Ngân hàng Bank of America đã tuyên chiến với stablecoin. Ngày 18 tháng 12, Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ, cùng với các hiệp hội ngân hàng từ 52 tiểu bang, đã gửi thư tới Quốc hội yêu cầu bịt kín một lỗ hổng trong Đạo luật GENIUS, được ký vào tháng 7 năm nay, — điều khoản cấm các nhà phát hành stablecoin và các nền tảng liên quan cung cấp lợi nhuận , phần thưởng hoặc lãi suất cho người nắm giữ stablecoin . Lỗ hổng ở đây là mặc dù Đạo luật Genius cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ , nhưng nó không ngăn cản các bên liên quan làm điều đó. Do đó, Coinbase có thể cung cấp cho người dùng USDC lợi nhuận hàng năm 4%, và PayPal có thể cung cấp cho người dùng PYUSD 3,5% — họ không phải là nhà phát hành, mà chỉ đơn thuần là "nền tảng". Chúng tôi nhận thức được lỗ hổng này, khích lệ các ngân hàng cũng nhận thức rõ điều đó. Bức thư của họ khá thẳng thắn: một số sàn giao dịch và các nền tảng kỹ thuật số khác đang lợi dụng lỗ hổng này để đưa ra lợi nhuận tương tự đối với stablecoin , một hành vi "có khả năng làm suy yếu việc kinh doanh ngân hàng cốt lõi, bao gồm cả việc nhận tiền gửi và cho vay, do đó gây hại cho cộng đồng địa phương." Hãy dịch câu này theo nghĩa: Bạn đang cướp của tôi. Liệu mối lo ngại này có hợp lý không? Chắc chắn là có. Lý do Quốc hội cấm rõ ràng stablecoin sinh lãi trong Đạo luật Genius Visa chính là vì họ muốn stablecoin được sử dụng như một công cụ thanh toán, chứ không phải là một sản phẩm đầu tư. Đây là cách để bảo vệ các ngân hàng Mỹ. Nếu stablecoin lãi stablecoin cho phép, chúng chắc chắn sẽ lấy đi khách hàng của các ngân hàng, có khả năng rút hàng nghìn tỷ đô la từ các khoản tiền gửi truyền thống hỗ trợ cho vay đối với các doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng. Việc giữ cho stablecoin không lợi nhuận giúp duy trì cấu trúc cơ bản của hệ thống tín dụng Mỹ. Lãi suất trung bình cho tài khoản tiết kiệm tại Mỹ là 0,4%-0,6%. Trong khi đó, stablecoin lãi suất 4%. Chênh lệch gấp 10 lần. Mô hình kinh doanh của ngân hàng rất đơn giản: thu hút tiền gửi bằng lãi suất thấp, cho vay với lãi suất cao và thu lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất. Tiền gửi là cánh cửa dẫn đến mọi thứ – không có tiền gửi thì không có khả năng cho vay, không có mối quan hệ khách hàng, và quản lý tài sản, dịch vụ thanh toán và việc kinh doanh ủy thác tín nhiệm đều được xây dựng dựa trên cánh cửa này. Việc phát triển stablecoin ban đầu đã làm cạn kiệt nguồn lực của các ngân hàng. Ngân hàng chắc hẳn đang không hài lòng, nhưng cũng chẳng ích gì. Dự luật Genius sẽ không chính thức có hiệu lực cho đến tháng 1 năm 2027, tức là 120 ngày sau khi các quy định cuối cùng được ban hành. Vào thời điểm đó, dự luật có thể làm rõ liệu sàn giao dịch, với tư cách là các bên liên quan, có thể trả lãi cho người nắm giữ hay không. Trong ngắn hạn, các kẽ hở có thể được bịt lại. Nhưng ngay cả khi điều đó xảy ra, nó cũng sẽ không hiệu quả — lợi nhuận sẽ chuyển sang lớp đóng gói: các quỹ trái phiếu chính phủ token hóa, token thị trường tiền tệ — các sản phẩm được xây dựng trên nền tảng stablecoin, thay vì cho phép chính stablecoin tạo ra lãi suất. Hình thức đã thay đổi, nhưng bản chất vẫn giữ nguyên. Những lợi ích chiến lược cao nhất của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài chính là gì? Đó là duy trì vị thế bá chủ của đồng đô la và khả năng tài trợ cho trái phiếu Mỹ. Phương pháp đạt được điều này không quan trọng lắm. Lịch sử thường lặp lại. Ngành công nghiệp taxi đã vận động hành lang để kìm hãm Uber, nhưng các dịch vụ gọi xe vẫn trở nên phổ biến. Các hãng thu âm khởi kiện Napster, nhưng các dịch vụ phát trực tuyến vẫn định hình lại ngành công nghiệp âm nhạc. Các ngân hàng hiện đang làm điều tương tự - sử dụng các rào cản pháp lý để câu giờ. Sự chậm trễ không có nghĩa là vô nghĩa. Đối với các ngân hàng, nó giúp họ có thêm thời gian để chuẩn bị cho quá trình chuyển đổi số. Giống như việc taxi hiện đã được tích hợp vào Didi, việc gửi tiền vào ngân hàng có thể trở thành một lựa chọn phụ trong tương lai đối với các stablecoin. Sự thống trị của đồng đô la đã kéo dài 80 năm kể từ cuộc cải cách Bretton Woods năm 1944, nhưng nó đang đối mặt với những thách thức chưa từng có: các nước BRICS đang thúc đẩy việc loại bỏ đô la khỏi nền kinh tế, và chiếm tỷ lệ dự trữ toàn cầu đã giảm từ 72% xuống còn 59%. Trong bối cảnh đó, chính phủ Mỹ có động lực mạnh mẽ để thúc đẩy việc phát triển đồng stablecoin trên đô la, và các ngân hàng sẽ gặp phải những lợi ích quốc gia lớn hơn khi phản đối điều này. Mỗi phiên bản đều có sức mạnh chi phối riêng. Ngân hàng sẽ trở thành tàn tích của quá khứ, trong khi stablecoin sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi tiếp theo.