Bài tổng quan tuyệt vời về TGE 2025 của @mementoresearch và @ahboyash. Tóm lại, kết luận rất phũ phàng: hầu hết các token được ra mắt trong năm nay đều giảm giá mạnh so với Thời điểm phát hành token (TGE). Và không chỉ giảm nhẹ. Chúng ta đang nói đến mức giảm từ 60-90% trên diện rộng. Điều này áp dụng cho cả những đợt ra mắt ít được biết đến như $SYND, $XTER hay $YALA cũng như một số đợt TGE được mong đợi nhất như $BERA, $TOWNS hay $XAN. Nguyên nhân không khó để nhận ra: Định giá ra mắt bị thổi phồng quá mức, áp lực bán ra vô lý từ phí niêm yết trên sàn giao dịch khổng lồ, và các chương trình "tiền miễn phí" được phát cho những người chỉ cần nhấp vào vài nút hoặc đăng một vài dòng tweet. Thêm vào đó là sự thiếu hụt gần như hoàn toàn về nền tảng hoặc doanh thu đằng sau nhiều đợt ra mắt này, thường đi kèm với các sản phẩm mà thực tế không ai cần. Sự kết hợp của các yếu tố này đã khiến token lao dốc không phanh, với nhu cầu tự nhiên gần như bằng không. Điều đáng lo ngại hơn nữa là một vài token có hiệu suất tốt trên giấy tờ thường chỉ là ảo ảnh chứ không phải thực tế. Một số token có hiệu suất hàng đầu như $ASTER, $ESPORTS hoặc $COAI là những dự án nội bộ nổi tiếng BNB Chuỗi . Giá được đẩy lên một cách giả tạo trong khi phần lớn nguồn cung được kiểm soát chặt chẽ, và giao dịch giả tạo tạo ra ảo tưởng về nhu cầu, đặc biệt là trên Pancake Swap và Binance Alpha. Đúng vậy, thật tốt cho những ai đã nắm bắt được những cơ hội này tại Thời điểm phát hành token (TGE) và kiếm được tiền. Nhưng những dự án này hiếm khi bền vững và chúng không đóng góp gì đáng kể vào việc cải thiện hiệu suất tổng thể Thời điểm phát hành token (TGE) . Nếu chúng ta muốn việc phát hành Token trở nên bền vững trở lại, một số điều cần phải thay đổi: 1) Kỳ vọng trong lĩnh vực tiền điện tử cần phải trở lại mức bình thường. Cộng đồng không nên kỳ vọng nhận được hàng tỷ đô la miễn phí chỉ với sự tham gia không mấy hiệu quả. Các nhà sáng lập không cần phải huy động hàng chục triệu đô la ở giai đoạn hạt giống. Các nhà đầu tư không nên kỳ vọng lợi nhuận gấp 100 lần ngay khi ra mắt. Và các sàn giao dịch không nên nghĩ rằng họ xứng đáng nhận được tỷ lệ phần trăm hai chữ số trong nguồn cung Token chỉ vì niêm yết một ERC-20. 2) Chúng ta cần suy nghĩ dài hạn hơn. Việc đầu tư vào một công ty khởi nghiệp và kỳ vọng có tính thanh khoản hoặc lợi nhuận đáng kể trong vòng 1-2 năm là không bình thường. Nhiều dự án Token thất bại vì ra mắt quá sớm. Các yếu tố cơ bản của chúng không có đủ thời gian để phát triển tương xứng với định giá, giá sụp đổ và một vòng xoáy đi xuống bắt đầu. Niềm tin bị mất, sự chú ý chuyển sang nơi khác và các dự án không bao giờ phục hồi. 3) Việc định giá phải trở lại thực tế. Một yếu tố chính thúc đẩy điều này là các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu đã huy động được quá nhiều Vốn và hiện đang chịu áp lực phải rót hàng tỷ đô la vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu. Để phù hợp với các khoản đầu tư lớn hơn, định giá bị đẩy lên, các vòng gọi vốn được dàn dựng và lợi nhuận trên giấy tờ được tạo ra. Các nhà sáng lập thường bị lóa mắt bởi tiền bạc và thời gian hoạt động, mà bỏ qua những tác động gián tiếp mà điều này chắc chắn gây ra đối với việc ra mắt Token của họ. 4) Chúng ta cần những phương pháp tốt hơn để ưu tiên những người ủng hộ lâu dài hơn là những kẻ khai thác. Hãy ngừng phân bổ lượng Token khổng lồ cho các sàn giao dịch tập trung (CEX), những người tham gia Airdrop , các nhà đầu tư ngắn hạn và những người có tầm ảnh hưởng (KOL) không có tầm nhìn dài hạn. Họ sẽ Xả và rời đi, và việc phục hồi sau đó vô cùng khó khăn. 5) Hãy ngừng chơi những trò chơi mà thị trường đã hiểu rõ. Các chiến lược tokenomics với số lượng token lưu hành thấp, giá trị giao dịch cao, giao dịch giả tạo và tạo lập thị trường không còn hiệu quả nữa. Thị trường đã quá trưởng thành để bị đánh lừa bởi những chiến lược này. 6) Hoặc là hoàn toàn cam kết với Token của bạn, hoặc là đừng tung ra token nào cả. Tôi có quan điểm rất rõ ràng về vấn đề này. Đừng giả vờ rằng token có tiện ích trong khi tất cả giá trị thực sự thuộc về thực thể sở hữu cổ phần. Token cần được đối xử như cổ phần, dù trực tiếp hay gián tiếp. Những nhà sáng lập thực sự hiểu điều này thường tránh được hầu hết các sai lầm trên, bởi vì họ coi Token của mình là tài sản quý giá nhất, chứ không phải là tiền ảo được in ra từ hư không. Có lẽ còn nhiều điểm khác cần bổ sung, nhưng bài viết này đã khá dài rồi. Nếu bạn có những ý kiến ​​đóng góp hay, hãy thoải mái chia sẻ trong phần bình luận nhé. Tôi hy vọng những suy nghĩ này sẽ hữu ích, cho dù bạn là nhà đầu tư, người sáng lập hay chỉ đơn giản là người đam mê tiền điện tử. Nếu muốn tạo lại động lực tích cực cho việc ra mắt Token , rất nhiều thứ cần phải thay đổi. Và bài học quan trọng nhất rất đơn giản: Trách nhiệm thuộc về chúng ta. Càng nhiều người nhận ra điều này và ngừng chơi các trò chơi khai thác ngắn hạn, thì không gian càng nhanh chóng hồi phục. Trớ trêu thay, lãi kép dài hạn sẽ làm cho tất cả chúng ta giàu có hơn nhiều so với những trò chơi này, nhưng quá nhiều người vẫn suy nghĩ theo tầm nhìn ngắn hạn như con chuồn chuồn.

Hãy xây dựng sản phẩm và chứng minh tính khả thi của mô hình kinh doanh trước đã. Sau đó mới phát hành Token. Việc này sẽ cần sự can thiệp của các cơ quan quản lý. Nhưng vì đây là tiền điện tử và mang tính toàn cầu, chúng ta không thể kỳ vọng nó sẽ diễn ra trên toàn thế giới. Chúng ta đang bị mắc kẹt ở đâu đó.