Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 1,98% vào tháng 12 năm 2025, mức cao nhất kể từ những năm 1990. Điều này diễn ra khi thị trường đang chuẩn bị cho cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) vào ngày 19 tháng 12.
Động thái này đã kích hoạt đợt tăng giá toàn cầu của kim loại quý, với vàng và bạc tăng lần lượt 135% và 175% kể từ đầu năm 2023. Trong khi đó, Bitcoin đang chịu áp lực khi hoạt động bán tháo gia tăng trên các sàn giao dịch châu Á, cho thấy sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với việc thay đổi lãi suất của Nhật Bản.
Lợi suất trái phiếu Nhật Bản đạt mức 1,98%.
Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản duy trì lãi suất gần bằng 0, giữ vững thanh khoản toàn cầu thông qua giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên.
Các nhà đầu tư đã vay yên với lãi suất thấp để tài trợ cho các tài sản có lợi suất cao hơn trên toàn thế giới, về cơ bản là xuất khẩu lãi suất cực thấp.
Mức tăng dự kiến 25 điểm cơ bản , nâng lãi suất lên 0,75%, có vẻ khiêm tốn về mặt tuyệt đối, nhưng tốc độ thay đổi quan trọng hơn mức độ tăng.
Xác suất lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Nguồn: Polymarket“Giao dịch chênh lệch lãi suất tiềm ẩn rủi ro: Không ai biết khi nào hậu quả thực sự sẽ xảy ra, nhưng sự dịch chuyển liên tục này có khả năng làm cạn kiệt thanh khoản trên thị trường, tiềm ẩn nguy cơ gây ra hiệu ứng domino thông qua các lệnh gọi ký quỹ và các biện pháp giảm đòn bẩy bắt buộc khác”, ông Guilherme Tavares, Giám đốc điều hành của i3 Invest, cảnh báo .
Các nhà phân tích cho rằng động thái của Ngân hàng Nhật Bản không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh trong nước.
“Khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản biến động, Vốn toàn cầu sẽ chú ý. Vàng và bạc không phản ứng với các tin tức về lạm phát. Chúng đang phản ánh rủi ro về bảng cân đối kế toán của các quốc gia. Nhật Bản không còn là vấn đề thứ yếu nữa. Nó là điểm tựa quan trọng”, Simon Hou-Vangsaae Reseke nhận định .
Giá vàng và bạc tăng vọt trong bối cảnh rủi ro chủ quyền gia tăng.
Giá kim loại quý đang theo sát lợi suất trái phiếu Nhật Bản. Theo Global Market Investor, vàng và bạc biến động gần như hoàn toàn trùng khớp với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Điều này cho thấy kim loại quý đang được sử dụng như một công cụ phòng ngừa rủi ro chính trước sự gia tăng chi phí nợ chính phủ.
Giá vàng và bạc biến động theo trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm. Nguồn: Global Markets Investor trên X“Vấn đề không phải là lợi suất bản thân, mà là ý nghĩa của động thái này — rủi ro chủ quyền gia tăng, thanh khoản toàn cầu thắt chặt và sự không chắc chắn về độ tin cậy của tiền tệ. Vàng phản ứng như một công cụ bảo vệ, và bạc theo sau với sự biến động mạnh hơn,” nhà phân tích EndGame Macro nhận xét .
Thị trường bạc đang cho thấy dấu hiệu của cơn sốt đầu cơ . Quỹ Hợp đồng Tương lai Bạc Trung Quốc gần đây đã giao dịch cao hơn 12% so với giá kim loại vật chất mà nó theo dõi, cho thấy nhu cầu về đòn bẩy đang vượt xa giá trị của tài sản cơ bản.
Các nhà đầu tư ngày càng coi vàng và bạc như một công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô rộng hơn , chứ không chỉ riêng lạm phát.
Bitcoin đối mặt với áp lực khi các giao dịch chênh lệch lãi suất giảm dần.
Trong khi đó, giá Bitcoin đang chịu áp lực từ sự thắt chặt thanh khoản đồng yên.
“Các sàn giao dịch tại châu Á liên tục chứng kiến hoạt động bán tháo trên thị trường giao ngay. Lượng dự trữ của thợ đào đang giảm – do bị ép buộc bán ra chứ không phải do lựa chọn… Các nhà đầu tư dài hạn tại châu Á dường như đang phân phối lại… Giá vẫn ở mức cao cho đến khi nguồn cung bị ép buộc được giải phóng,” CryptoRus viết , trích dẫn XWIN Research Japan.
Các tổ chức của Mỹ tiếp tục mua vào, với chỉ số Coinbase Premium tăng điểm, nhưng việc thanh lý bắt buộc ở châu Á và tỷ lệ băm (hashrate) của Bitcoin giảm 8% đã tạo thêm áp lực giảm giá.
Giá Bitcoin và phí bảo hiểm Coinbase. Nguồn: CryptoQuantNhững lần điều chỉnh lãi suất trước đây của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) thường trùng khớp với sự sụt giảm đáng kể BTC , và các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao khả năng giảm giá tiếp tục xuống mức 70.000 đô la.
Sự phản ứng trái ngược của kim loại quý và Bitcoin làm nổi bật sự khác biệt trong việc định vị rủi ro. Vàng và bạc đang thu hút dòng vốn trú ẩn an toàn trong bối cảnh rủi ro chủ quyền ngày càng gia tăng, trong khi Bitcoin phải đối mặt với áp lực giảm giá do thanh lý .
Các nhà phân tích lưu ý rằng việc Fed cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể bù đắp tác động của BOJ, nhưng tốc độ thay đổi chính sách là rất quan trọng.
