BTC đã lao dốc từ 95.000 đô la xuống còn 85.000 đô la. Trong 24 giờ qua, hơn 200.000 người trên toàn mạng cháy tài khoản và 600 triệu đô la đã biến mất.
Ai cũng đang thắc mắc: Chẳng phải việc giảm lãi suất vài ngày trước là một điều tốt sao?
Câu trả lời nằm ở ba mốc thời gian: ngày 11 tháng 12 (Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất), ngày 19 tháng 12 (Nhật Bản tăng lãi suất) và ngày 23 tháng 12 (kỳ nghỉ Giáng sinh).
01. Sự kết hợp "cắt giảm lãi suất + chính sách tiền phe diều hâu " của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Ngày 11, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến. Tuy nhiên, biểu đồ chấm điểm cho thấy có thể chỉ có lần lần cắt giảm lãi suất trong 26 năm, ít hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 2-3 lần lần.
Điều thị trường mong muốn là "Xả nước liên tục", nhưng Powell chỉ đưa ra "những đợt cắt giảm lãi suất mang tính biểu tượng cộng với thắt chặt sách tiền tệ trong tương lai".
Điều đáng lo ngại hơn nữa là ba trong số mười hai thành viên bỏ phiếu phản đối việc cắt giảm lãi suất, trong đó hai người ủng hộ việc duy trì lãi suất hiện tại. Điều này cho thấy những lo ngại nội bộ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về lạm phát vượt xa kỳ vọng của thị trường.
Việc cắt giảm lãi suất lẽ ra phải giải phóng thanh khoản, nhưng những tín hiệu thắt chặt phe diều hâu đang sớm khiến thị trường không thể tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tương lai. Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức: chứng khoán Mỹ giảm, Bitcoin giảm và tất cả tài sản rủi ro đều giảm.
Đây là đòn giáng đầu tiên: lãi suất được cắt giảm, nhưng kỳ vọng thanh khoản lại thắt chặt hơn.
02. Chiến dịch "xử lý bom mìn" của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 19 tháng 12
Thị trường thậm chí còn chưa hoàn toàn tiếp thu được thông tin từ việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất, và giờ đây Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) lại chuẩn bị tăng lãi suất vào ngày 19. Thị trường dự đoán xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 90%, nâng lãi suất từ 0,50% lên 0,75%.
Con số đó có vẻ nhỏ, nhưng nó liên quan đến việc vô hiệu hóa "quả bom hẹn giờ" lớn nhất trong hệ thống tài chính toàn cầu, cụ thể là hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên nổi tiếng.
Trong thập kỷ qua, các tổ chức toàn cầu đã điên cuồng vay đồng yên Nhật với chi phí gần bằng không, chuyển đổi nó thành đô la Mỹ để mua cổ phiếu Mỹ, crypto và tài sản thị trường mới nổi. Logic cốt lõi đằng sau hoạt động kinh doanh này là "đồng yên luôn luôn rẻ".
Tuy nhiên, một khi Nhật Bản tăng lãi suất, hai điều sẽ xảy ra đồng thời: chi phí vay tăng và đồng yên sẽ tăng giá.
Kết quả là tất cả các nhà giao dịch chênh lệch tỷ giá phải bán tài sản rủi ro của mình để lấy lại tiền yên nhằm trả nợ. Khi hàng nghìn tỷ đô la trong các vị thế chênh lệch tỷ giá bắt đầu đóng lại, Bitcoin, cổ phiếu Mỹ và trái phiếu thị trường mới nổi sẽ bị bán tháo một cách bừa bãi.
Bạn còn nhớ sự kiện "thiên nga đen" ngày 5 tháng 8 chứ? Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất lên 0,25%, khiến Bitcoin lao dốc 18% chỉ trong một ngày, và thị trường toàn cầu phải mất đến ba tuần mới phục hồi. Lần là sự kiện "tê giác xám" đã được báo trước, nhưng sức tàn phá của nó sẽ không hề nhỏ.
Đây là tầng thiệt hại thứ hai: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang bơm Xả nước, nhưng Ngân hàng Nhật Bản lại đang rút thanh khoản đó đi, và điều này đang làm suy yếu nền tảng thanh khoản toàn cầu.
03. Tình trạng thiếu thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ Giáng sinh
Bắt đầu từ ngày 23, các tổ chức Bắc Mỹ sẽ bước vào mùa lễ Giáng sinh, dẫn đến tình trạng thanh khoản đã eo hẹp.
Điều này có nghĩa là áp lực bán ra tương tự sẽ gây ra biến động giá lớn hơn. Thông thường, 10 tỷ đô la sẽ gây ra mức giảm 5%, nhưng hiện tại chỉ cần 5 tỷ đô la cũng đủ.
Điều nguy hiểm hơn nữa là tác động tổng hợp của các chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Nhật Bản đang bùng phát chính xác vào thời điểm thanh khoản ở mức thấp nhất này.
Dữ liệu lịch sử cho thấy cuối tháng 12 đến đầu tháng 1 là một trong những giai đoạn có biến động cao nhất trên thị trường crypto.
Đây là lớp thứ ba: sự không chắc chắn về chính sách + sự cạn kiệt thanh khoản= những biến động nhỏ có thể bị khuếch đại thành một sự sụp đổ lớn.
04. Tại sao sự chồng chéo ba chiều này lại nguy hiểm đến vậy?
Xét riêng từng yếu tố, chúng đều có thể kiểm soát được. Việc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất, dù phe diều hâu, ít nhất cũng dẫn đến việc giảm lãi suất; việc Nhật Bản tăng lãi suất, dù gây nhiều lo ngại, nhưng đã được thị trường dự đoán; và mặc dù thanh khoản hiếm trong kỳ nghỉ lễ Giáng sinh, điều này vẫn xảy ra hàng năm.
Tuy nhiên, khi ba yếu tố này xảy ra đồng thời, đó không chỉ đơn thuần là sự cộng hưởng mà là hiệu ứng nhân lên.
Những tín hiệu phe diều hâu từ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ) thắt chặt kỳ vọng của thị trường về thanh khoản trong tương lai; việc Nhật Bản tăng lãi suất đã khiến các giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu bị đảo chiều; và thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ Giáng sinh đã khuếch đại áp lực bán ra này lên nhiều lần.
05. Một vài gợi ý cho thời điểm hiện tại
Trước tiên, hãy theo dõi sát sao ngày 19. Cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản là thời nút quan trọng tiếp theo. Nếu họ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, BTC có thể kiểm tra mức 80.000 đô la hoặc thậm chí thấp hơn.
Thứ hai, giảm đòn bẩy, giữ ở mức ít nhất 30%. Trong thời kỳ thiếu thanh khoản, những người cháy tài khoản thường không phải là những người đánh giá sai hướng đi của thị trường, mà là những người không thể chịu đựng được sự biến động.
Thứ ba, đừng cố gắng Mua bắt đáy. Đáy thực sự có thể xuất hiện 3-4 tuần sau khi thị trường hoảng loạn, chứ không phải ngay trong ngày xảy ra hoảng loạn.
Lịch sử không lặp lại, nhưng thường có những điểm tương đồng. Món quà Giáng sinh lần có thể sẽ không được mở ra cho đến tháng Giêng.
Chúng ta hãy cùng xem xét lại vào ngày 19 tháng 12.
