu sau sự sụp đổ của chu kỳ trước đó. Trong giai đoạn này, biến động giá và hoạt động Chuỗi tương đối thấp, và tâm lý thị trường có xu hướng trung tính hoặc tiêu cực. Nó được gọi là giai đoạn tích lũy vì người nắm giữ Bitcoin dài hạn bắt đầu mua vào lượng lớn . Do đó, đặc điểm giá của giai đoạn này là sự phục hồi dần dần.
Giá Bitcoin và lượng Bitcoin nắm người nắm giữ dài hạn
Phân tích Chuỗi cho thấy một số nhà đầu tư đang tích lũy Bitcoin đều đặn, nhưng hầu hết nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn e ngại về đợt sụt giảm trước đó và không quan tâm đến việc mua Bitcoin.
Giai đoạn tích lũy thường kéo dài từ 12 đến 15 tháng, trong thời gian đó chu kỳ thị trường thường bước vào một thị trường bò mới. Điều này thường xảy ra trước giảm nửa, khi giá Bitcoin và tài sản crypto khác bắt đầu tăng do kỳ vọng về giảm nửa . Thị trường bắt đầu tiếp nhận tác động tích cực của việc giảm nguồn cung trong tương lai, và tâm lý thị trường bắt đầu chuyển từ trung lập sang lạc quan. Thanh khoản bắt đầu phục hồi, và sự chú ý của truyền thông cũng tăng lên tương ứng.
Giá Bitcoin và số lượng địa chỉ mới
Khi giảm nửa xảy ra, thị trường bò thường thể hiện xu hướng tăng parabol, với giá cả leo thang, đôi khi chậm, đôi khi tăng trưởng. Nhà đầu tư bán lẻ đổ xô vào thị trường, và người giao dịch bắt đầu rót lượng lớn. Lịch sử, điều này thường dẫn đến việc thiết lập Cao nhất mọi thời đại (ATH) khi một làn sóng nhà đầu tư mới tham gia thị trường. Một số nhà đầu tư tăng đòn bẩy để đuổi theo các đỉnh cao, dẫn đến biến động giá thậm chí còn mạnh hơn.
Theo lịch sử, thị trường bò thường kéo dài 12-18 tháng, thường kết thúc bằng một đợt giảm giá mạnh. Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy bị thanh lý, Altcoin chịu tổn thất lớn hơn, tâm lý thị trường chuyển sang tiêu cực, và thị trường gấu bắt đầu. Trong giai đoạn này của chu kỳ, nhiều người tham gia bán lỗ vốn và thu hồi vốn với số tiền còn lại. Cuối cùng, thị trường dần ổn định và đáy thị trường hình thành. Kể từ đỉnh điểm, hoạt động và sự hào hứng trên thị trường nói chung đã giảm đáng kể, nhưng những người kiên định vẫn tiếp tục tiến lên, và việc phát triển các sản phẩm và đổi mới mới vẫn âm thầm diễn ra.
Giảm nửa
Để hiểu đầy đủ lý thuyết chu kỳ bốn năm Bitcoin, trước tiên người ta phải hiểu thấu đáo khái niệm về giảm nửa và tác động của nó đến giá Bitcoin.
Sự giảm nửa một giảm nửa phần thưởng khai thác Bitcoin là một sự kiện quan trọng, trong đó phần thưởng khai thác (được trả bằng BTC) khi thêm một khối mới vào blockchain Bitcoin sẽ giảm đi một nửa. Điều này xảy ra khoảng mỗi 210.000 khối, tức là khoảng bốn năm một lần. Năm 2009, phần thưởng cho việc thêm một khối mới là 50 Bitcoin mỗi khối. Con số này đã giảm nửa lần kể từ đó. Sự giảm nửa năm 2024 đã thiết lập phần thưởng hiện tại khai thác một khối mới ở mức 3,125 Bitcoin. Giả sử chu kỳ bốn năm này tiếp tục, giảm nửa sẽ tiếp diễn cho đến khi tổng nguồn cung đạt mức tối đa 21 triệu Bitcoin, vào khoảng năm 2140.
Việc giảm một nửa phần giảm nửa là một trong những cách mà Satoshi Nakamoto đảm bảo tính khan hiếm Bitcoin. Bitcoin được tạo ra trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, một phần để giải quyết vấn đề các khoản cứu trợ của ngân hàng trung ương và sự gia tăng phát hành tiền tệ pháp định do lạm phát. Hầu hết các chính phủ và tiền tệ pháp định liên quan đều liên tục điều chỉnh chính sách tiền tệ của họ, khiến người nắm giữ khó có thể xây dựng niềm tin lâu dài vào giá trị tiền tệ của mình.
Cơ chế giảm nửa của Bitcoin mô phỏng vàng, khiến nó trở nên khan hiếm hơn. Cũng giống như việc khai thác vàng ngày càng khó khăn khi trữ lượng giảm dần, Bitcoin đạt được điều này về mặt toán học. Khi lượng cung ứng Bitcoin mới giảm đi, sự khan hiếm của nó tăng lên. Lịch sử, giá Bitcoin thường tăng sau lần giảm nửa , được thúc đẩy bởi cung và cầu. Do đó, một số người ủng hộ cho rằng rằng tính minh bạch và nhất quán của giảm nửa khiến Bitcoin trở thành một tài sản giá trị mạnh mẽ.
Xem xét lại các chu kỳ trước
2013
Bitcoin được tạo ra vào năm 2008, và năm 2013 đánh dấu chu kỳ đầu tiên Bitcoin. Chu kỳ này chủ yếu được thúc đẩy bởi cộng đồng công nghệ vào thời điểm đó, chẳng hạn như các diễn đàn internet và các buổi gặp mặt về mật mã học. Chu kỳ này cũng thu hút được một số sự chú ý ban đầu của giới truyền thông, với các bài báo tập trung vào các chủ đề như giao dịch thực tế đầu tiên sử dụng Bitcoin(mua hai chiếc bánh pizza với 10.000 Bitcoin) và "Liệu Bitcoin có phải là vàng kỹ thuật số?".
Trong giai đoạn này, Mt. Gox là sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất. Năm 2014, Mt. Gox xử lý hơn 70% giao dịch Bitcoin toàn cầu. Tuy nhiên, vào năm 2014, Mt. Gox đã tạm ngừng giao dịch và đóng cửa trang web của mình, dẫn đến việc mất đi 850.000 Bitcoin . Vì Mt. Gox là nguồn cung cấp thanh khoản Bitcoin chính, sự kiện này đã gây ra sự giảm mạnh niềm tin thị trường vào Bitcoin, dẫn đến giá giảm 85% và sự khởi đầu thị trường gấu.
2017
Năm 2017 đánh dấu thời kỳ Bitcoin được nhà đầu tư bán lẻ đón nhận. Với sự ra mắt của Ethereum vào năm 2015, hợp đồng thông minh và tiềm năng cách mạng của chúng đã thu hút sự chú ý của công chúng. Giá Ethereum đã tăng vọt từ 10 đô la lên 1400 đô la trong giai đoạn này. Thời kỳ này cũng nổi tiếng với cơn sốt ICO, với hàng ngàn token ERC-20 được ra mắt, thu hút các nhà đầu tư chỉ bằng cách cung cấp Sách trắng . Bitcoin cũng trải qua sự bùng nổ giá do lượng lớn, tăng vọt từ 200 đô la lên 20.000 đô la trong vòng hai năm rưỡi. Ngành công nghiệp này thường xuyên được các phương tiện truyền thông chính thống đưa tin (xem ở trên).
Cuối cùng, cơn sốt ICO đã thúc đẩy giá Bitcoin tăng trở thành chất xúc tác cho sự sụp đổ. Trong các ICO, nhà đầu tư đổi Ethereum hoặc Bitcoin của họ lấy crypto của các dự án mới. Nhiều nhóm dự án, sau khi tích lũy được lượng lớn Ethereum, bắt đầu bán token này để lấy tiền mặt, tạo ra áp lực bán ra. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng bắt đầu mạnh tay trấn áp các ICO, dán nhãn chúng là "các đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký" và đệ đơn kiện lượng lớn dự án, trong đó nhiều dự án là các mô hình Ponzi và lừa đảo. Trong hoàn cảnh này, các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá mức hoặc hoảng loạn và bán tháo hoặc bị buộc phải bán khi giá bắt đầu giảm mạnh, khiến giá Bitcoin giảm 84% xuống còn 3.200 đô la.
2021
Chu kỳ Bitcoin năm 2021 trùng hợp với sự gia tăng mạnh nguồn cung tiền trong đại dịch COVID-19. Các chính phủ trên toàn thế giới đã tìm cách vực dậy nền kinh tế bị đình trệ do đại dịch, với gói kích thích tài chính trở thành giải pháp then chốt. Sự gia tăng thanh khoản toàn cầu này đã đẩy Bitcoin lên mức cao kỷ lục vào năm 2021. Một đặc điểm khác của chu kỳ này là sự chuyển đổi Bitcoin từ "tiền tệ internet" thành một "tài sản vĩ mô" quan trọng hơn. Các công ty như Strategy và Tesla đã mua hàng tỷ đô la Bitcoin, trong khi các ứng dụng thanh toán như PayPal và CashApp bắt đầu hỗ trợ các giao dịch Bitcoin. Sự bùng nổ DeFi năm 2020 và sự bùng nổ NFT năm 2021 đã thu hút lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào chu kỳ này. Cả nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều cùng nhau đẩy giá crypto lên, với Bitcoin đạt mức cao nhất là 69.000 đô la.
Sự kết thúc của chu kỳ Bitcoin này bắt nguồn từ sự sụp đổ của một số giao thức và công ty có tiếng trong ngành. Đầu tiên, đồng stablecoin Luna (UST) bị hủy neo tỷ giá, làm mất đi 60 tỷ đô la giá trị trong một thời gian ngắn. Các công ty và tổ chức như Voyager, Celsius, BlockFi và Three Arrows Capital, với sự tiếp xúc trực tiếp hoặc gián tiếp với Luna, các khoản đầu tư vào hướng đi của thị trường và các mối liên kết, cuối cùng đã phá sản. BlockFi sau đó đã tái cấu trúc và nhận được hạn mức tín dụng từ FTX. Cuối cùng, với sự sụp đổ của FTX, BlockFi cũng tuyên bố phá sản.
FTX và nền tảng giao dịch liên kết Alameda bị phát hiện đã tham gia vào hành vi gian lận quy mô lớn, buộc họ phải thanh lý tài sản để hoàn trả cho người dùng. Chính phủ liên bang Mỹ cũng chấm dứt chính sách tiền tệ kích thích và bắt đầu tăng lãi suất đáng kể, gây ra tình trạng thiếu thanh khoản trên thị trường. Tất cả những sự kiện này đã góp phần khiến giá Bitcoin lao dốc, giảm xuống còn 15.500 đô la ở đáy của thị trường gấu.
2025
Chu kỳ năm 2025 hiện tại đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ việc áp dụng Bitcoin từ các tổ chức, với nhiều tổ chức tài chính truyền thống lớn tham gia vào lĩnh vực này. Spot quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, và các công ty như BlackRock, Fidelity và VanEck bắt đầu cung cấp Bitcoin như một sản phẩm đầu tư tiêu chuẩn. Nhiều công ty cũng đã áp dụng mô hình Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số (DAT) của Strategy, tích hợp crypto vào bảng cân đối kế toán tài sản. Chu kỳ này độc đáo ở chỗ Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục 73.000 đô la trước giảm nửa nửa vào tháng 4 năm 2024. Hơn nữa, các tổ chức đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá cả, nhà đầu tư bán lẻ vẫn chưa đạt đến mức của các chu kỳ trước.
Tại sao các chu kỳ lại xảy ra?
Tỷ lệ luân chuyển hàng tồn kho
Có một số lý do tiềm năng cho chu kỳ bốn năm Bitcoin. Một lời giải thích phổ biến liên quan đến tỷ lệ dự trữ trên dòng chảy (S2F), một mô hình thường được sử dụng để đo lường sự khan hiếm của các mặt hàng như vàng và bạc.
Mô hình này so sánh lượng cung hiện có (stock) và lượng cung mới hàng năm (flow). Tỷ lệ càng cao, tài sản càng khan hiếm. Mô hình S2F được áp dụng cho Bitcoin vì tổng lượng cung ứng của nó là cố định và phần thưởng khai thác được phân phối theo định kỳ. Lần giảm nửa) sẽ làm tăng gấp đôi tỷ lệ cung/cung của Bitcoin do lượng cung ứng mới giảm nửa. Hiện tại, tỷ lệ cung/cung của Bitcoin xấp xỉ 110, trong khi của vàng xấp xỉ 60, khiến Bitcoin trở thành tài sản khan hiếm hơn theo mô hình tỷ lệ cung/cung.
Các yếu tố tâm lý
Một lời giải thích đơn giản khác liên quan đến tâm lý học và các lời tiên tri tự ứng nghiệm. Giá Bitcoin bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các câu chuyện, hành vi đám đông và kỳ vọng về tương lai. Bởi vì Bitcoin không có giá trị nội tại như tài sản tài chính truyền thống, giá trị của nó phụ thuộc phần lớn vào kỳ vọng của mọi người về giá trị tương lai của nó. Do đó, giá Bitcoin phản ánh rất rõ và nhạy cảm hơn với các kỳ vọng giảm nửa, tin đồn và các câu chuyện. Vì chu kỳ bốn năm Bitcoin đã lặp lại nhiều lần, các nhà đầu tư có xu hướng giao dịch Bitcoin dựa trên các chuyển động của chu kỳ trước đó, do đó tạo ra một loại lời tiên tri tự ứng nghiệm.
Thanh khoản
Một số người khác cho rằng rằng chu kỳ của Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào thanh khoản toàn cầu. Nhà sáng lập BitMEX , Arthur Hayes, trong bài viết "Long Live The King" của mình, chỉ ra rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin có liên quan trực tiếp đến thanh khoản toàn cầu, nhấn mạnh ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ và đồng nhân dân tệ Trung Quốc. Hayes giải thích rằng đỉnh điểm năm 2013 là do nguồn cung tiền tăng lên sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đỉnh điểm năm 2017 là do sự mất giá của đồng yên so với đô la, và đỉnh điểm năm 2021 là do nguồn cung tiền tăng lên sau đại dịch COVID-19.
Gần đây, trong bối cảnh các cuộc thảo luận xoay quanh việc chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng (QT, trong đó Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giảm lượng tài sản tài sản bảng cân đối kế toán để giảm thanh khoản), việc nối lại chính sách nới lỏng định lượng và lãi suất giảm, một số người cho rằng chu kỳ Bitcoin năm 2025 sẽ không tuân theo mô hình trước đó.
nhà đầu tư bán lẻ và các tổ chức
Vị thế vị thế giữ các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy chu kỳ Bitcoin. Các nhà đầu tư tổ chức thường kỷ luật hơn và có tầm nhìn đầu tư dài hạn hơn, do đó họ thường mua vào trong các giai đoạn hoảng loạn và hình thành đáy thị trường. Mặt khác, nhà đầu tư bán lẻ dễ bị tâm lý và dễ mua vào do FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội). Do đó, nhà đầu tư bán lẻ có nhiều khả năng chạy theo đà tăng giá và sử dụng đòn bẩy. Nhà đầu tư bán lẻ thường gây ra sự biến động lớn hơn trong các chu kỳ, đặc biệt là ở giai đoạn sau.
Tại sao một số người lại nói rằng chu kỳ đã kết thúc?
Có một số lý do khiến mọi người cho rằng chu kỳ Bitcoin đã kết thúc. Một lý do chính là sự gia tăng tham gia của các tổ chức thông qua các quỹ ETF, quỹ quản lý tài chính doanh nghiệp, Quỹ phòng hộ và các tổ chức tài chính khác. Những tổ chức này hoạt động khác với nhà đầu tư bán lẻ, mua vào vào theo lịch trình cố định, sử dụng đòn bẩy hợp lý và quản lý rủi ro cẩn thận. Hành vi này làm giảm sự biến động, do đó giảm thiểu các biến động theo chu kỳ.
Một lý do tiềm năng khác là sự tăng trưởng đáng kể của crypto trong các chu kỳ trước đó. Bitcoin ngày càng gắn liền với các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất và chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, làm giảm tác động của giảm nửa lên giá Bitcoin. Giảm nửa giảm một nửa phần thưởng khối diễn ra bốn năm một lần, trong khi chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không có lịch trình cố định tương tự. Hơn nữa, tầm quan trọng của chính giảm nửa nửa phần thưởng khối đang giảm dần khi tác động của chúng lên phần thưởng khối giảm dần. Sự giảm nửa đầu tiên đã giảm giảm nửa thưởng từ 50 BTC xuống 25 BTC, trong khi giảm nửa gần đây nhất đã giảm từ 6,25 Bitcoin xuống 3,125 Bitcoin.
Làm thế nào để xác định một chu kỳ đã kết thúc?
Việc theo dõi sát sao sự phát triển của chu kỳ hiện tại có thể giúp xác định rõ hơn liệu chu kỳ bốn năm đã lịch sử hay chưa. Một số dấu hiệu quan trọng có thể cho thấy điều này là:
Trong lịch sử, giá thường tăng đột biến sau giảm nửa giảm nửa nửa, thường trong vòng 12-18 tháng.
Trong quá khứ, tất cả các chu kỳ này đều kết thúc bằng việc thanh lý đòn bẩy quy mô lớn và phản ứng dây chuyền thanh lý, dẫn đến mức giảm hơn 70%.
Nếu giá Bitcoin bắt đầu hoàn toàn phù hợp với những thay đổi về thanh khoản toàn cầu, thì Bitcoin sẽ trở thành một tài sản vĩ mô, chứ không phải là tài sản dựa trên chu kỳ giảm nửa .
Trong lịch sử, sự gia tăng mạnh nhà đầu tư bán lẻ thường xảy ra ở giai đoạn cuối của các chu kỳ như vậy, dẫn đến tăng giá theo cấp số nhân của Altcoin . Sự tham gia không đủ nhà đầu tư bán lẻ cho thấy chu kỳ chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào của các tổ chức, điều này có thể dẫn đến giảm biến động và chu kỳ phẳng hơn.
tóm lại
Bitcoin từ lâu đã tuân theo chu kỳ bốn năm. Bitcoin từ từ phục hồi sau thị trường gấu, bước vào giai đoạn giảm giảm nửa, sau đó giá tăng vọt trước khi giảm nhanh chóng do thua lỗ của các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy. Lịch sử, nhiều yếu tố đã góp phần vào hiện tượng này, cuối cùng hình thành nên chu kỳ bốn năm quen thuộc. Mặc dù vậy, Bitcoin đã liên tục phát triển thành gã khổng lồ hiện nay với giá trị vốn hóa thị trường lên tới 1,8 nghìn tỷ đô la. Sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức, quỹ ETF và quỹ đầu tư quốc gia cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong các bên tham gia thị trường so với chu kỳ đầu tiên. Bitcoin dường như ngày càng nhạy cảm với các yếu tố kinh tế vĩ mô, nhưng biến động giá của nó vẫn bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố truyền thống, chẳng hạn như yếu tố tâm lý và nền kinh tế khai thác.
Hiện vẫn chưa rõ liệu chu kỳ của Bitcoin đã hoàn toàn kết thúc hay chưa, nhưng mỗi chu kỳ đều độc đáo và các chu kỳ tương lai rất có thể sẽ khác biệt đáng kể so với quá khứ. Hiểu được sự phát triển lịch sử của tài sản này và những người tham gia là chìa khóa để hiểu các chu kỳ tương lai, nhưng cuối cùng, chỉ có thời gian mới cho biết liệu mô hình này sẽ tiếp tục hay trở thành tàn tích của lịch sử.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
